Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материала

Лекции

Содержание Совет ПФТС исключил из ассоциации ООО "Финэкс-Украина" ( 9 декабря 2009) Аристархов Олег. Кремлевские скупки. Россияне берут под контроль фондовый рынок Украины Битва мониторов С подачи Кремля Экономический эффект Как буду продавать ПФТС ГКЦБФР выходит на биржу Николай Максимчук. Торговля на "Перспективу". Днепропетровская биржа теснит лидеров рынка ПФТС намерена запустить срочный рынок

Подобный материал:

• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
• Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
• Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
• Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
• Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.

Совет ПФТС исключил из ассоциации ООО "Финэкс-Украина"¹ ( 9 декабря 2009)

Кратко: Совет Ассоциации ПФТС (Киев), владеющей 100% акций крупнейшей в Украине фондовой биржи ПФТС, на заседании 8 декабря 2009 года решил исключить из ассоциации входящее в инициативную группу ООО "Финэкс-Украина" на основании нарушения устава, говорится в пресс-релизе ПФТС

Кроме того, совет обратился к другим компаниям, входящим в ранее обнародованные списки участников инициативной группы, с запросом предоставить письменное подтверждение своей причастности к этой группе.

Как сообщалось, накануне инициативная группа, заявляющая о поддержке своих действий более чем 20% членов ПФТС, заявила о проведении собрания ассоциации путем поименного опроса всех ее членов в период с 7 по 21 декабря 2009 года. На него, в частности, вынесены вопросы об отстранении Ирины Зари от должности президента ассоциации, перевыборах совета, распределении акций биржи ПФТС между ее членами и выборе стратегического инвестора.

Как отмечает пресс-служба ПФТС, хотя группа мотивировала легитимность своих требований наличием письменной поддержки 20% членов ассоциации, "компания-представитель группы в адресованном ПФТС письме не предоставила каких-либо подтверждений существования подписей членов ассоциации под требованиями".

При этом в ассоциации подчеркнули, что представители инициативной группы проигнорировали приглашение администрации ПФТС обсудить эти требования.

Кроме того, отмечает пресс-служба, представитель ООО "Финэкс Украина" Игорь Когут 4 ноября 2009 года зарегистрировал доменные имена pfts.info и pfts.org и создал сайт www.pfts.info с несанкционированным использованием принадлежащего ПФТС имени, а из почтового ящика info@pfts.info представители инициативной группы проводят рассылку сообщений, содержащих недостоверную информацию.

"Учитывая вышесказанное, складывается впечатление, что инициативная группа действует не в интересах ассоциации и биржи ПФТС, а, наоборот, по схеме, называемой рейдерской", - говорится в пресс-релизе.

Вместе с тем, И.Когут, комментируя это решение ассоциации, отметил, что в нем заинтересованы, в первую очередь, члены совета ассоциации, связанные с "Украинской биржей", поскольку вероятные судебные разбирательства могут заблокировать приход инвестора на достаточно большой срок.

Кроме того, он отметил, что за ноябрь из ассоциации было исключено 50 членов, тогда как с мая по октябрь 2009 года - всего семь. Таким образом, к началу декабря в ассоциацию входило уже только 265 членов. По мнению И.Когута, руководство ПФТС в последнее время исключает из ассоциации преимущественно компании, не поддерживающие его политику.

Биржа ПФТС уже более года осуществляет весьма тесное техническое сотрудничество с ММВБ. Председатель совета ПФТС, глава правления Укрсоцбанка (Киев) Борис Тимонькин в середине ноября подтвердил, что ММВБ ставит условием вхождения в капитал биржи ПФТС покупку 50% "плюс" 1 акция. По словам одного из членов совета, на его заседании 25 ноября участники принципиально согласились с этим предложением, хотя окончательно решение остается за собранием.

При этом совет предложил собранию при распределении акций биржи среди членов ассоциации разделить их на три части, каждую из которых делить по отдельному критерию: одну – поровну среди всех членов ассоциации, вторую – пропорционально размеру их платежей ассоциации и бирже, третью - по результатам участия в торгах в течение года после проведения собрания. Однако размеры этих частей не разглашаются.

Параллельно ряд членов ассоциации ПФТС создал инициативную группу, которая резко критикует деятельность нынешнего совета и предлагает все акции биржи поровну разделить между всеми членами ассоциации, а также рассмотреть возможность привлечения других стратегических инвесторов – РТС и УМВБ.

Неудовлетворенные работой ПФТС ведущие инвестиционные компании Украины совместно с российской биржей РТС весной 2009 года запустили "Украинскую биржу", которая первая на рынке предоставила возможность работы на рынке заявок. Благодаря этому в августе объемы торговли акциями на ней впервые превысили объемы торговли на позже запущенном рынке заявок ПФТС, которой пока не пользуется такой популярностью.

Согласно данным Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), по итогам девяти месяцев 2009 года объем биржевых контрактов на ПФТС составил 7 млрд грн, или 46,1% всех биржевых контрактов в стране, тогда как за аналогичный период 2008 года этот показатель достигал 92%, при том что суммарный объем биржевых контрактов был на 65,9% больше.


Аристархов Олег. Кремлевские скупки. Россияне берут под контроль фондовый рынок Украины². «ВД» выясняла, что это сулит местному бизнесу.

В 2010 году под контролем российского капитала может оказаться старейшая украинская биржа — ПФТС, — контролирующая 57,14% организованного рынка ценных бумаг. Совет ПФТС решение о продаже контрольного пакета Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) принял. 24 декабря этот вопрос будет вынесен на обсуждение общим собранием ПФТС.






Если мегасделка состоится (что во многом будет зависеть от договоренностей, достигнутых российской стороной с нынешним менеджментом ПФТС (подробнее — см. «Как будут продавать ПФТС»), то 69,44% украинского организованного фондового рынка окажется в руках двух российских бирж — ММВБ и РТС. Последняя контролирует главного конкурента ПФТС — «Украинскую биржу» (подробнее — см. «Крупнейшие торговые площадки организованного фондового рынка Украины», стр. 32).

«В Украину россияне заходили с двух сторон, они работают в две руки», — иронизирует Вадим Гриб, собственник группы компаний «Тект». После поглощения ПФТС российские биржи фактически получат монополию на торговлю акциями украинских компаний. По данным ГКЦБФР, 92,3% отечественного рынка акций уже контролируют УБ и ПФТС.


Битва мониторов

Потеря доли рынка — главная причина того, что ПФТС выставили на продажу. «У меня сейчас целый день открыты мониторы «Украинской биржи», а не ПФТС, как это было раньше», — рассказывает Дмитрий Мошкало, инвестиционный управляющий Foyil Asset Management Ukraine, указывая на компьютеры. Директор крупнейшего торговца ЦБ говорит, что ПФТС потеряла рынок из-за серьезных технических проблем.

Впрочем, главной причиной окончания двенадцатилетнего триумфа ПФТС стало отсутствие гибкости в выстраивании отношений с крупнейшими брокерами. В итоге «Украинская биржа» в начале года получила поддержку крупнейших брокеров — «Тройка Диалог», «Ренессанс Капитал», «Тект», «Драгон Капитал», «Сократ», «Конкорд Капитал». «Украинской бирже» удалось очень быстро «откусить» долю рынка после запуска так называемого рынка заявок, при котором отсутствует риск «кидка» со стороны как покупателя, так и продавца после заключения сделки. «Уже в августе УБ обошла ПФТС по объему торгов акциями». УБ просто перевернула рынок, она поставила все с ног на голову и таким образом разрушила монополию ПФТС», — объясняет Игорь Мазепа, собственник компании «Конкорд Капитал». Девять крупнейших компаний по сей день поддерживают рынок УБ — выставляют двухсторонние котировки на покупку и продажу.

Осенью УБ смогла привлечь к торговле ценными бумагами не только крупных инвесторов, но и физических лиц. За три месяца объемы торгов на УБ увеличились на 40%, а количество мелких клиентов достигло 1200-т. «Получилось, что ПФТС просто прозевала рынок розницы», — говорит Эрик Найман, начальник управления финансовых инструментов Укрсоцбанка. По его мнению, стратегическая ошибка ПФТС была в том, что она ориентировалась на крупных брокеров, которые не хотели допуска маленького розничного клиента на биржу. «Появление розницы на бирже означало бы сужение спредов и снижение заработков крупных игроков», — объясняет г-н Найман.

Участники рынка говорят, что приход ММВБ на украинский рынок может перетасовать карты на украинском фондовом рынке. Самым сложным для альянса ПФТС — ММВБ будет решение вопроса о возврате брокеров на торговую площадку ПФТС. «Я  перейду на другую площадку только в том случае, если там окажется основная масса торговцев», — утверждает Дмитрий Мошкало. Поэтому перевербовка торговцев должна быть оптовой. Важно, чтобы на бирже торговцев заинтересовали новыми финансовыми продуктами. Игорь Мазепа, например, считает, что ММВБ будет ориентироваться в первую очередь на банки, и поэтому попытается продвигать рынок государственных ценных бумаг. Сергей Оксанич, президент компании «КИНТО», предполагает, что биржа ПФТС будет запускать рынок производных и рынок РЕПО сделок. «Я думаю, что они пойдут в этом направлении и могут достичь существенных успехов», — говорит он.

Ключевую роль в раскрутке биржи ПФТС  — ММВБ могут сыграть украинско-российские банки: Сбербанк, Альфа-Банк, ВТБ, ВЭБ. «Это самые крупные банки в Украине, и они могут быстро обеспечить бирже ликвидность», — говорит г-н Найман. Позиции ПФТС — ММВБ будут во многом зависеть от того, насколько быстро бирже удастся договориться о поддержке с чиновниками. Прежде всего с НБУ, Минфином и Минэкономики. «Нужно, например, чтобы Нацбанк поддержал заключение сделок на ПФТС, чтобы ПФТС стала таким же местом заключения межбанковских сделок, как и Reuters», — считает Эрик Найман. C  Минфином нужно будет договариваться о том, чтобы ПФТС стала эксклюзивным местом первичного размещения гособлигаций. С Минэкономики биржевики могут начать договариваться о запуске на базе ПФТС товарной биржи. И в этом плане Кремль может помочь ММВБ защитить и пролоббировать интересы россиян в Украине.


С подачи Кремля

Многие участники рынка уверены, что координацией начавшихся поглощений украинских бирж занимается российское правительство. Для России поглощение украинских бирж — вопрос не только экономический, но и политический. «Инфраструктура рынка — это информация, поэтому России очень важно присутствовать на биржевом сегменте в Украине», — говорит Вадим Гриб. Российские биржи — при поддержке правительства — пытаются опередить своих конкурентов не только в Украине, но и в Казахстане и Армении, где ведутся переговоры о слияниях с местными биржами.

Эксперты, опрошенные «ВД», уверены, что Россия таким образом пытается противо­стоять европейской экспансии на рынки СНГ. Самая агрессивная в Европе Венская фондовая биржа, начиная с прошлого года, активно скупает биржи Центральной и Восточной Европы. В частности, австрийцами уже приобретены Будапештская, Словенская и Пражская биржи. Кроме того, Венская биржа уже заявила, что намерена участвовать в начавшейся приватизации Варшавской фондовой биржи. Российские биржи в ответ вынуждены скупать биржи стран бывшего СССР. «Москва хочет прибрать к рукам все биржи СНГ. Для них это четкая стратегия по созданию восточно-европейского биржевого пространства», — говорит менеджер одной из бирж. Представители европейских и американских бирж активно посещают оставшиеся крупнейшие украинские биржи — «Иннэкс», ММВБ и «Перспективу». Варшавская фондовая биржа успела купить 25% биржи «Иннэкс» (бывшая Донецкая фондовая биржа»). Сделка, которая может не понравиться существующим фаворитам рынка, — продажа контрольного пакета Украинской межбанковской валютной биржи (УМВБ) бирже NASDAQ OMX. Приход на украинский рынок такого гиганта может его так встряхнуть, что российские биржи не просто потеряют рынок, а вообще уйдут с него. «Если в Украину зайдет NASDAQ ОМX, все сильно изменится», — прогнозирует Сергей Бирюк, член Госкомиссии по ценным бумагам и фондовым рынком. Российское правительство этот сценарий прекрасно понимает, поэтому уже приняло стратегическое решение об объединении РТС и ММВБ. Руководитель Федеральной службы финансовых рынков Владимир Миловидов уже заявил, что объединение ММВБ и РТС «неизбежно». Это может означать, что и украинские биржи могут со временем сливаться в одну. Скупка украинских бирж — всего-навсего промежуточная остановка российских фондовиков. Россияне уже начали переговоры о возможной покупке крупного пакета акций депозитария МФС — главного украинского учетчика прав собственности на ценные бумаги. «Россияне уже пытались там долю взять, причем речь шла о большом пакете»,— говорит Вадим Гриб. Россияне, по данным «ВД», пытаются купить крупный пакет в Национальном депозитарии Украины. Таким образом, скупка украинской инфраструктуры ценных бумаг становится системной.


Экономический эффект

Появление конкуренции и новых сильных игроков на украинском биржевом рынке приведет к уменьшению цен за услуги бирж и появление новых инструментов. «Если завтра другая биржа выйдет с аналогичным продуктом, мы будем просто смотреть, где дешевле и выгоднее работать, — говорит Дмитрий Мошкало. — Покупатели и продавцы ценных бумаг будут торговать там, где биржи будут давать лучшие цены». Появление крупных российских инвесторов у украинских бирж многие аналитики приветствуют и связывают с появлением новых финансовых возможностей у украинских предприятий. «Биржи — это своеобразный проводник денег. И тут сработает закон сообщающихся сосудов. Денег ведь больше в России, соответственно — теперь немного больше денег окажется в Украине», — прогнозирует Эрик Найман. На мониторах РТС и ММВБ появится информация об украинских компаниях. Попадание акций компании в число «голубых фишек» (в первые уровни листинга) станет своеобразной рекламой и будет привлекать российские деньги. «Биржи в какой-то мере откроют существующие шлюзы с Россией», — объясняет Вадим Гриб. Кроме того, украинские предприятия смогут выпускать для российского рынка производные на свои акции (депозитарные расписки). Или же речь может пойти вообще о выпуске облигаций в рублях. В итоге украинские промышленные предприятия не только получат достойные площадки для проведения размещений своих акций и облигаций, но и дополнительных покупателей своих активов на соседних рынках. Единственное, чего стоит бояться украинскому рынку, так это слияния ПФТС и УБ. Очевидно, что такое слияние будет логичным продолжением затеянного Кремлем слияния ММВБ и РТС. Однако монополия еще никогда не способствовала «правильному» развитию рынка.


Как буду продавать ПФТС

По данным «ВД», сделка по поглощению ПФТС может быть сорвана. «Есть инициативная группа по срыву собрания 24 декабря. Ее участники говорят, что представляют до трети торговцев членов ПФТС. И они могу сорвать продажу», — говорит Эрик Найман, начальник управления финансовых инструментов Укрсоцбанка. Традиционно на собрании ПФТС голосуют по доверенностям. И  даже если за продажу контрольного пакета ПФТС проголосуют, «чистота» сделки будет зависеть именно от законности всех выданных участникам собрания доверенностей. Михаил Ройко, директор компании «Амадеус», также подтвердил, что есть инициативная группа, которая будет пытаться блокировать собрание. «Это небольшие региональные компании», — говорит он. Инициативная группа заинтересована либо в том, чтобы реально сорвать сделку, либо в том, чтобы попытаться заработать на этой сделке, потребовав больших сумм от ММВБ.

Источники в ПФТС уверены, что самым скандальным вопросом на собрании ПФТС станет не продажа контрольного пакета москвичам, а распределение оставшихся 49% акций. По информации «ВД», на 7% акций претендует нынешний менеджмент компании. Однако эту идею могут не поддержать члены Ассоциации ПФТС.

Акции ПФТС могут распределить по одному из четырех возможных сценариев. По первому — все акции продаются торговцам на открытом аукционе за деньги. По второму сценарию акции поровну и бесплатно раздаются членам ПФТС. По третьему — объем пакета, который получит каждый член ПФТС, будет «привязываться» к сумме уже оплаченных членских взносов. И, наконец, по последнему сценарию акции будут распределяться только в конце 2010 года. Причем брокеры будут получать пакет, пропорциональный проведенному на ПФТС объему торгов.

На ПФТС оценивают свою долю на рынке на уровне выше 50%, отмечая, что указанная статистика ГКЦБФР завышает долю "Украинской биржи" из-за двукратного учета сделок на ней после введения работы через центрального контрагента.


ГКЦБФР выходит на биржу¹

Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку разработала механизм, призванный защитить национальные интересы Украины на фондовом рынке. Комиссия хочет согласовывать сделки по покупке нерезидентами более 50% акций бирж и депозитариев, а также кандидатуры на должности руководителей всех этих учреждений. Участники рынка считают, что документ необходим, но он не сможет помешать скорой продаже украинской биржи ПФТС.

 Вчера Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) обнародовала проект изменений в закон "О ценных бумагах и фондовом рынке", расширяющий ее полномочия. По аналогии с полномочиями Национального банка, который согласовывает назначения председателей правления банков, регулятор фондового рынка решил потребовать согласования с ним кандидатур на должности руководителей фондовых бирж и депозитариев "в утвержденном ею порядке". "Мы должны понимать, кто назначается на руководящие должности в инфраструктурные элементы фондового рынка. А если они хотят назначить человека с семью судимостями из-за злоупотреблений в финансовой сфере? В таком случае у нас будет инструмент, с помощью которого мы сможем влиять на ситуацию",– сказал Ъ глава ГКЦБФР Сергей Петрашко. Чиновник заверил Ъ, что в ближайшее время будут предложены аналогичные изменения относительно согласования кандидатур руководителей саморегулирующихся организаций.

 В случае покупки нерезидентом и аффилированными с ним структурами более 50% акций депозитария или фондовой биржи, а также в случае увеличения доли до контрольного пакета обязательным условием проведения сделки станет получение письменного согласия ГКЦБФР. Для этого необходимо будет предоставить информацию о финансовом состоянии и деловой репутации будущего собственника. Как объяснил господин Петрашко, решение вызвано обеспокоенностью участников рынка тем, что российские инвесторы покупают уже вторую украинскую биржу. Российская РТС владеет 49% акций "Украинской биржи" (в перспективе доля уменьшится до 40%), а в марте-апреле 2010 года Московская межбанковская валютная биржа должна выкупить 50%+1 акцию биржи ПФТС. "К нам обращаются Генпрокуратура, Служба безопасности, Совет национальной безопасности и обороны. Если вопрос рассматривается в разрезе национальной и экономической безопасности, то мы предлагаем, чтобы у комиссии спрашивали разрешения",– сказал глава ГКЦБФР. Комиссия сможет не только влиять на процесс заключения сделок, но и на дальнейшую работу купленных бирж и депозитариев – через согласование устава и внутренних правил учреждений.

Эксперты поддерживают расширение полномочий регулятора. "Это инфраструктура рынка. Регулятор имеет право смотреть, кого назначают на руководящие должности этих организаций",– считает председатель биржевого совета ПФТС, член совета Всеукраинского депозитария ценных бумаг Борис Тимонькин. Но документ необходимо было принимать намного раньше. "Сначала продали весь фондовый рынок коллегам из России, а теперь принимаем закон, согласно которому другие биржи так больше не смогут продаваться,– отмечает председатель совета директоров Украинской межбанковской валютной биржи (по состоянию на 19 февраля 2008 года 54,895% этой биржи принадлежало кипрской Oakcroft Investments Ltd) Петр Переверзев.– При этом они не рассчитывают, что документ будет принят до того, как Московская межбанковская валютная биржа войдет в уставный капитал ПФТС. Я не вижу перспектив принятия этого закона в ближайшее время, хотя он необходим как воздух.

Николай Максимчук. Торговля на "Перспективу". Днепропетровская биржа теснит лидеров рынка¹

Крупнейшая биржа ПФТС за минувший 2009 год утратила 50% украинского рынка – ее доля сократилась с 90% до 38%. Неожиданным для рынка оказался резкий скачок биржи "Перспектива", которая в декабре в 11 раз увеличила объемы торгов и вышла на второе место с долей почти 32%. Потеснить "Украинскую биржу" днепропетровской площадке удалось отчасти благодаря операциям с ценными бумагами КУА "Финэкс-Капитал".

Биржа ПФТС по итогам 2009 года лишилась монопольного положения на рынке организаторов торговли ценными бумагами. Член Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) Николай Бурмака в пятницу сообщил, что объем торгов на ПФТС в 2009 году составил 13,96 млрд грн, а доля биржи сократилась более чем вдвое – с 90% в 2008 году до 38,8% в 2009-м. Эти цифры оказались неожиданными для ПФТС, поскольку в начале января биржа сообщила о снижении доли всего до 56% с объемом торгов 15,8 млрд грн. Вчера президент Ассоциации ПФТС Ирина Заря на звонки Ъ не отвечала, а исполнительный директор ПФТС Богдан Лупий удивился падению доли рынка их биржи ниже 50%. Он пообещал Ъ разобраться с цифрами ГКЦБФР в понедельник.

ПФТС удалось сохранить лидерство в сегменте акций – объем торгов – 3,52 млрд грн, опередив биржу "Перспектива" по этому показателю всего на 5,54 млн грн. Удержать первое место ПФТС помогла и торговля государственными облигациями. В общем объеме операций ПФТС они составили 54%, или 7,67 млрд грн. Это превышает 93% всех сделок с облигациями внутреннего госзайма (ОВГЗ) на вторичном рынке за год.

Ожидавшийся выход "Украинской биржи" на второе место не состоялся. Площадка, начав работать в марте, несколько месяцев лидировала на рынке в сегменте акций, но в итоге завершила 2009 год третьей. Биржа заняла всего 9,1% рынка с объемом торгов 3,29 млрд грн. Еще по итогам января-ноября ее объемы достигали 4,35 млрд грн. Различия в цифрах председатель правления "Украинской биржи" Олег Ткаченко объяснил тем, что ГКЦБФР с сентября фиксировала данные с учетом центрального контрагента, но позже их пересчитала.

Неожиданно второе место заняла биржа "Перспектива", доля которой за год выросла почти в 10 раз, до 31,7%, а объемы торгов достигли 11,41 млрд грн. По данным ГКЦБФР, по итогам 11 месяцев на днепропетровской бирже "Перспектива" было заключено сделок всего на 972 млн грн (тогда – 6-е место). Но в декабре на бирже прошли сделки сразу на 10,44 млрд грн. Глава биржевого совета "Перспективы" Эдуард Милюшко, услышав вчера вопрос Ъ о причинах скачка объемов торгов в 11 раз, прервал телефонный разговор и больше на звонки Ъ не отвечал. Если бы не этот рывок, то объем украинского рынка упал бы на треть, тогда как его сокращение составило всего 4,6%.

Начальник управления совместного инвестирования ГКЦБФР Евгений Иванов объяснил Ъ скачок активности на "Перспективе" регистрацией в декабре эмиссий сертификатов инвестфондов: паевых – на 2,02 млрд грн, корпоративных – на 259 млн грн. Действительно, в январе-ноябре торговцы на "Перспективе" провели сделки с акциями всего на 6,61 млн грн, с сертификатами – на 2,95 млн грн. Но уже в декабре объемы торгов этими ценными бумагами составили 3,51 млрд грн и 6,88 млрд грн соответственно. Наибольшей популярностью пользовались у инвесторов сертификаты КУА "Финэкс-Капитал" – с 16 по 29 декабря ими наторговали на 6,43 млрд грн. "Я предполагаю, что это переход собственности от одних инвесторов к другим. Декабрь – самый активный месяц, и, как правило, происходит перераспределение долей",– объяснил Ъ директор КУА Игорь Когут. По его словам, в декабре компания проводила первичное размещение сертификатов фонда "Генуя" – приблизительно на 1 млн грн.

Участники рынка сомневаются, что сделки на "Перспективе" были рыночными. По словам главы департамента торговли ИК BG Capital Вадима Самара, биржа "Перспектива" заинтересована в повышении доли рынка, поскольку в ч. 2 ст. 47 закона "О негосударственном пенсионном обеспечении" отмечается, что пенсионные фонды могут покупать листинговые ценные бумаги только на площадках с долей более 25%. Таким образом, в 2010 году пенсионные фонды смогут покупать бумаги только на ПФТС и "Перспективе". "Это политика 'Перспективы'. Они нагоняют объемы, чтобы забрать на себя гособлигации и пенсионные фонды",– соглашается глава ИГ ТАСК Сергей Бродович. Нацбанк, торгующий ОВГЗ на ПФТС, еще в 2009 году получил право торговать на "Перспективе". Уже в ближайшие 2 недели ГКЦБФР решит, как необходимо определять 25% объема торгов. "Здесь могут быть минимум три формулы: объем каждой биржи к общему объему рынка, объем листинговых бумаг бирж к объему рынка листинговых бумаг или расчет доли каждой листинговой бумаги",– сообщил Ъ Николай Бурмака.


ПФТС намерена запустить срочный рынок¹

В ближайших планах биржи ПФТС — запуск торгов на срочном рынке, запуск центрального контрагента, возобновление сделок между клиентом и торговцем, а также развитие рынка РЕПО. По словам президента биржи Ирины Зари, запуск рынка деривативов зависит, в первую очередь, от ликвидности (т.е. наличие активов, обеспечивающих интерес к данному инструменту), а также от наличия законодательной базы.

«Для запуска срочного рынка необходима законодательная база, определяющая создание и функции центрального контрагента в соответствии с мировой практикой»,— подчеркнула И.Заря. А для роста ликвидности сегмента рынка акций бирже, по ее убеждению, необходимо получить разрешение регулятора на проведение сделок между торговцем и клиентами. «На мировых площадках сделки между торговцем и клиентом составляют около 20% рынка акций», — объяснила глава ПФТС.

По словам члена Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Сергея Бирюка, ждать одобрения регулятора осталось недолго: ведомство уже подготовило соответствующие изменения, чтобы разрешить односторонние сделки, а также дорабатывает изменения в закон о ценных бумагах, в частности, относительно создания центрального контрагента. Завершить эту работу ГКЦБФР планирует еще в первом полугодии.

Кроме того, по словам С.Бирюка, одним из приоритетных направлений работы регулятора в 2010 году является появление на рынке нового инструментария. «Помимо запуска производных ценных бумаг, это также возможность торговли на бирже краткосрочными инструментами без регистрации в Госкомиссии», — уточнил он.

Напомним, ранее ПФТС получила официальное предложение по продаже 50%+1 своих акций российской ММВБ после того, как Ассоциация ПФТС утвердила её своим стратегическим инвестором. По словам президента ассоциации ПФТС Ирины Зари, ориентировочный размер пакета акций, который планирует приобрести российская биржа, составляет 50%+1 акция. В конце марта Антимонопольный комитет дал разрешение ММВБ на получение контроля над украинской площадкой.

ПФТС – одна из ведущих фондовых бирж Украины. Доля рынка ценных бумаг Украины по итогам 2008 года составляет 93,2%. Количество участников ПФТС – 240 компаний и банков.