Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 2 02. 2012 = Приложения «Б» к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Трифонов А., Рожков А. ММВБ в одном юрлице
Группа ММВБ
История биржи
ММВБ и РТС вчера подписали юридически обязывающий договор о слиянии
Подобный материал:
1   ...   9   10   11   12   13   14   15   16   ...   22

Трифонов А., Рожков А. ММВБ в одном юрлице1


Группа ММВБ завершила переход на единую акцию, говорится в сообщении биржи. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) зарегистрировала отчет об итогах допэмиссии обыкновенных акций ЗАО «ММВБ» с целью их обмена на акции ЗАО «ФБ ММВБ». Таким образом, ЗАО «ММВБ» стало владельцем 99,99% акций ФБ ММВБ, завершив переход группы на единую акцию, говорится в сообщении биржи. План был уложиться до конца этого года, признал президент ММВБ Рубен Аганбегян.

До перехода на единую акцию основными акционерами ЗАО «ММВБ» были ЦБ (36%), Unicredit (11,38%), ВЭБ (10,27%), ВТБ (6,96%) и Сбербанк (6,74%). После объединения ВТБ станет владельцем 7,08% акций ЗАО «ММВБ», следует из вчерашнего сообщения банка. Доля Сбербанка составит 7,5%, рассказала зампред правления банка Белла Златкис. Доля ЦБ в результате присоединения ФБ к ЗАО снизится с 36 до 28%, говорил ранее директор департамента ЦБ Сергей Швецов. Доля Unicredit увеличилась до 11,59%, сообщил представитель банка. Представитель ВЭБа затруднился прокомментировать изменение доли госбанка. Доля ЦБ снизилась, доля практически всех остальных акционеров, в том числе ВЭБа, ненамного увеличилась, говорит вице-президент ММВБ Владимир Гусаков. Сейчас она не больше 11%, скорее несколько меньше, говорит источник, близкий к акционерам ММВБ.

Таким образом доля под контролем государственных структур составляет более половины — около 53%. Данная сделка является особенно выгодной для банка в преддверии объединения ММВБ с РТС, а также учитывая роль ММВБ в реализации проекта по созданию в России международного финансового центра, считает первый зампред правления ВТБ Юрий Соловьев.


Группа ММВБ1

Инфраструктурная организация, предоставляющая участникам российского финансового рынка торговые, клиринговые, расчетные и депозитарные услуги. По данным на ноябрь 2010г., центральной компанией группы является ЗАО "Московская межбанковская валютная биржа" (ММВБ), на которой проходят торги валютой и государственными облигациями. Ее дочерняя структура - ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" - является площадкой для торговли акциями и облигациями российских компаний. Также в структуру группы входит ЗАО "Национальная товарная биржа", на которой проходят торги фьючерсами на зерно и совершаются зерновые интервенции Минсельхоза РФ. Расчетным депозитарием группы ММВБ является НКО ЗАО "Национальный расчетный депозитарий", который также осуществляет денежные расчеты по сделкам участников финансового рынка. Клиринг по сделкам осуществляется через специально созданный банк - "Национальный клиринговый центр". Информационной поддержкой рынков ММВБ занимается компания "И-Сток". Кроме того, в группу входят пять региональных центров - ММВБ-Юг, ММВБ-Дальний Восток, ММВБ-Урал, ММВБ-Поволжье, ММВБ-Сибирь. С июля 2010г. в состав Группы ММВБ вошла украинская Фондовая биржа ПФТС.

ЗАО "ММВБ" является основной площадкой в России по валютным торгам. Банк России использует курс ММВБ для установления официальных курсов рубля к иностранным валютам. На бирже проходят торги долларом, евро, украинской гривной, казахским тенге, белорусским рублем, а также проводятся сделки с валютными свопами. Также ММВБ является единственной биржей, уполномоченной организовывать торги госбумагами.

ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" входит в первую тридцатку ведущих фондовых бирж мира. В России – это ведущая фондовая площадка, доля которой на национальном биржевом рынке корпоративных и региональных облигаций составляет около 99%. Доля биржи в глобальном биржевом обороте российских ценных бумаг (включая GDR и ADR) составляет около 70%.

По состоянию на 1 февраля 2010г. основными акционерами центральной компании группы - ЗАО ММВБ - являлись Центральный банк РФ, доля которого в уставном капитале составляет 29,8%, ЮниКредит Банк с долей 12,7%, государственная корпорация «Банк развития и Внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк) - 11,8%, принадлежащие государству Банк ВТБ - 7,6% и Сбербанк - 10,2%, а также ряд других коммерческих банков. Центральный банк РФ также владеет 42,3% капитала расчетного депозитария группы. Несмотря на принятое решение о выходе Центробанка из капитала депозитария, ЦБ остается в его капитале, ссылаясь на нерешенность технических аспектов своего выхода.

Чистая прибыль Фондовой биржи ММВБ по российским стандартам финансовой отчетности (РСБУ) за 2010г. составила 100,43 млн руб. (-65% по сравнению с 2009г.), выручка биржа достигла 1 млрд 311,8 млн руб. (+7% к 2009г.)


История биржи

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) была учреждена 9 января 1992г. на базе валютной площадки Госбанка СССР, где в апреле 1991г. начались первые биржевые валютные торги в новейшей истории России. В начале торги на ММВБ проводились раз в неделю, с апреля 1992г. - два раза в неделю, с 10 февраля 1993г. - четыре, а с июня 1993г. - пять раз в неделю, то есть каждый рабочий день. На ММВБ осуществлялись сделки купли-продажи американских долларов и немецкой марки. В операциях биржи участвовали банки - члены ММВБ по поручению своих клиентов и от собственного имени. ЦБ РФ использовал ММВБ для проведения валютных интервенций.

С момента основания ММВБ ее генеральным директором был Александр Захаров, который пришел на эту должность с поста заместителя директора Центра проведения межбанковских валютных операций Госбанка СССР. А.Захаров возглавлял ММВБ до апреля 2003г. При этом у истоков создания биржи стоял и нынешний глава группы ММВБ Александр Потемкин, который с 1991 по 1993г. работал начальником управления международных операций ЦБ РФ, а до этого отвечал за межбанковские валютные операции на валютной бирже Госбанка СССР. При создании ММВБ предполагалось, что ее возглавит А.Потемкин, однако тогда он остался работать в Центробанке.

В 1993г. на ММВБ прошел первый аукцион по размещению государственных краткосрочных облигаций (ГКО), таким образом биржа начала приобретать универсальный статус. В середине 90-х годов биржа начала внедрять и другие финансовые инструменты фондового и срочного рынка - корпоративные ценные бумаги и валютные фьючерсы. В марте 1997г. на ММВБ прошли первые торги акциями российских компаний. С 22 сентября 1997г. биржа начала расчет Сводного фондового индекса ММВБ, позднее (в 2002г.) он стал называться индексом ММВБ. Однако в те времена подавляющий объем торговли акциями приходился на РТС.

Серьезные проблемы у ММВБ возникли после августовского кризиса 1998г. Правительство РФ 17 августа объявило дефолт по своим обязательствам, проводившиеся на ММВБ торги ГКО были заморожены (осенью 1998г. через биржу было осуществлено погашение ГКО физическим лицам). После схлопывания рынка государственного долга его участники стали срочно переводить свои средства в доллары, и из-за резкого роста курса валюты США Центробанк принял решение и о приостановке валютных торгов (с установлением фиксинга). В результате бизнес ММВБ серьезно сократился.

В новых условиях биржа, ранее специализировавшаяся на валютных торгах и торгах госбумагами, приняла решение о развитии фондовой секции и начала привлекать бумаги новых эмитентов. Роль квази-госбумаги выполняли облигации Газпрома (компания не нуждалась в займах, но выпускала бумаги для поддержания рынка). С 1999г. ММВБ занялась созданием рынка корпоративных облигаций. Тогда же биржа начала активно развивать технологию удаленного доступа к торгам через интернет (интернет-трейдинг).

В период с 2001 по 2003г. на российском рынке наступил перелом: резко вырос интерес российских частных инвесторов к фондовому рынку, что сделало крайне выгодными торги с расчетами в рублях, возросла роль интернет-трейдинга и появился интерес к биржевой торговле облигациями. ММВБ сумела воспользоваться новыми веяниями и начала оттягивать на себя объемы торгов с конкурирующей биржи РТС, которая изначально ориентировалась на западного инвестора и вела торги акциями с расчетами в долларах.

В конце 2002 - начале 2003г. бирже предъявил претензии регулятор - Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) в связи со вступлением в силу с 1 января 2003г. новой редакции закона "О рынке ценных бумаг". Согласно этому закону, организатором торгом на фондовом рынке может выступать только открытое акционерное общество, в котором каждый акционер владеет не более 20% акций. Для приведения в соответствие структуры биржи с законодательством, ЗАО ММВБ выделила из своей структуры дочернюю биржу ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" - и получила на нее лицензию фондовой биржи.

Кроме того, тогдашний глава ФКЦБ Игорь Костиков обвинил биржу и одного из маркет-мейкеров - компанию "Алор" - в манипулировании ценами на срочном рынке. В результате ММВБ не удалось на тот момент запустить рынок фондовых деривативов.

В апреле 2003г. основатель биржи А.Потемкин, работавший на тот момент зампредом правления Росбанка, сменил на посту президента биржи А.Захарова, который ушел в Сбербанк.

В конце 2005 - начале 2006г. правительство РФ сняло ограничения на торги акциями Газпрома, которые до этого могли торговаться только на Московской, Екатеринбургской, Сибирской фондовых биржах и фондовой бирже "Санкт-Петербург" (входит в группу РТС). 23 января 2006 года торги акциями Газпрома начались и на ФБ ММВБ. Либерализация торгов акциями Газпрома принесла ММВБ дополнительные существенные объемы торгов. После этого отрыв ММВБ от РТС в сфере торговли акциями стал подавляющим.

ММВБ также попыталась отыграть позиции на рынке фондовых деривативов - в июне 2007г. на бирже была открыта срочная секция, однако к тому времени в этом сегменте рынка РТС заняла прочные позиции. И ММВБ пока не удается составить ей конкуренцию на срочном рынке по фондовым активам.

24 октября 2008г. президентом ММВБ был назначен президент НП "Фондовая биржа РТС" в 2000-2001гг., с июля 2002г. занимавший пост зампреда ЦБ РФ Константин Корищенко.

Что касается депозитария биржи, в октябре 2004г. группе ММВБ удалось купить блокирующий пакет акций ЗАО "Депозитарно-клиринговая компания" (ДКК), являвшийся расчетным депозитарием ее прямого конкурента - Фондовой биржи РТС. Сделка была осуществлена расчетным депозитарием ММВБ - Национальным депозитарным центром (НДЦ), который приобрел у Росбанка сначала 28% акций ДКК, а затем довел свой пакет до 36,96% акций. Аналитики подозревали, что банки продали свои пакеты в ДКК под давлением Центробанка, являющегося одним из владельцев НДЦ и учредителей ММВБ, хотя сами участники сделок это отрицали. В то же время считалось, что вхождение НДЦ в капитал ДКК - первый шаг на пути создания в России единого депозитария. Впрочем, решение о создании единого депозитария так и не было принято.

В начале 2010г. стало ясно, что две крупнейшие российские биржи все-таки решили разделить депозитарии. Так, в июне 2010г. НДЦ продал РТС 37,29% акций ЗАО "ДКК", в результате чего депозитарий полностью перешел под контроль РТС. Решение НДЦ избавиться от своей доли в ЗАО "Депозитарно-клиринговая компания" было принято в рамках стратегии развития группы ММВБ вплоть до 2011гг., которая была одобрена весной 2009г.

Данная стратегия предусматривает консолидацию группы ММВБ, конечной целью которой является переход группы ММВБ на "единую акцию" с возможностью проведения IPO. Первым этапом этого перехода стало объединение ЗАО "НДЦ" и ЗАО "Расчетная палата ММВБ", в результате которого была создана "Небанковская кредитная организация закрытое акционерное общество "Национальный расчетный депозитарий" (краткое наименование – НКО ЗАО НРД). Следующим шагом в этом направлении должно стать оформление в собственность ЗАО "ММВБ" 100% Фондовой биржи ММВБ. Для этого потребуется изменение нынешнего законодательства, по которому фондовая биржа в России не может принадлежать одному акционеру. Соответствующий законопроект уже внесен в Госдуму.

В рамках реализации данной стратегии сменилось и руководство ММВБ. Так, в июне 2010г. на должность президента ЗАО "ММВБ" был назначен заместитель председателя правления "Ренессанс капитала" Рубен Аганбегян. Генеральным директором Фондовой биржи ММВБ в ноябре 2010г. стала Марина Медведева, с сентября 2010г. занимавшая должность вице-президента, члена правления ЗАО "ММВБ".

Что касается Константина Корищенко, который возглавлял ЗАО "ММВБ" с 2008г., а с марта 2009г. являлся еще и генеральным директором биржи, в ноябре 2010г. он покинул ММВБ, возглавив российское подразделение Merrill Lynch.

В феврале 2011г. стало известно, что группа ММВБ приобретает контрольный пакет своего главного конкурента - биржи РТС. Согласно предварительному соглашению, выкуп акций будет производиться исходя из оценки стоимости РТС в 1 млрд 150 млн долл. При этом часть стоимости акций РТС будет оплачиваться денежными средствами, а часть - долей в объединенной бирже. Сама ММВБ оценивается в 3 млрд 450 млн долл.

Как ожидается, объединение бирж, которое планируется завершить до конца II квартала 2011г., может сдвинуть с мертвой точки и затянувшийся процесс выхода из капитала ММВБ ее мажоритарного акционера Банка России. Так, уже после слияния доля ЦБ в объединенной компании должна снизиться. Еще больше уменьшить его участие в капитале компании должно IPO акций объединенной биржи, которое планируется провести после завершения процесса слияния. По оценкам руководства ЦБ, в общей сложности выход Банка России из капитала биржи может растянуться на два-три года. Приблизительно столько же времени должно занять и технологическое объединение бирж.


ММВБ и РТС вчера подписали юридически обязывающий договор о слиянии1.

ММВБ приобретает контроль в РТС у пяти акционеров — "Ренессанс Капитала", "Атона", Альфа-банка, "Тройки Диалог" и "Да Винчи" и рассчитывает на приобретение долей других акционеров. Как выяснилось вчера из материалов к сделке, в их числе также есть фонд Insight Venture Partners, специализирующийся на прямых инвестициях в проекты с большим потенциалом роста. В частности, фонду принадлежат пакеты акций сервис микроблогов Twitter и один из крупнейших в мире разработчиков ПО для провайдеров "облачных" вычислений Parallels. Акционеры РТС получат 35% стоимости своих пакетов денежными средствами, а 65% — долями участия в объединенной бирже. Договор о слиянии вступит в силу после одобрения сделки акционерами двух бирж и получения согласия ФАС. Глава ММВБ Рубен Аганбегян отметил, что в августе-сентябре ММВБ проведет внеочередное собрание акционеров. Собрание акционеров РТС запланировано на 5 августа. Зампред ЦБ Сергей Швецов отметил, что акции РТС оценивались в 34,5 млрд руб., включая 1,5 млрд руб. некоммерческого партнерства РТС. По условиям соглашения, РТС должна будет выкупить часть активов НП РТС. Юридически объединение РТС и ММВБ завершится в первом квартале 2012 года, когда РТС перестанет существовать как юридическое лицо. Весь процесс объединения площадок завершится примерно через год. Объединенная биржа может направить на опционную программу для 50 ключевых сотрудников биржи 5% ее акций, сообщил Рубен Аганбегян. "РИА Новости", "Прайм-ТАСС", "Интерфакс"