Анализ хозяйственной деятельности Глава 12

Вид материала

Анализ

Содержание Коммерческий риск Что производит предприятие. 1.2. Спецификация изделий 1.3. Изначальные затраты 1.5. Эффективность производства 1.8. Затраты на сбыт продукции По второму подходу По третьему подходу Управление затратами 2.8. Оценка воздействия финансового рычага Финансовый рычаг Изменения основных статей баланса

Подобный материал:

• Методика анализа фхд 6 Глава Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Карельский, 590.5kb.
• Тематика курсовых работ по дисциплине «экономический анализ хозяйственной деятельности», 15.82kb.
• Вопросы к экзамену (зачету) по дисциплине «Анализ хозяйственной деятельности», 40.05kb.
• Анализ экономической эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия, 481.25kb.
• Методика анализа фхд. § Анализ финансово-хозяйственной деятельности зао "Промсинтез", 528.38kb.
• Аннотация примерной программы учебной дисциплины «Анализ хозяйственной деятельности», 274.62kb.
• Как исправить положение, если оно ухудшается (какие рычаги задействовать наиболее эффективно),, 118.55kb.
• Курсовая работа на тему: Анализ и диагностика финансово хозяйственной деятельности, 735.02kb.
• С. В. Мирекина комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности методические, 1023.56kb.
• Рабочая программа дисциплины «Комплексный анализ хозяйственной деятельности» Рекомендуется, 199.12kb.

Кромка безопасности – это разница между планируемой выручкой и точкой безубыточности ("запас финансовой прочности"). Обычно ее выражают в процентах. Кромка безопасности позволяет увидеть, насколько процентов фактическая выручка должна быть меньше планируемой, чтобы предприятие оказалось в зоне убытка.

Пример. Если планируемая выручка составляет 2700 руб. это максимальной значение выручки), а точка безубыточности - 1500 руб., то кромка безопасности будет равна: 2700 -1500 = 1200 руб., или в процентах: 1200 / 2700 *100 = 44.4%

В общем случае значение кромки безопасности менее 30% - признак высокого риска.

2.7. Влияние структуры затрат на прибыль (операционный рычаг).

Для оценки влияния структуры издержек на прибыль используется операционный рычаг. Эффект (сила воздействия) операционного рычага рассчитывается по формуле: ЭОР = Мд / П = В-ИЗ/П – показывает, на сколько процентов изменится прибыль, если выручка возрастёт или уменьшится на 1%. (эластичность между прибылью и выручкой от продажи). Операционный рычаг = маржинальная прибыль / прибыль.

Действие операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более интенсивному (сильному) изменению прибыли. Сила воздействия операционного рычага (эффект операционного левериджа) рассчитывается по формуле:

Сила воздействия операционного рычага = Валовая маржа / Прибыль.

или

Сила воздействия операционного рычага = 1 / (.1 - постоянные затраты / валовая маржа),

или

Сила воздействия операционного рычага = Кол-во единиц  (цена -переменные издержки) / [Кол-во единиц  (цена - переменные издержки) - постоянные издержки].

В нашем примере сила операционного рычага равна 3,1 [(1153/365) или (1/ (1 - 788/1153) = 1/(1 - 0,68)]. Это означает, что если предприятие увеличит объем реализации, предположим, на 15%, то прогнозируемая прибыль возрастет на 46,5% (15%  3,1). В то же время сокращение объема реализации, например, на 10%, приведет к уменьшению прибыли на 31%(10%  3,1). Таким образом, сила воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска. Чем больше сила операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.

Смотри график безубыточности.




Рис. Расчёт точки безубыточности.

Чтобы оценить эффект операционного рычага, рассчитывают коэффициент операционного рычага (Копр), который представляет собой частное от деления относительного изменения прибыли от продажи (Пп) на относительное изменение объёма продаж (q): (Копр) = (Пп / Пп) / (q / q). Коэффициент операционного рычага зависти от доли постоянных расходов в структуре затрат организации. Если у организации высокая доля постоянных расходов, порог рентабельности достигается при большем объёме производства. Как только будет достигнут данный порог, даже незначительный рост продаж вызывает увеличение прибыли от продажи. Если же, предприятие имеет низкий уровень постоянных затрат, то порога рентабельности оно достигнет при низком объёме производства, но слабое увеличение реализации вызывает лишь незначительный рост прибыли от продаж. Значение коэффициента операционного рычага меняется в зависимости от объёма производства. То есть его значение выражает «чувствительность» прибыли от продаж к изменениям объёма продаж. Копр можно рассчитать на основе следующей формулы:

Копр = [q * (p – y)] / {q * (p – y) – НЗ}.

Коэффициент операционного рычага выражает коммерческий риск организации. ^ Коммерческий риск – это неопределённость, связанная с получением прибыли и обусловленная двумя факторами: изменением объёмов продажи продукции (товаров) и уровнем условно-постоянных расходов. Постоянные расходы отражают эффективность управления производственно-хозяйственной деятельностью. Чем выше удельный вес постоянных расходов, тем больше коэффициент операционного рычага и тем выше коммерческий риск предприятия.

Пример: Операционный рычаг равный 5,29 показывает, что при увеличении объема продаж выше точки безубыточности на 1%, прибыль увеличится на 5,29%, и, наоборот, при снижении объема продаж прибыль уменьшится в той же пропорции.

Понятие операционного рычага используется для сравнения вариантов распределения затрат. При анализе затрат не всегда удаётся сразу сделать выводы. Анализ затрат помогает выявить необычные, значительные или неконтролируемые издержки.

Иногда есть возможность перенести часть переменных издержек в разряд постоянных, и наоборот (например, когда менеджерам по продажам устанавливаются фиксированные оклады вместо уплаты комиссионных от объемов продаж).

Пример 3: Рассмотрим, как отразится перераспределение затрат внутри неизменной суммы общих издержек на финансовых показателях, в частности, на величине операционного рычага. Последнее важно, поскольку значение операционного рычага для данного уровня продаж во многом определяет стратегию предприятия.

Пример расчёта запаса финансовой прочности Таблица 49
Показатели	Первый вариант	Второй вариант	Отклонение %
1	2	3	4
Продажи	3000 000	3000 000	0
Затраты суммарные:	2796 000	2796 000	0
В том числе: переменные затраты	1920 000	1728 000	-10
постоянные затраты	876 000	1068 000	+21.9
Прибыль	204 000	204 000	0
Точка безубыточности	2433 333	2518 868	3.5
Уровень операционного рычага	5.29	6.24	+3.5
Запас финансовой прочности - %	18.9	16.0	-15.1

Для рассмотренных вариантов объем продаж, общие затраты, а, значит, и прибыль одинаковы. Уменьшение переменных затрат на 10% при фиксированной величине суммарных издержек привело в данном примере к увеличению уровня безубыточности на 3,5%. Это же изменение дает увеличение уровня операционного рычага на 17,8%, то есть ощутимый рост производственного риска. Последнее определяет необходимость четкого определения стратегии предприятия в изменившихся условиях, так как в новом варианте прибыль, которую получает предприятие, становится более чувствительной к изменению объемов производства и продаж. Рост доли постоянных затрат даже при снижении переменных издержек на единицу продукции всегда ведет к необходимости выбора стратегии, нацеленной на рост объемов продаж.

Выводы. При одинаковых суммарных затратах операционный рычаг тем больше, чем меньше доля переменных затрат, или, чем больше доля постоянных затрат в общей сумме издержек. Операционный рычаг тем выше, чем ближе к точке безубыточности “расположен” объем продаж, с чем и связан высокий риск. Для продукта с высоким значением операционного рычага положение ниже точки безубыточности сопряжено с большими убытками; достижение уровня безубыточности вознаграждается прибылью, быстро растущей с увеличением продаж. Ситуация с низким операционным рычагом сопряжена с меньшим риском, но также и с меньшим вознаграждением в форме прибыли.

В практической текущей деятельности предприятия проявляются следующие зависимости:

• если предприятие работает вблизи точки безубыточности, оно имеет относительно большую долю изменений прибыли или убытков при изменении объемов;
  
• у рентабельных предприятий при большом объеме реализации высокая прибыль может наблюдаться даже при незначительном росте рентабельности;
  
• предприятие, имеющие высокую степень операционного левериджа, при резких колебаниях объемов реализации подвергается значительно большей степени риска, чем при стабильных объемах продаж;
  
• чем больше удельный вес постоянных затрат в общей величине издержек предприятия, тем выше сила операционного рычага при определенном объеме производства, тем больший риск при сокращении объемов производства и другие.
  

Работать с высоким операционным левериджем могут предприятия, которые обеспечивают значительные объемы реализации и уверены в перспективном стабильном спросе на свою продукцию.

Чтобы понять, почему изменяется та или иная статья затрат, нужно знать, как возникает эта статья затрат. Всегда есть конкретная причина для возникновения этой статьи затрат и её изменения. Такой причиной является макро или микроэкономический эффект, называемый носителем затрат. То есть, носитель затрат – это причина, оказывающая непосредственное влияние на уровень расходов. Влияние этой причины может быть как положительным, так и отрицательным. Носитель затрат является элементом затрат, оказывающим такое огромное влияние на объём таких затрат, что изменение носителя затрат обязательно приводит к изменению суммы затрат. Знание носителей затрат конкретной продукции необходимо для:

• Понимания элементов затрат;
  
• Принятия эффективных решений.
  

2.8. Управление носителями затрат позволяет руководству принимать оперативные решения с определённой долей уверенности в отношении силы их влияния на себестоимость.

Примеры носителей издержек Таблица 50
Статья расходов	Возможные носители затрат
1	2
Зарплата	Подразделения, эффективность работы
Сырьё	Масштабы закупок, уровень отходов, ТЗР
Расходы на финансирование	Проценты, инфляция, местонахождение
Ремонт	Число ремонтируемых станков, их износ
Энергоресурсы	Площадь обогреваемых помещений, потери тепла, мощности оборудования
Торговый отдел	Число выписываемых счетов фактур, число клиентов
Бухгалтерия	Число проводок, средняя скорость обработки первичных документов
Складские расходы	Среднее время хранения, ёмкость складских помещений
Расходы по сбыту	Сложность доставки, количество обслуживающих транспортных единиц

Существует восемь основных категорий носителей затрат.

^ Что производит предприятие.

1.1. Конструкция изделий. До 90% себестоимости продукции определяется на этапе проектирования:

- конструирование влияет на требуемое количество исходного материала, труда и обрабатывающего оборудования;

- определяет, из каких материалов изготавливается продукция;

- конструирование обуславливает многие косвенные затраты.

Процесс перепроектирования с учётом расходов нацелен на создание новых образцов продукции:

- с использованием меньшего количества и менее дорогих компонентов при максимальной стандартизации:

- с меньшими затратами труда и количеством оборудования.

На этом этапе предприятия, изучившие свои носители издержек, приступают к выпуску продукции с:

• оптимальным использованием разработанной технологии и трудовых ресурсов;
  
• установлением конкурентоспособной цены;
  
• достижением «разумно необходимого» соотношения между качеством, предполагаемой стоимостью и себестоимостью.
  

^ 1.2. Спецификация изделий (размеры, сложность, качество, чистота). Кроме базовой конструкции, определяющей основную себестоимость продукции, следует рассматривать её подробные характеристики.

- производимое лекарство при одном и том же составе и комплексе оборудования может стоить дороже, если выше его чистота, что очень важно в фармакологии.

Отдельные характеристики продукции могут существенно увеличить стоимость. Но высокая сложность и качество не всегда важные критерии для покупателя, который не готов или просто не желает оплачивать. Поэтому предприятие до начала производства продукции должно выяснить, является ли его продукция тем, что ожидает потребитель по предлагаемой цене:

• да, уровень спецификации соответствует желаемым требованиям;
  
• нет, продукция требует уменьшить размеры, снизить уровень качества, уменьшить сложность, и др.
  

Как производится и реализуется продукция.

^ 1.3. Изначальные затраты. Изначальные затраты, состоящие из сырья и комплектующих, включая электроэнергию и труд, могут покрывать все прямые затраты, связанные с производством продукции. Приобретение сырья (материалов) и энергоресурсов связано с большими затратами, и поэтому они являются основными носителями затрат. Нужно найти равновесие между этими двумя составляющими: снизить цену, снизить риск.

1.4. Технология. При производстве одной и той же конечной продукции некоторые технологии более эффективны, а некоторые менее. Переход с одной технологии на другую может резко снизить затраты. Поэтому предприятие должно тщательно выбирать технологию для своей продукции:

- приспосабливать технологию к продукции;

- приспосабливать продукцию к технологии.

^ 1.5. Эффективность производства. Надлежащее сочетание производственных факторов является важным условием эффективности производства. Обеспечивая персонал лучшими условиями (совремённое оборудование, стимулирование, и др.) можно повысить уровень производительности труда каждого, что приводит к снижению затрат на единицу продукции. Поддерживая заданный уровень производства, в этом случае можно уменьшить численность рабочих. С внесением предлагаемых изменений текущий выпуск продукции останется на прежнем уровне. Повышение эффективности означает сохранение уровня производства, но с меньшим составом персонала и оборудования.

Эффективная организация бизнес-процессов может повысить скорость и гибкость, сократить затраты по широкому спектру деятельности по всему предприятию. Реорганизация существующих бизнес-процессов означает поиск наилучшего способа организовать:

• производство;
  
• сбыт и реализацию;
  
• работу вспомогательных подразделений.
  

Следовательно, чтобы повысить эффективность, и более полно удовлетворять требования потребителей к цене, качеству и уровню обслуживания, необходимо не только сокращение затрат, но и повышение уровня удовлетворения запросов клиентов, улучшение ситуации с дебиторской задолженностью.

1.6. Масштаб оказывает двоякое влияние на прибыльность предприятия:

- расширение масштаба производства приводит к распределению постоянных затрат на большее количество единиц продукции;

- с увеличением масштаба обычно повышается опыт персонала, а от большей практики достигается добавочная экономия.

1.7. Местонахождение. Некоторые предприятия могут получить особые преимущества из-за расположения в регионе по отношению к поставщикам, потребителям, уровня зарплаты и аренды. Для предприятий отдельных отраслей местонахождение является основным фактором успеха или неудачи, и может резко сказываться на конкурентоспособности предприятия при прочих лучших результатах. Во всех случаях затраты, связанные с местонахождением предприятия, оказывают не адекватное влияние на эффективность его деятельности:

• расстояние от поставщиков и потребителей;
  
• телекоммуникационные средства связи;
  
• средства транспортировки;
  
• стоимость рабочей силы, недвижимости и коммунальных услуг;
  
• социальная инфраструктура;
  
• законы и налоги;
  
• политический риск.
  

^ 1.8. Затраты на сбыт продукции. В России процесс реализации является проблемным вопросом, так как ещё не сформированы стабильные каналы сбыта, и они имеют фрагментарную структуру. Создание надёжного и эффективного канала сбыта является насущной необходимостью, но может стоить очень дорого. Поэтому, необходимо найти баланс между затратами на содержание системы сбыта, эффективностью и надёжностью её функционирования.

Выводы. Носитель затрат является фактором, который очень сильно влияет на уровень конкретной статьи затрат. Носители издержек влияют на то:

• что вы будете производить (конструкция, спецификации);
  
• как будете производить, и реализовать свою продукцию (п.1-8).
  

2.6. Существует три подхода к анализу по снижению затрат. Во всех трёх видах анализа решающее значение имеют два вопроса:

- существенна ли данная статья затрат;

- контролируема ли статья затрат.

По первому подходу (анализ тенденции по диаграмме затрат и правило 80/20) составляют план действий:

1. Составляют диаграмму издержек, в которой наглядно видна доля каждой статьи затрат.

2. Выявляют важные (существенные) и контролируемые затраты.

3. Подробно изучают каждую статью затрат – не выглядит ли что-нибудь странным.

4. Данные условных рассуждений помещают в таблицу.

Результаты первых рассуждений Таблица 51
Показатели	Значительные	Контролируемые
1	2	3
Материалы	да	да
Электроэнергия	да	да
Зарплата и ЕСН
Накладные расходы	да	да
Отходы
Прочие
Социальная сфера	да

Анализ таблицы показывает, что надо подробнее изучить расход материалов, электроэнергии и накладных затрат:

- существенной экономии не получится от изменения статьи затрат, составляющей 1% от всех расходов предприятия;

- для поиска 80% решений необходимо тратить до 20% усилий – это правило 80/20.

- большая, но не контролируемая статья не даёт практической экономии затрат.

- одновременно с учётом больших затрат следует обратить внимание на те затраты, на которые можно оказать влияние.

Для отражения реальной тенденции следует учитывать влияние инфляции. Для этого все суммовые показатели следует делить на дефлятор (индекс инфляции). Предприятие должно разработать программу по изменению сложившейся ситуации по всем направлениям.

^ По второму подходу (определение показателей сравнения) – используют показатели работы других подразделений предприятия, или других предприятий, для выявления возможных направлений оптимизации затрат. План действий выглядит так:

- определить сферы деятельности для сравнения;

- определить источники данных для сравнения (внутренние, внешние) и получить данные;

- скорректировать данные для сравнения (выбрать одноимённые статьи затрат);

- сделать выводы из анализа.

^ По третьему подходу следует определить, как использовать носители затрат. Каждый носитель затрат в разной степени влияют на себестоимость продукции, в зависимости от конкретного вида продукции. Цель анализа состоит в определении важнейших носителей затрат для каждого вида продукции и влиянии на них. Однако, при влиянии на стоимостные носители нужно тщательно оценивать их влияние на продукцию в целом, так как все носители затрат взаимосвязаны. План действий выглядит так:

- выбрать подходящие носители затрат и определить степень их контролируемости;

- разработать варианты поведения себестоимости;

- собрать сведения о затратах, с уклоном на составляющие, которые окажутся под контролем;

- применить регрессию для выяснения соответствия поведения данных по затратам плановым показателям;

- при наличии соответствия разработать, внедрить и контролировать план снижения затрат на основе этого поведения.




По контролируемости носители затрат располагаются в таком порядке:

• спецификация;
  
• дизайн;
  
• эффективность;
  
• изначальные затраты;
  
• масштаб;
  
• технология;
  
• затраты на сбыт;
  
• местонахождение.
  

2.7. Диагностические анкеты представляют собой обычные таблицы, в которых перечень носителей затрат соотносится с перечнем статей затрат, или видов продукции. Цель составления диагностических анкет заключается в следующем:

- помочь руководству направить все усилия на те носители затрат, которые имеют важное значение для предприятия;

- подсказать руководству, какие именно затраты вероятнее всего попадают под влияние этих носителей;

- оказать руководству помощь в составлении долгосрочной программы снижения затрат.

Диагностическая анкета Таблица 52
Носители затрат	Виды затрат
	Сырьё	Труд	Э/знергия	Инвестиции	Аренда	Сбыт	Торговля	Управление	Налоги	Соцсфера	Амортизация
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12

При рассмотрении дизайна продукции следует определить:

• есть ли позиции, которые можно изъять без ущерба для качества?
  
• есть ли позиции, которые можно заменить более дешёвой продукцией?
  
• можно ли добиться экономии прямых затрат при использовании другого дизайна?
  
• можно ли производить более простой вариант, привлекая меньше персонала и станков?
  
• можно ли ещё больше стандартизировать продукцию?
  
• каков эффект от новой упрощённой и удешевлённой продукции в части снижения себестоимости, в отношении качества, в отношении удовлетворения запросов покупателей?
  

При рассмотрении спецификации следует определить:

• является ли спецификация важным носителем затрат для данного предприятия?
  
• ценят ли покупатели качество продукции, независимо от цены?
  
• не имеет ли продукция такие качества, за которые покупатели не желают платить?
  
• соответствует ли положение продукции на рынке её цене и себестоимости?
  
• Какой эффект окажет снижение качества и сложности продукции на продажи (потребителей), затраты, прибыльность?
  

При рассмотрении изначальных затрат следует определить:

• Являются ли изначальные затраты важным носителем затрат для предприятия?
  
• Какова доля труда, энергии и сырья в общих затратах?
  
• Каковы возможные пути экономии по закупкам энергии и сырья (отсрочка платежей, скидки на большие партии, переход на дешёвые источники), привлечение дешёвого труда в другом месте?
  
• Как предприятие может снизить эти затраты?
  

При рассмотрении технологии следует определить:

• Является ли технология важным носителем затрат?
  
• Какая технология используется для производства каждого из основных изделий?
  
• Является ли данная технология наиболее эффективной для производства этого вида продукции?
  
• Каковы её показатели по сравнению с технологией конкурентов?
  
• Соответствует ли уровень механизации и автоматизации виду данного производства?
  
• Удовлетворяет ли технология требованиям того сегмента рынка, на который нацелена реализация?
  

При рассмотрении эффективности следует определить:

• Является ли производительность труда и бизнес-процессы важными носителями затрат для предприятия?
  
• Оплачиваете ли вы труд большего числа рабочих выше, чем необходимо?
  
• Действует ли на качество продукции недостаточная подготовленность персонала?
  
• Сможет ли система стимулирования и улучшение условий труда повысить производительность рабочих?
  
• В каких сферах можно резко увеличить эффективность (обслуживание, производство)?
  
• Имеются ли случаи неэффективной работы оборудования?
  
• Можно ли производить ту же продукцию, используя более простые, быстрые или дешёвые процессы?
  
• Повысит ли пересмотр бизнес-процессов конкурентоспособность за счёт снижения затрат или более полного удовлетворения потребностей ваших заказчиков?
  

При рассмотрении масштаба следует определить:

• Является ли масштаб важным носителем затрат?
  
• Какое соотношение между переменными и постоянными затратами, поскольку масштаб имеет важное значение для предприятия с большей долей постоянных затрат?
  
• Какой процент использования мощностей в настоящее время?
  
• Какие могут быть издержки при полной загрузки мощностей, и какая может оказаться разница по сравнению с текущими затратами?
  
• Увеличило бы это конкурентоспособность в цене или прибыльность?
  
• Будет ли иметь положительный эффект новая производственная политика?
  
• Возможно ли найти новые каналы сбыта, чтобы использовать лишние мощности, и получит выгоды от снижения затрат на их содержание?
  

При рассмотрении проблемы местонахождения следует определить:

• Является ли местонахождение предприятия важным носителем затрат?
  
• Насколько важно местонахождение для рынка, на котором присутствует предприятие?
  
• Какие преимущества или недостатки имеет предприятие от его местонахождения (стоимость труда, недвижимости, коммунальных услуг, близость к поставщикам, покупателям, каналы связи и сбыта)?
  
• Пользуется ли предприятие всеми преимуществами своего местонахождения?
  
• Возможно ли, преодолеть какие-либо неудобства по сравнению с конкурентами?
  

При рассмотрении затрат по сбыту следует определить:

• Какова важность затрат на сбыт для себестоимости продукции?
  
• Какие есть варианты изменения системы сбыта (открыть собственные торговые точки, нанять региональных агентов, открыть предприятия торговли)?
  
• Что предпочтительнее по затратам (затраты на сбыт или комиссионные) при сохранении эффективности и надёжности?
  
• Каков эффект от увеличения или сокращения количества каналов сбыта?
  

Выводы. Анализ носителей издержек представляет собой достаточно сложный процесс, позволяющий оценить возможные пути снижения затрат. Этот подход основан на выработке программы изменений с учётом определения важности того или иного носителя затрат.

Чтобы анализ отражал реальное состояние, в расчёты следует вносить корректировки. Корректировке подлежит стоимость материалов, электроэнергия, зарплата, налоги, амортизационные отчисления.

1. Существует два основных носителя затрат, влияющих на фактическую стоимость материалов:

- дата приобретения запасов сырья и материалов;

- разница между датой получения материалов и датой оплаты за них.

Для того, чтобы устранить фактор «старения» материалы следует учитывать по текущей рыночной цене. Поставки вы осуществляете либо после предоплаты, либо покупаете в кредит. Значит затраты финансирования за период предоплаты/кредита должны быть прибавлены/ вычтены.

2. При рассмотрении фактической стоимости энергии, зарплаты и налогов следует учитывать, что указанные платежи отстают от момента их начисления. Для анализа их начисление следует брать с учётом инфляции.

3. Величина выручки в реальном выражении, как правило, завышена. Цикл производства представляет собой период времени между переработкой сырья (затраты по приобретению материалов) и получением готовой продукции (выход на рынок). В этот период предприятию требуются оборотные средства. Но в момент продажи продукции эти средства уже теряют свою реальную стоимость, и для анализа их следует брать с учётом инфляции. Средневзвешенный возраст дебиторской задолженности также является носителем затрат финансирования, так как полученные деньги от покупателя сегодня в сумме выставленного ранее счёта не равны их реальной сегодня стоимости.

^ Управление затратами предприятия является центральной частью финансового управления, так как оно имеет дело с фундаментальной предпосылкой любого жизнеспособного бизнеса – рентабельностью производимой продукции. Однако, управление затратами является только одним направлением в финансовом управлении. Для ведения успешной конкуренции следует рассматривать всегда и другие направления:

- доход – через управление оборотными средствами;

- налоги - через налоговое планирование;

- зарплата, энергия - через управление денежными потоками;

- материалы - через управление запасами и снабжением;

- амортизация – через управление инвестициями в капиталовложения.

^ 2.8. Оценка воздействия финансового рычага. В ходе анализа финансового положения предприятия определяется финансовый риск, связанный с возможным недостатком средств для возврата кредитов. Возрастание финансового риска характеризуется повышением роли финансового рычага.

Финансовый рычаг определяется степенью использования заёмных средств для финансирования различных активов. Увеличение доли заёмного капитала в финансировании повышает влияние прироста объёма деятельности организации на её рентабельность.

Другими словами, финансовый рычаг – это потенциальная возможность влиять на прибыль организации путём изменения объёма и структуры обязательств. Его рассчитывают по формуле:

Кфр = {q * (p – v) – ПЗ} / {q * (p – v) – ПЗ - ФЗ}, где

q – количество проданной продукции, работ, услуг.

р – цена единицы продукции.

v – удельные переменные затраты.

ПЗ – сумма постоянных затрат.

ФЗ – финансовые затраты (проценты по кредитам, займам и налоги).

^ Финансовый рычаг рассматривается как приращение к рентабельности собственных средств, получаемое за счёт использования заёмных средств. Эффект финансового рычага заключается в том, что кредит, взятый организацией в долг под фиксированный процент, можно использовать в процессе деятельности таким образом, что он станет приносить прибыль более высокую, чем уплаченный процент. Разница накапливается как чистая прибыль, полученная организацией за счёт использования заёмных (чужих) средств. Эффект финансового рычага возникает если предприятие использует кредиты под выплату за них постоянных процентов. Он воздействует на чистую прибыль и рентабельность собственного капитала. Если предприятие имеет высокие значения эффектов операционного и финансового рычагов, то любое небольшое увеличение годового оборота будет ощутимо отражаться на рентабельности собственного капитала. Тогда эффект общего рычага = эффект операционного рычага * на эффект финансового рычага: Эор = {q * (p – v)} / {q * (p – v) – ПЗ - ФЗ}.

3. Анализ формы «Отчет об изменениях капитала». Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своём распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности, используемые финансовые ресурсы, подразделяются на собственные и заёмные.

Заёмные средства группируются по источникам финансирования.

Необходимость в собственном капитале обусловлена необходимостью обеспечения самофинансирования. Однако следует учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счёт собственных средств не всегда оправдано для предприятия, особенно при сезонном характере производства. Для анализа состояния и движения собственного капитала, необходимо составить аналитическую таблицу 53, в которой рассчитываются показатели движения капитала:

1. коэффициент поступления: КП = Поступило / Ост. на конец года;
   
2. Коэффициент выбытия: КВ = Выбыло / Ост. на начало года.
   

Если значения коэффициентов поступления превышает значения коэффициентов выбытия, значит, в организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.

Анализ движения собственного капитала (тыс. руб.) Таблица 53
Статьи и коды строк баланса	Остаток на начало года	Поступило	Использовано	Остаток на конец года	Абсолютное изменение остатка	Темп изменения (%)	Коэффициент
							Поступило	Выбыло
Уставный капитал - 010	64286	718	-	65004	718	101.1	0.011	-
Добавочный капитал - 020	23612	1429	1099	23942	330	101.4	0.06	0.047
Резервный капитал - 030	13869	13712	13500	14081	212	101.5	0.974	0.973
Нераспределённая прибыль прошлых лет – 050	16476	-	16476	-	-16476	-	-	-
Фонды социальной сферы – 060	83555	16476	12443	87588	4033	104.8	0.188	0.149
Целевое финансирование – 070	-	-	-	-	-	-	-	-
Резервы пред. расходов - 080	-	-	-	-	-	-	-	-
Оценочные резервы – 090	-	-	-	-	-	-	-	-

Анализ структуры пассива баланса необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости.




4. Анализ ф № 4 Отчёт о движении денежных средств по данным отчетности. Любое предприятие должно располагать финансовыми ресурсами для того, чтобы осуществлять текущую деятельность и инвестировать средства в свое развитие.

В настоящее время острейшей проблемой предприятий является нехватка оборотных средств. Для многих предприятий дефицит оборотных средств порожден внешними причинами, такими как: инфляция, обесце­нивающая оборотные средства, замедление оборачи­ваемости средств, продолжительность сроков расчетов, и другими, обусловливающими необеспеченность сохранности денежных средств.

В результате влияния внешних причин денежные средства не успевают возмещаться. Кроме того, имеется ряд внутренних причин, таких как низкая рентабельность, недостаточно эффективное управление оборотным капиталом, необоснованная кредитная политика, принимаемая предприятием. Иногда предприятие вынуждено прибегать к использованию значительных заемных средств, что, в свою очередь, в последующем приводит к проеданию оборотных средств уплатой процентов по кредитам.

Выше сказанное негативно отражается на платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Выживание предприятия сегодня зависит от умения правильно выбрать экономические ориентиры и достичь поставленной цели. Для этого необходима оценка перспектив развития предприятия, прогноз его финансового состояния в будущем, которые базируются на анализе фактической и прогнозной бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Одним из важных направлений такой работы является анализ движения денежных средств (платежных потоков). Анализ, планирование и контроль денежных потоков наряду с прогнозом результатов деятельности предприятия, важны для поддержания платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Наличные денежные средства и прибыль одинаково важны для предприятия. Прибыль должна выступать в качестве источника формирования оборотных средств и дальнейшего развития предприятия. С другой стороны, управление денежными средствами должно обеспечить в любой момент достаточное их количество для погашения прошлых обязательств и изменений финансовой структуры предприятия, т.е. поддерживать платежеспособность предприятия. Следует отметить, что часто в практической деятельности руководству приходится выбирать, чему отдать предпочтение, прибыли или наличности.

Анализ денежных средств проводят по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности по формам 1, 2, 4, 5. Анализ отчета о движении денежных средств должен отражать источники внутреннего, внешнего финансирования и направления использования средств. В процессе анализа следует выявить, из каких источников предприятие получало денежные средства и по каким направлениям шло их потребление, какая сфера деятельности, и в какой степени формировала денежные потоки. Проведение такого анализа за период не менее двух лет, позволит выявить, какая статья баланса являлась источником пополнения денежных средств, а какая вызывала устойчивый их расход. Получаемая в результате анализа информация важна как для оценки платежеспособности, так и для планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия и оценки его перспектив. Следует отметить, что анализ и прогноз денежных потоков являются также составной частью бизнес-плана (инвестиционного проекта).

Особое значение для стабильной деятельности предприятия имеет скорость движения денежных средств. Одним из условий финансового благополучия организации является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его текущих обязательств. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально организация терпит убытки, связанные с инфляцией и обесцениванием денег, а также с упущенной возможностью их выгодного размещения. Поэтому при анализе финансового состояния предприятия возникает необходимость оценить рациональность управления денежными средствами на предприятии. Существуют различные способы такой оценки.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования. Анализ движения денежных средств можно провести прямым и косвенным методом. Методика анализа движения денежных средств прямым методом достаточно проста.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:

• Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
  
• Даёт возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;
  
• Устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчётный период.
  

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчёта о финансовых результатах:

• Позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;
  
• Устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчётный период.
  

Основным документом для анализа денежных потоков является отчёт о движении денежных средств, с помощью которого можно контролировать текущую платёжеспособность предприятия, принимать оперативные решения по управлению денежными средствами и объяснять расхождение между финансовым результатом и изменением денежных средств.

Денежные потоки возникают в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Для любой сферы деятельности денежные потоки отражают как поступление денежных средств (денежные притоки), так и их расходование (денежные оттоки).

Текущая деятельность обеспечивает поступления денежных средств в виде выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг, выручки от реализации прочих активов (запасов), погашения дебиторской задолженности, дохода от сдачи имущества в аренду; бюджетных ассигнований и иного целевого финансирования, безвозмездных поступлений и оказания финансовой помощи и других.

Источниками притока денежных средств являются чистая прибыль и амортизация.

Денежные оттоки предприятия от текущей деятельности связаны с оплатой приобретенных сырья, материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, услуг производственного характера, с выплатой заработной платы, с перечислениями средств во внебюджетные фонды, с уплатой налогов и другими,

Инвестиционная деятельность обеспечивает поступление денежных средств в результате реализации внеоборотных активов, получения дивидендов от участия в других предприятиях, доходов от инвестиций в долгосрочные ценные бумаги, получения долгосрочных кредитов.

Денежные оттоки по инвестиционной деятельности обусловлены осуществлением строительства, приобретением земельных участков, зданий, сооружений, машин и оборудования, транспортных средств; приобретением нематериальных активов; приобретением долгосрочных ценных бумаг и долей участия в других предприятиях и другими.

Финансовая деятельность обеспечивает поступление денежных средств в результате продажи краткосрочных ценных бумаг, получения краткосрочных кредитов и займов, получения доходов от инвестирования средств в краткосрочные финансовые активы и других.

Денежные оттоки по финансовой деятельности возникают при выплате дивидендов и процентов по ценным бумагам, погашении обязательств по кредитам, займам и облигациям.

Первичным источников денежных средств является чистая прибыль предприятия. Остальные источники образования и направления использования денежного потока представляют собой изменения в различных статьях баланса. Амортизация выступает вторым источником денежных средств, хотя непосредственно не связана с движением денежных средств.

Изменения в статьях баланса по-разному влияют на денежные потоки. Так, например, уменьшение запасов или дебиторской задолженности вызывают увеличение потока денежных средств от текущей деятельности, прирост внеоборотных активов связан с уменьшением денежного потока от инвестиционной деятельности, получение новых кредитов приводит к приток денежных средств от финансовой деятельности. Источники образования и расходования денежных средств можно привести к следующей схеме:

^ Изменения основных статей баланса	Корректировка чистой прибыли по сферам деятельности
	текущая	инвестиционная	финансовая
Увеличение внеоборотных активов		
Уменьшение внеоборотных активов		+
Увеличение запасов	
Уменьшение запасов	+
Увеличение дебиторской задолженности	
Уменьшение дебиторской задолженности	+
Увеличение краткосрочных финансовых вложений			
Продажа краткосрочных финансовых вложений			+
Увеличение задолженности по долгосрочным кредитам		+
Уменьшение задолженности по долгосрочным кредитам		
Увеличение задолженности по краткосрочным кредитам и займам			+
Уменьшение задолженности по краткосрочным кредитам и займам			
Увеличение задолженности поставщикам	+
Уменьшение задолженности поставщикам	
Дивиденды, проценты по финансовым вложениям		+	, +
Увеличение задолженности по оплате труда, внебюджетным фондам, бюджету по налогам	+
Уменьшение задолженности по оплате труда, внебюджетным фондам, бюджету по налогам	