Xi. Краткосрочное и среднесрочное финансирование. Основные положения

Вид материала

Документы

Содержание Год Платеж Процент Срочные ссуды страховых компаний Финансирование за счет оборудования Сертификаты, выпускаемые траст-компанией

Подобный материал:

• 3 глава теоретические основы макроэкономического планирования и прогнозирования, 1661.1kb.
• Краткосрочное планирование ( до года) (оперативные цели) среднесрочное планирование, 31.53kb.
• Основные требования к учету затрат на заемное финансирование в мсфо и рсбу, 139.6kb.
• Редакционная статья. Проектное финансирование и новые финансовые технологии, 685.01kb.
• 1. Консульский устав Союза СССР 1976г: основные положения, 913.69kb.
• «Краткосрочное сценарное прогнозирование развития гражданского общества в России», 150.81kb.
• Программа вступительного экзамена в аспирантуру по специальной дисциплине 12. 00., 910.47kb.
• Общие положения, 145.35kb.
• Гидротехнические сооружения. Основные положения, 913.46kb.
• Центральным элементов финансовой системы страны является государственный бюджет, 543.55kb.

Пример 11.18

Компания берет обязательство выплатить срочную ссуду пятью равными взносами, производимыми в конце года. Сумма ссуды составляет 150000 р. и процентная ставка равна 10%. Ежегодный платеж рассчитывается следующим образом:

150000р.

----------- = 39567,470р.

3,791^(а)


где^(а) - Текущая стоимость серии равных периодических выплат в течение пяти лет при ставке 10% вычисленная по формуле:

1 1

а = 3,79 = --- 1 - -------- , где (11.2)

i (1+ i)ⁿ

i – процентная ставка;

n – периоды.


Определенные ограничения могут быть наложены на дея­тельность компании кредитором по соглашению о среднесроч­ной ссуде с целью защиты интересов кредитора. Типовые огра­ничения включают:

— требования к оборотному капиталу и ограничения денежных дивидендов, такие как требования минимальной суммы оборот­ного капитала или ограничения выплачиваемых дивидендов в размере не более 20 процентов от чистого дохода;

— обычные (общепринятые) условия, применяемые в большин­стве договоров, такие как налоговые платежи и требование со­ответствующего страхования для обеспечения максимальной защиты интересов кредитора;

— особые условия, предназначенные для конкретной ситуа­ции, такие как ограничения в предстоящих кредитах и требо­вания соответствующего страхования жизни для исполните­лей.

Преимущества среднесрочного кредитования:

— гибкость — сроки могут быть изменены в соответствии с из­менениями потребностей компании в финансировании;

— конфиденциальность — не практикуется никаких общественных публикаций (информирующих инвесторов после регистра­ции в комиссии по ценным бумагам и биржам), таким образом, никакая информация о финансовых потребностях компании не может быть предана гласности;

• скорость — ссуда может быть быстро согласована по сравне­нию с подготовкой публичного предложения;
  
• надежность — устраняется возможность невозобновления крат­косрочного займа;
  

— невысокая стоимость — устраняются расходы по публичному размещению (выпуску) займа.

К недостатками среднесрочного финансирования относятся:

— обычно требуется имущественный залог и договор, который ограничивает возможность одной из сторон предпринять опре­деленные действия;

— бюджетные и финансовые отчетные документы могут перио­дически затребоваться кредитором;

— «дополнительные характеристики облигаций, повышающие их привлекательность» или «условия выпуска ценной бумаги, призванные увеличить ее привлекательность», такие как акцио­нерный варрант или доля прибылей, подчас запрашиваются бан­ком-кредитором.

Срочные ссуды страховых компаний

Страховые компании и другие кредитные учреждения, такие как коммерческие финансовые компании, могут являться источни­ками среднесрочного финансирования. Страховые компании, как правило, соглашаются со сроками погашения кредита, превы­шающими 10 лет, однако их процентные ставки часто превыша­ют ставки по банковским ссудам. Страховые компании не тре­буют компенсационных остатков, но устанавливают плату за досрочное погашение ссуды, которая обычно не практикуется при банковских кредитах. Компания может выбрать вариант ссу­ды страховой компании, если предпочитает продолжительный срок погашения ссуды.

Финансирование за счет оборудования

Оборудование может служить имущественным залогом при кредитовании, причем сумма ссуды определяется рыночной стоимостью оборудования. Чем выше рыночный спрос на дан­ное оборудование и ниже затраты по его продаже, тем выше может быть получаемая ссуда. График погашения ссуды раз­рабатывается таким образом, чтобы рыночная стоимость обо­рудования в любое время превышала основную сумму неоплаченной ссуды.

Финансирование за счет оборудования может быть пре­доставлено банками, финансовыми компаниями и изготови­телями оборудования и обеспечивается закладной на движи­мое имущество или общепринятым контрактом на продажу. Закладная на движимое имущество служит в качестве залого­вого права на имущество, за исключением недвижимости. В условном контракте на продажу' продавец обладает правом иму­щественной собственности на него до тех пор, пока покупа­тель не погасил срочную ссуду. В противном случае продавец восстанавливает свое право собственности на оборудование. Условные контракты на продажу обычно используются не­большими компаниями с низким рейтингом кредитоспособ­ности.

Сертификаты, выпускаемые траст-компанией для кредито­вания купли-продажи оборудования, могут выпускаться для фи­нансирования покупки оборудования, свободно реализуемого на рынке и преимущественно оборудования общего назначения и легко перемещаемого. Кредит оформляется арендодателем для закупки оборудования и передачи его в аренду потребителю; трастовый фонд выпускает сертификаты для финансирования на 75—60 процентов закупочной цены и удерживает право соб­ственности на оборудование до тех пор, пока все сертификаты не будут полностью погашены; только при этом условии право собственности переходит к арендатору.

11.2.2. Лизинг, его экономическая сущность и правовое регулирование операций лизинга

Лизинг - представляет собой одну из форм среднесрочного финансирования, поскольку позволяет предприятию располагать средствами производства, в которых оно нуждается, не покупая их и не становясь их собственником (либо приобретая имущество в собственность по окончании действия лизингового соглашения по остаточной стоимости или за определенную плату).

Основным документом, регулирующим операции по лизингу является Закон "О лизинге" № 164 от 29.10.98 г.

Финансовая аренда (лизинг) - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Лизинговая сделка может включать в себя условия по оказанию дополнительных услуг, как до начала пользования, так и в процессе пользования предметом лизинга лизингополучателем, а именно:

• осуществление монтажных и пусконаладочных работ в отношения предмета лизинга, обучение персонала;

• послегарантийное обслуживание и ремонт предмета лизинга, в том числе текущий, средний и капитальный ремонт;

• подготовка производственных площадей и коммуникаций, услуги по проведению работ, связанных с установкой (монтажом) предмета лизинга,

• другие работы и услуги, без оказания которых невозможно использовать предмет лизинга.

Объект лизинга - любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия в другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и других природных объектов, а также имущества, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Субъектами лизинга являются:

• лизингодатель

• лизингополучатель

• продавец (поставщик).

В качестве лизингодателей могут выступать следующие юридические лица:

• банки и кредитные учреждения, в уставе которых предусмотрена лизинговая деятельность (согласно закону "О банковской деятельности в РФ).

• лизинговые компании - коммерческие организации, создаваемые в форме акционерного общества или других организационно- правовых формах, выполняющих в соответствии с учредительными документами и лицензиями функции лизингодателей.

• любая фирма, в учредительных документах которой предусмотрена лизинговая деятельность и есть лицензия.