Конспект лекций доцент, кандидат экономических наук воронкова таисия Євгеньевна Киев 2001

Вид материала

Конспект

Содержание Шаг 4. Анализ финансово-экономического состояния предприятия Анализ финансового состояния предприятия Прогнозирование достоверности банкротства предприятия Анализ прибыльности предприятия Рентабельность продаж Рентабельность продаж = Рентабельность активов = Рентабельность активов = Анализ трудовых показателей Анализ текущего уровня и качества продукции Анализ социальной инфраструктуры Анализ объектов незавершенного строительства

Подобный материал:

• Учебное пособие для высших учебных заведений, 3487.39kb.
• Програма для середньої загальноосвітньої школи затверджено Міністерством освіти І науки, 816.28kb.
• Пошедіна О.І. Україна-нато (Запитання І відповіді): Науково-популярне видання / Колектив, 821.28kb.
• В городе москве, 2083.9kb.
• Т. А. Сапожникова мировая экономика курс лекций, 2093.98kb.
• Задачи дисциплины : изучение закономерностей денежного оборота и кредита, 806.05kb.
• Національна юридична академія України, 6335.29kb.
• С. Х. Мухаметгалиева Елабуга, Елабужский государственный педагогический университет, 3598.14kb.
• Методические указания (для выполнения контрольных работ) для студентов агрономического, 1717.29kb.
• Акопова Е. С., Воронкова О. Н., Гаврилко, 42.75kb.

^

Шаг 4. Анализ финансово-экономического состояния предприятия

Источником информации для финансового экспресс-анализа является финансовая отчетность предприятия, в частности, формы финансовой отчетности:

• Баланс предприятия (форма №1);
  
• Отчет о финансовых результатах (форма № 2);
  
• Отчет о движении денежных средств (форма № 3);
  
• Отчет о собственном капитале (форма № 4).
  

• Анализ имущественного состояния предприятия
  

На первом этапе анализируется Баланс предприятия, поскольку эта форма отчетности содержит данные о составе имущества предприятия и источнике его образования на начало и конец отчетного периода.

Горизонтальный анализ статей Баланса осуществляется с целью определения общей тенденции в развитии предприятия - расширения или свертывания деятельности.

Последовательность анализа

• Составление агрегированного баланса;
  
• Анализ изменений в стоимости активов и пассивов на протяжении анализируемого периода.
  

Анализ осуществляется путем сравнения данных общей стоимости имущества, источников его образования и их составляющих на начало и конец года, а также сравнения с данными предыдущей даты Баланса. Определяется прирост (+) или уменьшение (-) абсолютных показателей (статей) Баланса до предыдущей даты и до первой даты (базовых показателей).

• Анализ влияния инфляционных процессов на динамику статей баланса и устранение такого влияния.
  

Сравнение скорректированных данных валюты и отдельных статей Баланса с данными на начало анализируемого периода, дает представление о реальных изменениях в имущественном состоянии предприятия.

• Определение динамики собственного капитала как основного показателя эффективности деятельности предприятия.
  

Собственный капитал (стоимость “чистых активов”) - часть в активах предприятия, которая остается после вычитания его обязательств. Для выводов об изменениях в финансовом состоянии предприятия важным является показатель валюты Баланса (если анализ осуществляется за значительный период времени, то валюту Баланса необходимо скорректировать на индекс инфляции). Увеличение валюты Баланса (абсолютной стоимости активов предприятия) свидетельствует о расширении деятельности предприятия; уменьшение - о свертывании деятельности, что является отрицательным фактором.

Большое значение в горизонтальном анализе имеет такой показатель, как стоимость собственных оборотных средств (нетто-рабочий капитал), который определяется как разность между стоимостью оборотных активов и текущих обязательств. Положительное значение этого показателя - сам по себе положительный фактор, отрицательное значение - одна из “больных” статей в отчетности. Имеет значение и динамика показателя, особенно - скорректированная на уровень инфляции.

Вертикальный анализ Баланса:

• расчет доли каждой из статей (в процентах к валюте Баланса) в общей стоимости активов и источников их образования;
  
• сравнение полученных показателей относительно структуры активов и пассивов за анализируемый период.
  

Во время вертикального анализа используются абсолютные данные (показатели статей Баланса), на основании которых рассчитываются относительные показатели (коэффициенты или чаще - проценты), которые характеризуют структуру активов и пассивов, и которые, в отличие от абсолютных показателей, можно сравнивать за различные периоды, поскольку на них не влияют инфляционные процессы.

Сравнение данных о структуре активов и пассивов предприятия показывает тенденцию, которая имела место в анализируемый период. Увеличение доли оборотных активов и соответствующее уменьшение доли необоротных активов расценивается как положительная тенденция, поскольку свидетельствует о возрастании ликвидности активов предприятия. При этом нужно учитывать специфику отрасли: для промышленных предприятий доля необоротных активов может быть на уровне 50-60 %, для торговли и материально-технического обеспечения - 20-30 %.

Возрастание стоимости других видов необоротных активов не является негативной тенденцией. То есть, возрастание стоимости нематериальных активов свидетельствует о наличии у предприятия объектов промышленной собственности, прав пользования объектами природной среды, положительной деловой репутации и т.п. Возрастание стоимости долгосрочных финансовых инвестиций может свидетельствовать: во-первых, о новых финансовых инвестициях, то есть о диверсификации деятельности предприятия (внесение денежных средств или имущества в уставные фонды других предприятий (обществ) в обмен на корпоративные права); во-вторых, возрастание стоимости долгосрочных финансовых инвестиций может быть следствием дохода, полученного от финансовых инвестиций, которые учитываются методом участия в капитале.

• ^ Анализ финансового состояния предприятия
  

Финансовое состояние предприятия характеризуется несколькими группами коэффициентов.

Уровень платежной готовности предприятия определяется на основании показателей ликвидности. Единицей измерения в данном случае могут быть проценты, но чаще используются коэффициенты.

Ликвидность активов - способность (или скорость) преобразования их в денежные средства - универсальный способ платежа. На основании полученных значений коэффициентов ликвидности можно сделать вывод о способности предприятия рассчитаться с кредиторами (по текущим обязательствам) имеющимися у предприятия активами. Сравнение показателей абсолютной ликвидности с промежуточным коэффициентом ликвидности может дать информацию о состоянии платежной дисциплины дебиторов предприятия. То есть, зачастую показатель абсолютной ликвидности у отечественных предприятий является значительно низшим, чем его нормативное значение (должен быть не ниже 0,2). Если показатель промежуточной ликвидности при этом является нормальным (не ниже 0,6), то это свидетельствует о задержке платежей дебиторами (длительное время инкассации дебиторской задолженности). Для более глубокого анализа необходимо использовать данные статистической отчетности предприятий по форме 1-Б, в которой приведены данные о продолжительности нахождения средств предприятия в дебиторской задолженности.

Нормативное значение коэффициента покрытия - не меньше 2,0. Если значение этого коэффициента находится на нормальном уровне, а коэффициенты абсолютной ликвидности и промежуточной ликвидности - более низкие, чем их нормативные значения, это свидетельствует о нерациональной структуре активов предприятия. Коэффициент соотношения ликвидных и неликвидных активов (нормативное значение - не меньше 1,0) дополнительно подтвердит этот вывод.

• ^ Прогнозирование достоверности банкротства предприятия
  

Для прогнозирования достоверности банкротства предприятия рассчитывается индекс, предложенный профессором Нью-Йоркского университета Е.Альтманом (индекс Z), который представляет собой интегральный показатель, полученный в результате использования пятифакторной модели оценки активов и пассивов предприятия.

Для расчета индекса Альтмана используется следующая формула:



где:

ІZ - индекс Альтмана (вероятности банкротства);

ОА - оборотные активы;

ВБ - валюта Баланса;

Ф - резервный фонд;

ЧП - нераспределенный доход;

ПР - доход до налогообложения;

СФ - уставный фонд;

Р - чистая выручка от реализации продукции

Диагностика степени достоверности банкротства определяется следующим образом:

Значение индекса Z	Вывод относительно вероятности банкротства
Меньше 1,8	Высокая достоверность банкротства, кризисное состояние
От 1,81 до 2,7	Высокая вероятность банкротства
От 2,8 до 2,9	Возможное банкротство
От 3,0 и больше	Вероятность банкротства небольшая

• ^ Анализ прибыльности предприятия
  

Для анализа процесса формирования дохода (убытков) предприятия используется Отчет о финансовых результатах (форма №2).

Форма № 2, которая является приложением к Положению (стандарту) бухгалтерского учета 3 “Отчет о финансовых результатах”, позволяет проанализировать процесс формирования финансового результата деятельности предприятия.

Анализ процесса формирования финансового результата предприятия на основе использования формы №2 может быть основанием для таких выводов:

• наличие валовых убытков (ряд. 055) свидетельствует о явной убыточности основной деятельности предприятия и нуждается в анализе ценообразования на продукцию предприятия: ведь в этом показателе не учтены административные затраты и затраты на сбыт;
  
• отрицательный финансовый результат от операционной деятельности (ряд.105) в случае наличия валовой прибыли (ряд. 050) может свидетельствовать о недозагрузке мощностей предприятия, вследствие чего удельный вес постоянных затрат (административных) на единицу продукции возрастает непропорционально объему реализации;
  
• финансовые доходы и затраты (потери) влияют на окончательный финансовый результат, но для предприятий такие доходы и затраты не является решающими;
  
• прочие доходы и прочие затраты - доходы и затраты от реализации необоротных активов, затраты на содержание социальной сферы, штрафные санкции и т.п.); определить долю доходов и затрат от реализации необоротных активов можно при помощи Отчета о движении денежных средств (раздел “Инвестиционная деятельность”).
  

На основании использования данных как Баланса, так и Отчета о финансовых результатах рассчитываются показатели прибыльности текущих активов как наиболее подвижной части активов. При этом рассчитываются следующие взаимосвязанные показатели:

• прибыльность (рентабельность) оборотных (текущих) активов;
  
• прибыльность (рентабельность) продаж;
  
• коэффициент оборачиваемости текущих активов.
  

Формулы расчета показателей:

РОА = ЧП : ОА (2);

РР = ЧП : Р (3);

К_об = Р : ОА (4);

где:

РОА - рентабельность оборотных активов (коэффициент);

ЧП - чистая прибыль;

ОА - оборотные активы;

РР - рентабельность продаж (коэффициент);

Р - чистый доход от реализации продукции;

К_об - коэффициент оборачиваемости оборотных активов (раз).

Расчет приведенных показателей за несколько лет и сравнение их значений дает возможность осуществить пофакторный анализ влияния на изменения в рентабельности текущих активов как динамики рентабельности продаж (экстенсивный фактор), так и ускорения оборачиваемости текущих активов (интенсивный фактор).

На основании коэффициента оборачиваемости текущих активов можно рассчитать продолжительность одного оборота текущих активов:

Т = Д : К_об (6);

где:

Т - продолжительность одного оборота оборотных (текущих) активов, дней;

Д - количество дней в анализируемом периоде (год = 360; 9 месяцев = 270; полугодие = 180; квартал = 90; месяц = 30 дней).

Для более детального анализа продолжительности оборота оборотных активов и выявления резервов ускорения обращения (повышения деловой активности) можно рассчитать продолжительность нахождения оборотных активов в производственных запасах, незавершенном производстве, готовой продукции, дебиторской задолженности. При этом используется формула 4, но в знаменателе показывается среднее значение элемента запасов или дебиторской задолженности за год.

• ^ Рентабельность продаж
  

Этот показатель определяет, какая сумма операционного дохода приходится на каждую гривну продаж или какая доля выручки остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции.

^ Рентабельность продаж =

Операционный доход = Выручка от реализации - Себестоимость продукции

• Рентабельность активов
  

Этот показатель комплексно характеризует результаты основной деятельности предприятия и рассчитывается по формуле:

^ Рентабельность активов =

Влияние различных факторов на этот показатель определяется:

или

^ Рентабельность активов =

Исходя из этой формулы, можно определить причины ухудшения показателя рентабельности активов: за счет рентабельности продаж и/ или за счет уменьшения оборачиваемости активов.

Ухудшение рентабельности продаж может происходить: во-первых, путем роста себестоимости продукции; во-вторых, в случае падения объема продаж. В первом случае осуществляется анализ затрат и предлагаются соответствующие мероприятия по сокращения отдельных статей затрат. Для этого выделяются наиболее весомые статьи себестоимости, все затраты делятся на постоянные (административные, на содержание социальной сферы и т.п.) и переменные (сырье, энергоносители, материалы, заработная плата производственного персонала с начислениями). На их основе рассчитывается точка безубыточности. Последняя определяется по всем основным видам продукции.

В случае, когда какой-то продукт не покрывает переменные затраты, то возможно провести следующие мероприятия:

• снять его с производства;
  
• повысить цену на продукт;
  
• изменить процесс его изготовления путем внедрения новых технологий, прогрессивного оборудования.
  

Во втором случае, если на ухудшение показателя рентабельности активов в большей мере влияет падение объема продаж за счет уменьшения оборачиваемости активов², целесообразно провести следующие мероприятия:

1. Связанные с увеличением объема продаж за счет усиления маркетинговой работы, проведения соответствующей ассортиментной политики и ценообразования.
   
2. Связанные с уменьшением оборотных средств и необоротных активов (продажа, списание, уменьшение непроизводственных фондов, снижение запасов сырья, материалов, незавершенного производства, дебиторской задолженности).
   

Анализ экономического состояния предприятия

• Оценка производственного потенциала
  

Кроме анализа финансового состояния необходимо исследовать весь процесс функционирования предприятия. С этой целью анализируются все виды деятельности и технологии, связанные с выпуском продукции, предоставлением услуг.

Схема производственного процесса включает начальный этап производственного процесса: от поступления сырья, материалов, все последующие стадии переработки продукта до этапа поставки продукции потребителям. При этом оценивается, какие основные фонды, цеха, оборудование задействованы в производстве продукции, а какие являются излишними (избыточными).

Производится анализ состояния оборудования, уровень технологии, уровень износа и загруженности, потенциальные возможности. Оценивается материалоемкость, энергоемкость продукции и прогрессивность технологических процессов по сравнению с передовыми отечественными или зарубежными аналогами. Анализ состояния научно-технического потенциала производства дает возможность определить его влияние на перспективы развития предприятия. Значительная зависимость предприятия от поставок сырья, материалов, их качественных характеристик, энергоносителей может привести к неритмичности производства, невыгодным контрактам. Поэтому необходимо определиться относительно регионов поставок, в том числе и зарубежных, и путей их оптимизации.

• ^ Анализ трудовых показателей
  

При оценке показателей труда необходимо использовать динамику численности работающих, уровня их заработной платы и занятости, текучесть квалифицированных кадров, возрастной состав работающих и соотношение различных категорий работников.

• ^ Анализ текущего уровня и качества продукции
  

Определяется соответствие качественных и технических характеристик продукции требованиям товарного рынка. Анализируются состояние реализации продукции, цены, основные потребители и конкуренты и делается вывод о конкурентоспособности выпускаемой продукции.

• ^ Анализ социальной инфраструктуры
  

Производится анализ наличия объектов социально-культурного назначения, затрат на их содержание, в том числе за счет средств предприятия и других источников, уровня загрузки действующих объектов, в том числе за счет работников (и членов их семей) данного предприятия. Эти сведения будут использованы для определения путей дальнейшего функционирования объектов или их реструктуризации.

• ^ Анализ объектов незавершенного строительства
  

Оценивается возможность финансирования данных объектов, степень их необходимости для производственного процесса. При негативных оценках возможен вывод о продаже объектов или их реализации путем приватизации с целью получения денег для пополнения оборотных средств, технического обновления производства, освоения новых технологий.