Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
• Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
• Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
• Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
• Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 2785.6kb.

Товкайло Максим. Инвестор из Белого дома2 Бывший замруководителя аппарата правительства Кирилл Андросов создает фонд прямых инвестиций объемом $300 млн. Фонд может войти в пятерку крупнейших в стране О намерении создать и управлять private equity фондом «Ведомостям» рассказал сам Андросов3. Объем фонда составит около $300 млн., а вкладывать планируется в быстро развивающиеся отрасли — преимущественно в России. «Например, в фармацию, производство автокомпонентов и ссылка скрыта», — перечисляет Андросов. Фонд планируется зарегистрировать осенью, юрисдикция пока не определена, однако это будет не Россия, говорит Андросов. Это нормальная практика, большинство работающих в России фондов зарегистрировано за рубежом, считает ссылка скрыта, президент ссылка скрыта — крупнейшего из фондов, которые работают в России (свыше $1 млрд под управлением). Пост заместителя руководителя аппарата правительства Андросов покинул в апреле. В Белом доме он проработал почти два года: поначалу курировал вопросы инвестиционной политики, а после ухода ссылка скрыта из аппарата правительства во ссылка скрыта зимой 2009 г. получил весь экономический блок. Он фактически стал теневым министром — без его участия не решался ни один важный вопрос, вспоминает чиновник аппарата правительства. Инвестиционная тематика Андросову хорошо знакома по Минэкономразвития, где он работал замминистра до перехода в Белый дом, говорит основатель стартапа «Садко мобаил», бывший чиновник министерства ссылка скрыта. Андросов курировал работу созданного в 2005 г. инвестфонда, отбирал для правительственной комиссии проекты, которые претендовали на получение господдержки. Андросов давно хотел уйти в бизнес, сказал он. Фонды прямых инвестиций должны помочь модернизировать российскую экономику, говорила министр экономического развития ссылка скрыта. На экономическом форуме в Санкт-Петербурге президент ссылка скрыта поручил правительству создать такой фонд, где на один бюджетный рубль удастся привлечь три рубля частных. Создавать такие фонды и участвовать в них могут также Внешэкономбанк, «Роснано», госбанки, объяснила Набиуллина. Андросов говорит, что привлекать государственные деньги не планирует: «Это слишком большая ответственность». Будущих участников фонда он не раскрывает, уточняя, что среди них будет крупная международная ссылка скрыта. Вкладывать собственные деньги Андросов не собирается, но планирует реинвестировать большую часть собственного вознаграждения. Решение Андросова — знаковое событие для рынка, считает Дмитриев: «Он грамотный человек с безупречной репутацией и бесценным опытом работы в госструктурах — его приход даст толчок развитию рынка прямых инвестиций». Выбор отраслей для инвестирования он считает правильным: автопром и фармрынок бурно развиваются, сельское хозяйство недооценено. Бюджет в $300 млн позволит новому фонду войти в пятерку крупнейших в России, отмечает Дмитриев. Сейчас не самое лучшее для создания private equity фонда, отмечает управляющий директор «А1» ссылка скрыта. После кризиса инвесторы стали осторожнее. Но опыт и связи Андросова помогут новому фонду. Не первый. Андросов не первый из бывших чиновников, решивший создать private equity фонд. Ранее это сделал экс-руководитель упраздненной в 2004 г. Федеральной комиссии по ценным бумагам Игорь Костиков. Сейчас он председатель правления Eurasian Private Equity Group. Объем фонда Костиков в беседе с «Ведомостями» раскрывать отказался, но заверил, что его денег там нет. Б.6.7. Паевые земельные фонды Управляющие компании активно приобретают земли1. И хотя наиболее востребованным бизнесом пока остается земельный девелопмент – перевод земель под строительство и развитие инфраструктуры, в последнее время управляющие готовят земли для сельскохозяйственного производства. Рост цен на продовольствие, сокращение сельхозугодий и общая недооцененность российских земель делают этот бизнес не менее рентабельным, чем строительство живой недвижимости. На прошлой неделе УК «Ренессанс Капитал» приступила к формированию одного из крупнейших земельных фондов – первоначальный объем привлекаемых средств составляет 11 млрд. руб. Инвестирование в земельные участки управляющие компании начали два года назад (2005 г.) Первыми фондами, ориентированными на подобные вложения, были «АГ Капитал Интерра» (под управлением «АГ Капитал») и «Дарьино» («Ар Си ЭФ Капитал Траст»). Первоначально развитие этого бизнеса было затруднено сложностью перевода земельных участков в фонды. Однако в последствие подобные проекты получили взрывное развитие. На основе данных около 30 УК, по состоянию на 28.09.2007 г. объем земельных участков в их активах приближался к 25 тыс. га. Причем оценочная цена земли в регионах различна: от $0,8 тыс. за 1 га в Краснодарском крае или Смоленской области до $1,4 – 4 млн. за 1 га в г. Казани. Таблица 6.13. Крупнейшие паевые земельные фонды (на 28.09.2007) Фонд Управляющая компания СЧА (млн. руб.) Стоимость земли (млн. руб.) Местоположение земельных участков Площадь (га) 1 «Ак Барс – Перспектива» «Ак Барс Капитал» 6746,4 6636,0 Татария, г. Казань 198,1 2 «АГ Капитал Интерра» «АГ Капитал» 6419,6 3673,5 Моск. обл., Краснод. край 945,9 3 «Ак Барс – Столица» «Ак Барс Капитал» 2171,7 2160,0 Татария, Казань 163,9 4 Казанский земельный инвестиционный фонд «АС Менеджмент» 1298,4 1132,5 Татария 14755 5 «Развитие территорий» «ВТБ управление активами» 973,6 870,9 Санкт-Петербург 200,0 6 «Земельные инвестиции» «НИК Развитие» 838,9 845,6 Калужская обл. 566,1 7 «Велес Агроинвест» «Велес Менеджмент» 626,1 625,8 Тульская обл. 566,1 8 Земельный фонд «Перспектива» «Витус» 482,7 485,6 Пермский край 4100 9 «Промышленная недвижимость» «ВТБ управление активами» 546,1 473,1 Санкт-Петербург 130,0 10 «Солид-Земельный» «Солид Менеджмент» 749,3 406,7 Московская обл. 198,8 11 «Дарьино» «Ар Си Эф Кэпитал Траст» 492,6 396,4 Московская обл. 52,0 12 «Первый земельный» «Виктории Эссет Менеджмент» 199,7 172,5 Московская обл. 144,2 13 «Черемшанка» «СМ.арт» 189,5 163,2 Красноярский край 18,3 14 «Земли Прикамья» «Ермак» 114,1 109,8 Пермский край 112,1 15 «Траст первый» «Ермак» 98,4 100,0 Пермский край 123,3 16 «Финам – Капитальные вложения» «Финам Менеджмент» 235,1 23,4 Краснодарский край 1171, 17 «Велес Агроактив» «Велес Менеджмент» 10,5 10,5 Смоленская обл. 506,3 18 «Велес Подмосковье» «Велес Менеджмент» 35,1 8,9 Московская обл. 289,5 Фонды ранжированы о оценочной стоимости земельных участков При формировании земельных фондов инвесторы, как правило, преследует две цели. Во-первых, осуществление земельного девелопмента, то есть перевод земель в другую категорию, улучшение их качества и строительство на приобретенных участках. Во-вторых, консолидация сельскохозяйственных угодий, когда земли выкупают непосредственно для сельскохозяйственного производства. Потенциальный доход земельных ПИФов зависит от арендаторов, и это основной риск таких инвестиций. Если три года земли не используются по назначению, их могут забрать в госсобственность. Впрочем, рентабельность сельскохозяйственных инвестиций в 2007 году составила около 100% и этот бизнес будет набирать обороты. При инвестировании в такие фонды на 3-4 года можно «поймать спекулятивный тренд». За это время может реализоваться тенденция к сближению цен в России и Восточной Европе. Стоимость земли сельхозназначения в Восточной Европе составляет €3-5 тыс. за 1 га. В России - $400-500 за 1 га. Б.6.8. ETF