Концентрат
| Вид материала | Сборник статей |
СодержаниеВ ожидании взрыва Риски мировой финансовой системы растут Управление запасами Отскок в расчете на будущий спрос Возвращение к норме |
- Концентрат, 2420.84kb.
- Концентрат, 3513.94kb.
- Концентрат, 2603.54kb.
- Концентрат, 2792.32kb.
- Концентрат, 799.28kb.
- Концентрат, 2783.29kb.
- Концентрат, 2428.62kb.
- Концентрат, 3511.58kb.
- Концентрат, 2356.94kb.
- Концентрат, 2651.71kb.
В ожидании взрываРиски мировой финансовой системы растутНесмотря на разговоры об окончании кризиса, по мнению министра финансов Российской Федерации Алексея Кудрина, радоваться пока рано, ведь риски глобальной финансовой системы только растут. Эксперты согласны с позицией чиновника. И это неудивительно, ведь проблемы госдолгов набирают обороты, а мировая экономика трещит по швам от природных катаклизмов и военных конфликтов. Разговоры об "окончании кризиса и преодолении его последствий" остаются разговорами. Пугающая реальность такова, что встающую с колен экономику и финансовую систему вместе с ней регулярно пытаются сбить с ног все новые и новые факторы. Так что заявление министра финансов РФ Алексея Кудрина о том, что риски глобальной финансовой системы увеличились, ни для кого не стало большим сюрпризом. Среди главных проблем мировой финансовой системы эксперт назвал проблему госдолга. Причем в данном случае речь идет не только о странах PIIGS. "Многие страны мира, вне зависимости от того, можно их отнести к развитым или нет, последние 2-3 года испытывают проблему обслуживания долга, включая Соединенные Штаты. Здесь проще перечислить страны, которые не решают эту проблему", - говорит по этому поводу замдиректора департамента торговли и продаж по работе с акциями UFS Investment Company Алексей Козлов. Главный экономист Дойче Банка Ярослав Лиссоволик добавляет: "Основные проблемы глобальной финансовой системы связаны с тем, что в мировой экономике существует высокий уровень задолженности. Причем львиную долю взяли на себя развитые страны. В итоге все это привело к ослаблению финансовой системы, росту бюджетного дефицита и госдолга. После первой волны кризиса частного сектора проблемы перекинулись в область госфинансов, и надо отметить, что пока они только обостряются". Есть определенные опасения, что во время борьбы с финансовым кризисом некоторые страны перестарались и существенно повысили уровень суверенного долга. Следствием этого стала неспособность отдельных государств обслуживать непомерные долги. "В результате наиболее сильно пострадавшие от финансового кризиса страны вынуждены были обратиться за помощью. Кредитные риски суверенного долга существовали до и после кризиса и продолжают существовать сейчас. А значительно возросший уровень долга говорит о том, что риски сейчас выше, чем после кризиса", - говорит начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка Иван Фоменко. Причем под общими понятиями "проблемы госдолга и бюджетного дефицита" нужно подразумевать вполне конкретные фундаментальные проблемы. Как отмечает начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Денис Барабанов, среди этих проблем можно выделить перенаселенность, высокую безработицу, нацеленность на экономический рост любой ценой и т.д. Долг в итоге - лишь производная от текущей общемировой политики. Последствия могут быть самыми тяжелыми. К примеру, Греция не в состоянии справиться с дефицитом бюджета. Для этого нужна существенная экономия, которой не удается добиться в том числе и по причине нежелания населения отказываться от благ, полученных в "тучные годы". "По сути, это дефолт, который оттягивается благодаря позиции МВФ и ЕС. И если бы не единая Европа и евро, то Грецию ожидали бы масштабная девальвация, дефолт и последующее долгое восстановление в условиях резкого снижения доходов населения. Но это небольшая страна. Что говорить обо всей еврозоне или США?" - спрашивает Денис Барабанов. Стоит отметить, что на общем фоне Россия выглядит неплохо. Наш долг не превышает 10% от ВВП, что ниже, чем в Европе. "Российский долг сегодня считается надежным. И несколько стран Европы, которые имели поддержку Евросоюза, ведущих фондов и были вне подозрений, оказались по качеству долга значительно хуже, чем Россия. Включая и Ирландию, и Грецию, и Португалию", - сказал Алексей Кудрин. Россия при сохранении текущей конъюнктуры на рынках сырья будет способна полностью обслуживать свой долг. "С одной стороны, наш госдолг относительно невелик. Но, с другой стороны, все успехи России связаны с ралли на товарном рынке. Рост расходов привел уже к тому, что Кудрин говорит о том, что в 2012 году бюджет будет бездефицитным лишь при цене на нефть в $120 за баррель!" - считает Денис Барабанов. Тем не менее, если проблемы с госдолгом развитых стран продолжат усугубляться, на нас это тоже скажется негативным образом. "Ситуация в России не такая уж и плохая. Наш уровень госдолга меньше 10% ВВП. Если проблемы западных стран усугубятся, на нас это отразится самым непосредственным образом, так как инвесторы начнут выходить из высокорисковых активов, к коим относятся ценные бумаги РФ", - уверен Ярослав Лиссоволик. Любовь Царева «Финансовые извести», 21.04.2011 г. К  ругозорРоссийские миллиардеры опять шокировали иностранцев Западные СМИ пишут о том, как российские олигархи справились с кризисом и снова раскидываются деньгами Иностранные СМИ поражены, как быстро российские миллиардеры справились с кризисом и даже приросли ссылка скрыта. При чем, кризис точно не научил наших богачей бережливости и скромности. Российские олигархи опять сорят деньгами, сокрушается The Sunday Times. Во-первых, всего за год количество российских миллиардеров по версии журнала Forbes практически удвоилось. Ко всему прочему Москва стала городом, где проживает больше всего миллиардеров, потеснив с этого пьедестала Нью-Йорк. Иностранцев больше всего шокирует тот факт, что русские сверхбогачи не стесняясь тратят деньги на развлечения и предметы роскоши, а не на развитие бизнеса. Издание приводит несколько примеров проявления широкой российской души и толстого кошелька. Один из миллиардеров заплатил 2 млн. фунтов, чтобы на день рождения для него пела сама Леди Гага. А интернет-магнат Юрий Мильнер купил в Кремниевой долине особняк в стиле французского замка за 60 млн фунтов с лишним. И это считается самой высокой ценой, уплаченной в США за дом на одну семью! Алишер Усманов в марте, как сообщалось, выложил 34 млн фунтов за особняк XVIII века в Санкт-Петербурге. Поминается и скандально известный за рубежом Михаил Прохоров. Рассказывается романтическая история, как глава ОНЭКСИМ, катаясь на водных лыжах так восхитился красотами одного из островов Сейшельского архипелага, что взял да и купил его. Жертвой кризиса иностранные СМИ считают Елену Батурину, потерявшую половину своего капитала, который насчитывал 2 млрд фунтов. Хотя, что уж греха, таить строительную миллиардершу с пьедестала сдул не финансовый кризис, скорее отставка ее мужа. А вот судьба Сергея Полонского явно вызывает жалость у иностранных обозревателей. Он «так сильно пострадал от финансового кризиса, что в марте заявил, что больше не желает считаться бизнесменом», сокрушается газета. Но история бесшабашного ведения бизнеса поражает еще больше. Причина обогащения российских олигархов всем понятна - высокие цены на нефть. Самое обидное, что 100-120 долларов за баррель пока не отразились на развитии российской экономики, промышленном производстве или зарплатах граждан, а только подняли сотню наших соотечественников на Олимп мировых рейтингов. По всем показателям кризис в стране в самом разгаре, а олигархи предпочитают выводить свои капиталы в места с лучшим климатом, не опасаясь ни народного гнева, ни «фи» со стороны иностранных СМИ. ссылка скрыта «Комсомольская правда», 18.04.2011 г. Забастовочная активность в России становится демонстрационной В январе-апреле 2011 года зафиксировано рекордное число трудовых протестов за четыре года, сообщил Центр социально-трудовых прав (ЦСТП) на основе проводимого им с 2008 года мониторинга трудовых конфликтов. За четыре месяца в России прошло 74 акции протеста, что на 11 акций больше, чем за четыре месяца прошлого года. Поскольку аналитики центра основываются на данных из открытых источников, в частности интернета, то данные мониторинга являются своего рода альтернативой официальной статистике. Отметим, что за первый квартал 2011 года Росстат не зафиксировал ни одной забастовки. В базе мониторинга фиксируются все протестные акции, минимальной формой протеста является выдвижение сформулированных требований хотя бы по частичному изменению социально-экономической ситуации или трудовых отношений на предприятии, отмечает автор исследования, ведущий специалист социально-экономических программ ЦСТП Петр Бизюков. В апреле 2011 года, как и год назад, была зафиксирована 21 акция протеста, однако на рекордные показатели общего количества протестов повлияли первые три активных месяца, объясняет эксперт. Несмотря на такие забастовочные рекорды этого года, все же интенсивность протестов снижается. Однако одновременно происходит нарастание степени напряженности протестов, отмечают авторы мониторинга и особо выделяют протестные акции, приводящие к полной или частичной остановке деятельности предприятия (так называемые стоп-акции),— их в апреле было зафиксировано больше, чем в марте,— всего семь. Хотя число "стоп-акций" в 2011 году ниже уровня как прошлого, так и позапрошлого года, показатель напряженности протестов (его аналитики центра считают как отношение числа "стоп-акций" к общему числу акций) за четыре месяца составил 33%. Это вдвое выше уровня прошлого месяца, но ниже уровня января и февраля текущего года (в целом за 2011 год — 36%). "Если снижение примет устойчивый характер, то это позволит говорить о том, что растет доля "внешних", то есть происходящих в демонстративных и публичных формах, акций",— отмечает Петр Бизюков. По его мнению, обращаться к таким демонстративным акциям с привлечением общественности работников заставляет необходимость, вызванная невозможностью ведения диалога внутри предприятия. "Жесткая или неконструктивная позиция работодателя заставляет работников вовлекать в трудовой конфликт других участников, способных оказать помощь или содействие протестующим",— резюмирует эксперт. Дарья Николаева «Коммерсант»,17.05.2011 г. Российская экономика на качелях запасов Между спросом и выпуском, к счастью, существует «подушка» запасов материальных оборотных средств. Грамотное управление запасами позволяет демпфировать кризисы и готовиться к новому оживлению. Глобальный кризис прервал многолетнее расширение мирового хозяйства и десятилетний быстрый экономический рост России. В 2010 году ведущие экономики мира устойчиво, хотя и довольно медленно, продолжали оправляться от кризиса. В русле мировых тенденций следовала и российская экономика. Тем не менее, судя по публикациям в СМИ, профиль и параметры ее восстановления представлялись «странными». Ставилась под сомнение достоверность опубликованных Росстатом данных, критически воспринималась динамика посткризисного восстановления, высказывались недоумения по поводу природы экономического роста. «Странными» параметры возвращения на траекторию роста представляются, во-первых, из-за слишком малого послужного списка резких перегибов (обрушений и восстановлений) в новейшей рыночной истории российской экономики. Если не учитывать катастрофического обвала начала 1990-х, кратковременного падения и чрезвычайно быстрого отскока до и после августа 1998 года, то кризис 2008–2009 годов стал первым достаточно длительным и ярко выраженным периодом слома экономического тренда. Во-вторых, нельзя не отметить чрезвычайно большую, напоминающую движение качелей, амплитуду колебаний запасов, обеспечивающих деятельность производственных предприятий и торговых организаций. Несмотря на все статистические огрехи и обоснованную критику показателя изменения запасов материальных оборотных средств (МОС), публикуемого Росстатом, при анализе профиля кризиса пренебрегать им не следует. Управление запасами «Качели» динамики материальных оборотных средств в 2008–2010 годах были одним из ключевых факторов, определившим характер траектории не только валового накопления (то есть всех составляющих совокупного инвестиционного спроса), но и российской экономики в целом. Волновые колебания объемов запасов зависят от фаз экономического цикла. Снижение запасов МОС при движении экономики от роста к спаду является сильным дестабилизирующим фактором, который обрушивает динамику ВВП, а увеличение при переходе от падения к подъему способствует его быстрому росту. Именно такие «качели» изменения объемов запасов в последние три года сначала весьма негативно сказались на итоговых показателях хозяйственной деятельности, а затем предопределили мнимую «странность» высокой динамики производства при восстановлении роста российской экономики. Так, на подъеме экономического развития России запасы стремительно увеличивались (до осени 2008 года), в фазе общеэкономического спада (конец 2008-го — первая половина 2009 года) — резко пошли вниз, а при восстановлении роста (с середины 2009 года) вновь реверсивно двинулись вверх. Показатель изменения МОС характеризует разницу между поступлением продукции в запасы и ее выбытием на предприятиях различных отраслей. Материально-вещественный состав накоплений в материальных оборотных фондах и запасах состоит из трех основных компонентов: прироста производственных запасов (сырья, материалов, полуфабрикатов, топлива, запчастей), затрат в незавершенном производстве; прироста запасов готовой продукции и товаров для перепродажи на складах предприятий, в хозяйствах населения и фермеров; наконец, прироста лесонасаждений. Изменение производственных запасов синхронизировано с циклами деловой активности. В фазе подъема наращивание производственных запасов является своеобразной страховкой для бесперебойного и ритмичного процесса расширяющегося производства. Во время кризиса и угасания деловой активности производители, чтобы не омертвлять финансовые средства, стараются быстро привести объемы невостребованных запасов сырья и материалов к минимально возможному уровню. В посткризисном периоде, в условиях оживления деловой активности, рост потребности в сырье и материалах, используемых в производстве, ведет к увеличению их запасов. Эта производственно-технологическая обусловленность движения производственных запасов четко прослеживается как в российской, так, например, и в американской экономике. Управление запасами готовой продукции нацелено на решение других задач — как производственных, так и сбытовых. Запасы готовой продукции играют не только роль буфера для сглаживания динамики выпуска в условиях волатильности объемов продаж и цикличных колебаний деловой активности, но и наличного ресурса для быстрого насыщения рыночного спроса. И здесь, похоже, российские менеджеры не так профессионально и грамотно управляют движением запасов готовой продукции, как их американские коллеги. Если профили изменения производственных запасов в российской и американской экономиках идентичны, то о характеристиках движения запасов готовой продукции этого не скажешь. Они различны, и это различие в пользу американских управленцев. Изменение запасов готовой продукции в американской экономике оперативно следует за деловой конъюнктурой. При ее ослаблении они сокращаются быстрее и, напротив, при ее оживлении быстрее растут. Чего не скажешь о результатах организационно-технологического управления запасами готовой продукции в российских условиях. Отскок в расчете на будущий спросМировой финансово-экономический кризис существенным образом сократил внешний и внутренний спрос на продукцию российских предприятий. Приспосабливаясь к новой обстановке, производственные предприятия и торгово-сбытовые организации резко снизили активность хозяйственной деятельности, сократили объемы производства, уменьшили размеры запасов. Номинальное сокращение МОС последовательно увеличивалось — с 4,7% ВВП в четвертом квартале 2008 года до 7,1% ВВП в четвертом квартале 2009-го. В целом за 2009 год сокращение МОС (за исключением третьего квартала) внесло основной вклад в обрушение валового накопления. Масштабной реализацией запасов российские предприятия, в первую очередь промышленные и строительные, приспосабливались к стремительно сокращающемуся внешнему и внутреннему спросу. По мере оживления экономической активности снижение МОС резко замедлилось — до 2,6% ВВП в первом квартале 2010 года. Затем, вслед за восстановлением производства, потребительской и инвестиционной составляющих внутреннего спроса, предприятия и организации во втором-третьем кварталах возобновили наращивание материальных оборотных средств. В конце года последовало обычное для российской экономики их сезонное сокращение. В целом за 2010 год запасы приросли на 421,3 млрд рублей (0,9% ВВП), в то время как в 2009 году они сократились на 1190,3 млрд рублей (3,0% ВВП). В аналитических целях любопытно сравнить динамику объемов внутреннего спроса, рассчитанного в методологии системы национальных счетов, и условного показателя, характеризующего внутренний спрос, но без учета изменения МОС. Логика такого сравнения объяснима, учитывая экономическую сущность товарных запасов. С одной стороны, продукция, направляемая в запасы, уже произведена. Но с другой стороны, она еще не продана. Ее размер и длительность нахождения на складах предприятий и организаций до конечной реализации должны соответствовать складывающимся и перспективным размерам производственного, потребительского и инвестиционного спроса. Динамика воспроизводственных процессов без учета прироста МОС на фазах роста, спада и оживления выглядела так, как показано на графике 6. До 2009 года, в фазе подъема, наращивание запасов, несмотря на увеличение их номинального объема, практически не оказывало значимого влияния на динамику внутреннего спроса — их вклад в его рост по годам колебался в пределах 0,1–0,5 п. п. Во время кризиса обрушение «качелей» запасов стало основным драйвером падения общеэкономической динамики. При сломе тренда (переход от роста к спаду) внутренний спрос за исключением изменения запасов МОС сократился на 6,2%, в то время как с их учетом его падение было вдвое глубже — 13,9%. Как следствие, в 2009 году изменение запасов МОС в итоге дало 90% спада ВВП. В 2010 году ситуация стала противоположной. Взлет «качелей» запасов добавил позитива в итоговый показатель общеэкономической динамики. Переход от сокращения МОС к их наращиванию обеспечил рост внутреннего спроса на 7,4%, в то время как, если исключить составляющую изменения запасов, расширение деловой активности, следующей за спросом (без МОС), составило всего 3,3% . Таким образом, если при анализе экономической ситуации элиминировать взлет «качелей» запасов, то и в этом случае восстановление внутреннего спроса по итогам 2010 года набирало обороты, хотя далеко не так быстро, как в докризисные годы. После кризиса ситуация с запасами еще не полностью нормализовалась. Фактор пополнения запасов станет значимой добавкой в динамику российской экономики. Возвращение к норме В зарубежной практике сигнальным индикатором, характеризующим взлеты или обрушения «качелей» МОС, служит коэффициент соотношения запасов и продаж (Inventories/Sales). Он характеризует время (в месяцах), которое потребуется предприятиям, чтобы распродать запасы. Численное значение этого коэффициента зависит от конкретной отрасли, а в целом по экономике — от сложившихся организационно-технологических процедур управления запасами в хозяйственной системе страны.До кризиса для российской экономики коэффициент покрытия продаж запасами оценивался в 1,35–1,5, а, например, для американской — в 1,25–1,4. А вот профиль их изменения во время кризиса 2008–2009 годов был идентичен. Отношение уровня запасов к объему продаж взлетело и достигло пика во время острой фазы кризиса, в конце 2008-го — первой половине 2009 года. Предприятия не успевали вслед за обрушением спроса на их продукцию избавляться от излишних запасов. Затем, в условиях оживления хозяйственной активности, коэффициент соотношения запасов и продаж стал стремительно падать, причем для российской экономики — до рекордно низкого уровня за последние пять лет. Столь резкое падение указывает на то, что продажи росли опережающим темпом и для обеспечения нормальной производственной деятельности предприятиям необходимо дальнейшее наращивание МОС. Возобновление пополнения запасов в 2010 году свидетельствует о позитивных ожиданиях производителей относительно спроса на их продукцию в ближайшей перспективе. Между изменением номинальных величин МОС и показателем общеэкономической деятельности (с временным лагом в один квартал) существует достаточно устойчивая и тесная связь. Несмотря на то, что в 2010 году началось восстановление прироста запасов в номинальном выражении, их уровень продолжал оставаться низким. Это означает, что после кризиса ситуация с запасами еще не полностью нормализовалась. Предприятия, страхуясь от возможного ухудшения условий хозяйствования и помня о тяжелых временах, поддерживали объемы запасов на предельно низком уровне. Но продолжение восстановления национального хозяйства потребует выведения соотношения продаж и запасов из крутого посткризисного пике — до уровня, близкого к докризисным значениям. Таким образом, фактор пополнения запасов МОС станет значимой добавкой в динамику российской экономики в ближайшей перспективе. ссылка скрыта доктор экономических наук ссылка скрыта кандидат экономических наук ссылка скрыта23.05.2011 г. |