Xi. Краткосрочное и среднесрочное финансирование. Основные положения
| Вид материала | Документы |
- 3 глава теоретические основы макроэкономического планирования и прогнозирования, 1661.1kb.
- Краткосрочное планирование ( до года) (оперативные цели) среднесрочное планирование, 31.53kb.
- Основные требования к учету затрат на заемное финансирование в мсфо и рсбу, 139.6kb.
- Редакционная статья. Проектное финансирование и новые финансовые технологии, 685.01kb.
- 1. Консульский устав Союза СССР 1976г: основные положения, 913.69kb.
- «Краткосрочное сценарное прогнозирование развития гражданского общества в России», 150.81kb.
- Программа вступительного экзамена в аспирантуру по специальной дисциплине 12. 00., 910.47kb.
- Общие положения, 145.35kb.
- Гидротехнические сооружения. Основные положения, 913.46kb.
- Центральным элементов финансовой системы страны является государственный бюджет, 543.55kb.
Процент
Простои процент = --------------------- (11.25)
Сумма кредита
Если срок кредита меньше года, то фактическая процентная ставка будет отличаться от объявленной простой:
rном m
Фактическая ставка = 1 + - 1, (11.26)m
где rном - объявленная простая ставка, годовых;
m - число периодов кредита в год.
Если по условиям кредита на счете должен оставаться неснижаемый компенсационный остаток, то фактическая ставка будет выше объявленной.
Номинальная ставка
Фактическая ставка = ----------------------------------------- (11.27)
1 - Доля остатка во всей сумме
Дисконтированный процент
При кредите с дисконтированным процентом банк вычитает процент заранее, т.е. заемщик получает меньше номинальной суммы займа.
Дисконтированный = ________ Процент________
процент Номинальная стоимость - Процент (11.28)
Если срок займа меньше года, то фактическая ставка определяется по формуле:Процент m
Фактическая ставка = 1 + ---------------------------------- - 1 (11.29)
Ном. стоимость - Процент
При использовании компенсационного остатка:
Номинальная ставка
Фактическая ставка = ----------------------------------------------- (11.30)
1-Номинальная стоимость-Доля остатка
Заранее объявленный процент
Заранее объявленный процент рассчитывается на основе объявленной ставки, а затем добавляется к объявленной сумме, чтобы заемщик мог получить номинальный размер кредита. Процент выплачивается с первоначальной суммы полученных средств, хотя сумма долга ежемесячно гасится равными долями. Поэтому фактическая ставка выше объявленной приблизительно в 2 раза.
Процент
Фактическая ставка = ----------------------------- (11.31)
Полученная сумма / 2
15. Компания получила в кредит 500 тыс. руб. под 30% годовых. Определите сумму возврата через год пользования кредитом при условии применения простого процента.
16. Компания получила в кредит на полгода 500 тыс. руб. под 30% годовых. Насколько велика разница между объявленной и фактической процентными ставками.
Решение
И
спользуя формулу (11.26) получим:0,3 2
Фактическая ставка = 1 + —— - 1 = 0,32 > 0,3
2
17. Компания получила в кредит на 3 месяца 250 тыс. руб. под 35% годовых. Как будут отличаться номинальная и фактическая простые ставки?
18. Компания имеет возможность получения кредита под 33% годовых.. Однако на ссудном счете должен сохраняться неснижаемый остаток в размере 15% от суммы кредита. Какова будет фактическая ставка простого процента?
19. Компания получает кредит в размере 60 млн. руб. на 1 год. При этом банк выдает лишь 52 млн. руб. Рассчитайте фактическую ставку дисконтированного процента.
20. Компания получает кредит в размере 25 млн. руб. на 4 месяца. При этом банк удерживает 2,7 млн. руб. в качестве процента. Рассчитайте фактическую ставку дисконтированного процента.
- Компания получает кредит в размере 35 млн. руб. на 1 год. При этом банк удерживает 10 млн. руб. в качестве процентов и требует неснижаемого остатка в размере 15 % от всей суммы кредита. Рассчитайте фактическую дисконтированную ставку процента.
Решение
По формуле (11.25) получаем:
Процент
Простой процент = ---------------------
Сумма кредита
Номинальная ставка = Процент/Сумма кредита = 10*100%/35 = 28,6%
А по формуле (11.27) фактическая ставка процента будет:
Номинальная ставка
Фактическая ставка = ----------------------------------------------------- =
1-Номинальная стоимость - Доля остатка
28.6% * 100%
= ------------------------- = 50,7%
100% - 28,6% - 15%
22. Компания получает кредит в размере 45 млн. руб. на 1 год. При этом банк удерживает 8 млн. руб. в качестве процентов и требует неснижаемого остатка в размере 20% от всей суммы кредита. Рассчитайте фактическую дисконтированную ставку процента.
23. Физическое лицо получает кредит в размере 20 000 руб. по 32% годовых с условием погашения равными долями в течение 12 месяцев. Какова фактическая ставка процента?
24. Компания нуждается в 200 млн. руб. для расширения производства. Банк А предлагает кредит по простой номинальной ставке 25% годовых с условием компенсационного остатка в размере 10% от всей суммы кредита. Банк Б готов предоставить требуемую сумму, если компания вернет через год 270 млн. руб. Какое предложение следует принять?
25. Компания нуждается в 100 млн. руб. на полгода для покрытия дефицита бюджета. Банк «А» предлагает кредит по простой номинальной ставке 30% годовых. Банк «Б» готов предоставить деньги, если через полгода получит обратно 120 млн. руб. Какое предложение предпочтительнее?
26. АО "Стрин" ведет переговоры с банком о предоставлении кредита на 50 000 руб. сроком на 1 год Банк предложил АО "Стрин"
следующие варианты
1. 13 %-ная ставка на кредит под простои процент без компенсационных остатков с уплатой процентов в конце года.
2. 11 %-ная годовая ставка на кредит с простым процентом при 15 %-ном компенсационном остатке и уплатой процентов опять-таки в конце года
3. 10 %-ная годовая ставка на дисконтированный заем с 10 %-ным компенсационным остатком.
4. Ставка равна 11 % на 50 000 руб., выплачивается в конце года, однако 50 000 р\б. выплачиваются ежемесячными взносами в течение года.
В каком из них самая низкая фактическая процентная ставка?
27. (сравнение коммерческого и банковского кредитов)
АО "АСС" планирует увеличение объема продаж с 2 млн до 3 млн.руб., но ей нужны дополнительные оборотные средства в размере 600 000 руб., чтобы финансировать это расширение. Эти деньги могут быть получены в банке под 12 % с дисконтированным процентом, без компенсационных остатков.
Или АО "АСС" может финансировать расширение сбыта, отказавшись от скидок, увеличив тем самым кредиторскую задолженность. АО "АСС" покупает на условиях "3/10, чистые 30", но она может откладывать платежи еще на 30 дней (расплачиваясь через 60 дней и таким образом просрочивая платежи на 30 дней), не платя штрафов, поскольку ее поставщики в данный момент располагали избытком производственных мощностей.
а. Если исходить только из сравнения процентных ставок, то как АО "АСС" должна финансировать расширение своего сбыта?
б. Какие еще качественные факторы АО "АСС" должна принять во внимание, прежде чем она примет решение?
28.(сравнение альтернатив источников краткосрочного финансирования)
Компании необходимо увеличить объем своего оборотного капитала на 10000000 руб. У нее есть 3 альтернативы финансирования:
а. Воспользоваться коммерческим кредитом, отказавшись от скидки, предоставляемой на условиях "3/10, чистые 30".
б. Взять ссуду в банке при 15%. Это потребует от компании поддержания 12-процентного резервного остатка.
в. Эмитировать коммерческий вексель со ставкой 12%. Издержки, связанные с размещением выпуска, составят 100 000 руб за каждые 6 месяцев.
Предполагая, что фирма предпочла бы гибкое банковское финансирование, и зная, что дополнительные издержки приобретения этой гибкости составят не более 2% в год, определите, какую из альтернатив следует избрать компании.
Решение:
а. (3/97) х (360/20) = 55.67%.
б. 1500 руб. /8800 руб. =17,05% (в тыс. руб.).
в. (1200 руб. + 100 руб. + 100 руб. )/10 000 руб. = 14% (в тыс. руб.).
Банковское финансирование примерно на 3% "дороже" финансирования посредством эмиссии коммерческих векселей, следовательно, нужна эмиссия.
29. (сравнение альтернатив источников краткосрочного финансирования)
Предприятию необходимо немедленно профинансировать увеличение оборотного капитала на сумму 75 000 руб. Предприятие имеет 3 возможных источника средств:
а. Коммерческий кредит: предприятие покупает материалы на сумму около 50 000 руб. в месяц на условиях "3/30, чистые 90". Предприятие использует скидки
б. Банковская ссуда: банк предприятия может предоставить ему кредит 100 000 руб. под 13%. В качестве возмещения банк требует поддержания резервных остатков в размере 10%.
в. Факторинговая компания приобретет дебиторскую задолженность предприятия (100 (Ж) руб. в месяц), средний период инкассации которой 60 дней. Факторинговая компания авансирует до 75% номинальной стоимости счетов под 12% годовых. Кроме того, эта компания потребует от предприятия выплаты комиссионных в размере 2% на все приобретенные ею дебиторские счета.
Менеджеры предприятия рассчитали, что пользование услугами факторинговой компании позволит ему сэкономить на расходах по содержанию кредитного отдела и расходах на покрытие безнадежных долгов в размере 1500 руб. в месяц. Какую из предложенных альтернатив следует избрать предприятию, если оно принимает решение по данным о процентных издержках?
Решение:
а. Стоимость коммерческого кредита: если скидки не используются, после второго месяца может быть мобилизовано до 100 000 руб. Стоимость составит:
(3/97) х (360/60) = 18,56%.
б. Стоимость банковской ссуды: 13/90 = 14,44%.
в. Стоимость факторинга:
комиссионное вознаграждение факторинговой компании за год равны
2% х 1 200 000 руб. = 24 000 руб.
Однако экономия составит 18 000 руб., что дает чистую стоимость факторинга 6 000 руб.
Ссуда в размере 75 000 руб. под дебиторскую задолженность будет стоить компании:
[12%(75 000 руб.) + б 000 руб.]/75 000 руб. = (9 000 руб. + 6 000 руб.)/75 000 руб. = 20,00%.
Банковское кредитование является самым дешевым источником средств.
30. (сравнение альтернатив источников краткосрочного финансирования)
Предприятию необходимо профинансировать сезонный рост запасов в размере 400 000 руб. Период, на который компании необходимы средства, составляет 6 месяцев Компания располагает следующими возможностями финансирования.
а. Ссуда финансовой компании под складские запасы. Условия получения кредита — 12% годовых. Объем ссуды равен 80% стоимости запасов. Издержки хранения 7000 руб. за 6 месяцев.
Остальная часть необходимых средств будет профинансирована за счет отказа от скидок по оплате кредиторской задолженности. Стандартные условия поставок запасов — "2/10, чистые 30"; однако компания осознает, что она может отложить оплату до сорокового дня и это не вызовет негативной реакции кредиторов.
б. Соглашение об изменяющемся залоге с поставщиком запасов с эффективной ставкой 20%. Поставщик авансирует всю стоимость
запасов,
в. Ссуда другой финансовой компании под запасы на складе заемщика под 10% годовых. Объем ссуды — 70% стоимости запасов, а стоимость хранения — 10 000 руб. за 6-месячный период. Остальная часть необходимого финансирования будет покрыта за счет отказа от скидок по оплате кредиторской задолженности, как и при первой альтернативе.
Какой из методов финансирования необходимых фирме запасов самый дешевый?
Решение
а. 12% от 80% от 400 000 руб. за 6 месяцев = 19 200 руб.
Затраты на хранение = 7 000 руб.
Отказ от скидки для продления периода неоплаты
счетов с 10 до 40 дней:
(2/98) х (360/30) (80 000 руб.) 1/2 года =
= 0,2449 х 80 000 х 0,5 = 9 796 руб.
Общие издержки 35 996 руб.
6. 40 000 руб. х 20% х 1/2 года = 40 000 руб.
в. 10% от 70% от 400 000 руб. за 6 месяцев = 14 000 руб.
Издержки хранения на складе заемщика = 10 000 руб.
Отказ от скидки для продления периода неоплаты
счетов с 10 до 40 дней:
(2/98) х (360/30) (120 000 руб.) 1/2 года =
= 0,2449 х 120000х0,5 = 14 694 руб.
Общие издержки = 38 694 руб.
Стоимость финансирования при первом варианте связана с наименьшими затратами.
11.3.3 Задачи по теме «Лизинг»
31. Стоимость оборудования приобретаемого по лизингу -100 ед., договор заключен на 5 лет под 10% годовых с платежами в конце периодов. Предусмотрено полное погашение стоимости оборудования, соответственно, s = 0. Составить график погашения задолженности.
Решение:
К = 100, п = 5, i = 10%
По формуле (11/13) получим:
i 0,1
R = K * a = K * ---------------- = 100 * ----------------- = 100 *
1 – ( 1 + i )-n 1 – ( 1 + 0,1)-5
0.2638=26.38