Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции

Содержание


Джон Лейбет. Горячие американские бумаги
Мазурин Н. Путин распорядился слить. Внутренний и внешний рынки акций «Газпрома»
Дмитрий Медведев
Борис Федоров
Рынок акций «газпрома»
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   21

Джон Лейбет. Горячие американские бумаги2


НЬЮ-ЙОРК — Американские ценные бумаги по-прежнему являются наиболее популярными у мировых инвесторов. Высокие темпы экономического роста в США и сильный доллар заставляют иностранцев вкладывать средства в американские акции и облигации, что еще больше укрепляет американскую валюту и стимулирует рост цен на рынках ценных бумаг. В первом полугодии 2000 г. приток инвестиций на эти рынки достиг рекордных значений.

По данным Ассоциации индустрии ценных бумаг (Securities Industry Association — SIA), с января по июнь текущего года нерезиденты вложили в американские ценные бумаги $229,1 млрд. Из этой суммы $90,1 млрд. было направлено на покупку акций.

Ассоциация индустрии ценных бумаг — профессиональная ассоциация более чем 500 брокеров и дилеров США и Канады, специализирующихся на операциях с ценными бумагами. Специалисты SIA считают, что при сохранении нынешних темпов притока инвестиций в 2000 г. может быть легко побит предыдущий рекорд, установленный в 1997 г. Тогда иностранные инвесторы приобрели американских ценных бумаг на сумму $387,9 млрд. Приток инвестиций на фондовый рынок также идет самыми высокими темпами за всю историю. Нет практически никаких сомнений в том, что будет побит рекорд 1999 г., когда иностранцы купили акций американских компаний на сумму $107,5 млрд.

Самыми активными из иностранных инвесторов были в первом полугодии немцы: они инвестировали в акции $24,9 млрд.

Американцы тоже предпочитают вкладывать деньги в собственные активы — к иностранным ценным бумагам они испытывают, как говорится в докладе, «вялый» интерес. В первой половине года американские инвесторы приобрели акций иностранных компаний лишь на $8,6 млрд. (FT, 27. 09. 2000)

Мазурин Н. Путин распорядился слить. Внутренний и внешний рынки акций «Газпрома»1


Президент Владимир Путин вчера распорядился создать рабочую группу, которая займется либерализацией рынка акций «Газпрома». До июня должны появиться конкретные предложения об объединении внутреннего и внешнего рынков акций компании. Трейдеры с оптимизмом восприняли эту новость — цена бумаг «Газпрома» на Московской фондовой бирже (МФБ) выросла на 6,3%.

Рабочую группу возглавил первый заместитель главы администрации президента, председатель совета директоров «Газпрома» Дмитрий Медведев. Он рассказал журналистам, что поэтапная либерализация подразумевает постепенное объединение внешнего и внутреннего рынков акций «Газпрома». По действующему законодательству иностранные юридические лица не могут приобретать собственно акции «Газпрома» без разрешения ФКЦБ, поэтому акция «Газпрома» в виде ADS стоит примерно вдвое больше. Эта ситуация «не вполне удовлетворяет участников рынка, владельцев акций и государство, как одного из акционеров «Газпрома», считает Медведев. Рабочая группа   должна представить правительству предложения по изменению законодательства не позже июня. В том числе и по поводу возможного увеличения доли иностранцев в уставном капитале «Газпрома».

Разделение рынка подвигает его участников на поиски обходных путей. Член совета директоров «Газпрома» Борис Федоров не раз намекал, что менеджмент компании содействует Ruhrgas в скупке акций «Газпрома». В том числе через совместное предприятие   двух компаний «Геросгаз», которому формально принадлежит 1,5%. Федорова, в свою очередь, подозревают в создании серых схем для скупки нерезидентами акций «Газпрома» на внутреннем рынке при участии подконтрольной ему инвестиционной компании UFG, клиентам которой принадлежит 6,2%. Обстоятельства дела выясняются сейчас УВД Северного округа Москвы.

Все это сильно нервирует рынок, не добавляет оптимизма инвесторам и ликвидности акциям. Поэтому новость о создании рабочей группы трейдеры восприняли с энтузиазмом. По итогам торгов на МФБ средневзвешенная цена   акций выросла на 6,3%, к закрытию бумаги торговались на максимуме вчерашних цен — 10,12 руб. за акцию. Котировки ADS вчера, наоборот, снизились — на 20 ч. московского времени примерно на 2%. «Это событие было ожидаемым, — говорит аналитик “НИКойла” Геннадий Красовский, — но главное, что наконец-то либерализация рынка акций “Газпрома” сдвинулась с мертвой точки, предпринят первый реальный шаг». По его мнению, в дальнейшем все будет зависеть от конкретных предложений рабочей группы. «От сближения цен [акций и ADS] выиграют и инвесторы, и «Газпром», — говорит Красовский.

Президент Национальной фондовой ассоциации (НФА), объединяющей около 200 банков — участников рынка ценных бумаг, Константин Волков считает, что создание рабочей группы «даст импульс развитию российского фондового рынка». По словам Волкова, у НФА есть ряд предложений для рабочей группы, но конкретизировать их он отказался, дабы «не предвосхищать события». Ранее НФА не раз выражала озабоченность «неясным финансовым положением МФБ и ее монопольным положением на рынке акций «Газпрома».

Президент МФБ Максим Карпенко заявил «Ведомостям», что полностью приветствует создание рабочей группы. «Теперь государство точно скажет, хочет ли оно сохранить контроль за “Газпромом” — одним из столпов российской экономики, — говорит Карпенко. — Давно пора разобраться с серыми схемами и сделать соответствующие выводы».


РЫНОК АКЦИЙ «ГАЗПРОМА»

Президентский указ о порядке обращения акций «Газпрома», закрепивший разделение внутреннего и внешнего рынков, вышел 28 мая 1997 г. Через два дня постановлением правительства был утвержден список российских площадок, где могут обращаться акции «Газпрома»: МФБ, Екатеринбургская и Сибирская фондовые биржи и фондовая биржа   «Санкт-Петербург». Около 95% объема операций с акциями «Газпрома» проходит на МФБ. В декабре 1999 г. правление «Газпрома» утвердило программу работы с акциями компании до 2003 г., подтверждающую увеличение доли иностранных акционеров до 20%, что предусмотрено законом о газоснабжении. Сейчас 6,02% акций принадлежит голландской «дочке» «Газпрома» Gazprom Finance  B. V., они используются для выпуска производных бумаг — ADS или конвертируемых облигаций. 1,98% обращается на западном рынке в виде ADS, 3,5% принадлежит немецкому газовому концерну Ruhrgas (2,5% в виде акций и 1% в ADS). Таким образом, иностранным инвесторам формально принадлежит 11,5% акций.