Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
СодержаниеЖелобанов Д. ETF по-русски Мазунин А., Нетреба П. Коллективные инвестиции фондируют новыми инструментами. Правительство стимулирует венчурные фонды и созда |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 2785.6kb.
Желобанов Д. ETF по-русски2«ссылка скрыта» запускает интервальный ПИФ «Тройка диалог ссылка скрыта стандарт» — российский аналог фонда ETF по индексу RTS Standard, рассказал управляющий директор компании Антон Рахманов. УК гарантирует клиенту отклонение до 1% и абсолютную ликвидность, говорит Рахманов. ETF (exchange trading fund) — фонд, паи которого или обеспеченные ими бумаги, торгуются на бирже. Чаще всего так принято называть индексные фонды, обеспечивающие инвестору прозрачный и ликвидный инструмент. У существующих в России индексных ПИФов бывают отклонения от индекса на 10-15%, так как управляющие не успевают ребалансировать портфель в соответствии с изменениями структуры индекса — ведь она может проходить даже в течение дня, кроме того, зачастую они пытаются ссылка скрыта и ошибаются, пояснил Рахманов. Еще один источник потерь — вход и выход крупных клиентов: из-за этого нарушается структура фонда и ее приходится восстанавливать, вынужденно скупая и продавая бумаги, часто не в самый подходящий момент. Индекс RTS Standard выбран, так как там расчеты происходят по схеме T + 4 и у управляющего будет время комфортно провести все операции и подготовить расчет с клиентом, говорит он. У «Тройки диалог» уже есть фонд «Добрыня Никитич», работающий в основном с индексными бумагами. Это один из старейших и второй по величине открытый фонд на рынке — сумма его чистых активов на 22 июля, по данным компании, составляла 6,98 млрд руб. Однако в последнее время он не очень популярен у инвесторов: по данным НЛУ, только за апрель — июнь 2010 г. чистый отток из него составил более 440 млн руб. Во всем мире есть разочарование работой управляющих и многие клиенты предпочитают индексные фонды, в том числе ETF, считает гендиректор «Альфа-капитала» ссылка скрыта. Однако в России на данный момент суммарные активы индексных фондов насчитывают всего 5,3 млрд руб.: после кризиса многие клиенты предпочли напрямую покупать индексную корзину через брокера и не оплачивать услуги управляющих. Тем не менее «Тройка» рассчитывает за год привлечь в один свой новый фонд 5 млрд руб. Теперь вместо 15 бумаг игроки, работающие с фьючерсами, смогут купить одну, причем ее, как и акции, можно будет заложить, чтобы не увеличивать расход средств, а комиссия управляющего в 1,5% — не большая плата за услугу по постоянному ребалансированию портфеля с сохранением высокой ликвидности, уверен Рахманов. Идея хорошая, однако основная торговля фьючерсами идет по конкретным бумагам, а не по индексу, кроме того, практика показывает, что частные лица, работающие с такими инструментами, как фьючерсы, мало заботятся о диверсификации рисков, считает гендиректор УК «КИТ фортис инвестментс» ссылка скрыта. Мазунин А., Нетреба П. Коллективные инвестиции фондируют новыми инструментами. Правительство стимулирует венчурные фонды и создает биржевые1 В России может появиться новый тип паевых инвестиционных фондов — биржевые, паи которых обращаются на торговых площадках. Соответствующие поправки к закону "Об инвестиционных фондах" вчера одобрил президиум правительства. Одновременно предложено либерализовать законодательство в части венчурных инвестиций. Оба инструмента слишком специфичны, чтобы способствовать развитию рынка коллективных инвестиций, считают эксперты. Вчера президиум правительства одобрил законопроект "О внесении изменений в федеральный закон "Об инвестиционных фондах"" (есть в распоряжении "Ъ"). Документ был разработан Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). "Основной идеей законопроекта является... улучшение условий венчурного инвестирования через паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и создание условий для конкуренции российских схем коллективного инвестирования с их зарубежными аналогами..." — говорится в пояснительной записке к законопроекту. Первый комплекс поправок касается венчурного инвестирования. Как пояснил "Ъ" глава ФСФР Владимир Миловидов, разработка этих поправок последовала после того, как в июле президент Дмитрий Медведев заявил о необходимости стимулирования развития венчурных и особо рисковых инвестиций. Одним из таких факторов должно стать разрешение владельцам паев венчурных ЗПИФов назначать в состав инвестиционных комитетов "независимых экспертов, обладающих специальными знаниями в данной области". Работа сторонних экспертов будет оплачиваться за счет имущества фонда. Сейчас в состав инвестиционного комитета могут входить только сами пайщики. "Создание инвестиционных комитетов при венчурных фондах затруднено как раз по той причине, что туда не могут войти профессионалы, способные дать квалифицированную консультацию относительно тех или иных вложений",— говорит гендиректор "ВТБ Управление активами" Наталия Плугарь. Кроме того, поправки позволяют управляющей компании приобретать паи фонда, находящегося под ее управлением. Сейчас такая возможность не предусмотрена, что, по мнению авторов законопроекта, затрудняет привлечение венчурного капитала, так как управляющая компания, по сути, не разделяет риски с инвестором. Вторым нововведением является появление на рынке коллективных инвестиций нового типа ПИФов — биржевых фондов. По словам господина Миловидова, это будут полноценные аналоги Exchange Traded Funds (ETF). Их специфика в том, что погашение паев происходит не непосредственно у управляющей компании, а у маркетмейкера. Паи таких фондов торгуются на бирже, а маркетмейкер обязуется выставлять котировки на их покупку и продажу. "Обращение паев на бирже существенно расширяет круг потенциальных инвесторов",— считает глава управляющей компании "Тройка Диалог" Антон Рахманов. Обращение паев на бирже позволит инвестору в режиме реального времени отслеживать стоимость паев и, исходя из этого, принимать решение о продаже паев. При этом расчеты по таким операциям совершаются в день заявки, в то время как в обычных ПИФах выдача паев происходит на третий день. Аналоги ETF уже существуют на российском рынке. Так, в августе "Тройка Диалог" запустила индексный фонд "Индекс РТС Стандарт". Объемы торгов по нему в ноябре почти каждый день превышали 100 млн руб., а вчера составили 370 млн руб. "Мы видим популярность продукта. Его ликвидность постоянно растет, как и число инвесторов",— говорит господин Рахманов. Впрочем, пока эксперты не берутся прогнозировать, насколько популярным станет новый инструмент. По мнению директора по развитию бизнеса "Альянс РОСНО Управление активами" Игоря Рябова, его появление вряд ли будет способствовать развитию рынка частных инвестиций. "Развитие происходит не за счет ввода новых инструментов, а за счет совершенствования того, что уже есть. Пока же сложные продукты только отпугивают инвесторов",— резюмирует господин Рябов. |