Конспект лекций доцент, кандидат экономических наук воронкова таисия Євгеньевна Киев 2001

Вид материала

Конспект

Содержание Концентрация капиталов предприятий. Создание объединений предприятий как форм отраслевой, региональной, межотраслевой реструктур Недостатки данных форм объединения предприятий Выбор и обоснование формы объединения предприятий (организаций) Холдинговая компания

Подобный материал:

• Учебное пособие для высших учебных заведений, 3487.39kb.
• Програма для середньої загальноосвітньої школи затверджено Міністерством освіти І науки, 816.28kb.
• Пошедіна О.І. Україна-нато (Запитання І відповіді): Науково-популярне видання / Колектив, 821.28kb.
• В городе москве, 2083.9kb.
• Т. А. Сапожникова мировая экономика курс лекций, 2093.98kb.
• Задачи дисциплины : изучение закономерностей денежного оборота и кредита, 806.05kb.
• Національна юридична академія України, 6335.29kb.
• С. Х. Мухаметгалиева Елабуга, Елабужский государственный педагогический университет, 3598.14kb.
• Методические указания (для выполнения контрольных работ) для студентов агрономического, 1717.29kb.
• Акопова Е. С., Воронкова О. Н., Гаврилко, 42.75kb.

^

Концентрация капиталов предприятий. Создание
объединений предприятий как форм отраслевой, региональной, межотраслевой реструктуризации

Для того чтобы успешно работать в условиях рыночной экономики, предприятия стремятся объединяться в промышленные, промышленно-хозяйственные и другие группы. Предприятия объединяются по отраслевому, территориальному и другому принципу.

Закон Украины "О предприятиях в Украине" (статья 3) предоставляет предприятиям право на добровольных началах объединять свою производственную, научную, коммерческую и другие виды деятельности, если это не противоречит антимонопольному законодательству. Такие группы предприятий определяются в теории хозяйственного права как хозяйственные объединения, которые отличаются от хозяйственных обществ, являющихся предприятиями, а не объединениями.

Объединения предприятий имеют свои специфические черты, которые отличают их от предприятий.

1. Предприятия консолидируются в объединения на основе определенных совместных экономических интересов (производственных, научно-технических, коммерческих, централизации управленческих, координационных функций и др.). Материальные (экономические) интересы как основа объединения определяются учредителями в договоре или уставе как цель, задачи и функции объединения.
   
2. Объединение является юридическим лицом, имеет собственное имущество, юридически обособленное от имущества его членов. Имуществом объединения являются:
   

• членские взносы;
  
• основные и оборотные фонды, переданные членами объединения на его баланс (по договору или уставу);
  
• имущество, приобретенное объединением в результате хозяйственной деятельности;
  
• имущество созданных объединением предприятий.
  

Размер денежных и/ или имущественных взносов учредителей в объединение зависит от характера и объема функций, которые централизуются в аппарате объединения. С учетом этого происходит размежевание ответственности: объединение не отвечает по обязательствам своих членов, а последние не отвечают по обязательствам объединения. Однако уставом или договором может быть предусмотрено иное, а именно: предприятия – члены объединения могут нести субсидиарную ответственность по обязательствам объединения, то есть если объединение не в состоянии выполнить свои обязательства, то эти обязательства выполняют предприятия-учредители.

После прекращения деятельности объединения имущество, которое осталось после удовлетворения требований кредиторов, распределяется между его бывшими членами в соответствии с долевым участием (по уставу или договору).

3. Особым признаком объединения является централизация в руках объединения функций и полномочий его членов. Состав функций, которые централизует объединение, определяется его учредителями в договоре или уставе. Это могут быть производственно-хозяйственные, научно-технические, коммерческие, правозащитные и иные функции. Реализация этих функций возлагается на центральный аппарат объединения. Последний выполняет только те функции и имеет те полномочия, которые ему делегировали предприятия-учредители.
   
4. Членами объединения могут быть только юридические лица. Предприятия, входящие в объединения, сохраняют статус юридического лица и не меняют форму собственности. Имущество учредителей объединения не входит в состав имущества объединения.
   

Основным принципом во взаимоотношениях между участниками объединения является добровольность при создании объединения. За участниками объединения сохраняется право выхода из его состава, при этом сохраняются взаимные обязательства и договоры, заключенные с иными предприятиями и организациями.

К числу основных видов объединений предприятий относятся: договорные объединения (ассоциация, корпорация), уставные объединения (консорциумы, концерны).

Ассоциация

Первым видом договорного объединения является ассоциация. Она создается участниками с целью координации их деятельности, то есть согласования действий относительно определения цен, освоения рынков сбыта, защиты интересов своих членов и т.д. Координация не требует централизации управления предприятиями-учредителями. Поэтому правление ассоциации не имеет права вмешиваться в производственную и коммерческую деятельность своих членов.

Такие объединения предприятий создаются, прежде всего, по отраслевому, территориальному либо другим признакам с целью обеспечения совместных интересов участников на региональном, национальном либо международном рынках. Ассоциация представляет интересы своих участников во взаимоотношениях с государственными и негосударственными организациями. Основными в деятельности ассоциации являются функции производственного характера: координация производственной деятельности между ее членами, углубления между ними кооперации, научно-технического сотрудничества, осуществление совместных предпринимательских проектов.

Хотя цель ассоциации в законодательстве определена как координация деятельности, обычно это не единственная цель. Другими целями ассоциации могут быть обеспечение защиты прав участников, представление общих интересов и т.п.

В рамках ассоциации их участники обычно координируют выполнение отдельных своих задач или совместно осуществляют лишь часть неосновных функций. Такая ограниченность связи между участниками делает невозможным взаимную имущественную ответственность по долгам участников и ассоциации в целом. Это же делает возможным участие одного и того же юридического лица в различных ассоциациях. Управление в ассоциации может осуществляться как специально создаваемыми органами управления, так и главным юридическим лицом (по соглашению участников). Орган управления, создаваемый в ассоциации, для участников в основном является информирующим, координирующим центром, обеспечивающим согласованные действия по отдельным видам деятельности. Может быть и центром, аккумулирующим средства для осуществления инвестиций и общих задач.

Создаются ассоциации на добровольных началах. Учредителями могут быть предприятия всех форм собственности, которые заключают между собой многосторонний договор, где определяют все необходимые условия деятельности объединения.


Корпорация

По определению Закона "О предприятиях в Украине", "корпорация – это договорное объединение, созданное на основе сочетания производственных, научных и коммерческих интересов с делегированием отдельных полномочий централизованного регулирования деятельности каждого из участников".

По сравнению с ассоциацией корпорация имеет более жесткую организационную структуру, так как в корпорации предполагается централизация функций – их перечень дается в договоре. Корпорация выполняет лишь те функции и осуществляет те полномочия, которые добровольно переданы ей участниками. То есть, участники могут предусматривать изъятие отдельных функций из своего ведения либо уменьшения их объемов с передачей соответствующих (исключительных) полномочий корпорации в целом.

Определенная степень централизации управленческих функций и полномочий в руках исполнительного органа и обязательность создания такого специального органа – это одно из основных квалификационных признаков корпорации как договорного объединения.


Уставные объединения: концерн, консорциум

В отличие от договорных, уставные объединения не имеют учредительных договоров и действуют на основе устава. Это связано с тем, что доминирующим принципом объединения субъектов в концерн является не волеизъявление сторон, а финансовая или административная зависимость членов объединения от одного или группы предприятий. Основным видом уставного объединения предприятий является концерн.


Концерн

Концерны являются одной из форм организационно-правового объединения участников, создаваемого для реализации масштабных проектов, которые по финансовым, торговым, техническим причинам нуждаются в объединении нескольких партнеров.

Согласно законодательству Украины концерн - уставное хозяйственное объединение предприятий промышленности, научных организаций, транспорта, банков, торговли на основе полной финансовой зависимости от одного или группы предприятий.

Финансовой зависимостью обусловлено применение в концерне наиболее высокой степени централизации управленческих функций и полномочий, которые добровольно передаются участниками концерну.

Руководствуясь таким определением, в состав концерна в любой момент времени может войти любая структура, находящаяся в финансовой зависимости от учредителей и признающая его устав.

Концерн представляет собой особую организационно-правовую структуру и является сложным юридическим лицом, так как в его состав входят другие юридические лица, каждое из которых при вхождении в концерн сохраняет права юридического лица. Этим концерн отличается от предприятия, не имеющего в своем составе других юридических лиц. То есть, предприятия как члены концерна остаются самостоятельными субъектами хозяйственного права, ведущие самостоятельный баланс, и, если это предусмотрено уставом концерна, могут вести, в том числе деятельность, отличную от деятельности концерна.

С другой стороны, Концерн также является самостоятельным субъектом права. Концерн создается и регистрируется как юридическое лицо; действует на основе устава; владеет имуществом, юридически обособленным от имущества членов концерна; имеет самостоятельный (собственный) и сводный (совместный с членами) балансы, расчетный и иные счета в учреждениях банков, печать со своим наименованием.

В связи с этим, хозяйственное объединение в форме концерна представляет собой совокупность самостоятельных юридических лиц, совместные имущественные права и интересы которых реализует концерн.

Таким образом, концерн является единым производственно-хозяйственным комплексом, участники которого тесно связаны между собой технологическим и кооперационным единством.

Объединение капитала и сосредоточение административных функций в руках центрального органа управления позволит эффективнее реализовывать значительные финансовые проекты и оперативно реагировать на изменение конъюнктуры рынка.

Предприятия консолидируются в концерн на основе совместных материальных и экономических интересов (производственных, научно-технических), коммерческой деятельности членов концерна, централизации управленческих, координационных функций и т.п.

Материальные интересы, как основа объединения предприятий в концерн, определяются учредителями в Уставе как цель, задание и функции концерна.

Отличие концерна от других видов хозяйственных объединений (ассоциаций, корпораций и т.д.) состоит в высокой степени централизации и глубине связей между участниками, которые согласованно осуществляют основную деятельность.

Таким образом, отличительной особенностью концерна является централизация в его руках функций и полномочий его членов.

Концерн вправе централизовать любые функции управления, если это предусмотрено уставом.

Состав функций, которые централизует концерн, определяют его учредители. Это могут быть производственно-хозяйственные, научно-технические, коммерческие, правозащитные и другие функции. Правовой формой делегирования данных функций является устав концерна.

Таким образом, концерн является единым производственно-хозяйственным комплексом, участники которого тесно связаны между собой технологическим и кооперационным единством. Они передают концерну значительно больше полномочий, нежели участники ассоциации, и централизуют выполнение основных направлений своей деятельности (производственной, научной, инвестиционной внешнеэкономической и т.п.). Участники концерна наделяют его правом представлять их в отношениях с органами государственного управления, предоставляют ему право решать вопросы, связанные с материально-техническим обеспечением, сбытом (реализацией) продукции и др.

В связи с высокой степенью централизации функций и полномочий, передающихся концерну его участниками, последние не должны входить в состав других концернов, однако они вправе быть членами различных ассоциаций. Данное требование регламентируется уставом концерна.

Концерн как субъект хозяйственного права имеет имущество, юридически обособленное от имущества членов концерна. Концерн осуществляет права владения, пользования и распоряжения закрепленным за ним имуществом.

Имуществом концерна являются:

• основные фонды и оборотные средства, переданные членами концерна на его баланс в соответствии с уставом;
  
• имущество, приобретенное концерном в результате хозяйственной деятельности;
  
• имущество созданных концерном предприятий.
  

Вкладами участников в имущество концерна могут быть вступительные взносы. Концерн по совместному решению участников устанавливает размеры вступительных взносов или определяет их минимальные размеры. Вступительные взносы представляют собой упреждающие взносы на содержание аппарата управления концерна.

Имущество концерна является коллективной (совместной долевой) собственностью, право на доли в которой принадлежит членам концерна. Имущество членов концерна не входит в состав имущества Концерна.

После прекращения деятельности концерна имущество, остающееся после удовлетворения требований кредиторов, распределяется между его прежними членами. Порядок распределения (как правило, в соответствии с долевым участием) определяется уставом.

Участники концерна, являясь юридическими лицами, выступают в хозяйственном и гражданском обороте от своего имени и несут самостоятельную ответственность перед третьими лицами (подрядчиками, поставщиками) и друг перед другом согласно заключенным договорам.

Учитывая тесную взаимосвязь участников концерна и значительную централизацию управления, в уставе целесообразно установить имущественную ответственность участников по долгам концерна и наоборот. Но речь может идти об их дополнительной (субсидиарной) ответственности по обязательствам друг перед другом. То есть, кредитор должен предъявлять требования прежде всего к основному должнику (концерну). В случае отказа удовлетворить требования кредиторов основным должником, невозможности этого ввиду недостаточности средств и имущества это требование может быть предъявлено лицам, несущим дополнительную ответственность (участникам концерна).


Консорциум

Консорциум является одним из видов уставных объединений. В соответствии с законодательством Украины консорциумы представляют собой временные уставные объединения промышленного и банковского капитала для достижения общей цели (п.1 ст.3 Закона Украины "О предприятиях в Украине"). В соответствии с Законом консорциум создается на основе временного соглашения участников об объединении ресурсов и усилий в целях финансирования осуществления каких-либо задач. Признание его Законом самостоятельным видом объединений позволяет считать его юридическим лицом.

Как правило, консорциумы создаются для реализации определенных финансово-промышленных проектов. Если проект превышает финансовые возможности предприятий, к его участию чаще всего привлекаются банковские структуры. Создаются консорциумы на срок выполнения проектов, заказов. После достижения поставленной цели они либо ликвидируются, либо реорганизуются в постоянные хозяйственные объединения или хозяйственные общества. Статус консорциума как временного уставного объединения юридических лиц требует точного указания срока, на который он создается.

Целью создания консорциума может быть централизованное выполнение производственно-хозяйственных и управленческих функций, реализация совместного инвестиционного проекта (программы) и т.п. Консорциум организует свою деятельность на основе владения, пользования и распоряжения закрепленным за ним имуществом.

Правовой статус имущества консорциума и имущественная ответственность консорциума и его членов идентичны статусу имущества и ответственности концерна.

Распределение обязанностей между участниками консорциума базируется на специализации по принципу наибольшей компетенции, приобретения наибольшего предпринимательского опыта в решении проблем определенных сегментов программы или проекта. Деятельность консорциума охватывает, как правило, стыковые проблемы нескольких отраслей или ведомств. Участникам консорциума в соответствии с его уставом разрешено входить в состав других консорциумов.

Консорциуму делегируется право представлять интересы своих участников в государственных и других органах, с заказчиками.

Имущество, остающееся после прекращения деятельности консорциума, распределяется между его членами в соответствии с их долей участия в программе (проекте).

Основные отличия консорциума от концерна:

• ограниченность деятельности во времени по реализации определенного проекта (программы);
  
• меньшая степень централизации управления;
  
• в подавляющих случаях обязательное вхождение в их состав банковской структуры.
  

Достоинства объединения юридических лиц в концерн, консорциум:

1. Данные формы объединений обеспечивают проведение единой централизованной финансовой, технической и ценовой политики.
   
2. Их участники имеют возможность ведения консолидированного учета при выполнении совместных проектов, в рамках которого возможна централизация внутренних взаиморасчетов и оптимизации налогов.
   

^ Недостатки данных форм объединения предприятий:

1. Имеют усложненную структуру управления. В самих концерне, консорциуме предусмотрено создание органов управления. Для выполнения возложенных на данные органы управления обязанностей должна быть внедрена функциональная или матричная организационная структура управления, что требует значительных затрат.
   
2. В рамках концерна и консорциума усложнена система учета и отчетности. Вести учет и составлять баланс обязаны все участники таких объединений:
   

• сами концерн, консорциум ведут самостоятельный баланс и сводные балансы;
  
• каждый из участников отражает в балансе результаты собственной деятельности и деятельности, связанной с заказами концерна, консорциума.
  

Промышленно-финансовая группа

Промышленно-финансовая группа (ПФГ) в соответствии с Законом Украины "О промышленно-финансовых группах в Украине" является договорным объединением, в состав которого могут входить промышленные, сельскохозяйственные предприятия, банки, научные и проектные учреждения, другие организации и учреждения всех форм собственности, имеющие цель получения прибыли. ПФГ создается по решению Правительства Украины на определенный срок с целью реализации государственных программ развития приоритетных отраслей производства и структурной перестройки Украины, включая программы по межгосударственным договорам, а также производства конечной продукции.

Характерные черты:

• хозяйственная организация корпоративного типа;
  
• добровольность создания, но на основе решения Правительства Украины;
  
• требования к участникам – наличие статуса юридического лица;
  
• различный состав участников (предприятия определенной или разных отраслей, учреждения, организации);
  
• тяготение к монополизму, что обусловливает необходимость согласования вопроса создания ПФГ с Антимонопольным комитетом и осуществления этим органом контроля над деятельностью ПФГ;
  
• отсутствие статуса юридического лица. Право действовать от имени ПФГ имеет исключительно главное предприятие ПФГ;
  
• цель создания – реализация государственных программ развития приоритетных отраслей производства и структурной перестройки экономики, а также производство конечной продукции;
  
• запрет создания ПФГ в сфере торговли, общественного питания, бытового обслуживания населения, материально-технического снабжения, транспортных услуг;
  
• обязательное участие в ПФГ банка и одновременное требование участия только лишь одного банка в ПФГ;
  
• наличие определенных условий для создания ПФГ:
  

а) цели создания,

б) заключенного между будущими участниками ПФГ генерального соглашения о совместной деятельности,

в) предоставления уполномоченным лицом предусмотренного законом пакета документов и согласования вопросов создания ПФГ с государственными органами (Минэкономики, ФГИУ, Антимонопольным комитетом и т.д.);

• временный характер деятельности ПФГ (создание на определенный срок);
  
• минимальный размер расчетного объема реализации конечной продукции ПФГ, эквивалентный сумме 100 млн. долларов США, начиная со второго года после создания ПФГ;
  
• обязательность заключения генерального соглашения о совместной деятельности между главным предприятием и другими участниками ПФГ, а также внутренние соглашения между участниками группы;
  
• отсутствие специально созданных органов управления, функции которых возлагаются на главное предприятие (им не может быть банк);
  
• особый порядок регистрации для ПФГ, который осуществляется в Минэкономики;
  
• выход главного предприятия или другого участника ПФГ, который осуществляется принятием постановления КМУ и обязательно сопровождается реорганизацией ПФГ и новой регистрацией в Минэкономики;
  
• действие регулируется особым законодательством: Законом Украины
  "О промышленно-финансовых группах в Украине", а также постановлением КМУ о создании ПФГ, генеральным соглашением о совместной деятельности между главным предприятием и другими участниками ПФГ.
  

Сравнительная характеристика правового положения хозяйственного объединения в соответствии со статьей 3 Закона Украины "О предприятиях в Украине" и ПФГ в соответствии с Законом Украины "О промышленно-финансовых группах в Украине":

А. Сходные черты:

• хозяйственные организации корпоративного типа. Это означает, что во всех формах хозяйственных объединений, а также в ПФГ формируется обособленное имущество (в виде взносов, приобретенное в результате хозяйственной деятельности, созданное при учреждении данных объединений предприятий);
  
• требования к участникам – наличие статуса юридического лица;
  
• цель создания – координация деятельности участников и объединение усилий для решения совместных инвестиционных и производственных задач для получения прибыли;
  
• различный состав участников (предприятия, другие хозяйственные организации определенной или разных отраслей народного хозяйства);
  
• тяготение к монополизму, что обусловливает необходимость получения согласия Антимонопольного комитета на создание хозяйственного объединения и ПФГ, то есть осуществление этим органом контроля над их деятельностью.
  

Б. Отличительные черты:

• наличие у хозяйственного объединения статуса юридического лица и отсутствие такого статуса у ПФГ;
  
• наличие у ПФГ цели реализации государственных программ развития приоритетных отраслей производства и производства конечной продукции, что необязательно для хозяйственных объединений;
  
• запреты создания ПФГ в ряде сфер деятельности, по хозяйственным объединениям не существует таких ограничений;
  
• наличие определенных (не свойственных хозяйственному объединению) условий создания ПФГ;
  
• наличие минимального размера расчетного объема реализации конечной продукции ПФГ, эквивалентного сумме 100 млн. долларов США;
  
• создание хозяйственного объединения по решениям самих участников, а ПФГ – по решению Правительства Украины;
  
• детальная регламентация на законодательном уровне порядка создания, деятельности, реорганизации и ликвидации ПФГ в отличие от хозяйственного общества, внутренняя организация которых, порядок управления, представительства определяются самими участниками в учредительных документах;
  
• осуществление представительства ПФГ его главным предприятием, в то время как участники хозяйственного объединения преимущественно создают для этих целей исполнительный орган;
  
• особый порядок регистрации ПФГ (осуществляет Минэкономики), хозяйственное объединение регулируется в общем для всех субъектов предпринимательской деятельности порядке;
  
• выход или исключение из ПФГ главного предприятия обязательно сопровождается реорганизацией ПФГ и новой регистрацией в Минэкономики; в случае выхода или исключения одного из участников (в том числе и главного) из хозяйственного объединения необходимо внести соответствующие изменения в учредительные документы и в ведомости государственной регистрации хозяйственного объединения;
  
• особые права и льготы предоставлены банкам-участникам ПФГ, такие льготы отсутствуют у банков-участников хозяйственных объединений.
  

Холдинговая компания

Определение холдинговой компании (ХК) появилось в украинском законодательстве сравнительно недавно. В Указе Президента Украины №224/94 от 11.05.94 г. "О холдинговых компаниях, создаваемых в процессе корпоратизации и приватизации" (далее – Указ о холдингах) дается следующее определение ХК: "Холдинговая компания – хозяйствующий субъект, владеющий пакетами акций других, одного или более, хозяйствующих субъектов".

Дочернее предприятие - хозяйствующий субъект, контрольным пакетом акций которого владеет (ХК).

Контрольный пакет акций - количество акций, дающее компании право осуществлять фактический контроль над хозяйствующим субъектом. Безусловным контрольным пакетом акций можно назвать лишь пакет акций, превышающий 50 % уставного фонда.

В Положении о холдингах зафиксировано, что холдинговые компании создаются в виде открытых акционерных обществ. Однако, Положение, принятое названным выше Указом Президента Украины, жестко регулирует лишь создание ХК в процессе приватизации и корпоратизации. В этой связи форма открытого акционерного общества позволяет производить приватизацию путем продажи акций негосударственным лицам.

В украинском законодательстве отсутствуют какие-либо другие документы относительно образования ХК вне процедуры корпоратизации и приватизации. В то же время, если придерживаться буквы Закона, ограничения, накладываемые отмеченным Указом о холдингах, не должны распространяться на процесс создания ХК вне процедур приватизации и корпоратизации. В мировой практике, например, в России, создаются холдинговые компании в виде закрытых акционерных обществ.

Таким образом, к холдинговым компаниям применимы законодательные и нормативные акты, касающиеся хозяйственных обществ, в частности, Закон Украины "О хозяйственных обществах".

Перед регистрацией ХК необходимо получить согласие Антимонопольного комитета Украины на ее создание. В Антимонопольном комитете Украины проект создания ХК подвергается тщательному анализу на предмет его соответствия действующему законодательству, а также с точки зрения того, не приведет ли создание ХК к монополизации определенных рынков или ограничению конкуренции на них.

Кроме этого, будет принят во внимание, в первую очередь, тип интеграции: вертикальный, горизонтальный, конгломератный.

Как правило, вертикальная интеграция, то есть когда в холдинговую группу объединяются предприятия, работающие в единой технологической цепи и находящиеся в разных ее звеньях, не представляет особой опасности для конкуренции.

В большинстве случаев Антимонопольный комитет дает согласие на создание ХК на принципах вертикальной интеграции.

Выполнив все отмеченные процедуры, учредители утверждают устав ХК и регистрируют его в установленном порядке. В уставы хозяйствующих субъектов, передавших акции в уставный фонд ХК, вносится изменение о том, что данные субъекты являются дочерними предприятиями вновь образованной ХК.

ХК может оказывать влияние на деятельность дочерних предприятий и на принятие решений по вопросам, принимаемых квалифицированным большинством голосов. Для этого она имеет возможность блокирования изменения устава, реорганизации дочернего предприятия и других решений, требующих квалифицированного большинства голосов.

Безусловно, что при этом, оставаясь формально самостоятельными, дочерние предприятия теряют самостоятельность во многих вопросах, вплоть до назначения руководителей среднего звена, выбора производственных партнеров, ценообразования.

Определение границ самостоятельности дочерних предприятий, то есть оптимального уровня централизации (или децентрализации) управления является важным элементом деятельности ХК, ведь при неверном определении этого уровня она не сможет в достаточной мере реализовать потенциал всех членов холдинговой группы.

Для поддержки перспективных дочерних предприятий ХК может осуществить преимущественное их финансирование с целью реализации перспективных проектов. Формами финансирования могут быть:

• внешние кредиты и привлеченные инвестиции;
  
• оказание беспроцентной возвратной финансовой помощи;
  
• проведение дополнительной эмиссии акций в дочернем предприятии и покупка ХК акций по выгодной цене;
  
• выпуск дочерним предприятием облигаций, которые в том числе может приобретать ХК на выгодных условиях.
  

Таким образом, ХК способна поддержать технологические и координационные связи между дочерними предприятиями. Однако основной ее задачей является создание системы финансовых связей и финансового контроля через владение акциями. Помогая отдельным предприятиям, ХК укрепляет свои позиции.

ХК является открытой системой и может принимать новых членов.

Преимущества:

1. Холдинговая компания способна обеспечить эффективные технологические и кооперационные связи между дочерними предприятиями, а также создать систему финансовых связей и финансового контроля через владение акциями.

2. ХК может осуществлять преимущественное финансирование перспективных производств и обеспечить ликвидацию неперспективных, убыточных структур.

3. Дочерние предприятия ХК сохраняют права юридического лица.

4. ХК является открытой системой и может принимать новых членов.

Недостатки:

Образование холдинговой компании с перечисленным составом участников имеет больше недостатков, чем преимуществ:

1. Длительная процедура создания ХК.
   
2. В рамках холдинговой группы законодательством Украины не предусматривается возможность ведения консолидированного баланса, что усложняет систему взаиморасчетов между участниками холдинговой группы.
   

^ Выбор и обоснование формы объединения предприятий (организаций)

№ п/п	Показатели	Промышленно-финансовая группа (ПФГ)	^ Холдинговая компания	Концерн	Корпорация	Ассоциация	Консорциум
	Признаки объединения
	Наличие юридического лица	-	+	+	+	+	+
	Наличие учредительного договора	+	+	-	+	+	-
	Наличие устава	-	+	+	-	-	+
	Наличие главного аппарата управления объединения	+	-	-	-	-	-
	Наличие обособленного аппарата управления объединения	-	-	+	+	+	+
	Характер объединения	договорное	уставное	уставное	договорное	договорное	уставное
	Срок деятельности объединения	временный	постоянный	постоянный	постоянный	постоянный	временный
	Государственная регистрация объединения	КМУ	местные органы	местные органы	местные органы	местные органы	местные органы
	Учредители объединения
	Предприятия, организации	+	+	+	+	+	+
	Банки, инвестиционные фонды	+	-	+	-	-	+
	Целесообразность создания объединения
	Сохранение технологических связей и производственной кооперации	+	+	+	+	+	+
	Кооперирование коммерческой деятельности и ценовой политики	+	+	+	+	+	+
	Объединение капитала и инвестиционной политики	+	+	+	+	+	+
	Кооперирование экспортно-импортной деятельности	+	+	+	+	+	+
	Получение дополнительных льгот	+	-	-	-	-	-
	Условия создания объединения
	Минимальное количество объектов для объединения	2	2	2	2	2	2
	Наличие государственных (национальных) программ	+	-	-	-	-	-
	Квота по объему продаж	100 млн. долл. США	не более 35% на рынке	не более 35% на рынке	не более 35% на рынке	не более 35% на рынке	не более 35% на рынке
	Взвешивание затрат и приобретение налоговых льгот вследствие объединения
	Льготы	+	-	-	-	-	-
	Освобождение от уплаты ввозной и вывозной пошлины на промежуточную продукцию	+	-	-	-	-	-
	Освобождение коммерческого банка от ограничения взносов в уставный фонд	+	-	-	-	-	-