Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 2 02. 2012 = Приложения «Б» к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Сафронов Б. ММВБ готова делиться
Сафронов Б. ММВБ подстраховалась
Мазурин Н. Экспортеры объединились против монополии биржи. Вместе им будет легко добиться поблажек
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   22

Сафронов Б. ММВБ готова делиться1


Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) надеется вернуть рынку госбумаг его былое величие, исчезнувшее после кризиса 1998 г. Первым шагом по повышению его привлекательности должно стать снижение размера комиссии за операции с госбумагами, которую взимает ММВБ. А до конца года биржа разработает программу развития инфраструктуры рынка госбумаг до 2005 г. Рынку госбумаг в последнее время вновь стала отводиться важная роль в денежно-кредитной политике государства. Денежные власти с его помощью надеются изъять из экономики «лишние» деньги. Эти планы заставили задуматься о совершенствовании инфраструктуры рынка ГКО-ОФЗ. Первым шагом стало введение с 20 июля вечерней сессии для торговли крупными лотами.

В конце прошлой недели биржевой совет ММВБ принял решение о разработке специальной программы развития инфраструктуры рынка госбумаг до 2005 г.

Как рассказал «Ведомостям» начальник отдела госбумаг ММВБ Георгий Оксенойт, у ММВБ уже имеются наработки в этой области, но столь серьезная программа не может быть подготовлена без участия Минфина и ЦБ. «Мы рассчитываем согласовать программу до конца года», — говорит Оксенойт.

Программа будет опираться на основные положения концепции развития ММВБ на 2000 — 2005 гг. Они предусматривают, в частности, расширение обращающихся инструментов за счет стрипов — купонов, выделенных из госбумаг в отдельные инструменты. Стрипы можно выпустить на ОФЗ с ненулевым или индексируемым купоном, ОГСЗ, валютные облигации, выпущенные при новации «вэбовок». Это позволит насытить рынок короткими бумагами, не прибегая к новым заимствованиям. В программу войдет и совершенствование правил операций междилерского РЕПО (продажа бумаг с обязательным обратным выкупом). Этот проект, запущенный осенью прошлого года, пока не востребован рынком.

«Мы надеемся вместе с ЦБ сделать механизм РЕПО более привлекательным», — говорит Оксенойт. Он считает, что развитие РЕПО сдерживается слишком высоким требованием ЦБ к участникам таких сделок: наличие собственного портфеля на сумму не менее 40 млн руб. по рыночной стоимости.

Но если разработка программы зависит от ЦБ, то снижение вознаграждения, которое бирже платят участники рынка за ее услуги, входит в компетенцию ММВБ. Биржевой совет рассмотрит этот вопрос на ближайшем заседании, дата которого пока не определена.

Представители ММВБ отказываются комментировать, на сколько может быть снижена комиссия. Сейчас она в секции госбумаг составляет 0,1% от суммы каждой сделки. Участники рынка давно говорят, что это слишком много, и ждут существенного снижения.

По мнению Александра Алексеева, начальника управления активных операций банка «Центрокредит», члена совета фондовой секции ММВБ, нормальным было бы снижение в два раза — до 0,05%. Другой член совета — начальник отдела ценных бумаг Фундаментбанка Дмитрий Осипа считает, что вполне достаточно будет 0,02 — 0,03%. Впрочем, сам Осипа не верит, что это возможно. «Вряд ли они пойдут на сильное снижение, а делать 0,075% смысла нет», — говорит он.

Сафронов Б. ММВБ подстраховалась2


Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) ограничила возможности валютных игроков влиять на официальный курс, продавая доллары на рубль дешевле рыночных котировок. В соответствии с новыми правилами торгов заявки, отличающиеся от курса предыдущих торгов более чем на 3%, просто не будут приниматься системой к исполнению. Это застрахует банки от ошибок дилеров, которые при вводе заявки иногда промахиваются мимо нужной кнопки.

Как сообщил «Ведомостям» представитель ММВБ, со вчерашнего дня ограничение действует и на единой сессии, и на дневной на торгах по доллару и по евро. Кроме того, на бирже нельзя подтвердить сделку, заключенную на межбанке с явным отрывом от рыночных котировок.

При текущем курсе в 28 руб. /$ предел отклонений составляет 84 коп. в каждую сторону. Таких колебаний валютного курса не было более года, и поэтому дилеры отнеслись к нововведению достаточно равнодушно. «Реально для банков ничего не изменится, дневные колебания котировок давно не превышают 10 коп.», — сказал «Ведомостям» шеф-дилер Автобанка Александр Мальков. Участники рынка считают, что изменение правил торгов призвано оградить банки от «человеческого фактора» — обезопасив их от случайных промахов дилеров. Если дилер при вводе заявки ошибся на пару копеек, потери для банка невелики. Но ошибка в 1 руб. (например, 26,80 руб. /$ вместо 27,80) при лоте в $1 млн означает потерю 1 млн руб.

По словам начальника отдела конверсионных операций Внешторгбанка Дмитрия Пономарева, были случаи заявок с ошибками на уровне рублей, которые были исполнены. При введении лимита исполнение таких сделок будет невозможно, в том числе и для ЦБ, который несколько раз ставил заявки «мимо рынка», чем резко менял средневзвешенный курс.

Банкиры считают, что введение предельного отклонения не повлияет на рынок. «Не думаю, что это вызвано стремлением ограничить волатильность рынка», — говорит Пономарев. Планка продержится на уровне 3% достаточно долго. Чтобы дилеры опять могли ошибиться на рубль, курс должен вырасти до 33,33 руб. /$.

Мазурин Н. Экспортеры объединились против монополии биржи. Вместе им будет легко добиться поблажек1


Известный борец с монополией Московской межбанковской валютной биржи на торговлю валютой Алексей Мамонтов обрел новых союзников — крупные российские компании, обязанные продавать на ММВБ свою экспортную выручку. Мамонтов «поймал момент»: именно сейчас многие российские экспортеры намерены всерьез начать лоббировать либерализацию валютного рынка.

Мамонтов, бывший заместитель гендиректора ММВБ и создатель системы валютных торгов СЭЛТ, теперь возглавляет Московскую межбанковскую валютную ассоциацию (ММВА), цель которой — возродить весьма активный до кризиса 1998 г. внебиржевой межбанковский валютный рынок. Для этого ММВА создала систему DELTA (дилинговая электронная торговая автоматизированная система). Рабочие места этой системы сейчас инсталлируются в банках (в ММВА входят 43 банка и биржи). В DELTA, в отличие от ММВБ, не будет взиматься комиссия по операциям (будет лишь разовый взнос для каждого пользователя), и биржа относится к созданию новой системы весьма ревниво. Теперь в ММВА создается новая секция для участников внешнеэкономической деятельности. Мамонтов позвал в нее крупных экспортеров — «ВатоВАЗ», «Северсталь», «Росвооружение» (когда оно еще существовало). Некоторые из приглашенных уже вступили в ММВА, у других это решение находится в заключительной стадии рассмотрения. Например, представитель Северского трубного завода Сергей Долгоруков сказал, что вопрос о вступлении в ММВА будет рассмотрен на совете директоров компании 26 декабря. Замначальника казначейства «АвтоВАЗа» Виктор Борисов и представитель «Рособоронэкспорта» (преемник «Росвооружения») тоже говорят, что их компании всерьез рассматривают предложение Мамонтова.

«У экспортеров должен быть свой орган, отстаивающий их интересы, — говорит Константин Береза, президент уже вступившей в ММВА компании “Интерлес”. — Мы намерены добиваться отмены обязательной продажи экспортной выручки и увеличения сроков возврата валюты». По его мнению, гораздо выгоднее и быстрее продавать валюту напрямую банку.

По действующему законодательству валютная выручка должна поступать на транзитные счета экспортеров в уполномоченных банках в течение 90 дней и 75% из этой суммы должно быть в течение семи дней продано на внутреннем валютном рынке. Но продавать можно только на Единой торговой сессии, проводимой на ММВБ, и подключенных к ней региональных биржах или напрямую Банку России.

У некоторых компаний есть льготы по срокам возврата и объему продажи выручки. В результате, по данным Центра макроэкономических исследований «Юникон/МС», объем продаваемой валютной выручки составляет чуть более 50% экспорта.

Сейчас, когда цена нефти несколько снизилась, аналитики предсказывают дальнейшее ее падение, а правительство строит новые планы «честного отъема денег» у нефтяников, экспортеры сырья начинают задумываться, почему их до сих пор заставляют продавать три четверти валютной выручки. «Сразу после кризиса мы с пониманием относились к этой вынужденной мере, — говорит вице-президент Тюменской нефтяной компании Олег Сурков. — Сейчас это не так актуально, ведь ситуация кардинально изменилась, резервы ЦБ беспрецедентно выросли». А экспортерам тем временем приходится продавать валюту и тут же снова ее покупать, чтобы оплатить, например, поставки оборудования. «Учитывая объемы внешнеэкономической деятельности завода, можно представить наши потери из-за необходимости продавать валюту, а потом ее покупать», — вторит ему Борисов с «АвтоВАЗа». Он и другие экспортеры высказываются и на любимую тему Мамонтова, утверждая, что на ММВБ слишком высокая комиссия по конверсионным операциям.

Комиссионные биржи сейчас составляют 0,075%, что давно вызывает нарекания продавцов. Но Центробанк и ММВБ непреклонны. ЦБ можно понять — концентрируя потоки экспортной выручки в одном месте, гораздо легче регулировать торги, по итогам которых определяется официальный курс рубля. Для ММВБ же это просто золотое дно. При стандартном объеме торгов ЕТС в $100 — 150 млн доход биржи составляет $150 000 — 225 000 в день.

По словам Мамонтова, ММВА уже направила письмо в МАП с просьбой проверить соответствие обязательной продажи экспортной выручки на ММВБ антимонопольному законодательству. «Мы вышли в Госдуму с предложениями изменить валютное законодательство в части продажи экспортной выручки, — говорит Мамонтов. — Надо помогать нашим компаниям завоевывать внешний рынок». На ММВБ комментировать действия ММВА категорически отказались.