Инвестиционный проект "Складской комплекс"
Дипломная работа - Разное
Другие дипломы по предмету Разное
именно:
ЧДД > 0; ИДД > 1; ВНД > CC.
Важной характеристикой инвестиционного проекта является его финансовый профиль (под которым, как известно, понимается изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом), по данным которого легко определяются обобщающие финансовые показатели: максимальный денежный отток ресурсов; срок окупаемости инвестиций; интегральный экономический эффект проекта.
Для построения финансового профиля проекта можно свести исходные данные в табл.3.4, на основе которых построить финансовый профиль, представленный на рис.3.1. Как видно по рассматриваемому инвестиционному проекту погашение вложений может начинаться уже на следующий год после инвестирования. Совокупное погашение вложений может быть выполнено менее чем за три года, и в дальнейшем, начиная с конца 4-го года, происходит накопление чистого дохода.
Как было отмечено выше, рассматриваемый инвестиционный проект является эффективным по всем критериям и его целесообразно реализовывать как независимый проект. Однако, как это бывает, возможна иная ситуация.
Результаты расчёта показателей, служащих исходными данными для построения финансового профиля проекта
Табл.3.4
Показатели2005200620072008200920101. Приток наличностей (доход от продаж)
- 232
3133
3652
3500
3135
26462. Отток наличностей (в основной и оборотный капитал и др.)
- 8917
-
-
-
-
-3. Сальдо (чистый поток наличности)- 9149313336523500313526464. Кумулятивный поток наличности- 9149- 6016- 2364+ 1136+ 4271+ 6917
Рис.3.1. Финансовый профиль проекта
Она может возникнуть при реализации данного проекта в качестве альтернативного. В частности, такое положение может сложиться при изменении динамики доходности проекта. Предположим, у компании может оказаться другая динамика доходности проекта при сохранении размера инвестиций. Представим эти результаты в табл.3.5.
Рассчитаем основные критерии оценки эффективности инвестиционного проекта №II:
а) при сложившейся цене капитала в 35% чистый дисконтированный доход проекта составит:
ЧДДII = - 9149 + 12150/1,35 + 8300/(1 + 0,35)2 + 4824/(1 + 0,35)3 + 4211/(1 + 0,35)4 + 3126/(1 + 0,35)5 = 8331 $.
б) индекс доходности инвестиций равен:
ИДД = 17480/8917 = 1,96;
в) срок окупаемости затрат - 1 год 1 месяц;
г) внутренняя норма прибыли 99,5%.
Таким образом, все оценочные характеристики более результативны по сравнению с проектом I.
Для выяснения, насколько правомерным является это утверждение при цене капитала на уровне 20% и 80%, необходимо графически представить изменение чистых дисконтированных доходов в зависимости от ставки дисконтирования (рис.3.2). Точка пересечения двух графиков показывает значение коэффициента дисконтирования, при котором оба проекта имеют одинаковый чистый дисконтированный доход.
Результаты расчёта показателей проекта при изменении динамики доходности проекта и сохранении размера инвестиций для вариантов I и II
Табл.3.5
Проект
Инвестиции
Денежный поток по годамВНД,%
Точка Фишера20052006200720082009Е,%ЧДДI- 9149422966558611104131186566,0624,7411184II- 914912150830048244211312699,5024,748331I - II0- 7921- 164537876202873924,74-
Рис.3.2. Графики чистых дисконтированных доходов проектов при наличии точки Фишера
Точка пересечения графиков, как известно, называется точкой Фишера.
В данном случае она определяет ставку дисконтирования на уровне 24,74%. Эта ставка дисконтирования может быть определена как норма доходности (ВНД) приростного денежного потока (в рассматриваемом случае это разность I и II потоков). Как видно из рис.3.2, ось абiисс может быть представлена в виде 4 интервалов:
- если 0 < Е < 24,74%, то оба проекта приемлемы для реализации, но более эффективным является первый проект, поскольку он обеспечивает более высокий уровень чистого денежного дохода;
- если 24,74 < Е < 66,06%, то оба проекта также могут быть реализованы, но более эффективным будет уже второй проект;
- если 66,06 < Е < 99,5%, то второй проект ещё может быть приемлем, а первый необходимо отвергнуть;
- если Е > 99,5%, то и второй проект должен быть отвергнут.
Учитывая эти обстоятельства, при цене капитала 20% наиболее эффективным для реализации является первый проект. При возрастании цены капитала до 80% более предпочтительным является второй проект.
Выводы: С учётом принятых допущений и в связи с тем, что происходящее постоянно изменение экономической ситуации, требует её отслеживания, оценить окончательную стоимость данного инвестиционного проекта можно как ориентировочную, приблизительно равную ~ $8917000. Выбор экономических и финансовых инструментов остаётся за менеджментом компании и может меняться в процессе реализации инвестиционного проекта.
Проектная экономическая эффективность вложений или рентабельность проекта составляет не менее 20% в год, что соответствует современным требованиям кредитно-финансовых институтов, например, акционерной компании АБМ Партнер [9, 29].
Необходимо вести маркетинговый мониторинг проекта на протяжении всего его жизненного цикла и строго соблюдать основные принципы и методы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов.
Обязательно проводить и учитывать субъективные, основанные на личном опыте оценки инвестиционных рисков. Мнения финансового консультанта, других специалистов могут показаться противоположным объективным оценкам, основанным на обработке статистических показат