Geum.ru

Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции
Сафронов Б. Новый скандал вокруг ДКК
Мазурин Н. Росбанк не хочет управлять. Депозитарно-крилинговой компанией
КОНФЛИКТ В ДКК: БАНКИ и БРОКЕРЫ.
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   19

Пат1


Ситуация вокруг Депозитарноклиринговой компании (ДКК) имеет несколько возможных вариантов развития, один другого хуже. Акционеры компании разделились на две противоборствующие группы — «банки» и «брокеры». «Банкам» во главе с МФК принадлежит чуть более 26% ДКК, «брокеры» владеют контрольным пакетом, еще около 10% принадлежит «мертвым душам». Но МФК, за спиной которого стоит влиятельный Росбанк, вполне сможет нарастить свой пакет до контрольного.

Есть три варианта. Первый самый маловероятный: МФК продаст акции, например, самой ДКК, которая уменьшит свой уставный фонд. Второй — «брокеры» создают новую структуру, «ДКК-2», в форме некоммерческого партнерства и переводят туда бизнес ДКК. Это позволит избежать повторения конфликта (один участник — один голос), но нарушит интересы МФК, который заплатил за свой пакет несколько миллионов долларов. И подобные действия окончательно угробят репутацию ДКК.

Третий, и довольно вероятный, вариант — создать некий холдинг и передать в него мелкие пакеты «брокеров». Эта консолидированная структура сможет противостоять натиску МФК. Главное достоинство этого варианта — он не исключает и двух других сценариев.

Сафронов Б. Новый скандал вокруг ДКК2


Вчера три банка, которым принадлежит 28% акций Депозитарно-клиринговой компании (ДКК), обратились к акционерам с предложением созвать внеочередное собрание. Банки возражают против преобразования ДКК в некоммерческое партнерство — тогда голоса будут распределяться в зависимости от объемов операций, а не доли в капитале. Таким образом, противостояние банки — брокеры возобновилось.

ДКК создавалась для обслуживания расчетов в РТС. Ее акционерами с мелкими пакетами (по 2,57%) стали более 30 участников рынка. Наибольший пакет получила РТС. Кризис погубил многих акционеров ДКК, которые стали продавать свои пакеты. В результате весной этого года банк «МФК» объявил о том, что консолидировал 15% акций ДКК, президент ДКК Михаил Лелявский перешел на работу в МФК, а Степан Томлянович, глава депозитария Росбанка, как и МФК, входящего в холдинг «Интеррос», был выдвинут на пост президента ДКК.

Это вызвало негативную реакцию участников рынка, которые заподозрили МФК в попытке установить контроль над инфраструктурной организацией, которая должна принадлежать рынку — т. е. всем и никому одновременно. Конфликт разрешился неожиданно: весной МФК отозвал кандидатуру Томляновича и всех кандидатов в совет директоров ДКК. Но Лелявский обещал вернуться к этому вопросу и свое слово сдержал. Вчера уже в должности вице-президента Росбанка вместе с представителями двух других банков — акционеров ДКК — Внешторгбанка и «Возрождения» — он подписал письмо с предложением созвать собрание акционеров.

Лелявский объясняет появление письма информацией о готовящемся создании «параллельной ДКК структуры, которую предполагается оформить в виде некоммерческого партнерства». По его мнению, это не позволит учесть интересы банков, которые и без того игнорируются, и лишит ДКК ряда конкурентных преимуществ — длительной истории, аудита. О планах преобразования ДКК из ЗАО в НП весной объявили новые руководители ДКК. В недавнем интервью «Ведомостям» за это же высказался председатель ФКЦБ Игорь Костиков.

Председатель совета директоров РТС и член совета директоров ДКК Дмитрий Пономарев подтвердил планы создания партнерства. По его словам, это будет управляющая компания, в которую поддерживающие план акционеры передадут акции ДКК. Такая модель действует в РТС: сама биржа является партнерством, а техцентр — ЗАО. «Только партнерство позволяет сформировать органы управления так, чтобы учесть объемы операций, в ЗАО этого сделать нельзя, — говорит Пономарев. — А управляющая компания создается потому, что просто преобразовать ДКК не получается».

Пономарев объясняет появление письма тем, что на днях должна была начаться рассылка акционерам ДКК писем с просьбой до 30 января определиться с участием в управляющей компании. Преобразование ДКК в некоммерческое партнерство вряд ли входит в интересы Росбанка, который сейчас с 19,57% акций является крупнейшим акционером ДКК.

Лелявский рассчитывает, что совет директоров ДКК созовет внеочередное собрание. Иначе это могут сделать сами банки. У них блокирующий пакет. Среди акционеров ДКК есть еще несколько банков с числом голосов более 10%. Лелявский оценивает соотношение голосов банки — брокеры как 50: 50.

Однако не факт, что это правильный расклад. «ДКК является перекрестком, где пересекаются интересы трех групп: российские брокеры, российские банки и западные банки», — говорит президент РТС Константин Корищенко. Тогда победителями в схватке банки — брокеры станут крупные западные банки-кастодианы, куда может уйти часть нынешних клиентов ДКК.

Мазурин Н. Росбанк не хочет управлять. Депозитарно-крилинговой компанией1


Конфликт между основным акционером Депозитарно-клиринговой компании (ДКК) — Росбанком — и акционерами-брокерами вряд ли удастся урегулировать на годовом собрании акционеров. Росбанк, имеющий блокирующий пакет, не выдвинул ни одного кандидата в совет директоров   ДКК и не собирается участвовать в управлении компанией, рассчитывая лишь на получение дивидендов.

Директор по развитию и маркетингу ДКК Александр Горлов рассказал «Ведомостям», что 18 мая совет директоров компании назначил дату проведения годового собрания акционеров — 29 июня. Собрание изберет новый совет директоров ДКК и президента, единственным кандидатом на пост которого является нынешний президент Константин Костына. Список кандидатов   в совет директоров ДКК состоит из 21 человека. От Росбанка там никого нет. Старший вице-президент Росбанка Михаил Лелявский сказал, что «участвовать в управлении компанией, не имеющей никакой стратегии развития, нецелесообразно». По его словам, Росбанк был готов к решению бизнес-задач ДКК, но ее руководство игнорировало все предложения, а бизнес-плана у него нет. Лелявский говорит, что предложение других акционеров о преобразовании ДКК в некоммерческое партнерство   уместно обсуждать на годовом собрании акционеров. Но сначала нужно решить вопрос о выплате дивидендов. Прибыль ДКК по международным стандартам в 2000 г. составила около $1 млн, сказал Лелявский. «На один стандартный пакет приходится $20 000, — говорит Лелявский. — Мы не намерены инициировать вопрос о дивидендах, но есть акционеры, которые его поднимут».

А участвовать в НП «ДКК» Росбанк не намерен. «Нам нет резона менять реальный актив, все-таки приносящий прибыль, на пай в НП», — поясняет Лелявский, заметив с иронией, что создание НП «приветствует». Приветствие это объяснимо, ведь даже если у ДКК будет всего два акционера: Росбанк и брокеры, объединившиеся с РТС в НК, блокирующий пакет все равно останется у Росбанка.

КОНФЛИКТ В ДКК: БАНКИ и БРОКЕРЫ.

ДКК — расчетный депозитарий   фондовой биржи РТС — создавался специально под сделки, на ней заключаемые. Изначально акционерами были около 30 участников рынка со стандартными пакетами по 2,57%. После кризиса банк «МФК» консолидировал 15% -ный пакет ДКК, а ее президент Михаил Лелявский перешел на работу в МФК. Сейчас Лелявский — старший вице-президент Росбанка, которому вместе с аффилированными компаниями принадлежит уже 26% ДКК. Второй по величине пакета акционер, РТС, — 11%. Лелявский не согласен с тарифной политикой ДКК, считая, что в интересах брокеров тарифы намеренно занижаются. Обеспокоенные брокеры, заподозрившие Росбанк в попытке установить контроль над инфраструктурной организацией, намерены создать управляющую компанию «Некоммерческое партнерство (НП) «ДКК» и передать туда свои доли. Имея блокпакет, Росбанк участвовать в НП «ДКК» не собирается.