Курс лекций для студентов экономических специальностей Часть 4
| Вид материала | Курс лекций |
- Курс лекций для студентов идпо специальностей «Юриспруденция», 3911.79kb.
- Курс лекций для студентов идпо специальностей «Юриспруденция», 2986.57kb.
- Курс лекций для студентов экономических специальностей Автор: Л. В. Дидюля, старший, 1513.08kb.
- А. А. Задоя микроэкономика курс лекций, 195.46kb.
- Курс лекций по дисциплине «Бухгалтерский учет и аудит» для студентов экономических, 1590.52kb.
- Курс лекций для студентов заочного факультета самара, 1339.16kb.
- В. Б. Аксенов Краткий курс лекций, 1098.72kb.
- Курс лекций Часть 2 Составитель: кандидат экономических наук Г. Н. Кудрявцева Электроизолятор, 1210.68kb.
- Курс лекций для студентов специальностей 060800, 060500 всех форм обучения Бийск, 1144.22kb.
- Курс лекций по организации производства на предприятиях отрасли, 1731.03kb.
11.2.5. Структурирование финансового плана предприятия
Структура финансового плана включает в себя поступления и платежи в детализированной форме (рис. 27).
| Плановый период (например, год) Поступления и выплаты | 200…г. | 200....г. | 200…г. |
| 1. Исходное состояние платежных средств (излишек/дефицит) | | | |
| Поступления от … … 2. Итого поступлений | | | |
| Выплаты в пользу … … 3. Итого выплат | | | |
| Итоговое состояние платежных средств 1+2-3= 4. Излишек/дефицит | | | |
| 5. Неиспользованный кредит (текущий (контокоррентный) кредит, другие кредиты) | | | |
Рис. 27. Структура финансового плана.
Глубина детализации поступлений и платежей зависит от постановки вопроса, т.е. финансовый план представляет собой описание ожидаемых поступлений и платежей и финансовое отражение деятельности руководства предприятия в целом. Если финансовый план является основой для принятия решений, то его информационная ценность возрастает с увеличением целенаправленной детализации. Поэтому рекомендуется подразделять поступления и платежи с точки зрения их количественной оценки по отношению к производственно-сбытовой сфере (производящая сфера – баланс) и так называемой нейтральной сфере «Отношения с рынками капитала» (финансовая сфера – отчет о прибылях и убытках).
В целях аргументации необходимости рассмотрения на практике баланса и отчета о прибылях и убытках используем данные нижеследующего примера.
АО «Х» производит запасные части для автомобилей. В начале 2004 г. проводится запланированное инвестирование производства. Приобретаются новое здание стоимостью 6 млн. рублей и новые станки стоимостью 6 млн. рублей. Срок эксплуатации приобретаемого имущества составляет соответственно 10 и 5 лет (основа расчета амортизации предусмотрена налоговым законодательством). Амортизационные отчисления производятся линейно.
Перед финансовым руководством поставлена задача, определить с помощью финансового плана потребность в капитале на последующие три года (2004 – 2006 гг.).
Разработка финансового плана предполагает отчет о прибылях и убытках.
Сумма налоговых платежей определяется на основе расчета балансовой прибыли, которая не содержится в финансовом плане.
В балансе имеются статьи, связывающие капитал (например, складские запасы), и статьи, отображающие создание капитала (например, обязательства по поставкам товаров и услуг).
В отчетах о прибылях и убытках должны быть учтены те платежи по процентам, которые опять-таки связаны с потребностью компании в капитале.
Исходной информацией для составления отчета о прибылях и убытках является нетто-выручка от будущих продаж и платежи за материалы, на зарплату и управление и др.
Первым шагом при составлении отчета о прибылях и убытках является определение чистого текущего притока наличности – ЧТПН (Netoperating cash-flow – NOCF) до уплаты налогов, который позволяет предпринимателю определить излишек (или дефицит) поступлений от инвестиционной, производственной и сбытовой деятельности предприятия (табл.11).
Т а б л и ц а 11. Определение чистого текущего притока наличности (кэш-флов) АО «Х», тыс. руб.
| Показатели | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. |
| Выручка от продаж | 54000 | 66240 | 81204 |
| Сырье и материалы | 14400 | 17658 | 21653 |
| Зарплата | 14766 | 16389 | 18193 |
| Управленческие затраты | 16672 | 18339 | 20173 |
| Необходимый производственный капитал* | 1108 | 1469 | 1796 |
| Чистый текущий приток наличности до выплаты налогов | 7054 | 12385 | 19389 |
* Необходимый капитал предприятия – это финансовые средства, необходимые для того, чтобы при заданных величинах основных средств, собственного капитала и долгосрочных обязательств осуществлялось финансирование деятельности предприятия.
Для финансирования капиталовложений в данном примере предприниматель прибегает к долгосрочному кредиту в размере 5 млн. рублей. Процентная ставка кредитования равна 8% годовых. Погашение должно осуществляться ежегодными отчислениями размером в 0,4 млн. рублей; первый взнос в счет погашения долга должен быть выплачен в 2005 г.
Для расчета платежей по налогам необходимо составлять отчет о прибылях и убытках в виде плана (табл.12).
Т а б л и ц а 12. Отчет о плановых прибылях и убытках, тыс. руб.
| Показатели | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. |
| Нетто-выручка с оборота1 | 54000 | 66240 | 81204 |
| Затраты на материалы1 | 14400 | 17658 | 21653 |
| Зарплата 1 | 163895 | 18193 | 20194 |
| Управленческие затраты1 | 18339 | 20172 | 22190 |
| Расходы на выплату процентов1,2 | 400 | 400 | 368 |
| Предшествующие амортизационные отчисления3 | 2652 | 2652 | 2652 |
| Амортизационные отчисления нового здания | 600 | 600 | 600 |
| Амортизационные отчисления новых станков | 2400 | 2400 | 2400 |
| Прибыль/убыток | -1180 | 4165 | 11148 |
| Перенос убытков | 1180 | | |
| Налоги (0,5%) | – | 14924 | 5574 |
| 1. Планируется равенство величин платежей и доходов. 2. АО «Х» ранее осуществляло финансирование за счет собственных средств. 3. Планируется амортизационные отчисления для имеющихся в начале 2004 г. подлежащих амортизации объектов имущества производить в указанном размере. 4. Сумма вытекает из пересчета убытка 2004 г. 5. Заработную плату планируется выплачивать в виде аванса с целью стимулирования труда работников. | |||
После определения суммы налоговых платежей можно рассчитать чистый текущий приток наличности. На последнем шаге в финансовый план включаются платежи, связанные с капиталовложениями (платежи на приобретение) и их финансированием (сумма кредита, погашение), и затем рассчитывается окончательная потребность в средствах или их избыток.
Данные табл. 13 свидетельствуют о том, что в 2004 г. предприятие испытывало дополнительную потребность в финансовых ресурсах в размере 6345,2 рублей. В случае, если у предприятия нет ликвидного имущества, чтобы покрыть эту потребность, остаются две возможности финансирования этой потребности:
Т а б л и ц а 13. Совокупный финансовый план, тыс. руб.
| | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. |
| ЧТПН до уплаты налогов | 7055 | 12384 | 19390 |
| Налоги | | 1492 | 5574 |
| ЧТПН после уплаты налогов | 7055 | 10892 | 13816 |
| Взятый кредит | 5000 | | |
| Погашение кредита | | 400 | 400 |
| Платежи по процентам | 400 | 400 | 368 |
| Платежи по капиталовложениям | 18000 | | |
| Потребность в средствах | 6345 | | |
| Излишек средств | | 10092 | 13048 |
- предприятие увеличивает состав акционеров (собственное финансирование). Новые акционеры вместо права на участие в будущих прибылях делают взносы в имущество предприятия, которыми и погашается потребность в капитале;
- предприятие может взять дополнительный кредит (финансирование с помощью заемных средств). В данном случае директорату предприятия необходимо убедить банк в реальности и надежности будущего превышения поступлений над платежами. Только на основе обоснования будущей ликвидности предприятие может рассчитывать на получение кредита в требуемом размере.
Приведенный примерный вариант составления финансового плана иллюстрирует, что финансовое планирование, предполагающее определение будущей ликвидности, основано на определении баланса и отчета о прибылях и убытках.
Финансирование за счет собственных средств предприятия является важным источником финансов. В примере потребность в капитале на станки и здания (без оборотных средств) составляет 18 млн. рублей. Предприятие планирует осуществлять финансирование потребности в инвестициях путем кредитования 5 млн. рублей. Дефицит финансовых ресурсов предприятия в 2004 г. составляет лишь 6,3 млн. рублей.
Синтезируя вышеизложенное, можно заключить, что структурирование финансового плана предприятия выступает эффективным инструментом в процессе обоснования и принятия оптимальных инвестиционных, производственных, финансовых предпринимательских решений на предприятии.