Оценка рыночной стоимости имущественного комплекса строительного предприятия при процедуре банкротства (на примере ЗАО "Иркутскремстрой")
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ыночной стоимости имущественного комплекса (предприятия) в этом случае имеет вид:
гдеДП - величина годового денежного потока (прибыли) за исследуемый период; R - ставка дисконта;
g - ожидаемые долгосрочные темпы роста денежного потока (прибыли).
Определение указанных показателей позволяет оценить стоимость имущественного комплекса методом капитализации денежного потока.
В настоящей оценке ожидаемые темпы роста прибыли в прогнозный период принимаются в размере 1% ежегодно.
Расчет рыночной стоимости имущественного комплекса (предприятия) на базе ЗАО Иркутскремстрой приведен ниже в Таблице 10.2.3.
Таблица 10.2.3
ПараметрЕд.изм.ЗначениеВеличина капитализируемой нормализован-ной прибылируб.250,20Ставка дисконта, R%Ожидаемые долгосрочные темпы прироста прибыли, g%1%Итого, рыночная стоимость имущественного комплексаруб.962,31
Определение предварительной рыночной стоимости имущественного комплекса методом дисконтированных денежных потоков с учетом поправок:
Внесение итоговых поправок.
Полученная выше предварительная рыночная стоимость оцениваемого предприятия представляет собой величину стоимости его собственного капитала, рассчитанную на основе текущей (прогнозируемой) производственной деятельности. Она не включает стоимость избыточных (неоперационных) активов, которые не принимают участия в формировании денежного потока. Эти активы подлежат отдельной оценке, результат которой затем должен быть прибавлен к величине предварительной стоимости собственного капитала, полученной путем дисконтирования денежных потоков от текущей (прогнозируемой) производственной деятельности.
Так же, если предприятие имеет избыточный собственный оборотный капитал, его величина прибавляется к стоимости собственного капитала. В случае недостатка собственного оборотного капитала стоимость собственного капитала уменьшается на соответствующую величину.
Таким образом, после определения предварительной величины стоимости собственного капитала оцениваемого предприятия для получения окончательной величины его рыночной стоимости вводятся перечисленные выше поправки.
Поправка на величину неоперационных активов.
В ходе настоящей оценки нами не были выявлены неоперационные активы предприятия, объекты соцкультбыта не участвуют в данной оценке, следовательно поправка на величину неоперационных активов в настоящей оценке не применяется.
Поправка на избыток (дефицит) собственного оборотного капитала.
Поправка на избыток (дефицит) собственного оборотного капитала в настоящей оценке определяется как разница между фактической (оборотные активы не включены в имущественный комплекс) и требуемой (рассчитанной по планируемым показателям оборачиваемости) величинами собственного оборотного капитала.
Определение доходным подходом итоговой рыночной стоимости собственного капитала оцениваемого предприятия приведено ниже в Таблице 10.2.4.
Таблица 10.2.4
ПоказательЕд.изм.ВеличинаПредварительная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок (сумма текущих стоимостей денежных потоков и остаточной стоимости) т.руб. 962,3Поправка на избыток (дефицит) собственного оборотного капиталат.руб.-100Требуемый уровень собственного оборотного капиталат.руб.100Фактическая величина собственного оборотного капиталат.руб.0Итого, стоимость имущественного комплекса по состоянию на 01.10.2010 г.т.руб.862,3
Таким образом, рыночная стоимость имущественного комплекса, определенная методом дисконтированных денежных потоков доходным подходом, по состоянию на 01 октября 2010 г., составляет:
862,3 тысяч рублей.
11. Согласование результатов оценки
В данном разделе Отчета сводятся воедино все данные, полученные в ходе настоящей оценки, и делается окончательный вывод относительно наиболее вероятной рыночной стоимости оцениваемого объекта.
Проводя анализ результатов, полученных разными подходами к оценке бизнеса, мы сделали следующие выводы:
- Метод накопления скорректированной стоимости чистых активов рассматривает стоимость оцениваемого имущественного комплекса (предприятия) с точки зрения понесенных затрат. Данный метод наиболее применим к оценке предприятий, обладающих значительными материальными и/или финансовыми активами.
- Основным достоинством метода накопления скорректированной стоимости чистых активов является то, что он основывается на реальных ценностях, которые находятся в собственности предприятия. С другой стороны, имеются и существенные недостатки: данный метод напрямую не связан с результатами работы оцениваемого предприятия (настоящими и ожидаемыми в будущем), не отражает реальной ситуации, сложившейся на рынке ценных бумаг, а также инвестиционных мотивов потенциальных покупателей.
- Доходный подход основан на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес больше текущей стоимости будущих доходов, получаемых в результате его функционирования. Иными словами, покупатель в действительности приобретает не собственность, а право получения будущих доходов от владения этой собственностью. Аналогичным образом, собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов.