Xi. Краткосрочное и среднесрочное финансирование. Основные положения

Вид материала

Документы

Содержание Использование товарно-материальных запасов для финансирования Итого затраты 22000 р. Пассивы и акционерный капитал 122000 Итого акционерный капитал 372000 Финансирование за счет других позиций активов

Подобный материал:

• 3 глава теоретические основы макроэкономического планирования и прогнозирования, 1661.1kb.
• Краткосрочное планирование ( до года) (оперативные цели) среднесрочное планирование, 31.53kb.
• Основные требования к учету затрат на заемное финансирование в мсфо и рсбу, 139.6kb.
• Редакционная статья. Проектное финансирование и новые финансовые технологии, 685.01kb.
• 1. Консульский устав Союза СССР 1976г: основные положения, 913.69kb.
• «Краткосрочное сценарное прогнозирование развития гражданского общества в России», 150.81kb.
• Программа вступительного экзамена в аспирантуру по специальной дисциплине 12. 00., 910.47kb.
• Общие положения, 145.35kb.
• Гидротехнические сооружения. Основные положения, 913.46kb.
• Центральным элементов финансовой системы страны является государственный бюджет, 543.55kb.

Использование товарно-материальных запасов для финансирования

Финансирование за счет товарно-материальных запасов, которое обычно имеет место, когда компания полностью использовала возможности финансироваться за счет своей дебиторской задолженности, требует наличия пользующихся спросом на рынке, нескоропортящихся и стандартизированных товаров, которые имеют быстрый товарооборот и не подвержены скорому старению. Товарно-материальные запасы, являющиеся хорошим имущественным залогом, могут быть легко реализованы. Однако вы должны учесть стабильность цен на товар и расходы по его реализации, прежде чем определиться в своих действиях.

Денежные ссуды при финансировании товарно-материальньх запасов высоки, где присутствует товар, пользующийся большим спросом на рынке. На практике финансирование сырьевых материалов и готовых изделий составляет около 75 процентов от их стоимости; процентная ставка ориентировочно превышает на 2—5 пунктов ставку процента для первоклассных заемщиков.

Недостатки этого вида финансирования: высокая процентная ставка и ограничения, связанные с характером товарно-материальных запасов.

Виды финансирования за счет товарно-материальных запасов: изменяющийся (глобальный) залог, складская расписка и распис­ка в получении имущества в доверительное управление. При изменяющемся залоге кредиторское обеспечение заключается преимущественно в совокупном товарно-материальном запасе, а не в его составных элементах. Даже если компания продает и пополняет свои запасы, процентное обеспечение доходов кре­дитора не приостанавливается. При пользовании складской рас­пиской кредитор получает процент в товарно-материальном за­пасе, содержащемся на складе общего пользования; постоянные расходы при таком договоре довольно высоки. Может быть так­же создан участок хранения, где владелец склада организует ох­раняемую зону непосредственно в месторасположении компа­нии; компания имеет доступ к товарам, но должна постоянно за них отчитываться. При расписке в получении товара в довери­тельное управление (трастовая расписка) кредитор вступает в пра­ва владения товаром, но выдает товары компании для продажи от имени кредитора; по мере продажи товаров, компания пере­числяет денежные средства кредитору. Недостатком расписки в получении товара является то, что такая расписка должна выда­ваться на конкретные позиции товара.

Гарантированое залоговым имуществом свидетельство, подтверждающее наличие залогового товарно-материального запаса, может быть выдано кредитору третьей стороной. Преимущество гарантированного залоговым имуществом свидетельства заключается в его гибкости; товар не обязательно должен быть изолирован или находиться во владении кредитора.


Пример 11.16

Компания хочет получить финансирование в размере 500000 р. за счет товарно-материальных запасов. Денежные средства необходимы на три месяца. Ссуда под складскую расписку может быть получена при ставке 16% и в размере 90% денежной суммы против стоимости товарно-материального запаса. Складские расходы составляют 4000 р. за трехмесячный период. Стоимость финансирования за счет товарно-материальных запасов составляет:

Процент [0.16 х 0,90 х 500000 р. х (3/12)] 18000 р.

Складские расходы 4000

Итого затраты 22000 р.

Пример 11.17

Быстрорастущая компания испытывает трудности с ликвидностью. Шесть крупных финансово надежных компаний являются покупателями, и на них приходится 75% продаж. Исходя из следующих финансовых данных за 2005 год, следует ли финансовому менеджеру брать ссуду за счет дебиторской задолженности или стоит это сделать за счет товарно-материальных запасов?

Данные балансового отчета имеют следующий вид:

АКТИВЫ

Оборотные средства

Денежные средства 27000 р.

Дебиторская задолженность 380000

Товарно-материальные запасы

(состоящие на 55% из полуфабрикатов) 320000

Итого оборотных средств 727000 р.

Необоротные активы 250000

Итого активов 977000 р.

ПАССИВЫ И АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ

Краткосрочные обязательства

Счета к оплате 260000 р.

Ссуды к оплате 200000

Накопленные расходы 35000

Итого краткосрочных обязательств 495000 р.

Отсроченные обязательства

Облигации, срочные к оплате 110000

Итого обязательств 605000 р.

Акционерный капитал

Обыкновенные акции 250000 р.

Нераспределенная прибыль 122000

Итого акционерный капитал 372000

Итого обязательства и акционерный капитал 977000 р.

Информация, выбранная из отчета о прибылях и убытках, имеет следующий вид:

Продажи 1800000 р.

Чистая прибыль 130000

Рекомендуемый выбор представляет финансирование за счет дебиторской задолженности, поскольку высокий процент продаж осуществляется только для шести крупных финансово надежных компаний; дебиторская задолженность в этом случае, очень хорошо инкассируется. Кроме того, так гораздо легче контролировать небольшое количество крупных счетов покупателей.

Финансирование за счет товарно-материальных запасов про­блематично из-за высокого процента частично изготовленных, незавершенных товаров (полуфабрикатов). Кредиторы неохот­но финансируют товарно-материальные запасы, когда в их состав входит большая доля полуфабрикатов, поскольку они могут встре­титься с трудностями по завершению обработки и продаже то­варов.


Финансирование за счет других позиций активов

Прочие активы, помимо товарно-материальных запасов и деби­торской задолженности, могут использоваться в качестве обес­печения при краткосрочных банковских займах. Возможными источниками финансирования служат: недвижимое имущество, завод и оборудование, денежные суммы возврата страхования жизни в случае отказа от полиса, а также ценные бумаги. Кредиторы также предоставляют ссуды под высокие проценты на рыночную стоимость облигаций или выдают займы под гаран­тии третьей стороны.

Таблица 11.1 представляет сводную картину основных осо­бенностей источников краткосрочного финансирования.

Краткосрочное финансирование легче организовать, оно свя­зано с меньшими затратами и является более гибким по сравне­нию с долгосрочным финансированием. Однако краткосрочное финансирование приводит к большей зависимости заемщика от колебаний процентной ставки, требует более частого повторно­го финансирования и связано с более ранними денежными пла­тежами. Как правило, следует пользоваться краткосрочным фи­нансированием для обеспечения дополнительного оборотного капитала, для финансирования активов на короткий срок или пользоваться им в качестве промежуточного финансирования по долгосрочным проектам. Долгосрочное финансирование боль­ше подходит для финансирования долгосрочных активов или строительных проектов.

11.2. Среднесрочное финансирование

11.2.1. Срочные ссуды

Рассмотрим теперь использование среднесрочных займов, осуществляемых прежде всего с помощью банков и лизинга, применяемых для покрытия финансовых потребностей компании. Примерами являются банковские кредиты, сроч­ные ссуды страховых компаний и финансирование обору­дования.