Оценка рыночной стоимости имущественного комплекса строительного предприятия при процедуре банкротства (на примере ЗАО "Иркутскремстрой")
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?о управления), фактические и прогнозные цены на продукцию предприятия, а также показатели рентабельности строительной отрасли Иркутской области (по данным Иркутского областного комитета государственной статистики).
Прогноз валовой выручки осуществляется в два этапа:
). Составление Плана производства продукции.
). Составление Плана реализации продукции.
План производства продукции.
Составляется на основе данных плана внешнего управления с учетом ретроспективных показателей с сохранением основной номенклатуры и сортамента, а так же удельного веса каждого вида продукции в общем объеме в прогнозный период - 2011г.
При разработке плана производства принципиальное значение имеет такой фактор, как спрос на готовую продукцию, поскольку характер производимой продукции не предусматривает ее хранения для последующей продажи, поскольку предприятию необходимы оборотные средства.
Основой для составления плана производства послужили ретроспективные данные об объемах производимой продукции за 2009-2010 годы, а так же прогноз администрации предприятия на 2011 год.
Реализация продукции и прогноз продаж
План реализации продукции составлен на основе ранее определенных физических объемов производства в прогнозный период. При разработке плана реализации принципиальное значение имеет такой фактор, как спрос на производимую продукцию и политика ценообразования.
Сложившаяся в настоящее время политика ценообразования оставлена в неизменном виде, однако рентабельность по прямым договорам составляет 4% - за счет снижения себестоимости.
Расчет величины чистой прибыли после уплаты налогов.
На основании ретроспективных данных отчетности предприятия и составленных прогнозных планов Коммерческие и Управленческие расходы распределены по элементам затрат на производство и реализацию продукции (учтены в себестоимости продукции).
Отсутствие долгосрочных заемных средств, а так же кредитования и доходных вложений в другие организации позволяют прогнозировать отсутствие Процентов к получению, Процентов к уплате и Доходов от участия в других организациях в прогнозный период.
В Прочих операционных расходах учтены налоги, относимые на финансовые результаты.
Учет Прочих внереализационных доходов и Прочих внереализационных расходов, учитывая ретроспективные данные о их сумме и составе, в прогнозный период не производится.
Налог на прибыль определяется по существующей ставке 24% от прибыли отчетного (планируемого) периода. Льготы по налогу на прибыль в прогнозный период не предусматриваются.
Расчет величины денежного потока
Расчет величины денежного потока для каждого прогнозного года был произведен с учетом следующих предположений:
Капитальные вложения в прогнозный период не предусматриваются.
В прогнозный период рост основной суммы кредиторской задолженности не предусмотрен, т.е. все текущие платежи по налогам и сборам, а так же расчеты с внебюджетными фондами, по заработной плате, с поставщиками и подрядчиками производятся в срок.
Определение ставки дисконта
С математической точки зрения ставка дисконта - это процентная ставка, используемая для пересчета будущих (т.е. отстоящих по времени на разные сроки) потоков доходов, в единую величину текущей стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости предприятия.
В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или, другими словами, это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки. Вследствие риска, связанного с получением будущих доходов, ставка дисконта должна превышать безрисковую ставку и обеспечивать премии за все виды рисков, сопряженных с инвестированием в оцениваемое предприятие.
Расчет ставки дисконта зависит от того, какой тип денежного потока используется в качестве базы для оценки. Для модели денежных потоков для собственного капитала (применяемой в настоящей оценке) используются метод кумулятивного построения, основанный на экспертной оценке премий за риск, связанный с инвестированием в конкретную компанию, и метод оценки ставки дисконта по модели оценки капитальных активов (CAPM), основанный на анализе массивов информации фондового рынка об изменении доходности свободно обращающихся акций.
В настоящей работе, учитывая неразвитость фондового рынка и отсутствие котировок акций аналогичных предприятий на свободном конкурентном рынке, определение ставки дисконта по модели оценки капитальных активов (CAPM) не производится.
Таблица 10.2.1
Расчет ставки дисконта методом кумулятивного построения
№ п/пФактор рискаЗначение, %1Безрисковая ставка112Фактор ключевой фигуры23Фактор размера компании14Фактор финансовой структуры (источники финансирования предприятия)25Фактор товарно-территориальной диверсификации26Фактор диверсификации потребителей17Фактор качества прибыли38Фактор отраслевого риска29Прочие риски3Итого, ставка дисконта (R):27
1). В качестве безрисковой ставки дохода в мировой практике обычно используется ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам (облигациям или вексел?/p>