Geum.ru

Лекции по дкб селищева А. С. Последнее

Вид материалаЛекции
Письменная Е., Лютова М., Казьмин Д. Они остановят инфляцию
Пока держатся.
Шаповалов А. Инфляция ждет нефтяной поддержки. Ее снижение к апрелю может оказаться временным
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9

Письменная Е., Лютова М., Казьмин Д. Они остановят инфляцию9


В борьбе правительства с инфляцией в игру вступила пятерка вице-премьеров. Игорь Шувалов, Игорь Сечин, Виктор Зубков, Алексей Кудрин и Дмитрий Козак должны лично сдержать рост цен, каждый из них — на своем участке

В поручении правительства, подписанном первым вице-премьером Игорем Шуваловым, между вице-премьерами распределена ответственность при принятии мер по ограничению роста цен, рассказал сотрудник секретариата Шувалова. Поручение об ответственности вице-премьеров подписано 14 февраля, подтверждает другой сотрудник аппарата правительства. Это реакция на заявление президента в начале февраля, что от роста цен «зависит успех деятельности самого правительства», рассказывает он.

Тема инфляции сейчас № 1 для правительства и ЦБ и будет им на протяжении всего года, объясняет сотрудник аппарата правительства.

За монетарные факторы инфляции отвечают ЦБ и Минфин. В поручении Шувалова это ответственность вице-премьера Алексея Кудрина. Возглавляемый им Минфин должен обеспечить равномерное распределение бюджетных потоков на протяжении года. Совещание на эту тему Кудрин уже провел, рассказывает сотрудник Минфина: до главных распорядителей бюджетных средств доведены графики расходования средств казны.

Другой важный антиинфляционный аспект, за которым намерен следить Минфин, рассказывает сотрудник ведомства, — не допускать лишних расходов бюджета в связи с получением дополнительных доходов. Их Минфин должен направить на погашение дефицита. Переформатирование займов тоже вызвано борьбой с инфляцией, говорит он: теперь приоритет — внутренние, а не внешние займы. Внутренние займы забирают с рынка свободные деньги, объясняет другой сотрудник Минфина.

Повышение Центробанком ставок и норм резервирования в конце февраля ложится в общий сценарий борьбы с ростом цен, объясняет чиновник Белого дома. С 1 марта курсовая политика ЦБ ориентирована на сдерживание цен, подтверждает близкий к банку человек, поэтому и расширен коридор колебаний бивалютной корзины и сокращены интервенции. Но ЦБ не всесилен, добавляет он.

Немонетарные факторы в инфляции взяты под контроль другими вице-премьерами: Зубков следит за ростом цен на продукты (включая алкоголь), Козак — на услуги ЖКХ, Сечин — на топливо и энергию.

Козак и без поручения Шувалова следит за проблемой роста тарифов ЖКХ, говорит сотрудник секретариата Козака: «На это уже обращали внимание президент и премьер». Козак провел селекторное совещание с главами регионов и поставил перед ними задачу определить предельные темпы роста и не допускать их превышения, сказал он. Планка по росту стоимости услуг ЖКХ на этот год — 15%, напомнил он. За превышение этого показателя теперь отвечают не муниципалитеты, а лично главы регионов. «Это важное политическое решение, ведь спросить с губернатора проще и политически надежнее», — продолжает он.

Зубков плотно занимается рынком зерна, рассказывает сотрудник аппарата правительства, и это дало результаты: с момента старта биржевых интервенций (4 февраля) упали цены на пшеницу в европейской части России. Снижение импортных пошлин на продовольствие тоже помогает уменьшить инфляцию, говорила министр экономразвития Эльвира Набиуллина: были обнулены пошлины на картофель, капусту и гречку.

«Сдерживание цен — одна из наших задач, как и защита конкуренции», — говорит замруководителя ФАС Андрей Цыганов. Есть понятные приоритеты — например, где рынки монополизированы в целом: ГСМ, авиаперевозки, телекоммуникационные услуги; большое внимание уделяется стратегическим товарам — еде, лекарствам, электричеству.

Судя по тому, что базовая инфляция продолжает ускоряться, в нынешнем росте цен основную роль играют монетарные факторы, считает Александра Евтифьева из «ВТБ капитала». Основная проблема роста цен — слишком мягкая фискальная политика, согласен ее коллега Алексей Моисеев: «Наносят урон траты из резервного фонда».

В правительстве есть понимание того, что первые полгода будут трудными из-за глобального роста цен на продовольствие и инфляционных ожиданий в России, признает сотрудник аппарата правительства: «Но если не произойдет ничего экстраординарного, как в прошлом году с урожаем, и если цены на сырьевые товары не достигнут новых максимумов, то есть шанс уложиться в 7-8% в год».

Шансы уложиться в 7% есть, но небольшие, говорил недавно Кудрин. По мнению Моисеева, это возможно, если ситуация на Ближнем Востоке стабилизируется и будет хороший урожай, третий определяющий фактор — грамотная фискальная политика.

Можно регулировать цены на определенные товары, но не на всю товарную номенклатуру, считает Владимир Тихомиров из ФК «Открытие»: «Для этого надо вводить госуправление на предприятиях, т. е. возвращаться к плановой экономике».

Пока держатся. Инфляция в России с 1 по 5 марта составила 0,1%, а с начала года – 3,3%, сообщил Росстат. Цены растут по. 0,1% вторую неделю подряд (последний раз недельная инфляция 0,1% была в октябре). Предыдущие две недели они прибавляли по 0,2%. В феврале инфляция резко замедлилась – до 0,8% с 2,4 в январе.


Шаповалов А. Инфляция ждет нефтяной поддержки. Ее снижение к апрелю может оказаться временным10

Некоторое замедление инфляции, которое отмечает Росстат в начале апреля 2011 года, может оказаться недолгим. По данным ЦБ, вклад базовой инфляции в прирост потребительских цен увеличился с 35,5% в январе до 87% в марте 2011 года. В условиях растущих цен на нефть и отсутствия эффективных инструментов стерилизации притока нефтедолларов инфляция по итогам 2011 года может превысить 9%.

Еженедельный мониторинг Росстата свидетельствует о замедлении темпов роста инфляции — во всяком случае, ее среднесуточного прироста. Если в марте 2011 года среднесуточный рост цен составлял 0,020%, то в период наблюдений — с 5 по 11 апреля 2011 года — он замедлился до 0,016%. Ограниченная выборка, по которой статистики судят о еженедельном изменении потребительских цен, демонстрирует падение цен на плодоовощную продукцию на 0,1% за неделю.

Между тем, согласно данным ЦБ, годовой показатель инфляции сократился незначительно — с 9,6% в январе до 9,5% в марте 2011 года. В прошедший вторник глава постоянного представительства миссии Международного валютного фонда (МВФ) в РФ Одд Пер Брекк заявил, что в условиях нынешних высоких темпов роста потребительских цен МВФ "предлагает ЦБ ужесточать денежно-кредитную политику, чтобы уровень инфляции можно было снизить до целевого показателя 6-7%" и увеличивать нормативы обязательного резервирования и уровень процентных ставок "более энергично". Господин Брекк отметил некоторое замедление инфляции, но считает это действием временных факторов со стороны предложения — "снижение цен на продовольственные товары и действия российских властей на некоторых рынках, например на рынке бензина". Представитель МВФ считает, что в данной ситуации инфляционные ожидания в РФ "укореняются и ЦБ должен внимательно отслеживать инфляцию".

Кроме того, в фонде указывают и на ускорение роста базовой (монетарной) составляющей инфляции и прогнозируют: правительству не удастся удержать рост потребительских цен в 2011 году на уровне 7%, ожидая инфляции на уровне 9,2%. Согласно данным ЦБ, вклад базовой инфляции, которая в определении Росстата не учитывает "краткосрочных неравномерных изменений цен под влиянием отдельных факторов, которые носят административный, событийный, а также сезонный характер", в общий уровень потребительских цен увеличивается. По оценкам ЦБ, если в январе 2011 года ее вклад в прирост потребительских цен составлял 35,5%, то в марте 2011 года он увеличился до 87%, соответственно снижался и вклад "небазовой инфляции".





Аналитики неоднократно отмечали, что манипуляции, которые проделывает ЦБ со ставками, скорее являются ритуальными и не оказывают заметного влияния на темпы роста денежного предложения. Основными же факторами, которые определяют его в РФ, являются бюджетная политика, в том числе размер дефицита бюджета, и сальдо платежного баланса, которое фактически напрямую зависит от цен на нефть.


В опубликованном вчера апрельском экономическом обозрении Института экономической политики (ИЭП) отмечается, что основным фактором сжатия денежного предложения в первом квартале 2011 года было "традиционное для начала года" накопление средств бюджета на счетах ЦБ. Оно (без учета резервных фондов) составило за январь—февраль около 1 трлн. руб. "В марте, по предварительным оценкам, изменение объема средств на счетах не превысило 0,1 трлн руб. Операций с резервными фондами практически не проводилось",— отмечают аналитики. Помог сокращению темпов роста денежной базы чистый отток иностранного капитала — $21,3 млрд (630 млрд руб.) за первый квартал 2011 года. Расширению денежного предложения способствовало положительное сальдо внешней торговли ($42 млрд, или 1,2 трлн руб.), но на фоне отрицательного сальдо по другим операциям платежного баланса "увеличение резервов ЦБ и денежная эмиссия, связанная с покупкой регулятором валюты, были не слишком значительны" — $10,1 млрд и 295 млрд руб. соответственно.

В ИЭП полагают, что сохранить низкие темпы роста денежного предложения (см. график) в 2011 году для ЦБ будет "весьма непростой задачей". Все дело в растущих ценах на нефть, которые, по оценкам аналитиков института, в 2011 году в среднем составят $110 за баррель. При таком уровне нефтяных цен дефицит бюджета стремится к нулю (0,5% ВВП при $105-110 за баррель, по оценкам ИЭП, и 0% при $110 за баррель, по оценкам Минэкономики). В таких условиях помощь Минфина в стерилизации избыточных денег через рынок внутренних займов будет мизерной, и, как считают аналитики ИЭП, широкая денежная база увеличится в 2011 году на 24% (26,6% — в 2010 году).

Аналитики по-разному оценивают лаг между влиянием роста предложения денег на монетарную инфляцию — от 4 до 18 месяцев. Таким образом, ускорение базовой составляющей потребительских цен в марте 2011 года может быть эхом роста предложения денег в 2010 году. Отсутствие эффективных инструментов стерилизации растущего притока нефтедолларов позволяет ИЭП, как и МВФ, прогнозировать инфляцию на уровне 9,6% в 2011 году, даже предполагая отток частного капитала в размере $40-50 млрд, который в ЦБ ожидают на уровне нуля.