Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции

Содержание


Сафронов Б. Одной «фишкой» меньше
Рыбак С., Мазурин Н. Пивная фишка. Может появиться на российском рынке
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   21

Сафронов Б. Одной «фишкой» меньше1


Фондовая биржа РТС с 20 апреля переводит обыкновенные акции «Иркурсткэнерго» из котировального листа 1-го уровня в лист 2-го уровня. Это стало итогом скупки акций единственной независимой от РАО ЕЭС энергокомпании представителями алюминиевой отрасли. В результате снижения доли акций, обращающейся на рынке, и неизбежной потери независимости бывшая «голубая фишка» превратилась в заурядную бумагу.

К ценным бумагам, входящим в котировальные листы РТС, предъявляются повышенные требования к собственному капиталу, числу акционеров, информационной открытости. В котировальный лист 1-го уровня входят обыкновенные и привилегированные акции   «ЛУКОЙЛа» и РАО ЕЭС, обыкновенные акции «Аэрофлота», «Иркутскэнерго», «Мосэнерго», «Ростелекома», Сбербанка и «Татнефти». В котировальный лист 2-го уровня входят 24 бумаги.

Как пояснила «Ведомостям» сотрудник отдела листинга РТС Татьяна Колесникова, акции «Иркутскэнерго» переводятся в более низкую категорию по формальным признакам, связанным со снижением интереса инвесторов к этим бумагам. В частности, для ценных бумаг, входящих в котировальный лист 1-го уровня, за последние полгода среднемесячное количество сделок с акциями должно быть больше 20, а объем торгов — выше $1 млн. У «Иркутскэнерго» эти показатели составили 15 сделок и $572 000, причем показатели продолжают снижаться. Вчера в РТС с акциями «Иркутскэнерго» была заключена всего одна сделка. Между тем до кризиса эту бумагу относили к «голубым фишкам» российского фондового рынка.

Эксперты связывают снижение ликвидности акций «Иркутскэнерго» с борьбой за контроль над компанией. Последний год ее акции скупали структуры двух алюминиевых холдингов — «Русала» и «СУАЛа». «За последние год-полтора с рынка ушло не менее 15 — 20% [уставного капитала “Иркутскэнерго”]», — говорит аналитик «НИКойла» Андрей Абрамов. По его оценке, на рынке сейчас обращается 10 — 15% акций «Иркутскэнерго».

Не только сокращение числа акций в свободном обращении снижает ликвидность «Иркутскэнерго». Инвесторов отпугивает возможная потеря компанией независимости. «Если контроль установят Минимущество и РАО ЕЭС, “Иркутскэнерго” потеряет статус независимой компании, из-за которого ее активно покупали до 1998 г., — говорит Абрамов. — А контроль со стороны алюминиевых компаний лишит ее всякого наполнения для портфельных инвесторов».

«Она была расторгована, потому что шла мода на Россию, а это крупная компания с большой выработкой, — говорит трейдер “Проспекта” Антон Каштанов. — Но когда идет борьба двух гигантов, люди не видят смысла туда вкладываться, для портфельных инвесторов она интереса не представляет». Однако свято место пусто не бывает. «Появляются новые бумаги, те же “ЮКОС”, “Норникеля ”, Сбербанк, есть потенциал у ОМЗ», — говорит Каштанов.

Рыбак С., Мазурин Н. Пивная фишка. Может появиться на российском рынке2


Акции крупнейшего российского производителя пива — компании «Балтика» — с 5 сентября начнут торговаться на биржевом рынке. Такое решение принял котировальный комитет фондовой биржи РТС по инициативе крупного питерского брокера — компании «Ленстройматериалы». На «Балтике» надеются, что, получив доступ к торгам РТС, компания сможет повысить свою капитализацию.

75% акций ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» принадлежит Baltic Beverages Holding AB. Остальные акции рассеяны среди мелких акционеров. «Балтике» принадлежат 82,6% акций АО «Балтика-Дон» и 50% акций АО «Тульское пиво». Три завода компании в прошлом году произвели 106,4 млн дал пива. Балансовая прибыль «Балтики» составила в 2000 г. 2,73 млрд руб.

Несмотря на инвестиционный бум последних трех лет в российской пищевой промышленности, компании этого сектора, чьи акции котируются на биржах, можно пересчитать по пальцам. Из крупных это разве что московская кондитерская фабрика «Красный октябрь» и питерский производитель молока «Петмол»; торгуются за границей АДР конкурента «Балтики» — компании Sun Interbrew. Ликвидность всех этих бумаг невысока: пиво и шоколад не так интересны инвесторам, как нефть или мобильная связь, к тому же на рынке обращается лишь небольшая доля акций пищевых компаний. «Балтика», впрочем, считает, что котироваться на бирже в любом случае лучше, чем не котироваться.

Акции «Балтики» с 15 февраля 2001 г. включены в RTS Board — систему индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к торгам на РТС. С тех пор в RTS Board зарегистрировано 47 сделок с обыкновенными акциями (объем торгов — $420 000) и 22 — с привилегированными (объем торгов — $185 000). «Впервые компания, акции которой успешно котируются в RTS Board, получает доступ к биржевым торгам», — говорит пресс-секретарь РТС Ольга Белобровцева.

По правилам биржи заявителем по допуску акций к биржевым торгам может быть эмитент или член РТС. В случае с «Балтикой» им стала компания «Ленстройматериалы». «Ликвидность петербургских акций оставляет желать лучшего. Акции “Балтики” — самой капитализированной компании города — станут локомотивом развития и примером для других предприятий региона», — считает начальник управления корпоративного консалтинга компании «Ленстройматериалы» Дмитрий Абрамов. Он обещает поддерживать ликвидность бумаг на вторичном рынке.

Финансовый директор «Балтики» Александр Никонов думает, что биржевой листинг сделает компанию более открытой и прозрачной, а значит, более привлекательной для инвесторов.

В прошлом году «Балтика» не попала в рейтинг крупнейших российских предприятий «Эксперт-200» (по капитализации) именно из-за того, что ее акции не торговались на организованном рынке. По мнению аналитика компании Brunswick Владимира Савова, акции «Балтики» сильно недооценены именно из-за непрозрачности компании. «До сих пор много сделок по ценным бумагам «Балтики» совершались «за углом», — говорит Савов. Теперь, по мнению аналитика UFG Алексея Кривошапко, акции могут вырасти в цене уже потому, что к ним получат доступ иностранные инвесторы.

Но чтобы повысить капитализацию, мало попасть на биржу. Аналитик «НИКойла» Софья Рагулина считает, что бумаги «Балтики» малоликвидны в первую очередь потому, что в свободном обращении находится лишь 5 — 6% акций компании. Активной торговле мешает пока и высокая цена одной акции — $370 — 390. В конце марта годовое собрание акционеров «Балтики» решило провести дробление: акция номиналом 80 руб. делится на 80 бумаг номинальной стоимостью 1 руб. Абрамов говорит, что соответствующие документы находятся сейчас в ФКЦБ.