Курс лекций для студентов экономических специальностей Часть 4
| Вид материала | Курс лекций |
- Курс лекций для студентов идпо специальностей «Юриспруденция», 3911.79kb.
- Курс лекций для студентов идпо специальностей «Юриспруденция», 2986.57kb.
- Курс лекций для студентов экономических специальностей Автор: Л. В. Дидюля, старший, 1513.08kb.
- А. А. Задоя микроэкономика курс лекций, 195.46kb.
- Курс лекций по дисциплине «Бухгалтерский учет и аудит» для студентов экономических, 1590.52kb.
- Курс лекций для студентов заочного факультета самара, 1339.16kb.
- В. Б. Аксенов Краткий курс лекций, 1098.72kb.
- Курс лекций Часть 2 Составитель: кандидат экономических наук Г. Н. Кудрявцева Электроизолятор, 1210.68kb.
- Курс лекций для студентов специальностей 060800, 060500 всех форм обучения Бийск, 1144.22kb.
- Курс лекций по организации производства на предприятиях отрасли, 1731.03kb.
11.2.4. Экономическое обоснование сравнительных преимуществ
финансирования за счет собственного и заемного капитала
Определив потребность в денежных средствах для финансирования предприятия, предприниматель теперь должен решить, какая доля средств поступит от инвесторов как собственный капитал предприятия, а какая – от кредиторов как заемный капитал.
Отношение величины заемного капитала к величине собственного капитала является противоречивым показателем. С одной стороны, коммерческие банки, как правило, рекомендуют, чтобы предприниматель и инвесторы на каждый заемный доллар вкладывали один доллар собственных средств. С другой стороны, некоторые предприниматели предпочитают вкладывать как можно меньше своих денег и тем не менее сохранять за собой 100%-ный контроль над предприятием.
Такое расхождение мнений объясняется тем, что банкиры не любят риска. Используя деньги вкладчиков, они ведут себя как рантье, а не как рисковые спекулянты, поэтому предпочитают отказывать в кредитах предприятиям, располагающим малыми инвестированными средствами, считая, что только эти средства защитят банк в случае неблагоприятного развития событий. Когда предприятие несет убытки, риск в первую очередь касается средств инвесторов, поэтому чем значительнее эти средства, тем выше вероятность возврата банком своих денег.
Предприниматели же – это рисковые люди. Многие, если понадобится, готовы истратить на дело все свои сбережения. Некоторые пытаются продавать доли в предприятии инвесторам. Поступая таким образом, они могут мобилизовать необходимые средства, снизить риск потери собственных сбережений и в то же время сохранить контроль над предприятием.
Пример. В рассмотренном выше проекте создания магазина (раздел 11.2.3) предпринимателю требуется для финансирования своего предприятия 58000 тыс. рублей, а его собственные сбережения составляют всего 8000 тыс. рублей. Он решает выпустить 4000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 4 тыс. рублей.
Он сам покупает 2000 акций по 4 тыс. рублей за штуку, а затем убеждает потенциальных акционеров купить оставшиеся 2000 по 16 тыс. рублей за штуку, что дает в сумме 40000 тыс. рублей. Следовательно, партнеры предпринимателя считают перспективы предприятия настолько многообещающими, что готовы уплатить надбавку за каждую акцию в размере 12 тыс. рублей.
Остальные 18 тыс. рублей предприниматель без труда получит в коммерческом банке. При наличии 40000 тыс. рублей, являющихся средствами инвесторов, практически любой банк будет готов предоставить кредит в размере 18000 тыс. рублей. Сумма в 40000 тыс. рублей составляет почти 70% необходимых для финансирования средств, а банки, как правило, бывают вполне удовлетворены, если доля акционерного капитала в совокупном капитале предприятия составляет 50%.
Данный пример показывает, как можно начать свое дело, располагая всего 8000 тыс. рублей (предприниматель мобилизовал 58000 тыс. рублей) и сохранить за собой 50% акций, т.е. почти полный контроль над предприятием. Существуют и другие возможности.
Пример обоснования создания предприятия. Прежде всего, нужно выбрать сферу бизнеса, определить, какое предприятие будет использовано – новое или действующее, какие (заемные или собственные) финансовые ресурсы будут задействованы и т.д.?
Именно так реагируют экономисты, юристы, банкиры. В этом случае важно проявлять настойчивость. Она будет вознаграждена. Желательно предпринимателю, заплатив за обучение, поступить на курсы по составлению бизнес-планов. В процессе учебы необходимо стремиться подготовить бизнес-план, который может участвовать в конкурсе, финансируемом местными органами власти совместно с торгово-промышленной палатой.
В случае положительной оценки бизнес-плана на конкурсе деловые люди могут выступить в качестве частных инвесторов и предложить помощь в финансировании. Например, потребности предприятия на первый год работы – 60000 тыс. рублей. Если собственных денег недостаточно, целесообразно:
- оставить себе 50% обыкновенных акций, чтобы "вознаградить себя за пуск предприятия и удачное начало дела";
- остальные 50% акций продать инвесторам.
Мобилизовав таким путем в общей сложности 60000 тыс. рублей, можно, если и этой суммы недостаточно, под гарантии инвесторов (акционеров) получить дополнительно кредитные ресурсы. В нашем случае таким способом приобретено еще 6000 тыс. рублей. Баланс создаваемого предприятия на начало первого года приведен в табл. 10.
Т а б л и ц а 10. Баланс на начало года, тыс. руб.
| Активы | Пассивы и собственный капитал |
| Денежные средства 6000 | Банковский капитал 16000 |
| Запасы исходных материалов и сырья 6000 | Собственный капитал 60000 |
| Оборудование 62000 | |
| Организационные расходы 60000 | Прочие инвесторы 60000 120000 |
| Прочие активы 2000 | |
| Всего активы 136000 | Всего пассивы и собственный капитал 136000 |
Таким образом, не потратив собственные средства и инвестировав в предприятие только свои идеи и усилия, можно создать предприятие, в котором собственник такого предприятия располагает 50%-ным пакетом акций.
Выполненные исследования, экспертиза практики финансирования бизнеса (открытие нового дела, предприятия и т.д.) позволяют сформулировать приведенные ниже выводы.
- В бизнесе предпринимателю более безопасно финансировать новое предприятие преимущественно из средств инвесторов, а не кредиторов.
- Для привлечения денежных ресурсов кредиторов необходимо планировать и декларировать определенное обещание о возврате заимствованной суммы.
Практически любой кредит необходимо погашать по определенному графику и выплачивать не только основную сумму, но и проценты, как правило, ежемесячно. Неспособность выполнить эти двойные обязательства может обусловить банкротство предприятия.
Финансовые ресурсы инвесторов в отличие от кредиторов не связывают предпринимателя с юридической и экономической ответственностью об их возмещении. Инвесторы покупают акции на свой страх и риск. Позднее, даже если они захотят продать свои акции, то не смогут заставить предпринимателя выкупить их обратно. Инвесторы самостоятельно находят тех, кто готов купить их акции.
Они также не всегда имеют право получать прибыль на свои инвестиции, по крайней мере до тех пор, пока предприятие не начнет приносить прибыль и объявлять о выплате дивидендов.
Отсутствие жестко сформулированного финансового обязательства делает деньги инвесторов привлекательными для предпринимателя. Предприниматели, желающие вложить в предприятие меньше собственных и больше заемных средств, не стремятся отвечать ни перед кем, кроме себя. В этом случае вполне может иметь место факт экономического дискомфорта, так как свободу действий предпринимателя между инвесторами могут ограничить и кредиторы. Если предприниматель не в состоянии платить по счетам или погашать кредиты, кредиторы могут взять предприятие под свой контроль и управление.
Однако некоторые предприниматели предпочитают обходиться вообще без средств инвесторов и вкладывать в предприятие только свои деньги. Такие предприниматели желают иметь 100%-ный контроль над своими предприятиями.