Geum.ru

Лекции по дкб селищева А. С

Вид материалаЛекции

Содержание


Карби Леггетт, Фред Дворак. Китай беспокоится за иену
Сафронов Б., Оверченко М. Все за слабую иену
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11

Карби Леггетт, Фред Дворак. Китай беспокоится за иену11


ТОКИО — Японская иена продолжает дешеветь относительно доллара. Во вторник был пройден психологически важный барьер в 130 иен за доллар. Это заставило власти Японии, ранее благосклонно смотревшие на этот процесс, с помощью «словесных интервенций» поддержать свою валюту.

Директор международного бюро японского Минфина Дзембеи Мизогучи заявил вчера, что обеспокоен резкими колебаниями курса иены. Рынок воспринял это как намек на то, что правительство может приостановить падение курса. В результате иена несколько выросла — со 130,9 за доллар до 130,7. Но в целом снижение остается очень значительным: японская валюта за декабрь потеряла 5,5%. С 11 сентября японская валюта обесценилась по отношению к доллару почти на 15 иен.





Соседи Японии, и в особенности Китай, высказывают опасения, что дальнейшее обесценивание иены вызовет цепную реакцию девальваций по всему региону, как это случилось в 1997 г., во время азиатского финансового кризиса.

Во вторник иена опустилась до уровня 1998 г.: впервые за три года ее курс вновь перешагнул психологически значимый барьер в 130 иен за доллар. Но если в 1998 г. Токио всеми силами боролся за национальную валюту, то сегодня правительство рассматривает слабую иену как допустимое и даже желательное явление. «Если даже иена еще немного обесценится, это, возможно, будет как раз точным отражением японского финансового положения», — считает министр финансов Масадзюро Сиокава.

Аналитики полагают, что за этой попустительской позицией стоит неспособность остановить экономический спад другими средствами. Страна переживает четвертую рецессию за последнее десятилетие, объем безнадежных долгов продолжает расти, и большинство экономистов ожидают продолжения спада и в 2002 г.

Больше всех по поводу падения иены беспокоится Китай. В понедельник газета PeopleХs Daily — китайское официальное издание — предупредила, что дальнейшее обесценивание иены может повлечь опустошительное воздействие на азиатскую экономику: «Если падение иены продолжится, это спровоцирует обесценивание других валют. На фоне нынешнего замедления глобальной экономики это повлечет за собой даже более серьезные последствия, чем азиатский кризис».

В 1998 г., во время последнего крупного падения иены, Китай также выражал протест, высказывая опасение, что из-за слабости иены будет вынужден обесценить юань, а это, в свою очередь, дестабилизирует экономику всего региона. Однако сейчас, по мнению аналитиков, для Китая речь не может идти ни о каком изменении валютной политики. Его валютные резервы (более $200 млрд), что девальвация юаня практически невозможна.

Более того, слабость иены в каком-то смысле выгодна Китаю. Благодаря этому сокращаются размеры внушительного китайского госдолга, номинированного в иенах, а импорт японской техники дешевеет, помогая Китаю модернизировать экономику. (WSJ, 26. 12. 2001)

Сафронов Б., Оверченко М. Все за слабую иену12


Этот год может стать годом девальвации японской иены, курс которой, по мнению некоторых экономистов, к концу года может составить 150 иен за доллар. Вчера министр экономики Японии Кейдзо Такенака назвал падение иены «естественным». Но если к подобным высказываниям высокопоставленных чиновников экспортоориентированной Японии все привыкли, то заявление министра финансов США Пола ОХНила о приверженности сильному доллару может означать, что речь идет о согласованной политике ведущих мировых держав.

Японская валюта почти без перерыва дешевеет с начала 2000 г. (см. график). За это время ее курс снизился со 103 до 133 иен за доллар. Но и это еще не предел. На прошлой неделе бывший замминистра финансов Японии Эисуке Сакакибара заявил, что курс упадет гораздо сильнее. По его мнению, если японская экономика не выздоровеет в ближайшие год-два, курс иены уже к концу 2002 г. упадет до 150 иен за доллар.

Между тем о прекращении длящейся второй десяток лет рецессии в Японии пока говорить не приходится. Министр экономики Кейдзо Такенака вчера предположил, что этот год будет для страны благоприятным — например, экспорт будет расти в результате восстановления экономики США, — но оговорился, что до стабильного роста далеко. А падение курса иены Такенака считает естественным следствием экономического спада и ослабления денежно-кредитной политики: Банк Японии снизил учетную ставку до 0,15% годовых.

Рынок привык к подобным заявлениям японских чиновников. Гораздо больший эффект на финансистов произвела пятничная встреча представителей американской Национальной ассоциации производителей (NAM) с чиновниками Министерства финансов США.

NAM в очередной раз обратилась к Минфину с просьбой пересмотреть политику сильного доллара. Члены этой и четырех других профессиональных ассоциаций, участвовавших во встрече, считают, что доллар существенно переоценен по отношению не только к иене, но и к евро и другим валютам. Ничто другое, по их убеждению, не наносит американским производителям такого вреда, как завышенный курс, сдерживающий экспорт. Они обратились к руководителям министерства с двумя просьбами: нарушить молчание по вопросу о валютной политике и обсудить с представителями стран «большой семерки» вопрос «неверного соотношения» валютных курсов.

Представителям NAM особенно не нравится усиление курса доллара к иене. По словам вице-президента NAM Фрэнка Варго, ассоциация выступает против «намеренной девальвации» иены японскими властями, добивающимися снижения ее курса с помощью заявлений и конкретных действий. Но NAM поддерживает проведение интервенций, направленных на падение курса доллара и относительно других валют.

Однако понимания в Минфине промышленники, похоже, не нашли. Перед встречей замминистра финансов США по международным вопросам Джон Тейлор заявил, что министерство по-прежнему поддерживает политику сильного доллара. А по окончании совещания представитель Минфина Тони Фратто сказал, что валютная политика остается неизменной, а заявления о ней уполномочен делать только министр Пол О’Нил.

Экономисты полагают, что заявления американских и японских чиновников могли быть согласованными. «Для возобновления роста американской экономики необходимо, чтобы росла и японская, вторая в мире [по размеру], — говорит начальник аналитического отдела ИК “Проспект” Александр Корчагин. — В современном мире такие решения, как ослабление доллара, не принимаются в одиночку центробанками. К тому же сейчас популярно мнение, что Америке как импортеру капитала нужен сильный доллар для стимулирования этого процесса».

Тем временем иена продолжает дешеветь, и на рынке ожидают дальнейшего снижения курса. По словам Дэвида Блума, валютного аналитика банка HSBC, ожидание дальнейшей девальвации заставляет владельцев японских облигаций продавать бумаги. С середины ноября, когда началось снижение курса, доходность 10-летних правительственных облигаций выросла с 1,275% до 1,43%. (Использована информация DJ, FT.)