Geum.ru

Дейнега Валентин Григорьевич, к т. н., доцент учебно-методический комплекс

Вид материалаУчебно-методический комплекс

Содержание


Основная задача
1) формирование общей структурной схемы.
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11
Тема 5. Реструктуризация имущественного комплекса предприятия. Реформирование системы управления кризисного предприятия.

Ни одна антикризисная программа не может обойтись без использования механизмов реструктуризации. В зависимости от внешних и внутренних факторов кризиса, в котором оказалась компания, антикризисный управляющий непременно будет использовать механизмы комплексного реструктурирования компании либо поэлементной реструктуризации. Наиболее "ходовыми" и часто употребляемыми из них являются:
  • "реструктуризация (реструктурирование)";
  • "реорганизация";
  • "реформирование".

В соответствии с ГК РФ под реорганизацией понимаются такие преобразования юридического лица. как:
  • слияние: права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему юридическому лицу;
  • присоединение юридического лица (юридических лиц) к другому юридическому лицу: к такому юридическому лицу переходят права и обязанности присоединенного юридического лица (юридических лиц);
  • разделение: его права и обязанности переходят к вновь возникшим юридическим лицам в соответствии с разделительным балансом;
  • выделение. К каждому выделяемому юридическому лицу переходят те права и обязанности реорганизуемого юридического лица, которые указаны в разделительном балансе;
  • преобразование в юридическое лицо с иной организационно-правовой формой: к вновь возникшему юридическому лицу переходят права и обязанности реорганизованного юридического лица.

Реорганизация может быть осуществлена:- добровольно; – по решению:

- его учредителей (участников) либо органа юридического лица, уполномоченного в соответствии с учредительными документами принимать такие решения; - уполномоченных государственных (например антимонопольных) органов; - суда..

Юридическое лицо считается реорганизованным с момента государственной регистрации вновь возникших юридических лиц, а случае реорганизации в форме присоединения – с момента внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о прекращении деятельности присоединенного юридического лица.

Необходимо не путать реорганизацию юридического лица в смысле Гражданского кодекса РФ и реорганизационные процедуры в понимании Федерального закона "О несостоятельности [банкротстве)".

Законодательство о банкротстве обычно подразделяет все процедуры банкротства на две категории: ликвидационные (конкурсное производство); реорганизационные (внешнее управление, финансовое оздоровление и иные процедуры, которые не влекут за собой ликвидацию компании). В ходе "реорганизационных" процедур банкротства реорганизация юридического лица – банкрота невозможна в силу ограничений, предусмотренных законом. Для обозначения совокупности указанных процедур используется термин "реабилитационные процедуры" применяемые в отношении организации-должника.

Понятие реструктурирования (реструктуризации) характеризует процесс изменения структуры собственности, активов и пассивов, производственной и организационной структур управления, которые не являются частью повседневного делового цикла предприятия. Цели реструктуризации предприятия:

• для платежеспособного предприятия – повышение его эффективности и конкурентоспособности;

для неплатежеспособного предприятия – восстановление его платежеспособности и финансовой устойчивости как необходимых условий повышения эффективности и конкурентоспособности.

Различают две формы реструктуризации, такие как:

• оперативная, направленная на решение наиболее острых экономических и финансовых проблем в краткосрочном периоде;

• стратегическая, ориентированная на достижение целей, стоящих перед предприятием в долгосрочной перспективе. Содержанием стратегической реструктуризации являются:

• анализ сфер деятельности предприятия;

• разработка стратегии маркетинга;

• разработка вариантной стратегии развития предприятия, включающей в себя в том числе разработку снабженческо-сбытовой, финансовой и инвестиционной политики;

• бизнес-планирование на основе выбранного варианта стратегии развития;

• организация исполнения бизнес-плана.

Результатом успешного проведения стратегической реструктуризации является рост:

• чистой текущей стоимости будущих доходов;

• эффективности и конкурентоспособности продукции;

• рыночной стоимости собственного капитала в долгосрочной перспективе.

Результатом успешного проведения оперативной реструктуризации является создание условий эффективного функционирования и развития предприятия, при которых данное предприятие начинает получать стабильные доходы и поэтому становится инвестиционно привлекательным.

Результаты проведения оперативной реструктуризации проявляются:

• в восстановлении текущей платежеспособности и получении доходов в объемах, необходимых для погашения просроченных обязательств;

• улучшении показателей ликвидности;

• повышении финансовой устойчивости;

• улучшении результатов производственной деятельности, росте показателей рентабельности;

• изменении структуры привлеченного капитала, росте ставки доходности на собственный капитал.

Успешное осуществление оперативной реструктуризации создает необходимые предпосылки для дальнейшего проведения стратегической реструктуризации.

Применительно к объектам, в отношении которых обычно проводится оперативная реструктуризация, можно выделить пять основных видов реструктуризации, таких как реструктуризация: - бизнеса; - имущественного комплекса; - собственности (акционерного капитала); - задолженности;

- организационной структуры управления кризисным предприятием.

2 Приступая к разработке антикризисной программы, любой антикризисный управляющий сталкивается с необходимостью' определения структуры бизнеса предприятия на оперативную перспективу. Для этого по результатам комплексной диагностики предприятия следует сформулировать ответ на следующие вопросы:
  • Какие виды деятельности осуществляются предприятием в настоящее время, какие из этих видов деятельности являются ос­новными, а какие — вспомогательными?
  • Какие виды деятельности предприятия имеют рыночную перспективу и представляют интерес с точки зрения выбранной стратегии его развития (профильные виды бизнеса)?
  • Какие виды бизнеса имеют рыночную перспективу, но не представляют интереса для предприятия с точки зрения выбранной стратегии его развития (непрофильные виды бизнеса)?
  • Какие виды деятельности предприятия не имеют рыночной перспективы и должны быть ликвидированы (бесперспективные виды бизнеса)?

Основной целью реструктуризации предприятия является формирование его эффективной бизнес-структуры.

Основными задачами, которые необходимо решить в xoдe pе структуризации бизнеса компании, являются:

• восстановление, структурирование, развитие и сохранение под собственным контролем профильных видов бизнеса предприятия;

• определение оптимальных размеров своего участия в непрофильных видах бизнеса, организационное оформление этих видов бизнеса и продажа заинтересованным инвесторам с сохранением оговоренной доли своего участия в них;

• ликвидация бесперспективных видов бизнеса с реструктуризацией высвобождающихся при этом активов.

Формирование эффективной бизнес-структуры компании осуществляется путем:

• выделения самостоятельных бизнес-единиц;

• создания центров финансовой ответственности.

Одним из популярных в настоящее время методов реструктуризации бизнеса является формирование единого корпоративного центра и комплекса бизнес-единиц различной специализации и различной степени подконтрольности (холдинговая структура бизнеса). Такой подход предусматривает:

• определение текущих и перспективных зон хозяйствования и формирование соответствующих центров хозяйствования в виде юридически обособленных дочерних компаний, отвечающих за эффективное ведение бизнеса в своей зоне;

• формирование иерархической организационной структуры с единой технологией ведения бизнес-процессов, разграничением полномочий и ответственности отдельных ее участников, системой координирующих воздействий и связей.

Выделение самостоятельных бизнес-единиц в процессе реструктуризации бизнеса предприятия позволяет решить следующие задачи:

• вывести бизнес-единицы на внешний (по отношению к предприятию) рынок;

• отделить бесперспективные виды бизнеса от эффективных, снизив, таким образом, нерациональные затраты;

• создать условия для привлечения заинтересованных инвесторов.

Центры финансовой ответственности, работая на принципах внутреннего хозяйственного расчета, ориентированы на достижение конечных финансовых результатов и несут за них определенную ответственность. Различают следующие типы центров финансовой ответственности: - бюджетные (как правило, используются для обслуживающих и вспомогательных структурных подразделений); - производственные с лицевым счетом в бухгалтерии или субсчетом в обслуживающем банке. Создание центров финансовой ответственности позволяет:

• повысить мотивацию структурных подразделений предприятия к увеличению выручки и снижению затрат;

• повысить ответственность подразделений за результаты деятельности;

• увеличить объем продаж и приток денежных средств;

• перенести рыночные условия хозяйствования на уровень подразделения предприятия.

3. Основная цель реструктуризации имущественного комплекса предприятия – сформировать такую структуру активов (движимого и недвижимого имущества, а также имущественных прав), которая позволяла бы обеспечить наиболее эффективное ведение бизнеса и была бы наилучшим образом приспособлена к его организационной структуре.

В качестве основных мер по реструктуризации имущественного комплекса предприятия обычно выделяют:

- консервацию, продажу или сдачу в аренду неиспользуемого недвижимого имущества; - продажу объектов незавершенного строительства; - продажу или сдачу в аренду неиспользуемых материальных активов, в том числе излишнего оборудования, материалов, комплектующих изделий; - консервацию или списание мобилизационных мощностей; - продажу объектов социальной и коммунальной инфраструктуры.

Различаются два метода проведения реструктуризации имущественного комплекса предприятия:

• непосредственное отчуждение материальных активов (что влечет за собой соответствующее уменьшение величины активов и валюты баланса предприятия) в форме:- продажи; - сдачи в аренду; - возмездной или безвозмездной передачи иному лицу; - списания;

• замещение активов предприятия на права участия в организации, создаваемой на базе этих активов, что предусматривает создание одного или нескольких новых юридических лиц с оплатой соответствующих долей участия в этих организациях за счет имущества данного предприятия.

Законом установлено, что при замещении активов должника все трудовые договоры, действующие на дату принятия решения о замещении активов должника, сохраняют силу, при этом права и обязанности работодателя переходят к вновь создаваемому открытому акционерному обществу (открытым акционерным обществам). Принадлежащие должнику лицензии на ведение отдельных видов деятельности подлежат переоформлению на соответствующие лицензии нового акционерного общества (акционерных обществ).

Акции созданных на базе имущества должника акционерных обществ включаются в состав имущества должника и могут быть проданы на открытых торгах или на организованном рынке ценных бумаг.

Таким образом, процедура замещения активов предоставляет должнику, его участникам, акционерам (собственнику) и кредиторам весьма высокоэффективный инструмент реструктуризации имущественного комплекса неплатежеспособного предприятия, нацеленный на использование возможности сохранения жизнеспособных предприятий и создание на их основе доходного и инвестиционно привлекательного бизнеса.

4. Основной целью любой реструктуризации собственности служит формирование эффективной структуры собственности (капитала) компании. Эффективной является такая структура капитала компании, которая обеспечивает его участнику или группе участников, объединенных общими интересами, возможность принятия и реализации всех необходимых управленческих решений. В таких случаях принято считать, что указанный акционер (группа акционеров) владеет контрольным пакетом акций предприятия.

Реструктуризация собственности (акционерного капитала) компании может быть двух видов:

• стратегическая, направленная на использование внешних факторов увеличения рыночной стоимости капитала компании;

• оперативная, имеющая целью создание эффективной структуры капитала компании за счет внутренних источников.

В рамках оперативной реструктуризации могут быть использованы следующие методы изменения структуры акционерного капитала:

1) дополнительная эмиссия акций — обычно осуществляется для привлечения инвестиций со стороны внешних инвесторов и для использования в качестве расчетного средства при поглощении иной компании или формировании с участием иных компаний структур холдингового типа. Предусмотрено несколько способов размещения дополнительной эмиссии:

• размещение акций по закрытой подписке. Акционеры обладают преимущественным правом на дополнительно выпущенные акции. Закрытая подписка на акции, как правило, проводится между существующими акционерами по заниженной по сравнению с рыночным курсом цене;

• размещение акций по открытой подписке, позволяющей привлечь широкий круг инвесторов и сопоставимо больший объем инвестиций;

• комбинация этих двух способов;

2) выкуп собственных акций с последующим их аннулированием или продажей стратегическому инвестору — это приобретение ранее размещенных акций предприятия на вторичном рынке. Впоследствии аккумулированные таким образом акции погашаются, если выкуп своих собственных акций осуществляла компания в соответствии с решением собрания акционеров об уменьшении уставного капитала либо они используются для привлечения в компанию стратегического инвестора. Общество не вправе выкупать свои акиии, если:

• не полностью оплачен уставный капитал общества;

• имеются признаки банкротства;

• стоимость чистых активов общества меньше величины его уставного капитала и резервного фонда;

3) конвертация ценных бумаг в акции:

• консолидация акций — случай конвертации акций в акции с большей номинальной стоимостью без изменения размера уставного капитала общества. При консолидации две или более размещенные акции акционерного общества конвертируются в одну новую акцию той же категории (типа). Номинальная стоимость новой акции определяется путем суммирования стоимостей конвертируемых в нее ранее размещенных акций общества;

• дробление акций — случай конвертации акций в акции с меньшей стоимостью без изменения размера уставного капитала акционерного общества. Как правило, оно используется компанией для повышения ликвидности (оборотоспособности) и соответствующего оживления вторичного рынка своих акций; в качестве инструмента реструктуризации капитала компании практически не используется. То же относится и к конвертации акций в акции с иными правами;

• конвертация облигаций в акции - облигации, конвертируемые в акции, дают их владельцу право на получение обыкновенных акций компании в определенное время по установленной цене. Выпуская конвертируемые облигации, компания в проспекте эмиссии определяет все параметры и условия облигационного займа, важнейшими из которых являются: коэффициент конвертации, цена конвертации и ставка купонного дохода;

• иные способы.

5. Изменение организационных структур в процессе антикризисного управления.

^ Основная задача проектирования организационной структуры управления предприятием - сформировать такой состав подразделений и так организовать их иерархическую соподчиненность и связи между ними, чтобы обеспечить максимально эффективное управление предприятием с точки зрения существующей или проектируемой структуры его бизнес-процессов.

Теория менеджмента выделяет следующие основные типы организационных структур:

• линейно-функциональные, которые характерны для мелких и отдельных средних компаний;

• дивизиональные основанные на выделении крупных автономных производственно-хозяйственных подразделений и соответствующих им уровней управления с предоставлением этим подразделениям оперативно-производственной самостоятельности. Среди таких структур обычно выделяют: - дивизионально-продуктовые структуры; - дивизионально-региональные структуры;

• адаптивные, среди которых выделяют: - проектные (временная структура, созданная для решения конкретной задачи); - программно- или проблемно-целевые; - матричные (наложение временной проектной структуры на постоянную линейно-функциональную структуру управления антикризисной управляющей компании. Такая структура наиболее характерна для компаний, специализирующихся на антикризисном управлении предприятиями); - сетевые.

Адаптивные организационные структуры - наиболее сложно организованные управленческие структуры, которые отличаются: - гибкостью структуры управления; - небольшим количеством уровней управления; - децентрализацией принятия управленческих решений.

Они характеризуются:

• ориентацией на ускоренную реализацию сложных проектов ц комплексных программ;

• способностью легко менять свою форму и приспосабливаться к изменяющимся внешним условиям, что позволяет использовать данный тип организационных структур в антикризисном управлении с наибольшей эффективностью.

Процесс проектирования организаиионной структуры предприятия состоит из следующих обязательных этапов:

^ 1) формирование общей структурной схемы. На этом этапе определяются:

• главные направления реструктуризации бизнеса предприятия и его организационной структуры;

• число уровней управления;

• степень централизации (децентрализации) полномочий и ответственности на каждом уровне;

• формы взаимоотношений с окружающей средой;

• требования к экономическому механизму, алгоритмам обработки информации, кадровому обеспечению системы и т. п.;

2) разработка состава основных подразделений и связей между ними. На этом этапе устанавливаются: - состав конкретных задач и функций для каждого структурного подразделения организационной системы; -внутренние организационные связи между подразделениями;

3) регламентация организационной структуры. Этот этап включает в себя:

• определение квалификационного состава и численности подразделений;

• распределение работ между исполнителями;

• регламентацию порядка выполнения работ и ответственности за результаты;

• разработку порядка взаимодействия подразделений при выполнении совместных работ;

• определение технологий обработки и порядка обмена информацией.

При проектировании организационной структуры управления предприятием необходимо обеспечить выполнение следующих основных принципов:

• соответствие разрабатываемой структуры стратегическим целям и направлениям реструктуризации предприятия;

• способность эффективного приспособления проектируемой структуры к появлению новых или изменению существующих задач и ограничений в их решении;

• обеспечение оптимального уровня централизации управления и необходимого уровня управляемости всеми звеньями управления;

• наличие четкой системы персональной ответственности за результаты выполнения каждой функции;

• использование современных информационных технологий',

• наличие службы управления изменениями.

Если вне рамок процедур банкротства для принятия практически всех решений в рамках проводимой реструктуризации достаточно решения исполнительного органа управления организации, совета директоров или (в отдельных случаях) собрания акционеров акционерного общества, то после возбуждения дела о банкротстве указанные лица в меньшей или большей степени (в зависимости от процедуры) утрачивают свои полномочия по принятию соответствующих решений. Их компетенция перераспределяется в пользу:

• кредиторов (собрания кредиторов, комитета кредиторов);

• арбитражного управляющего;

• арбитражного суда.

За акционерами (собственниками) закрепляется право лишь инициировать рассмотрение кредиторами соответствующих вопросов и в ряде случаев согласовывать параметры и условия принимаемых ими решений.

Не все из вышеперечисленных возможностей по реструктурированию предприятия допускаются в рамках производства по делу о банкротстве. После введения арбитражным судом процедуры наблюдения органы управления предприятия-должника лишаются права принимать решения: 1)о реорганизации (слиянии, присоединении, разделении, выделении, преобразовании) должника и его ликвидации; 2) создании юридических лиц и об участии должника в иных юридических лицах; 3) создании филиалов и представительств; 4) размещении должником облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг, за исключением акций; 5) выходе из состава учредителей (участников) должника, приобретении у акционеров ранее выпущенных акций.