Лекции по дкб селищева А. С

Вид материала

Лекции

Содержание Оверченко М. Японские министры обвалили иену Удар по брокерам. Деметри Севастопуло. Япония и Китай обменяются валютами Гайдаев В. Банк Японии призвал на помощь иностранных интервентов. Он не справляется с сильной иеной 23 трлн. иен (эквивалент $ 287 млрд.)

Подобный материал:

• Лекции по дкб селищева, 2805.66kb.
• Лекции по дкб селищева, 581.84kb.
• Лекции по дкб селищева А. С. Последнее, 165.7kb.
• Лекции по дкб селищева А. С. Последнее, 737.65kb.
• Лекции по дкб селищева, 1394.25kb.
• Лекции по дкб селищева, 1085.24kb.
• Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
• Лекции Селищева А. С. «Производные финансовые инструменты», 171.47kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 28. 01. 2012 = Приложения «Г» к лекции, 3466.33kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1799.31kb.

Оверченко М. Японские министры обвалили иену¹⁵

Если в понедельник курс иены «нырнул» из-за оговорки президента США Буша, перепутавшего дефляцию с девальвацией, то вчера уже японские лидеры своими заявлениями по-настоящему обрушили валютный рынок. Курс упал на 1 иену после того, как министр финансов и министр экономики Японии заявили, что правительство пока не намерено оказывать финансовую помощь банкам, избавляющимся от безнадежных долгов.

Огромные просроченные долги, камнем висящие на японских банках, — одна из основных проблем финансового сектора страны. По официальным оценкам, их объем составляет 43 трлн иен ($321 млрд), а по оценкам частных экспертов — 237 трлн иен ($1,77 трлн). Экономисты называют скорейшее избавление от безнадежных долгов (через их продажу частным инвесторам, секьюритизацию или продажу собственности, служащей обеспечением кредитов) ключевым элементом восстановления экономического и финансового здоровья Японии. Некоторые члены правящей Либерально-демократической партии говорили о необходимости перечислить банкам 15 трлн иен ($124,3 млрд) государственных средств для увеличения их капитальной базы и даже выступали за национализацию наиболее слабых банков.

Но вчера утром министр экономики Хейдзо Такенака заявил, что у правительства единая позиция по вопросу избавления от проблемных долгов. «Мы проведем тщательную оценку банковских активов. После этого будет решено, нужно ли предоставлять банкам госсредства, однако пока мы находимся в середине процесса оценки активов», — сказал он. Министр финансов Масадзюро Сиокава высказался более определенно: по его словам, в настоящее время нет необходимости в выделении госсредств банкам, избавляющимся от плохих долгов.

После таких заявлений курс иены упал со 132,6 до 133,67. «Слова Сиокавы подорвали ситуацию на рынке, ожидавшем, что Япония активно приступит к решению вопроса об избавлении от безнадежных долгов. В результате хедж-фонды начали продавать иены», — говорит Сатоси Тате, вице-президент одного из крупнейших банков страны — UFJ Bank.

Инвесторы опасаются, что без помощи государства ситуация в банковской системе страны может ухудшиться. В экономике продолжается спад, число банкротств растет, а вместе с ними растет и объем безнадежных долгов. Процесс избавления от них идет очень медленно, и результаты этой медлительности проявятся в конце финансового года, заканчивающегося 31 марта, когда банки подведут баланс. Кроме того, с 1 апреля 2002 г. по решению правительства будут введены ограничения на размер гарантий по банковским депозитам — 10 млн иен ($80 600). Многие японцы, опасаясь банкротства банков, снимают деньги со счетов.

УДАР ПО БРОКЕРАМ.

Агентство MoodyХs Investors Service снизило долгосрочный кредитный рейтинг Nikko Cordial и Daiwa Securities, второй и третьей по величине брокерских компаний Японии, до уровня лишь на один пункт выше спекулятивного. Доходы компаний сократились из-за падения на фондовом рынке Японии, приведшего к снижению числа розничных инвесторов и первичных размещений акций. Снижение рейтинга с Ваа2 до Ваа3 отражает ухудшение финансового положения компаний. MoodyХs также изменило с положительного на стабильный прогноз рейтинга крупнейшей брокерской компании страны Nomura Holdings вследствие ухудшения ситуации в секторе (рейтинг установлен на уровне Ваа2)

Деметри Севастопуло. Япония и Китай обменяются валютами¹⁶

ТОКИО — Япония и Китай вчера подписали соглашение о свопах «иена — юань» на $3 млрд. Оно позволит центральным банкам обеих стран предоставлять друг другу валюту на короткий срок для отражения спекулятивных атак на валютном рынке.

Соглашение заключено в рамках программы обеспечения финансовой стабильности в азиатском регионе, согласованной в 2000 г. 10 странами — членами Ассоциации стран Юго-Восточной Азии, а также Японией, Южной Кореей и Китаем. Одна из целей программы — предотвращение обвала валют, подобных тем, что имели место во время азиатского финансового кризиса в 1997 г. У Японии уже есть соглашения об обмене долларами с Южной Кореей, Малайзией, Таиландом и Филиппинами. Соглашение с Китаем — первая для Японии договоренность о возможности предоставления национальной валюты другой стране.

Соглашение между Китаем и Японией носит в значительной мере символический характер, поскольку эти страны располагают крупнейшими запасами валютных резервов в мире (в Китае они превышают $200 млрд, в Японии около $400 млрд). Это позволяет им выдержать любую атаку на национальную валюту. Кроме того, в Китае валюта не является конвертируемой, так что юань и не может подвергнуться спекулятивной атаке. Договоренность между странами, а также намеченный на следующую неделю визит в Японию председателя Всекитайского собрания народных представителей Ли Пена — свидетельства улучшающихся отношений между двумя странами.

Как следует из заявления Банка Японии, соглашение о свопах с Народным банком Китая «отвечает цели расширения взаимного сотрудничества между двумя центробанками». Япония проводит активную политику по обеспечению финансовой стабильности в регионе. В 1997 г. она выступила с идеей создания Азиатского валютного фонда, но, встретив сопротивление США, стала продвигать идею соглашения о свопах. (FT, 28. 03. 2002)


Гайдаев В. Банк Японии призвал на помощь иностранных интервентов. Он не справляется с сильной иеной¹⁷

Борьба Банка Японии с укреплением национальной валюты не приносит успеха. Иена укрепляется стремительными темпами и вчера достигла максимальной отметки за всю историю торгов — ¥76,36 за доллар США. Между тем страна, терпящая бедствие, заинтересована в ослаблении валюты. И сегодня совместные интервенции против иены будут рассматривать министры финансов стран G7.

Вчера курс иены обновил исторический максимум, установленный 16 лет назад. По данным агентства Bloomberg, в начале дня курс японской валюты достиг отметки ¥76,36 за $1. "Рынок ждет репатриации капитала, необходимого на восстановление экономики, выплату по страховым случаям и другие потребности, что приведет к повышенному спросу на национальную валюту",— отмечает начальник конверсионных операций Ситибанка Денис Коршилов. Похожая ситуация наблюдалась после землетрясения в Кобе в начале 1995 года. Тогда за три месяца иена подорожала почти на 20% и установила предыдущий исторический максимум (¥79,75 за $1). С момента нынешнего землетрясения японская валюта укрепилась почти на 8%. К 21.00 московского времени курс японской валюты находился вблизи отметки ¥79 за доллар.





Вместе с тем власти страны считают, что давление на японскую валюту оказывают спекулянты. Правительство Японии уже заявило, что не видит признаков того, что японские страховые компании выводят средства из зарубежных активов. При этом оно ссылается на Агентство финансовых услуг и Банк Японии, по данным которых страховщики не продают свои долларовые активы. По словам Дениса Коршилова, рынок живет ожиданиями и отыгрывает приток капитала еще до его начала. "Спекулянты довольно мобильный класс инвесторов, который хватается за любую идею, которую видит, но сейчас это вынужденный приток капитала в Японию",— считает начальник конверсионных операций на международных рынках Промсвязьбанка Андрей Скабелин.

Япония не заинтересована в укрепляющейся национальной валюты, так как это повышает стоимость восстановительных работ и снижает конкурентоспособность японских товаров. По предварительной оценке Goldman Sachs, затраты на восстановление составят ¥16 трлн, что в 1,6 раза больше, чем после землетрясения в Кобе. Nomura Securities оценил ущерб в ¥12,7 трлн. Поэтому Банк Японии ежедневно проводит массированное кредитование банковской системы и постоянно расширяет программу по выкупу долговых обязательств. Сегодня Банк Японии выдал еще ¥8 трлн банковской системе, а за последние четыре дня объем вливаний составил ¥23 трлн (эквивалент $287 млрд). Благодаря этому удалось ослабить иену, к 20.00 по московскому времени курс иены составлял ¥78,88 за доллар.

23 трлн. иен (эквивалент $ 287 млрд.) предоставил Банк Японии национальной финансовой системе за последние четыре дня

Участники рынка отмечают, что аномальное укрепление наблюдается не только с курсом иены, но и со швейцарским франком. Вчера курс франка впервые в своей истории опустился ниже 90 сантимов за доллар. В ходе торгов стоимость франка поднималась до CHF0,8967 за доллар. "Инвесторы традиционно покупают франки в неспокойные времена, тем более сейчас, когда швейцарская экономика устойчива",— отмечает партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура. Нынешнее стремительное укрепление франка началось в середине июня прошлого года, сразу после того как Банк Швейцарии прекратил проведение интервенций на валютном рынке против собственной валюты. За это время швейцарский франк укрепился более чем на 20%.

Участники рынка считают, что, как и в случае с швейцарским франком, дальнейшее поведение иены будет зависеть от действия Банка Японии. По словам валютного стратега Societe Generale Кита Джакса, существует высокий риск интервенций на валютном рынке с целью защиты иены от рекордного укрепления. "Для Японии сейчас будет правильным решением сохранять дешевую иену. В текущей ситуации вкупе с дальнейшим смягчением монетарной политики и ростом объема количественного денежного смягчения это поможет стране двинуться вперед",— отмечает эксперт. В сентябре прошлого года, чтобы опустить курс иены на 3%, Банку Японии понадобились интервенции в ¥1,5 трлн (см. "Ъ" от 16 сентября 2010 года). Однако в текущей ситуации вряд ли он обойдется столь малым участием. И сегодня состоится встреча министров финансов стран G7 по поводу объединенных интервенций против японской валюты. "Там возможно скоординированное решение провести операцию по снижению курса японской иены",— считает господин Джакс.


Б.1.3. Швейцарский франк