Geum.ru

11) [Текст]: научно-аналитический журнал (издаётся с 2007 г.)

Вид материалаДокументы

Содержание


Е. В. Ширинкина ОЦЕНКА РЕГИОНАЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО РИСКА
Ключевые слова
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   16

Е. В. Ширинкина




ОЦЕНКА РЕГИОНАЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО РИСКА



Аннотация: в работе рассмотрен инвестиционный риска как качественная характеристика, зависящая от политической, социальной, экологической и экономической ситуации, а также предложен подход к определению инвестиционного риска региона. На основе авторского алгоритма проведен расчет инвестиционного риска ХМАО.

Annotation: The article deals with investment risks as a qualitative feature depending on political, social, environmental and economical situation, also the approach to the defining of region’s investment risk is proposed. The calculation of investment risks of Khanty-Mansi Autonomous Region is performed on basis of the author’s algorithm.

Ключевые слова: экономический риск, инвестиционный риск, финансовый риск, стра-новой риск, банковская система.


Прежде всего, следует отметить, что в отличие от таких понятий, как «риск», «экономический риск», «финансовый риск», четкого определения инвестиционного риска в научных публикациях в настоящее время практически нет. Авторы, занимающиеся вопросами инвестиций, дают различные определения инвестиционному риску. Например, ряд авторов определяют инвестиционный риск, как риск, связанный с вложением капитала.

Инвестиционный риск – характеристика качественная, зависящая от политической, социальной, экологической и экономической ситуации. Величина инвестиционного риска показывает вероятность потери инвестиций и получения дохода от них.

С 1996 по 2000 г. в России наблюдалось соответствие динамики странового рейтинга журнала Euromany и среднего индекса риска по регионам. С 2000 г. это соответствие нарушилось. Страновой риск снижается (в 2004 г. мы занимали 64 место), но средний инвестиционный риск регионов растет. Современные институциональные преобразования в России приводят к усилению федеральной власти, при этом все преимущества концентрируются на федеральном уровне, а проблемы – в регионах.

Снижение бюджетных поступлений в регионы сказывается на их инвестиционной привлекательности, на инвестиционном региональном риске, рост которого обусловлен в данном случае снижением финансового потенциала регионов, увеличением криминального и социального рисков, снижением возможностей законно стимулировать инвесторов.

В рамках проводимого исследования интерес представляют методы оценки инвестиционного риска. Существует множество методик оценки регионального инвестиционного риска. Однако они в большинстве своем несовершенны, т.к. рассматривают инвестиционный риск односторонне, включают в оценку систему неадекватных показателей и используют, как правило, экспертные оценки.

Необходима методика, способная наиболее адекватно оценить риск. Она должна быть объективной и учитывать как можно больше факторов инвестиционной привлекательности региона. В рамках данного исследования предлагается подход к определению инвестиционного риска региона.

Алгоритм расчета интегрального инвестиционного риска можно представить следующим образом:

1. Формируется система показателей, отражающих инвестиционный климат в регионе. Он будет рассчитывать на основе системы следующих показателей:
  • соотношение среднедушевого дохода и величины прожиточного минимума;
  • наличие развитой банковской системы (доля финансово-кредитных организаций в объеме финансовых вложений в регионе);
  • динамика инвестиций из всех источников финансирования за год;
  • динамика объема ВРП на душу населения в регионе за год;
  • отношение стоимости строительства 1 кв. м жилья к его средней рыночной стоимости;
  • административные и политические риски (т.е. смена власти, административные барьеры, высокий процент сборов в строительной сфере и т.д.).

2. Каждый из показателей оценивается максимум в 5 баллов, минимум – 0 баллов. Критерии определяются на основе изучения статистики региональных показателей по некоторым регионам Сибири: Алтайский край, Кемеровская, Новосибирская, Томская, Омская и Тюменская области, ХМАО. Критерии показаны в таблице 1;

3. Полученные баллы суммируются, общий результат может получиться теоретически – от 0 до 30 баллов;

4. Сумма баллов определяет соответствующий уровень риска. Шкала оценки приведена в таблице 2.

Остановимся подробнее на каждом выбранном показателе.

1) Соотношение среднедушевого дохода и величины прожиточного минимума в регионе – свидетельствует о том, насколько сохраняется покупательная способность граждан в условиях высокой инфляции.

2) Наличие развитой доступной банковской системы (доля финансово-кредитных организаций в объеме финансовых вложений в регионе) – свидетельствует о возможности получения кредита в случае возникновения финансовых проблем.

3) Динамика инвестиций из всех источников финансирования за год говорит о том, насколько развивается инвестиционная деятельность в регионе.

4) Динамика объема ВРП на душу населения в регионе за год является весьма значимым макроэкономическим показателем экономики региона.

5) Отношение стоимости строительства 1 кв. м жилья к его средней рыночной стоимости характеризует уровень инвестиционного риска в строительной отрасли. Данный показатель выбран в качестве социальной составляющей инвестиционного риска.

Таблица 1


Характеристики интегрального показателя инвестиционного риска региона


Показатель
Критерий
Баллы

Соотношение среднедушевого дохода и величины прожиточного минимума в регионе, %.
1. До 100

2.100 – 150

3. 150 – 200

4. Более 200
1

2 – 3

3 – 4

5

Доля финансово-кредитных организаций

в объеме финансовых вложений в регионе, %
1. 10 – 20

2. 20 – 30

3. 30 – 40

4. 40 – 50

5. Свыше 50
1

2

3

4

5

Динамика инвестиций из всех источников финансирования за год, %
1. До 100

2. 100 – 110

3. 110 – 120

4. 120 – 130

5.130 – 140

6. Свыше 140
0

1

2

3

4

5

Динамика объемов ВРП на душу населения в регионе за год, %
1. До 100

2. 100 – 110

3. 110 – 120

4. 120 – 130

5. 130 – 140

6. Свыше 140
0

1

2

3

4

5

Отношение стоимости строительства 1 кв. м жилья к его средней рыночной стоимости, ед.
1. Свыше 0,5

2. 0,5 – 0,4

3. 0,4 - 0,3

4. ниже 0,3
0

1–2

3 – 4

5

Административные и прочие риски, %
1. Риск высокий

(10-6%)

2. Риск средний

(6 – 3%)

З. Риск низкий

(ниже 3%)
0 – 1

2 – 4

5

Итого



0 – 30


Показатель административных и политических рисков очень сложно оценить количественно. Поэтому оценка базируется на экспертном мнении специалистов инвестиционной сферы, в частности редакции журнала «Сибирская финансовая школа». На основе построенного алгоритма рассчитываем интегральный инвестиционный риск региона в виде балльной оценки, а затем даем ему оценку в процентах по специальной шкале (табл. 2).