Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции

Содержание


Смородская П., Конаш Марина. «Тройка Диалог» осталась без рейтинга. НРА не получило отчетность из инвесткомпании
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   ...   13

Смородская П., Конаш Марина. «Тройка Диалог» осталась без рейтинга. НРА не получило отчетность из инвесткомпании1


Вчера Национальное рейтинговое агентство (НРА) отозвало рейтинг надежности у инвестиционной компании «Тройка Диалог». Ранее НРА присвоило компании ААА — максимальный уровень надежности. В пресс-релизе НРА, поступившем вчера в редакцию, сообщается, что официальная причина отзыва рейтинга заключается в недостаточном объеме информации о деятельности компании.

Как заявил РБК daily генеральный директор НРА Виктор Четвериков, «более того, у нас нет и текущего договора с ними». По словам г-на Четверикова, последний раз индивидуальный рейтинг ИК «Тройка Диалог» был пересмотрен в 2007 году. «По итогам 2008 года мы не получили информацию от компании, как и в 2009 м», — рассказывает Виктор Четвериков. То есть НРА поддер­живало рейтинг ИК «Тройка Диалог» дистанционно.

«В конце прошлого года мы начали обращаться в «Тройку Диалог» по пересмотру индивидуального рейтинга, но ответа не получили», — уточнил г-н Четвериков. Нельзя исключать того, что предпринятые НРА рейтинговые действия связаны с предстоящей аккредитацией агент­ства в Минфине.

Одним из мотивов, повлиявших на такие действия НРА, полагает генеральный директор компании «Рус-Рейтинг» Ричард Хэйнсворт, могла стать предстоящая аккредитация в Минфине: «российские агентства пересматривают свои процедуры присвоения рейтингов и приводят их в соответствие».

В настоящее время «Тройка Диалог» попала под пристальное внимание ФАС и ФСФР из-за судебных исков к ней клиентов. Так что на этом фоне отзыв рейтинга может подразумевать наличие репутационных рисков у ИК «Тройка Диалог».

Впрочем, г-н Четвериков вчера отметил, что при продлении договора НРА готово пересмотреть индивидуальный рейтинг компании. В «Тройке Диалог» от официальных комментариев отказались. НРА вечером удалило со своего сайта официальный пресс-релиз об отзыве рейтинга у ИК «Тройка Диалог».

А еще позже, при сдаче номера, НРА прислало разъяснения Виктора Четверикова: «Данный отзыв носит исключительно технический характер. На данный момент агентство и компания находятся в состоянии переговоров. Рейтинг будет пересмотрен в ближайшее время. Дополнительная информация будет опубликована 9 июня».


Кокшаров А., Старостина Н., Вержбицкий А. «Тройка Диалог» ушла Сбербанку за миллиард долларов1


В прошлую пятницу Сбербанк наконец-то официально объявил о покупке «Тройки Диалог» за 1 млрд долл. Сделка должна завершиться в четвертом квартале этого года, после чего на российском рынке останется только один крупный частный инвестбанк — «Ренессанс Капитал». Госбанки — ВТБ с помощью своей «дочки» «ВТБ Капитал», а Сбербанк благодаря покупке «Тройки Диалог» — за счет дешевых ресурсов фактически монополизируют рынок инвестиционно-банковских услуг.

Глава «Тройки Диалог» Рубен Варданян лишний раз подтвердил славу бизнесмена, способного на неожиданные решения. Еще в четверг вечером в разговоре с корреспондентом РБК daily он заявлял, что окончательное решение о продаже компании еще не принято, «переговоры продолжаются». Однако уже в пятницу утром на его совместной пресс-конференции с президентом Сбербанка Германом Грефом было объявлено, что стороны подписали соглашение «о намерениях объединить госбанк и инвесткомпанию». Впрочем, полноценной новостью это сообщение не стало: впервые о готовящейся сделке РБК daily писала еще в начале октября (см. номер от 01.10.10).

По условиям сделки Сбербанк заплатит 1 млрд долл. за 100% компании, при этом формально «Тройка Диалог» в течение трех ближайших лет останется самостоятельной инвесткомпанией в рамках банковской группы. Группе принад­лежит и бывший Стандарт Банк, ныне банк «Тройка Диалог» с капиталом 5,6 млрд руб. (200 млн долл.). В минувшую пятницу ни в Сбербанке, ни в «Тройке Диалог» не смогли прояснить дальнейшую судьбу этого реального актива.

Через три года владельцам «Тройки Диалог» (сейчас 36,4% в инвесткомпании владеет южноафриканский Standard Bank, а 63,6% принадлежит менеджменту «Тройки Диалог») обещаны дополнительные выплаты в размере 50% от среднегодовой чистой прибыли компании за три года, умноженной на коэффициент 13,5. Правда, если верить Герману Грефу, обещанные бонусы акционеры «Тройки Диалог» получат только при условии, что прибыль компании будет 60—70 млн долл.: «Мы ожидаем, что среднегодовая чистая прибыль «Тройки Диалог» в течение трех лет составит 200 млн долл.».

В пятницу на торгах ММВБ стоимость акций Сбербанка снизилась на 1,02%. Бумаги Standard Bank, напротив, выросли на 1,3%, достигнув 97,33 рэнда (денежная единица ЮАР).

Герман Греф не скрывает своих агрессивных планов на рынке инвестбанкинга. «У нас появляется уникальная возможность предложить современные финансовые услуги десяткам тысяч российских компаний, которые до сих пор не имели к ним доступа, — заявил г-н Греф. — В течение трех-пяти лет мы прочно займем лидирующие позиции на рынке корпоративных и инвестиционно-банковских услуг в целом и по каждому из продуктовых направлений в отдельности».

По словам Рубена Варданяна, объединение со Сбербанком позволит «Тройке Диалог» предлагать услуги клиентам в России и за рубежом с помощью крупнейшей банковской филиальной сети. «Мы верим, что модель инвестиционного бизнеса, которая будет создаваться, будет более сильной, чем та, которая была», — поддержал г-на Варданяна президент Standard Bank Жако Мари. Он добавил, что надеется помочь Сбербанку развить инвестиционный бизнес в Китае благодаря связям Standard Bank с Industrial and Commercial Bank of China (ICBC).

Однако эксперты говорят, что появление второго (после ВТБ) крупного госбанка может кардинально изменить структуру всего российского рынка инвест­банкинга, серьезно потеснив западных игроков и российские компании. Опасения игроков вполне обоснованны, учитывая то, как в последние год-два выросла доля госкомпаний на рынке инвест­банкинга. Так, по итогам прошлого года, по данным CBonds, «ВТБ Капитал» стал лидером среди организаторов размещения евробондов и рублевых облигаций, опередив по числу и объему размещений и западных игроков, и частные российские инвест­компании.

«Происходящее — это уничтожение российского частного инвестбанкинга», — считает председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин. По его словам, и ВТБ, и Сбербанк в кризис получили деньги налогоплательщиков, на которые потом купили частный инвестбанковский бизнес. «Но в США в кризис поняли, что коммерческие банки не должны активно заниматься инвестбанкингом, поскольку это совершенно противоречащие друг другу вещи», — напоминает г-н Вьюгин. Член совета директоров Ю Би Эс Банка Марлен Манасов говорит, что огосударствление российской экономики является отрицательным фактом, так как плохо влияет на инвестиционный климат. «Непонятно, что будет теперь с новыми игроками и появятся ли они вообще», — говорит г-н Манасов.

Однако председатель правления «Ренессанс Капитала» Александр Перцовский придерживается другого мнения. «Разговоры о конкуренции с крупными игроками мы слышим еще с 2005 года, когда на россий­ский рынок инвестбанкинга начали активно выходить западные банки, — говорит г-н Перцов­ский. — Но, я думаю, объединение Сбербанка и «Тройки Диалог» создает проблему в первую очередь для ВТБ — у него появится серьезный конкурент, имеющий доступ к более дешевым пассивам». По словам Александра Перцовского, для частных инвестбанков принципиально ситуация на рынке не изменится. «Мы и сейчас конкурируем с госбанком», — напоминает он, отмечая, что в связи с приобретением «Тройки Диалог» Сбербанком у «Ренессанс Капитала» становится на одного конкурента меньше.