Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление -15. 10. 2011 = Приложения а к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Алешкина Татьяна, Наиля Аскер-заде. Инсайд потребовал доказательств. Закон о борьбе с манипулированием рынком отправлен на дораб
Смородская П. Мораторий на инсайд – предлагает ввести ФСФР.
Алексей Тимофеев
Биянова Наталия. Инсайд занесли на второе чтение. Законопроект о манипулировании рынком рассмотрят с разногласиями
Подобный материал:
1   ...   9   10   11   12   13   14   15   16   ...   20

Смородская П. Бороться с инсайдом вместе: будут НАУФОР и крупнейшие биржи1.


Вчера совет директоров Нацио­нальной ассоциации участни­ков фондового рынка (НАУФОР) одобрил и рекомендовал к подписанию соглашение о взаимодействии и обмене информацией между НАУФОР, Национальной фондовой ассоциацией, ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» и ОАО «Фондовая биржа РТС». Помимо обмена информацией документ предполагает проведение совместных проверок профучастников рынка.

Как сообщил РБК daily глава НАУФОР Алексей Тимофеев, рамочное соглашение предусмат­ривает четыре направления взаимодействия между биржами и саморегулируемыми организациями, в том числе разработку общих принципов управления рисками. Также участники соглашения будут взаимодействовать при выявлении правонарушений в ходе биржевой торговли: в первую очередь это касается случаев манипулирования и использования инсайдерской информации.

Г-н Тимофеев отмечает, что все участники соглашения заинтересованы в получении данной отчетности, чтобы судить о финансовом положении участников рынка. СРО заинтересованы в этом, поскольку обязаны осуществлять контроль за соблюдением требований нормативных актов, особенно с учетом включения СРО в систему пруденциального надзора, а также в связи с необходимостью управления компенсационным фондом. Биржи заинтересованы в получении отчетности в связи с решением задач по управлению рисками биржевой торговли. В результате, по словам Алексея Тимофеева, планируется создать единый пакет отчетности для профучастников, при этом желательно, чтобы она представлялась в один адрес, что уменьшит издержки участников рынка.

По действующим сейчас правилам профучастник представляет отчетность ФСФР напрямую или через СРО, если же профучастник торгует на биржах, отчетность представляется на каждую биржу в отдельности. В итоге каждая биржа осуществляет оценку надежности участников торгов самостоятельно, устанавливая на участника свои лимиты по объему операций в зависимости от группы надежности.

«По мере развития условий торговли и перехода на принцип расчетов Т+n (отмена 100-процентного депонирования. — РБК daily) с особой остротой встает вопрос управления рисками со стороны бирж», — говорит Алексей Тимофеев. Он отметил, что данное соглашение будет реализовываться во взаимодействии с ФСФР, а это может означать пересмотр отчетности для всего рынка.

Отметим, что вчера на сайте ФСФР появился проект приказа, согласно которому с начала 2010 года планируется отменить возможность профучастников сда­вать отчетность службе через СРО. Напомним, что Генпрокуратура по итогам проверки ФСФР признала механизм подачи отчетностей через СРО не соответствующей законодательству. Однако, по словам Алексея Тимофеева, с учетом того, что сдача отчетностей в электронной форме будет, как и прежде, осуществляться через удостоверяющие центры, с технологической точки зрения эта процедура для членов СРО не должна измениться.


Алешкина Татьяна, Наиля Аскер-заде. Инсайд потребовал доказательств. Закон о борьбе с манипулированием рынком отправлен на доработку2.

Рассмотрение Госдумой о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулировании рынком, принятие которого запланировано правительством на этот (2009) год, существенно затягивается. Принятие ключевого для рынка документа может повлечь за собой привлечение к уголовной ответственности большого числа граждан, в том числе и представителей СМИ, поэтому депутаты намерены подвергнуть документ серьезной доработке. В период кризиса фондовый рынок стал более уязвимым в части манипулирования ценами, указывают эксперты, однако сомневаются в том, что нормы законопроекта об инсайде нивелируют эти риски.

На вчерашнем заседании комитета Госдумы по финансовому рынку депутаты приняли решение провести парламентские слушания по законопроекту об инсайде в декабре (2009 года). Законопроект был одобрен Госдумой в первом чтении в апреле этого (2009) года, для его доработки была создана рабочая группа и, по плану законопроектной деятельности правительства документ должен быть окончательно принят до конца (2009) года. «Однако из-за занятости представителей ФСФР весной и летом, связанной с работой над другими законопроектами, рабочая группа не смогла доработать документ к процедуре второго чтения в обозначенные комитетом сроки, а именно к ноябрю», - пояснил «Ъ» председатель комитета думы по финрынку Владислав Резник.

● Законопроект «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком» был внесен правительством в Госдуму в декабре 2008 года. Документ регулирует использование инсайдерской информации и вводит ответственность за манипулирование на финансовых (включая валютный) и товарных рынках. К манипулированию относится ряд действий, к числу которых, в частности, относится распространение через СМИ (в том числе электронные), информационно-телекоммуникационные сети общего пользования (включая Интернет), любым иным способом ложных сведений, способных оказать влияние на цену, спрос и предложение финансового инструмента или товара, либо объем торгов.

«Самый главный вопрос – применение будущего закона правоохранительными органами, указывает зампред комитета по финансовому рынку Лиана Пепеляева. Дело в том, что наказание для инсайдеров уже предусмотрено – в сентябре (2009) депутаты приняли во втором чтении соответствующие поправки в УК . При этом круг лиц, которых могут привлечь к ответственности по закону об инсайде, получился крайне размытым, что увеличивает риски применения санкций к значительному числу людей. «Согласно тексту документа, к инсайдерам может быть причислен любой работник организации, подозреваемой в распространении инсайдерской информации, включая технический персонал», - поясняет гендиректор ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Александр Щеглов. Спорной остается и норма о привлечении сотрудников СМИ за распространение инсайдерской информации. Журналистское сообщество представило свои предложения об ответственности представителей СМИ только за умышленное распространение инсайда (см.: «Ъ» от 10.04.2009). Депутаты обещали их учесть.


Сейчас манипулирование фондовым рынком остается безнаказанным, поскольку отсутствует доказательная база, которая и должна быть определена законом об инсайде. ФСФР дважды выявляла факты манипулирования, но максимальным наказанием было лишение лицензии профучастника ценных бумаг. Так, в ноябре 2007 года обвинения в манипулировании ценами на акции энергетической компании РИТЭК были предъявлены кипрской компании Palmaris Holding Limited. В прошлом (2008) году ФСФР установила, что четыре топ-менеджера компании «Ричброкерсервис» манипулировали ценой обыкновенных акций ОАО «Ричброкерсервис» путем совершения сделок с ними.





Лиана

Пепеляева

Сейчас рынок стал более, чем когда-либо, уязвим в части манипулирования и инсайда. «Чем меньше рынок, тем легче им манипулировать, а в периоды кризиса объемы торгов сократились в разы», - говорит г-н Щеглов. По его словам, кризис еще раз обнаружил слабость рынка, показав, что управлять им может достаточно малый спектр участников. «Закон об инсайде является неотъемлемой частью цивилизованного рынка. При наличии этого закона участники рынка будут понимать, что, зарабатывая на инсайде, они нарушают закон и рискуют репутацией», добавляет председатель совета директоров компании «Алор» Анатолий Гавриленко.

«Однако нынешняя редакция законопроекта об инсайде требует тщательного обсуждения с участниками рынка, а текст будущего закона должен быть максимально выверенным, поэтому комитет принял решение провести по данному вопросу парламентские слушания», - указывает г-жа Пепеляева. «Законопроект сложный и затрагивает всех манипуляторов и инсайдеров, поэтому возникают трудности при его доработке и рассмотрении», - заявил «Ъ» Владимир Миловидов. По его словам, этот документ является приоритетным и требует скорейшего принятия.


Кузьмин Владимир. Не цеховой вопрос: Дмитрий Медведев дал указание правительству еще раз изучить готовящийся закон об инсайдерской информации1.


Выслушав на прошлой неделе главных редакторов ряда отечественных СМИ, президент Дмитрий Медведев попросил правительство еще раз внимательно изучить готовящийся закон об инсайдерской информации.

Вчера глава государства собрал третье заседание Совета по развитию финансового рынка России с целью посмотреть, что было сделано для этого за последний год. Одной из задач совета, образованного в октябре 2008 года, стало содействие реализации Стратегии развития финансового рынка РФ на период до 2020 года, а также созданию у нас международного финансового центра.

Уже предпринятые в прошлом году меры позволили изменить систему налогообложения, повысились требования к расчету собственного капитала участниками рынка. Урегулирован и ряд технических вопросов. Но этих шагов, конечно же, недостаточно. Да и в прошлом году не все реализовали в соответствии с принятым планом.

"До сих пор не принят ряд важных законов - о биржах, о клиринге, о центральном депозитарии, об инсайдерской информации", - перечислил президент то, что еще предстоит сделать, хотя надо было раньше. К последнему законопроекту приковано особое внимание. Дмитрий Медведев понял это на прошлой неделе, когда встречался с главами ряда российских средств массовой информации, которые и поделились своими опасениями по поводу инсайда. "Боятся, что это будет удавка на шее СМИ, что их заставят отвечать за то, чего они не делали", - передал тревогу журналистского цеха глава государства, попросив правительство и вице-премьера Алексея Кудрина еще раз серьезно оценить все пункты законопроекта.

Отсутствие такого количества важных документов, подчеркнул Дмитрий Медведев, вызывает у инвесторов ненужные опасения. Это препятствует запуску в России долгосрочных проектов, что в свою очередь мешает развитию российской экономики.

При этом глава государства обозначил ряд первостепенных задач. "Во-первых, следует завершить подготовку документов, направленных на реализацию решений Совета по финансовой стабильности", - заявил президент. Раз уж Россию взяли в совет, то надо и добросовестно исполнять свои обязательства. Правда, с одной оговоркой: эта работа не должна сводиться к простому копированию международных норм. России нужна финансовая система, отвечающая потребностям своего финансового рынка. К тому же мы сами, уверен глава государства, могли бы предложить миру свои лучшие наработки в этой сфере.

"Второе. Следует продолжить работу по созданию правовой основы международного финансового центра в России", - считает Медведев. Прошлый год, принесший миру финансовый кризис, спутал планы российского правительства. А с другой стороны, позволил другими глазами посмотреть на существующие риски. "В этой связи наша задача - стимулировать именно долгосрочные инвестиции, а не приток спекулятивного капитала", - обозначил президент.

Третья задача - четкий анализ уязвимых мест отечественного финансового рынка, который по большому счету должен отвечать основам стратегии развития страны - притоку инноваций и модернизации экономики. И, наконец, отечественный финансовый рынок обязан максимально содействовать сотрудничеству в рамках Таможенного союза с Казахстаном и Белоруссией и стимулировать дальнейшую интеграцию на пространстве СНГ.


Смородская П. Мораторий на инсайд – предлагает ввести ФСФР1.

ФСФР доработала законопроект об инсайде ко второму чтению: служба пошла навстречу рынку и ввела годовой мораторий на вступление в силу закона. Уголовная же ответственность за инсайд наступит еще через два года. Кроме того, ФСФР предлагает освобождать нарушителей от уголовной ответственности, если они помогли раскрыть преступление и отдали государству незаконно заработанное.

Как стало известно РБК daily, ФСФР доработала ко второму чтению законопроект «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком». Законопроект, прошедший первое чтение, вызвал бурные обсуждения среди профучастников, депутатов и представителей СМИ (см. РБК daily за 22.12.2009).

Ко второму чтению законопроект по инсайду претерпел существенные изменения. В частности, планируется внести изменения в Уголовный кодекс по уже действующей ответственности за манипулирование – последнее должно быть совершено с умыслом, кроме того, сразу предусмотрена уголовная ответственность и за инсайд. Ранее глава ФСФР Владимир Миловидов говорил о том, что изменения в Уголовный кодекс по ответственности за инсайд будут разработаны уже после вступления в силу закона об инсайде.

Основным изменением в законопроект стало введение моратория на вступление его в силу. Председатель правления НАУФОР Алексей Тимофеев рассказал, что после официального опубликования закон в целом вступит в силу только через год, а уголовная ответственность за инсайд – через два года после вступления в силу самого закона (то есть через три года после его принятия). «Таким образом, в течение двух лет действия закона сформируется практика привлечения к административной ответственности, которая может быть использована при возбуждении уголовных дел», - говорит г-н Тимофеев.

Кроме того, пояснил Алексей Тимофеев, в законопроекте скорректировано определение манипулирования: «Предусмотрено, что нарушение будет иметь место не просто при попытке манипулирования, а при наличии негативных последствий. Будут исключены составы преступления, которые не позволят отличить правонарушения от обычной рыночной практики». Также, по его словам, привлечение к уголовной ответственности за инсайд, также как и за манипулирование, должно происходить только при наличии умысла.

Еще одним новшеством в законопроекте по инсайду стал пункт об освобождении как от уголовной, так и административной ответственности за инсайд и манипулирование: для этого нарушитель должен способствовать раскрытию самого нарушения, а кроме того, добровольно сдать государству полученный от нарушения доход.

В ФСФР не стали комментировать данные изменения. «Закон разрабатывается в соответствии с поручением президента. В том числе рассматривается предложение о моратории на трехлетний период, но окончательное решение не принято и текст будет согласовываться далее», - сообщили в ФСФР.


Биянова Наталия. Инсайд занесли на второе чтение. Законопроект о манипулировании рынком рассмотрят с разногласиями1

Ключевой законопроект по регулированию финансового рынка — об инсайде и манипулировании — выходит на финишную прямую. Завтра пройдет его основное, второе чтение в Госдуме. Однако представленный на рассмотрение депутатов документ полон противоречий, ставших следствием разногласий финансовых регуляторов. В нынешнем виде документ неработоспособен, заключают эксперты.

Завтра Госдума должна рассмотреть во втором чтении законопроект о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию фондовым рынком. В среду комитет Госдумы по финрынку рассмотрел и рекомендовал документ к принятию нижней палатой парламента, несмотря на серьезные разногласия между финансовыми регуляторами — ФСФР и ЦБ. Задача по созданию в России мирового финансового центра, поставленная правительством, заставляет депутатов торопиться с принятием ключевого для фондового рынка документа до завершения весенней сессии.

Законопроект об инсайде был внесен правительством в Госдуму в декабре 2008 года. Документ регулирует использование инсайдерской информации и вводит ответственность за манипулирование на финансовых и товарных рынках. Документ затрагивает интересы неограниченного круга лиц — от эмитентов, организаторов торговли, профучастников фондовых и товарных бирж и финансовых регуляторов до СМИ и правоохранительных органов. В апреле 2009 года Госдума приняла его в первом чтении, после чего еще год рабочая группа с участием депутатов и представителей профсообщества и всех заинтересованных ведомств дорабатывала документ (в новом варианте 69 поправок).

Основные споры на вчерашнем заседании комитета возникли между представителями ЦБ и ФСФР. ЦБ не готов раскрывать имеющуюся у него инсайдерскую информацию в общем порядке. При этом следить за соблюдением законодательства об инсайде и манипулировании должна ФСФР, и службу не устраивает независимость ЦБ в порядке раскрытия инсайдерской информации.

"Ценность закона именно в том, что он устанавливает одинаковый порядок раскрытия инсайдерской информации для всех ее обладателей",— заявил заместитель руководителя ФСФР Александр Синенко. Поэтому, когда речь идет о публичных банках, ЦБ должен публиковать информацию о результатах своих проверок в этих банках, считают в ФСФР. Сейчас порядок, объемы и сроки предоставления такой информации определяет сам ЦБ. "Мы считаем, что правила раскрытия инсайдерской информации о торгуемых банках не должны определяться ЦБ",— сообщил глава ФСФР Владимир Миловидов.

Впрочем, этот аргумент не выдержал критики: замглавы юридического департамента Банка России Александр Жданов и депутаты в один голос заявили, что публиковать результаты проверок опасно, поскольку "вкладчики не разберутся и побегут" и "это спровоцирует панику и обвал банков, как в 2004 году". "Уровень финансовой грамотности инвесторов и вкладчиков разный,— аргументировал директор департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России Михаил Сухов.— Излишнее раскрытие информации может быть вредно для них".

ЦБ, в свою очередь, не устраивают полномочия ФСФР. В частности, новый законопроект дает службе право влиять на отзыв банковских лицензий. Предполагается, что, если банк нарушил законодательство при работе на фондовом рынке, ФСФР не только имеет право отозвать у него лицензию на деятельность на рынке ценных бумаг (как происходит сейчас), но после этого ЦБ тоже должен отозвать у банка-нарушителя лицензию на банковскую деятельность. Сейчас нарушения банков при работе на фондовом рынке к отзыву банковской лицензии не ведут.

Еще один предмет разногласий ЦБ и ФСФР — определенное законопроектом право ФСФР проверять ЦБ на предмет соблюдения им закона об инсайде и манипулировании. "Нас даже Антимонопольная служба не имеет права проверять!" — аргументировал господин Жданов. Если уж надо проверять ЦБ, то пусть это делает Счетная палата, предложил он. "Мы помним об особенностях конституционного статуса ЦБ",— парировал господин Синенко. В отношении ЦБ и так сделаны исключения — в частности, действия регулятора на валютном рынке выведены из-под регулирования законом, напомнил чиновник. "Но как профучастник рынка ценных бумаг ЦБ должен иметь одинаковые со всеми права",— заявил господин Синенко. "Мы воспринимаем это как ограничение своей независимости",— отреагировал господин Жданов.

К концу заседания позиции ЦБ и ФСФР были согласованы лишь по одному вопросу. "В законопроекте учтено предложение о том, что отзыв банковской лицензии у банка, нарушившего закон об инсайде, будет введен через три года",— пояснила вчера зампред комитета по финрынку Лиана Пепеляева. Законопроект в представленной ко второму чтению редакции неработоспособен, считают эксперты. В части, касающейся инсайда, документ требует принятия множества нормативных актов ФСФР, говорит председатель правления НАУФОР Алексей Тимофеев. Поэтому, даже если закон и будет принят в 2010 году, участники рынка вряд ли почувствуют улучшение ситуации в ближайшие пару лет, оценивает он.