Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление -15. 10. 2011 = Приложения а к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Рожков А., Аскер-заде Н., Оверченко М. Подозрительно прибыльный сок
Овчаренко М., Резник И. Ищите инсайдера
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   20

Рожков А., Аскер-заде Н., Оверченко М. Подозрительно прибыльный сок3


Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выявила подозрительные сделки с ценными бумагами «Вимм-билль-данна» (ВБД) накануне продажи PepsiCo. Она подозревает, что информация о сделке просочилась на рынок до объявления — и инсайдеры заработали $2,7 млн.

Вчера SEC подала в Федеральный суд Южного округа Нью-Йорка иск против неустановленных лиц, обвинив их в инсайдерской торговле депозитарными расписками (ADR) ВБД. «Неизвестные покупатели» провели «высокоприбыльные и подозрительные покупки» до того, как PepsoCo объявила о покупке российской компании, говорится в иске.

PepsiCo сообщила о приобретении 66% акций ВБД в середине дня 2 декабря по московскому времени, т. е. до открытия торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Сумма сделки составила $3,8 млрд ($5,4 млрд за всю компанию), цена выкупа расписки — $33. Это на 32% выше средней цены за предыдущие 30 торговых дней. Акции продадут основатели ВБД и сама компания. После завершения сделки PepsiCo сделает предложение о выкупе остальным акционерам ВБД.

По данным SEC, покупатели с 29 ноября по 1 декабря приобрели 400 000 расписок, обеспечив 13-23% оборота с этими бумагами на NYSE. После объявления о сделке расписки взлетели на 28%. «В результате неизвестные покупатели могут, продав ADR, получить совокупную прибыль в размере $2,7 млн», — пишет регулятор.





«В процесс переговоров было вовлечено не менее 150-200 человек: представители трех банков-консультантов, трех юридических контор, ВБД и PepsiCo, правительственных учреждений, — говорит один из основателей ВБД Давид Якобашвили.

— Мы думали, что информация была закрытой до 14.00 2 декабря, и проводили активную работу, чтобы она не просочилась на рынок. SEC виднее, есть ли в этих сделках признаки инсайда«.

Покупки проводились со счета в SG Private Banking (Suisse) SA в Женеве, входящей в группу Societe Generale, сообщает SEC. Комиссия попросила суд вынести предписание, которое не позволило бы ответчикам воспользоваться незаконно полученной прибылью. По просьбе SEC суд наложил временный арест на активы, относящиеся к инсайдерским сделкам, «включая ADR ВБД или доходы от их продажи», на субсчете в SG Private Banking. Суд также потребовал от ответчиков в течение двух дней идентифицировать себя, а в течение трех дней — вернуть активы, о которых говорится в иске.

Повышенная активность на торгах акциями ВБД накануне объявления о сделке наблюдалась и в России (см. график на стр. 01). На ММВБ объем торгов ими вырос с 12,7 млн. руб. 25 ноября до 80 млн руб. 1 декабря, накануне сделки.

Котировки ВБД — и в России, и в США — вели себя «очень неспокойно» накануне новостей о сделке с PepsiCo, при том что особенных причин для роста бумаг не было, вспоминает сотрудник крупного брокера, клиенты которого работают с этими бумагами.

ФСФР не проверяет сделки с акциями ВБД, говорит руководитель службы Владимир Миловидов: «Если SEC запросит дополнительную информацию, проверим, но пока не видим необходимости». Он признает, что признаки и сигналы роста активности можно было бы найти в последних числах ноября, но они находятся в тех параметрах, которые не вызывают вопросов: «Объемы несопоставимы, в России обращается 3% от американского рынка [бумаг ВБД]». «Какие-то утечки могли быть, наверное, кто-то знал, что шли переговоры о сделке», — не исключил Миловидов, но говорить, что показала в последних числах ноября недавно введенная ФСФР система автоматического мониторинга подозрительных сделок, отказался, сказав лишь, что она «зафиксировала, что 2 декабря был большой объем».

Вчера к 20.00 МСК расписки ВБД на NYSE и акции на ММВБ подешевели на 0,4% — до $31,8 и 3625 руб. соответственно. Представитель PepsiCo отказался от комментариев.

Овчаренко М., Резник И. Ищите инсайдера1


28 января в России вступает в силу закон об инсайде. Идеально этот закон не работает даже на Западе, тем не менее там за инсайдерскую торговлю можно получить штраф, а то и очень приличный тюремный срок





Узнав, что чиновники зарубили лекарство, разработанное его компанией, основатель и гендиректор биотехнологической компании ImClone Systems Сэм Уэксал справедливо решил, что акции от этой новости вряд ли подорожают. В конце декабря 2001 г. он объяснил ситуацию родственникам, которые успели продать акций на $10,6 млн. до того, как новость про лекарство была обнародована и цена упала на 16%. Сам Уэксал акции не продавал — перевел бумаги на $5 млн. дочери. «Я думал, если их продаст она, все будет нормально», — объяснял он в 2004 г. в интервью CBS. Уэксал забыл, что, когда котировки резко меняются в результате какого-либо публичного события, американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) обязательно проверяет, не проводили ли родственники корпоративных инсайдеров сделок с этими бумагами накануне объявления новости. В 2003 г. Уэксал был приговорен к 7 годам и 3 месяцам тюрьмы, а также штрафу в $3 млн. за инсайдерскую торговлю.

Но за инсайд ответил не только он. О том, что Уэксал сбрасывает акции, узнал брокер Merrill Lynch Питер Бакэнович, который сообщил об этом своей клиентке Марте Стюарт, знакомой Уэксала, телеведущей и гендиректору медиакомпании Martha Stewart Living Omnimedia. Стюарт тоже все поняла и продала все свои акции ImClone, избежав, по утверждению обвинителей, убытка в $45 673. На суде уголовные обвинения в мошенничестве с ценными бумагами (в них включается инсайдерская торговля) были отклонены, но Стюарт и Бакэновича признали виновными в препятствовании правосудию и лжесвидетельстве. В 2004 г. они были приговорены к 5 месяцам тюрьмы, 5 месяцам домашнего ареста, 2 годам условно каждый, а также к штрафу в $30 000 и $4000 соответственно.

Но и на этом история не закончилась. В августе 2006 г. SEC, которая также предъявляла Стюарт гражданское обвинение в инсайдерской торговле, достигла с нею мирового соглашения: ей запрещено в течение пяти лет занимать должность топ-менеджера или члена совета директоров в публичных компаниях, она также заплатила штраф в $195 000.

Главный фактор, определяющий законность или незаконность действий инсайдера, т. е. обладателя непубличной информации, — его обязательства по нераскрытию и неиспользованию этой информации, отмечает бывший федеральный прокурор Джоэль Коуэн, ныне партнер юридической фирмы Gibson, Dunn & Crutcher. «Человек, обладающий непубличной, значимой информацией (это два первых важных фактора), может использовать ее для торговли, если у него нет связанных с нею доверительных обязательств по отношению к источнику информации или другому лицу (и это ключевое положение). Например, если компания по каким-то стратегическим соображениям сообщает инвесторам — банкам, хедж-фондам — о готовящихся сделках или своих планах, они могут договориться не использовать ее для торговли», — поясняет Коуэн. Но есть много неясных ситуаций, признает он: «Например, в отсутствие формального соглашения о конфиденциальности министерство юстиции может утверждать: предполагалось, что инвесторы понимают, что не должны пользоваться этой информацией. Но защита ответит: нет, это вовсе не предполагалось».

Нет ничего незаконного в том, чтобы собирать информацию и использовать ее для торговли, добавляет Коуэн: этим занимаются аналитики, те же инвестфонды. И если вы услышали от кого-то интересную информацию об акциях в магазине или театре или, например, пообщались на праздничном ужине с финансовым директором, который оптимистично отозвался о ситуации в своей компании, публикующей на следующей неделе квартальные результаты, и вы решили купить ее акции, «во всех этих случаях у вас нет никаких обязательств не использовать эти данные, поэтому тут нет нарушения закона», заключает Коуэн.