Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции

Содержание


Горячие шведские акции
Сафронов Б. «Газпром» идет на ММВБ. Компания согласилась расширить обращение своих акций
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   21

Горячие шведские акции1


Стокгольм. Вчера на Стокгольмской бирже впервые торговались акции шведской

телекоммуникационной компании Telia.

Судя по росту котировок и четырехкратному превышению спроса над предложением, реклама «народной акции» удалась. От размещения 30% бывшей госкомпании шведская казна получила 75 млрд крон ($8,7 млрд.); между тем, долго ли продлится эйфория на рынке, пока не ясно и некоторые аналитики уже призывают инвесторов к осторожности.

Telia работает в трех секторах телекоммуникационного рынка: фиксированной телефонной связи (более 6 млн. абонентов), мобильной связи (около 2,5 млн. абонентов) и интернет-провайдинга. Помимо Швеции компания имеет филиалы и представительства в более чем 30 странах, в том числе в Прибалтике, Польше и США. До понедельника Telia полностью принадлежала государству. Первоначально шведское правительство планировало продать немногим более 20% акций Telia, однако в понедельник довело общий объем предложения до 30%.

По мнению специалистов телекоммуникационного сектора, в будущем году правительство может уменьшить госпакет акций до 51%.

На акции компании подписались более миллиона шведов это 11% населения страны. Цена одной акции была установлена в понедельник на уровне в 85 крон ($9,76), и рыночная капитализация составляла 255 млрд. крон ($29,5 млрд.). При закрытии цена была на 4,12% выше — 88,5 крон.

Впрочем, еще в конце прошлой недели ожидания были даже более радужными — в пятницу на сером рынке котировки доходили до 98,5 крон за акцию.

Спрос на акции Telia был явно вызван агрессивной рекламной кампанией эмитента. В течение нескольких недель перед первичным размещением Telia всячески заверяла публику в том, что цена акций будет расти; чтобы подстегнуть интерес со стороны молодежи, компания заменила сдержанный черно-белый логотип на цветной, в стиле new age, а по телевидению шутливые ролики представляли Telia создателем беспроводного Интернета.

Рекламная компания была настолько бурной, что многие инвесторы решили не обращать слишком пристального внимания на то обстоятельство, что перспективы Telia отнюдь не радужные. Компания сравнительно небольшой оператор сотовой связи, особенно если сравнить ее с европейскими конкурентами. Рост доходов Telia в прошлом году был втрое меньше среднеевропейского в этом секторе.

У себя на родине Telia испытывает сильнейшее давление в секторе фиксированной связи со стороны таких недавно появившихся конкурентов, как NetСom и Glocalnet. Кроме того, в памяти инвесторов наверняка еще свежа история неудавшегося слияния шведской компании с норвежской Telenor — тогда у наблюдателей возникли сомнения относительно умения менеджеров Telia вести переговоры международного уровня.

От своих активов в Бразилии, Азии и Африке Telia избавляется.

Важно отметить и общую неразбериху в телекоммуникационном секторе. Одни инвесторы рады любому известному имени в списке компаний, планирующих первичное размещение своих акций. Другие ведут себя крайне осторожно, памятуя об успехе первичного размещения акций другого скандинавского оператора финской компании Sonera, который достаточно быстро обернулся падением котировок.

Таким образом, аналитики не советуют воспринимать успех проведения первичного размещения акций Telia как гарантию процветания компании в долгосрочной перспективе. Однако их советы не снижают оптимизма шведов.

Брокеры заявляют, что на руку Telia сыграет то, что компания попадет на 2-е место по капитализации стокгольмской биржи, уступив лишь гиганту Ericsson, на долю которого приходится почти половина совокупной капитализации компаний, входящих в индекс General Index. Почетное место в листинге обеспечит акциям Telia спрос со стороны портфельных инвесторов. (Использованы материалы WSJ.)

Сафронов Б. «Газпром» идет на ММВБ. Компания согласилась расширить обращение своих акций1


Вчера пресс-служба Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) распространила пресс-релиз о заключении соглашения о долгосрочном стратегическом сотрудничестве с «Газпромом» и Газпромбанком (уполномоченным депозитарием по ценным бумагам «Газпрома»). Фактически это означает согласие газового концерна снять ограничения на обращение своих акций.

Стороны договорились «совершенствовать рынок ценных бумаг “Газпром”, включая проведение первичного размещения и обслуживания вторичного рынка выпусков облигаций “Газпрома” с использованием торгово-расчетной структуры ММВБ». Кроме того, будет проведена работа по организации «широкомасштабного доступа частных инвесторов к торговле акциями “Газпрома” с использованием опыта ММВБ в области интернет-технологий».

За этими замысловатыми фразами скрывается одна весьма важная для всего рынка ценных бумаг вещь: вывод акций «Газпрома», которые обращаются на четырех не самых крупных биржевых площадках, на крупнейшую российскую биржу — ММВБ. Источник, близкий к переговорам, подтвердил «Ведомостям», что суть соглашения — именно в этом.

Сейчас президентский указ разрешает обращение акций газового монополиста на четырех торговых площадках: фондовой бирже «Санкт-Петербург», Екатеринбургской и Сибирской фондовых биржах, а также Московской фондовой бирже (МФБ), на которую приходится львиная доля оборота акций «Газпрома».

Проект указа, отменяющего сегрегацию, давно готов, но его подписание не раз откладывалось. Сначала из-за выборов, теперь на повестку дня неожиданно вышли кадровые вопросы в руководстве «Газпрома». Но многие высказывали опасения, что, даже если торговля акциями концерна будет разрешена, она все равно не начнется — из-за противодействия эмитента.

«Газпром» всегда очень трепетно относился к торговле своими акциями, не желая выпускать ее из-под своего контроля. В связи с этим наблюдатели опасались, например, что Газпромбанк откажется подписывать соглашения с депозитариями, обслуживающими торговые площадки. Тогда торги на них были бы формально не запрещены, но реально неосуществимы.

Проект по торговле акциями «Газпрома» в РТС через биржу «Санкт-Петербург» не до конца проливал свет на планы «Газпрома». «У наших участников открыты счета в депозитарии Газпромбанка, — сказали “Ведомостям” в пресс-службе РТС. — А как только ограничение будет снято, мы сразу же готовы начать торги». Но одно дело — хитроумная схема в условиях ограничения, а как поведет себя Газпромбанк после снятия ограничений?

Подписанное соглашение вроде бы должно успокоить скептиков. Фактически оно означает, что «Газпром» согласился выпустить свои акции на крупнейшие торговые площадки.

При этом, как отмечает аналитик ИБГ «НИКойл» Геннадий Красовский, это не сломает нынешнюю структуру рынка акций «Газпрома», который состоит из двух частей — внутренней и внешней, котировки которых различаются в несколько раз.

Эксперты приветствуют снятие ограничений на торги «Газпромом». Даже пресс-секретарь МФБ Дмитрий Плешков сказал, что это «оживит рынок и повысит капитализацию компании».

Красовский отмечает, что более радикальным шагом станет реализация ранее объявленной концепции по работе с ценными бумагами «Газпрома». В то же время он отмечает, что допуск акций на ММВБ и РТС повысит прозрачность сделок с акциями «Газпрома», упростит процедуру их регистрации. «Упростится вся схема работы с акциями “Газпрома”, что актуально, если вспомнить скандалы с этими бумагами», — говорит аналитик.