Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 16. 03. 2012 = Приложения «А» к лекции

Вид материалаЛекции
Трифонов Антон. Нефть портит индекс
Губейдуллина Г. Спящая треть индекса РТС
Аскер-заде Н., Губейдуллина Г., Трифонов А. Два нуля для оптимистов
Подобный материал:
1   ...   8   9   10   11   12   13   14   15   ...   19

Трифонов Антон. Нефть портит индекс1


Аналитики «Тройки диалог» понизили прогноз индекса РТС на конец года с 2000 до 1600 пунктов. Предполагалось, что усиление стабильности в мировой экономике отразится на привлекательности российского рынка, в котором инвесторы будут видеть не только отражение цен на нефть. Но переоценки можно ожидать не ранее 2011 г., объясняют в «Тройке». С ними согласны в Банке Москвы: «Замедление экономики, сохраняющаяся нестабильность финансовых рынков и рост налоговых рисков заставляют более критично подойти к оценке российских компаний». Банк пересматривает целевые уровни по акциям компаний нефтегазового сектора, металлургии, электроэнергетики и банков, что приведет к пересмотру уровня по индексу РТС на конец года. Цель в 2000 пунктов в Банке Москвы считают более неактуальной. «Интуитивно это будет 1500-1600 пунктов», — говорит директор аналитического департамента Кирилл Тремасов.

«Прогноз в 2000 пунктов остается, но мы признаем, что он будет достигнут в течение первого полугодия 2011 г., а не к 31 декабря 2010 г.», — отмечает стратег «ВТБ капитала» Алексей Заботкин. Ситуация в мировой экономике развивается по худшему сценарию, чем это ожидалось, объясняет Заботкин. «Относительная дешевизна российских акций не результируется в их покупки инвесторами в условиях новых признаков глобального экономического торможения, — рассуждает вице-президент “Дойче банка” Сергей Суверов. — Пока в России все относительно благополучно, но обострение мировых проблем обычно приходит в страну с временным лагом, причем в довольно болезненной форме». По его мнению, единственное, что может поддержать цену на нефть и, соответственно, российский рынок во второй половине года, — это ожидание все большим числом инвесторов новой программы экономического стимулирования в ведущих экономиках. С начала года индекс РТС снизился на 6,36% до 1352 пунктов.

Губейдуллина Г. Спящая треть индекса РТС2


Среди фондовых аналитиков прибавилось оптимистов, до конца года индекс РТС может вырасти на треть, считают в «Дойче банке» и «Ренессанс капитале»

Российский фондовый рынок в следующие три-шесть месяцев будет «бычьим» и будет расти быстрее, чем остальные развивающиеся рынки, на 5-15 процентных пунктов. А до конца года индекс РТС вырастет на 35% до 1950 пунктов, считают стратеги «Дойче банка» Ярослав Лисоволик и Георгий Карташов. Сейчас индекс РТС торгуется на уровне 1489,5 пункта, с начала года он вырос на 3%.

«Индекс РТС превысил свое средневзвешенное значение за последние 200 дней, что согласно анализу исторических данных предвещает вход рынка в фазу бурного роста (»бычий«рынок)», — пишут аналитики. В среднем после того, как индекс РТС превышал свое среднее за 200 дней значение, он за следующие три-шесть месяцев вырастал на 10-25%, отмечают они. В последний раз такое ралли на рынке наблюдалось с 12 мая 2009 г. по 18 мая 2010 г. — тогда индекс РТС вырос с 980 до 1439 пунктов, приводят они пример.

Российские акции будут расти и по другим причинам, считают аналитики. Например, из-за того, что они сейчас оцениваются по мультипликатору P/E на уровне 6,7%, с 35%-ным дисконтом к акциям развивающихся рынков. Также одним из поводов для роста станет восстановление европейской экономики и евро. Аналитики «Дойче банка» рекомендуют инвесторам покупать «голубые фишки» нефтегазового и финансового секторов.

Ждут роста рынка и аналитики «Ренессанс капитала». «Сейчас мы более оптимистично смотрим на перспективы российского рынка акций в III квартале, хотя еще в апреле придерживались довольно скептических оценок», — замечает стратег инвестбанка Роланд Нэш. Сейчас рынок находится на 15% ниже тогдашних уровней, но риски в мировом масштабе несколько уменьшились. Это касается рисков европейских государств, американская валюта сдает позиции, что благоприятно влияет на конъюнктуру товарно-сырьевых рынков, а Китай вновь принимает меры, направленные на поддержку национальной экономики, отмечает он. Прогноз Нэша на конец года по индексу РТС — 1900 пунктов.

А вот аналитики «Тройки диалог» недавно понизили прогноз индекса РТС на конец года с 2000 до 1600 пунктов. Ранее они предполагали, что усиление стабильности в мировой экономике отразится на привлекательности российского рынка, в котором инвесторы будут видеть не только отражение цен на нефть. Но переоценки можно ожидать не ранее 2011 г., объяснили аналитики «Тройки диалог».

«ВТБ капитал» пока сохраняет свой прогноз в 2000 пунктов, но признает, что скорее этот уровень будет достигнут в первом полугодии 2011 г.

Аскер-заде Н., Губейдуллина Г., Трифонов А. Два нуля для оптимистов1


Российский фондовый рынок без видимых усилий преодолел отметку в 1500 пунктов по индексу РТС. Участники рынка настроены на дальнейший рост и не ждут негативных сюрпризов от августа

Вчера в ходе торгов индекс РТС преодолел отметку в 1500 пунктов и закрепился выше ее по итогам сессии, показав рост на 1,95% до 1503,68 пункта. Индекс ММВБ вчера вырос на 1,68% до 1418,35 пункта. В последний раз индекс РТС по итогам дня был на этом уровне 4 мая. Почти на таком же уровне он начинал этот год.

Поддержку российскому рынку оказывают европейские индексы, которые росли вчера в пределах 0,5%, и дорожающая нефть (на 1,8-2,3%).

В последнее время рост на российском рынке обусловлен двумя основными факторами, которые изменили расклад на рынке в пользу оптимистов, отмечает вице-президент в департаменте торговых операций «Дойче банка» Сергей Суверов. Корпоративная отчетность в США по итогам II квартала оказалась лучше ожиданий. Вчера о прибыли выше прогнозов сообщили производители электроники Sony и Siemens, а также нефтяная компания Shell. Также инвесторы ждут, что Китай закончит ужесточение монетарной политики и выйдет в конце года с новой программой стимулирования экономики. Кроме того, по словам Суверова, оптимисты полагают, что глобально акции сейчас сильно недооценены.

Лидером роста вчера стали бумаги «Транснефти». К закрытию ее «префы» на ММВБ подорожали на 10,85%. Акции Сбербанка выросли на 2,73%, «Газпрома» — на 2,29%, «Норникеля» — на 1,69%. Руководитель аналитической службы «Ай ти инвест — Проспект» Александр Потавин считает, что рост обусловлен несколькими факторами, в том числе включением компании в список приватизируемых и хорошей отчетностью за II квартал, в которой «Транснефть» показала четырехкратный рост чистой прибыли. У «Транснефти» сильные волны роста на высоких объемах случаются каждые 3-4 месяца, напоминает Потавин. «Последний выстрел “префов” был в апреле, когда акции подорожали на 50% за неделю, причем объемы торгов, проходивших в апреле и сейчас, идентичны, а значит, стоит ждать, что эти бумаги подорожают еще минимум на 10%», — рассуждает Потавин. «Люди покупают “префы” в ожидании того, что, когда появятся обыкновенные акции, это послужит росту уровня корпоративного управления, будут позитивные изменения», — соглашается аналитик Rye, Man & Gor Securities Константин Юминов. «У “Транснефти” всегда была проблема того, что, будучи миноритарным акционером, ты не получаешь ничего, и если будет приватизация, то может пойти процесс разворота лицом к акционерам, без этого невозможно IPO. И люди скупают “префы” в надежде на подобные преобразования», — полагает трейдер «Ренессанс капитала» Алексей Бачурин.

Вчера на заседании правительства было принято решение об увеличении среднего тарифа на транспортировку нефти по системе трубопроводов «Транснефти» и тарифа на ВСТО на 3,3% с 1 августа и на 9,9% с 1 декабря. После публикации сообщения об этом котировки «Транснефти» пошли вниз, однако позднее восстановили рост.

Впереди август — традиционно непростой месяц для России. Но катаклизмов на рынке не будет, ожидают опрошенные «Ведомостями» аналитики и трейдеры.

То, что август — неудачный месяц, сильно преувеличено, говорит стратег «ВТБ капитала» Алексей Заботкин. По сезонности он лучше, чем июль или сентябрь, хотя III квартал в целом действительно самый слабый в году, отмечает он. Как правило, исторически в августе рынок демонстрирует умеренный рост — с 1996 г. в среднем за этот месяц индекс РТС подрастал на 6,3%, рассказывает аналитик «Тройки диалог» Андрей Кузнецов. Серьезные падения наблюдались лишь в кризисные 1998 и 2008 гг. — более чем на 50 и 10%.

В мае этого года на рынке сработал принцип сезонных продаж акций и падения фондового рынка, замечает стратег «Дойче банка» Ярослав Лисоволик. К тому же август — месяц паранормальных явлений в России и эти риски будут давить на рынок, добавляет он. С другой стороны, в случае снижения глобальных рисков, связанных с экономическим ростом в США и долговыми проблемами Европы, рынок может показать дальнейший рост, считает Лисоволик.

В этом июле рынок показал достаточно бурный рост (вырос на 12%), поэтому опасения, что август может преподнести негативные сюрпризы, не более обоснованны, чем обычно, считает Заботкин.

Индекс ММВБ вчера пробил 1410 пунктов, теперь рынок получил «более мощный импульс к росту и ожидаемая в III квартале коррекция отложится», пишут в стратегии портфельные управляющие «Пионер инвестмент менеджмента». Инвесторы в отпусках, до конца лета существенных движений на рынке не будет, считает трейдер «Метрополя» Николай Кирюшкин.