Курс лекций для студентов экономических специальностей Часть 4
| Вид материала | Курс лекций |
- Курс лекций для студентов идпо специальностей «Юриспруденция», 3911.79kb.
- Курс лекций для студентов идпо специальностей «Юриспруденция», 2986.57kb.
- Курс лекций для студентов экономических специальностей Автор: Л. В. Дидюля, старший, 1513.08kb.
- А. А. Задоя микроэкономика курс лекций, 195.46kb.
- Курс лекций по дисциплине «Бухгалтерский учет и аудит» для студентов экономических, 1590.52kb.
- Курс лекций для студентов заочного факультета самара, 1339.16kb.
- В. Б. Аксенов Краткий курс лекций, 1098.72kb.
- Курс лекций Часть 2 Составитель: кандидат экономических наук Г. Н. Кудрявцева Электроизолятор, 1210.68kb.
- Курс лекций для студентов специальностей 060800, 060500 всех форм обучения Бийск, 1144.22kb.
- Курс лекций по организации производства на предприятиях отрасли, 1731.03kb.
11.2.6. Основы принятия финансовых решений
Финансовые отношения отражаются в контрактах, на основе которых происходит формирование капитала, требуемого для финансирования инвестиционного объекта, а также распределение доходов, получаемых в результате peaлизации этого объекта между финансирующими сторонами. Для сторон – предоставляющей и привлекающей капитал – помимо платежных отношений большое значение имеют связанные с контрактом права на информацию, участие в принятии решений, контроль и гарантии.
В бизнесе всегда существуют различные формы (возможности) финансирования. Чтобы решить, какая форма финансирования является предпочтительной, требуются критерии оценки принятия решения. Проиллюстрируем на примере методику обоснования принятия финансовых решений.
АО «Х» планирует инвестиции с целью расширения бизнеса. Потребность в капитале для этого оценивается в 1 000 000 тыс. рублей. АО выпустило 10 000 «старых» акций с минимальной стоимостью 100 тыс. рублей. Биржевой курс составляет в настоящее время 120 тыс. рублей за акцию. Уставный капитал получается равным 1000000 тыс. рублей (10000 х 100). В прошлом предприятие имело в среднем превышение доходов над расходами (финансовый результат до уплаты процентов и налогов (ФРДН)) в размере 600 000 тыс. рублей за год.
Директорат предприятия ожидает, что ФРДН после осуществления инвестиций, которые направлены на расширение бизнеса, составит
240000 тыс. рублей за период. Директорат предприятия оценивает четыре возможности привлечения инвестиционной суммы в 1000000 тыс. рублей.
- Эмиссия 10000 «новых» обычных акций по курсу 100 тыс. рублей. Эмиссионные издержки здесь не учитываются
- Эмиссия 5000 «новых» обычных акций по курсу 100 тыс.рублей и выпуск облигаций: 5000 долевых долговых обязательств номиналом 100 тыс. рублей, процент – 5% годовых, погашение – через 15 лет путем выплаты номинала.
- Заем в размере 1000000 тыс. рублей под 6% годовых на срок 20 лет.
- Выпуск 5000 «новых» обычных акций по курсу 100 тыс. рублей и 5000 привилегированных акций также по курсу покупки 100 тыс. рублей с правом первоочередного получения дивидендов в размере 5% годовых, но без права голоса.
В бизнесе чтобы принять предпринимателю оптимальное финансовое решение, необходимо обосновать экономический критерий его оценки. В качестве критерия следует принять финансовый результат
после уплаты процентов и налогов на одну простую акцию (ФРПНА) (табл. 14).
Т а б л и ц а 14. Расчет ФРПНА при альтернативном финансировании
| Показатели | I | II | III | IV |
| «Старые» акции, шт. | 10000 | 10000 | 10000 | 10000 |
| «Новые» акции, шт. | 10000 | 5000 | – | 5000 |
| Привилегированные акции, шт. | – | – | – | 5000 |
| Облигации или долговые обязательства, тыс. руб. | – | 500000 | 1000000 | – |
| ФРДН после расширения производства, тыс. руб. | 240000 | 240000 | 240000 | 240000 |
| Проценты, тыс. руб. | – | 25000 | 60000 | – |
| Налоги (н = 0,5), тыс. руб. | 120000 | 107500 | 90000 | 120000 |
| ФРПН, тыс. руб. | 120000 | 107500 | 90000 | 120000 |
| Выплата по привилегированным акциям, тыс. руб. | – | – | – | 250000 |
| Сумма финансового результата после уплаты процентов и налогов в расчете на одну простую акцию (ФРПНА), тыс. руб. | 6 | 7,2 | 9 | 6,3 |
Согласно критерию ФРПНА лучшей является III альтернатива финансирования. Стратегия II лучше, чем IV, хотя обе предусматривают одно и то же количество «старых» и «новых» простых акций. Причина состоит в возможности снижения базы налогообложения в варианте II на величину процентных платежей. Процентные платежи в варианте II соответствуют величине выплат держателям привилегированных акций в варианте IV (25000 тыс. рублей). Поскольку величина процентных платежей сокращает базу налогообложения, в итоге они стоят держателям простых акций лишь 25000 тыс. рублей. Выплаты держателям привилегированных акций осуществляются из прибыли после уплаты налогов. Они стоят держателям простых акций полную сумму (25000 тыс. рублей).
Следовательно, обоснование и принятие финансовых решений весьма сложная и ответственная задача для всех участников бизнеса и требует всестороннего анализа и квалификационных решений. Можно рекомендовать при обосновании и принятии финансовых решений использовать производное значение соотношения ФРДН и ФРПН – ФРПНА.
Вопросы для самопроверки
1. В чем сущность финансового планирования?
2. В чем сущность оценки потребности предприятия в денежных средствах?
3. В чем сущность экономического обоснования сметы расходов денежных средств?
4. В чем сущность экономического обоснования сравнительных преимуществ финансирования за счет собственного и заемного капитала?
5. Поясните сущность структурирования финансового плана предприятия.
6. В чем заключается сущность основ принятия финансовых решений?
ЛИТЕРАТУРА
1. Экономика предприятия / пер. с нем., под ред. Ф.К. Беа, Э. Дихтла, М. Швайтцера.– М.: ИНФРА-М, 2001. – 928 с.
2. Ш м а л е н Г. Основы и проблемы экономики предприятия / Г. Шмаленпод ред. проф. А.Г. Поршнева; пер. с нем. В.А. Антоновой и др.– М.: Финансы и статистика, 1996. – 512 с.
3. Ж у д р о М. К. Формирование экономической среды для эффективного развития агробизнеса: монография / М.К. Жудро. – Горки: БГСХА, 2001. – 364 с.
4. Н и к е л с У. Постижение бизнеса: междунар. учеб. пособие / У. Никелс, Д. Макхью, С. Макхью. – М.: Изд. дом «Довгань», 1996. – 928 с.
5. С и р о п о л и с Н и к о л а с К. Управление малым бизнесом: руководство для предпринимателей / К. Николас Сирополис; пер. с англ. – М.: Дело, 1997. – 672 с.
6. Экономика предприятия: учебник / под ред. проф. О. И. Волкова. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 416 с.
7. С у ш а Г. З. Экономика предприятия: учеб. пособие / Г. З. Суша. – М.: Новое знание, 2003. – 384 с.
8. С е р г е е в И. В. Экономика предприятия: учеб. пособие / И. В. Сергеев. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 304 с.
9. Экономика предприятия: учебник для экон. вузов / под общ. ред. А.И. Руденко.– Изд. 2-е, перераб. – Мн., 1995. – 475 с.
10. З а й ц е в Н. П. Экономика промышленного предприятия: учеб. пособие / Н.П.Зайцев. – М.: ИНФРА-М, 1996. – 284 с.
11. Экономика, организация и планирование промышленного производства: учеб. пособ. / Т. В. Карлей, В.С. Коржов и др.; под общ. ред. Т. В. Карлей.– Мн.: Дизайн ПРО, 2003. – 272 с.
| СОДЕРЖАНИЕ | |
| Введение………………………………………………………………………………………..3 | |
| Раздел 7.Организация предпринимательской деятельности………………………………..6 | |
| 7.1.Организация функционирования предприятия………………………………………….6 | |
| 7.1.1.Необходимость и методология обоснования целей функционирования предприятия…………………………………………………………………………………6 | |
| 7.1.2. Научные основы организации функционирования предприятия………………...14 | |
| 7.1.3.Основные теории организации функционирования предприятия………………...19 | |
| 7.1.4.Норма управляемости – базовый инструмент процесса организации……………26 | |
| 7.1.5.Внешняя среда и организация функционирования предприятия…………………28 | |
| Раздел 8.Управление персоналом ……………………………………………..….………...32 | |
| 8.1.Основы управления персоналом предприятия……………………………...………..32 | |
| 8.1.1.Трудовые ресурсы персонала предприятия………………………………………...32 | |
| 8.1.2.Система показателей наличия и использования персонала……………………….36 | |
| 8.1.3.Теории мотивации людей к труду…………………………………….…………….42 | |
| 8.1.4.Управление персоналом с постановкой задачи…………………………………….47 | |
| 8.1.5.Управление персоналом посредством координации усилий коллектива………...49 | |
| 8.2. Организация труда персонала…………………………………………………………...52 | |
| 8.2.1.Составление гибкого рабочего графика…………………………………………….52 | |
| 8.2.2.Обучение менеджеров………………………………………………………………..56 | |
| 8.2.3.Обучение и повышение квалификации работников……………………………….58 | |
| 8.2.4.Оценка результатов труда работников……………………………………………...60 | |
| 8.2.5.Государственное регулирование использования трудовых ресурсов на предприятии……………………………………………………………………………..62 | |
| 8.3. Формирование эффективного корпоративного менеджмента персоналом предприятия…………………………………………………………………………………...65 | |
| 8.3.1.Модернизация менеджмента персоналом предприятия…………………………...65 | |
| 8.3.2.Совершенствование механизма принятия решений на предприятии…………….71 | |
| 8.3.3.Рационализация структуры управления предприятия……………………………..75 | |
| Раздел 9. Снабжение и логистика……………………………………………………………80 | |
| 9.1. Формирование сбытовой политики…………………………………………...……...80 | |
| 9.1.1.Разработка товара, услуги……………………………………………….…………..80 | |
| 9.1.2.Формирование товарной политики…………………………………………………82 | |
| 9.1.3.Диверсификация деятельности предприятия………………………………………83 | |
| 9.1.4.Выбор канала сбыта………………………………………………….………………84 | |
| 9.1.5.Организация товародвижения……………………………………………………….86 | |
| 9.1.6.Формирование коммуникационной политики……………………………………...89 | |
| 9.1.7.Алгоритм принятия коммуникационных решений………………………………...92 | |
| Раздел 10. Производство……………………………………………………………………..95 | |
| 10.1. Экономика производства……………………………………………………....…….95 | |
| 10.1.1.Научные основы экономики производства…………………………….………….95 | |
| 10.1.2.Факторы производства……………………………………………………………...96 | |
| 10.1.3.Технологии производства……………………………………………….………….98 | |
| 10.1.4.Организация производственного процесса…………………………….………...100 | |
| Раздел 11. Финансирование………………………………………………………….……..102 | |
| 11.1. Финансовая деятельность предприятия…………………………………………...102 | |
| 11.1.1.Экономическая сущность понятий «финансы» и «финансирование»…………102 | |
| 11.1.2.Финансовая сфера функционирования предприятия……………………………104 | |
| 11.1.3.Финансирование за счет внешних и внутренних источников денежных ресурсов…………………………………………………………………………………...106 | |
| 11.1.4.Оптимизация финансирования предприятия…………………………………….111 | |
| 11.2. Финансирование деятельности предприятия………………………………………..114 | |
| 11.2.1.Финансовое планирование………………………………………………………..114 | |
| 11.2.2.Оценка потребности предприятия в денежных средствах……………………...116 | |
| 11.2.3.Экономическое обоснование сметы расходов денежных средств……………..120 | |
| 11.2.4.Экономическое обоснование сравнительных преимуществ финансирования за счет собственного и заемного капитала………………………………………………127 | |
| 11.2.5.Структурирование финансового плана предприятия…………………………...130 | |
| 11.2.6.Основы принятия финансовых решений………………………………………...134 | |
У ч е б н о е и з д а н и е
Михаил Кириллович Жудро
Михаил Михайлович Жудро
ЭКОНОМИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
Курс лекций
Ч а с т ь 4
Редактор О.Г.Толмачева
Техн. редактор Н.К.Шапрунова
Корректор А.М. Павлова
ЛИ № 348 от 09.06.2004. Подписано в печать 2006.
Формат 60х84 1/16. Бумага для множительных аппаратов.
Печать ризографическая. Гарнитура "Таймс".
Усл. печ.л. 8,14. Уч.-изд.л. 8,02.
Тираж 140 экз. Цена 10770 руб.
Редакционно-издательский отдел БГСХА
213407, г. Горки Могилевской обл., ул. Студенческая, 2
Отпечатано в секторе издания учебно-методической литературы и ризографии БГСХА
г. Горки, ул. Мичурина, 5