Симонова Л. Б. Стратегический менеджмент

Вид материала

Анализ

Содержание Таблицы ставок и коэффициентов дисконта Оценка стоимости методом дисконтированного наличного потока Финансовый год Группа сравнительных рыночных методов Оценка стоимости предприятия на основе показателя 3.3. Анализ маркетинговой системы предприятия Таблица 3.17 Распределение функций маркетинга по отделам

Подобный материал:

• Методические указания по выполнению контрольных работ по дисциплине «Стратегический, 130.51kb.
• Программа дисциплины Стратегический менеджмент для направления 080100. 68 «Экономика», 188.42kb.
• Учебной работе Н. А. Златин экзаменационные вопросы по дисциплине «Стратегический менеджмент», 28.97kb.
• Методические указания по выполнению практических работ по дисциплине «Стратегический, 695.46kb.
• Программа дисциплины «Стратегический менеджмент» для направления 080500. 68 «Менеджмент», 174.02kb.
• Программа «мва: Менеджмент Международный бизнес» Учебный проект по дисциплине: «Стратегический, 546.44kb.
• Рабочая программа по дисциплине «Стратегический менеджмент» для студентов специальности, 162.48kb.
• Рабочая программа учебной дисциплины «моделирование при стратегическом планировании», 242.46kb.
• Книга "Стратегический менеджмент", 6572.18kb.
• Методические указания к курсовой работе по дисциплине «Стратегический менеджмент», 232.83kb.

Таблицы ставок и коэффициентов дисконта

Ставка, %	Годы
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
15	0,870	0,756	0,658	0,572	0,497
16	0,862	0,743	0,641	0,552	0,476
17	0,855	0,731	0,624	0,534	0,456
18	0,847	0,718	0,609	0,516	0,437
19	0,840	0,706	0,593	0,499	0,419
20	0,833	0,694	0,579	0,482	0,402

Пример.

Ожидаемая прибыль предприятия распределяется следующим обра­зом:

1-й год — 10000 руб.

2-й год- 12000 руб.

3-й, 4-й и 5-и годы — равномерно по 13000 руб.

Ставка дисконта — 30%

Текущая стоимость:


PV= 10000/(1+0,3)¹ +12000/(1+0,3)² +13000/(1+0,3)³ +13000/(1+0,3)⁴+ +13000/(1+0,3)⁵ = 28759,5 руб.


Метод дисконтированного наличного потока


Метод ориентирован на прогноз будущих денежных поступлений в течение заданного количества лет (клиентом или оценщиком).

Метод целесообразен для оценки новых предприятии со значитель­ной степенью предпринимательского риска, хотя на современном этапе развития экономических отношений применение данного метода за­труднено, так как неплатежи и постоянные нарушения партнерских обя­зательств создают значительные проблемы для достоверных прогнозов денежных потоков. Однако мы приводим метод для более близкого зна­комства с теорией денежных потоков и их дисконтирования в расчете на перспективу совершенствования экономических отношений.

Метод применяется в тех случаях, если известно, когда будет ликви­дировано предприятие. Например, не имея возможности продать бизнес, владелец считает, что будет управлять им еще 5 лет (или другой срок), а затем ликвидирует (табл. 3.15).

Таблица 3.15

Оценка стоимости методом дисконтированного наличного потока

№ п/п	Показатели	Финансовый год
		1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
1	2	3	4	5	6	7
1	Поступило денежных средств от всех видов деятельности	81	100	125	135	140
2	Амортизация	21	21	21	21	21
3	Наличный поток до обслуживания долга (п.1+п.2)	102	121	146	156	161
4	Использование денежных средств	25	25	30	40	20
5	Наличный денежный поток (п.3-п.4)	77	96	116	116	141
6	Коэффициент дисконтирования (ставка 18%)	0,847	0,718	0,609	0,516	0,437
7	Текущая стоимость наличного потока (п.5 х п.6)	65,2	68,9	70,6	59,8	61,6
8	Суммарная текущая стоимость наличного потока за 5 лет ( п.1 - 7)					3,4
9	Прогнозная ликвидационная стоимость активов (на конец 5-го года)
9.1	Дебиторская задолженность					300
9.2	Запасы					325
9.3	Основные средства					14
9.4	Незавершенное строительство					18
9.5	Патент на изобретение					8
9.6	Гудвилл					-
9.7	Ликвидационная стоимость денежных активов ( 9.1 – 9.6)	ч				65
9.8	Коэффициент дисконтирования на момент ликвидации (при ставке 12%)					0,567
9.9	Текущая ликвидационная стоимость (п.9.7 х п.9.8)					377,06
10	Суммарная стоимость предприятия (п.8 + п.9.9)					703,46
11	Обязательства на момент ликвидации (прогноз)					20
12	Стоимость предприятия (п.10-п.11)					680,46

Прогнозирование денежных потоков, на основании которого и стро­ится весь расчет, осуществляется на основе прогнозов изменений пока­зателей, влияющих на их формирование. В том случае, если оценщик считает, что такого рода прогнозы недостоверны, может быть принят вариант постоянных потоков, повторяющих ситуацию года оценки.

Группа сравнительных рыночных методов в значительной степени лик­видирует условности предыдущих методов, так как более реально отра­жает рыночную стоимость бизнеса.


Метод оценки на основе показателя рыночной привлекательности


Применение данного метода требует анализа показателей рыночной привлекательности предприятии, которые могут считаться аналогами оцениваемого предприятия:

Прибыль предприятия 1 000 000

В обращении 100 000 акций

Чистая прибыль на одну акцию — 10 руб.

Рыночная цена одной акции — 150 Руб.

К-т рыночной привлекатель­ности 150.10=15

Трудности применения данного метода заключаются в следующем:

при оценивании закрытого акционерного общества оценщик должен смоделировать ситуацию свободного обращения акций на рынке, хотя на самом деле этого нет,

поиск предприятия-аналога особенно затруднен, если оцениваемое предприятие является многопрофильным и функционирует в разных от­раслях,

котировки акций касаются мелких долей акционерного капитала, в то время как оценщик должен выработать усредненный подход к опреде­лению рыночной привлекательности.

В оценке стоимости предприятия могут использоваться одновремен­но несколько методов и выбрана оценка, наиболее приемлемая для дан­ного бизнеса, либо установлен диапазон цен (табл. 3.16).

Таблица 3.16

Оценка стоимости предприятия на основе показателя

№ п/п	Показатели	Результат
1	Прибыль отчетного периода (ретроспективная ) до налогооблажения	102
2	Налог на прибыль	47,5
3	Прибыль после налогооблажения (п.1-п.2)	54,5
4	Показатель рыночной привлекательности	15,0
5	Стоимость предприятия (п.3хп.4)	817,5

При использовании указанных методов оценки для экономического роста бизнеса необходимо сопоставление оценок, полученных путем применения одного и того же метода.


3.3. Анализ маркетинговой системы предприятия


Переход к маркетинговой концепции управления предприятием тре­бует создания организационных условий для выполнения маркетинго­вых функций. Поскольку это направление управленческой деятельности на предприятии, для отечественной практики необходим поиск эффек­тивных вариантов.

Маркетинг является процессом и требует управления. Правильная постановка маркетинга должна обеспечиваться следующими этапами:

распределение функций маркетинга по отделам,

обеспечение маркетинговой службы финансами, кадрами и техни­ческими ресурсами,

постановка управленческого цикла по маркетингу;

освоение и внедрение специальных маркетинговых методик.

Существует многообразие распределения маркетинговых функций, продиктованное специфическими условиями. Однако в условиях рынка сложилась определенная система управления маркетингом на внутрен­нем уровне. В качестве примера приводим табл. 3.17.

Таблица 3.17

Распределение функций маркетинга по отделам

Отделы	Функции
	Организация маркетинга	Маркетинг продукта	Исследование рынка	Стимулирование продаж	Ценообразование	Планирование маркетинга	Бюджет коммерческих расходов
Маркетинг	+	+	+	+	+	+
Коммерческие	+	+	+	+
Производственные		+	+
Снабжения			+
Планово-экономические		+			+	+
Финансовые						+	+
Высший менеджмент	+