Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.
Роман Зильбер. «В Центральном банке мы создали свою ФКЦБ». Кандидат на пост председателя Федеральной комиссии считает, что команда Васильева должна уйти1
Пост председателя Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) пока остается свободным.
Дмитрий Будаков вчера опроверг «Ведомостям» информацию о своем назначении. О том, что именно он назначен новым руководителем ФКЦБ, сообщило в пятницу агентство «Прайм-ТАСС». Дмитрий Будаков до последнего времени руководил департаментом контроля за деятельностью кредитных организаций в Центральном банке. Его заместителем, по сведениям неназванного источника, на который ссылалось агентство, стал зампред Росбанка Михаил Алексеев.
Пост руководителя Федеральной комиссии стал вакантным 15 октября, после ухода в отставку Дмитрия Васильева. За месяц, прошедший с тех пор, на рынке периодически появлялись различные слухи о том, кто может стать новым руководителем комиссии. Сейчас, по мнению большинства специалистов, премьер-министр и администрация президента выбирают между так называемой «питерской» командой в лице заместителя главы аппарата правительства Сергея Медведева или, например, зампреда комитета финансов администрации Санкт-Петербурга Игоря Костикова и командой, которую условно можно назвать «центробанковской». Представителем последней и является Дмитрий Будаков, который считает, что те, кто сейчас руководит комиссией, обязаны уйти и что ближайшей задачей ФКЦБ должна стать консолидация инфраструктуры фондового рынка.
— Дмитрий Юрьевич, действительно ли вам было сделано предложение возглавить ФКЦБ?
— Я так не могу сказать. Формального предложения ни от премьера, ни от кого-то другого я не получал. Разговоры были, но на сегодня я не могу сказать, что я формально участвую в этом процессе. Идти на этот пост без условий, без понимания, как много мне дадут сделать, я бы не решился.
На заседании совета директоров банка "Московское ипотечное агентство" (МИА) Дмитрий Юрьевич Будаков отстранен от должности генерального директора банка. Временно исполняющим обязанности главы МИА назначен его заместитель Николай Фролов.
В ближайшее время в МИА ожидают утверждения на этой должности Андрея Краснова. После назначения он прекратит исполнение обязанностей вице-президента Банка Москвы.
Дмитрий Будаков официально находился в отпуске, когда было принято решение совета директоров о его отставке. Свои дальнейшие профессиональные планы Дмитрий Будаков комментировать отказался. Вместе с тем известно, что сейчас он является основным владельцем компании "СПАР Ритейл".
C 1992 по 1999 год Дмитрий Будаков был руководящим сотрудником Центрального Банка России (ЦБ РФ). В его ведении находились проекты по регистрации выпусков ценных бумаг коммерческих банков и регулированию операций доверительного управления. Также Будаков организовывал операции ЦБ РФ по переучету векселей и регулированию процедур ипотечного кредитования.
В сентябре 1999 года Дмитрий Будаков ушел в отставку с поста директора департамента контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках ЦБ РФ в связи с реорганизацией департамента. В последующие годы он являлся заместителем председателя биржевого совета Московской межбанковской валютной биржи, занимал пост в совете директоров АКБ "Инвестиционная банковская корпорация" и в "Национальном депозитарном центре".
Банк "Московское ипотечное агентство" создан в 1999 году в соответствии с законом "Об организационном и финансовом обеспечении внедрения системы ипотечного жилищного кредитования в Москве". 100 процентов акций МИА принадлежит правительству столицы. Дата публикации: 23 августа 2006 года
— Тем не менее, многие говорят о том, что вы — одна из наиболее реальных кандидатур. Вы вышли из ЦБ, считаетесь одним из ближайших соратников Андрея Козлова, бывшего зампреда ЦБ и главного оппонента бывшего председателя комиссии Васильева.
— Сегодня уже нельзя сказать, что я вхожу в команду Центрального банка. Мой департамент был ликвидирован в сентябре этого года, и с тех пор я нахожусь фактически в стадии оформления ухода из Центрального банка. Хотя я не отрицаю, что я — человек, прошедший школу Центрального банка, школу ведения государственного бизнеса.
Что касается взаимоотношений с Андреем Козловым, то я могу сказать, что мы близкие друзья. Мы действительно шли вместе все эти годы, но сказать, что у нас абсолютно одинаковые взгляды на все, нельзя.
— Из ЦБ ушли вы, Андрей Козлов, другие люди. То, что происходит, это частные случаи или тенденция?
— Это, безусловно, тенденция. Насколько далеко пойдет этот процесс, мне сказать тяжело, я этого не знаю. Конкретно у моего ухода были субъективные и объектные причины. В ЦБ сегодня, к сожалению, единой команды нет и те или иные решения принимаются той или иной частью этой команды.
— Расскажите, в чем, если коротко, суть конфликта ФКЦБ и ЦБ.
— Что касается разногласий между Центральным банком и Федеральной комиссией, на мой взгляд, эти разногласия и противоречия надуманны. На самом деле этого конфликта нет. Центральный банк всегда был готов помочь Федеральной комиссии в банковской сфере. Тем не менее, к сожалению, мы не сработались с той командой, которая руководила Федеральной комиссией.
— Но ведь кроме субъективных у вас были и чисто теоретические, объективные разногласия?
— Теория всегда используется для решения конкретных дел. В данном случае теория была той платформой, на которой конкретные люди боролись за власть. Знамя, которое было поднято Федеральной комиссией, — это борьба за чистоту банковских рядов и разделение банков на кредитные и инвестиционные. Как показывает практика, эта теория надуманная. Как вы, очевидно, знаете, от такого разделения сейчас отказались даже американцы.
— Тем не менее, Центральный банк за последние годы создал, в частности вашими руками, систему, которая стала противовесом ФКЦБ. Есть мнение, что теперь новому председателю ФКЦБ, кем бы он ни был, будет труднее работать.
— Вообще, объективно получилось так, что мы создали в Центральном банке свою ФКЦБ. Только для банков. С моей точки зрения, это была неплохая ФКЦБ, качественная. Но, по моему ощущению, после ликвидации департамента этой ФКЦБ больше нет, и это тоже надо четко понимать. Потому, что функции перешли к разным департаментам.
— Интересно было бы узнать ваше мнение насчет самых громких конфликтов, связанных с правами инвесторов, например с Ломоносовским заводом, или с противостоянием «ЮКОСа» и его акционеров?
— В спорах между инвесторами, которые не договорились между собой или не договорились с эмитентом, я был бы очень осторожен. С моей точки зрения, единственный способ решения этой проблемы это суд. На мой взгляд, не дело госчиновника ввязываться в подобные споры, не дело принимать ту или иную сторону.
— Есть еще одна важная тема, по которой хотелось бы узнать вашу точку зрения, — инфраструктура рынка.. Единый депозитарий, конкуренция торговых систем, созданных ЦБ и ФКЦБ, отдельная торговая структура по бумагам «Газпрома»…
— У нас был период на рынке, который я называю «халявным», во время которого все делали легкие деньги, были совершенно сумасшедшие доходности. Тогда у нас появилось несколько торговых площадок, несколько депозитарных, клиринговых систем. Все они хорошо себя чувствовали, все приносили прибыль, развивались.
Потом произошло то, что произошло: рынок схлопнулся, причем я считаю, что до размеров, которые адекватны нынешнему уровню развития нашей экономики. Рынок теперь другой, а инфраструктура осталась от того «халявного» периода. Неэффективно иметь такое количество разрозненных элементов инфраструктуры рынка, который каждый в отдельности, за редким исключением, неокупаем. И это действительно большая проблема — в отличие от многих надуманных. Проблема, потому что финансово нерентабельные проекты в этой области — это большая угроза рынку.
Разорение или разрушение тех или иных элементов системы несет в себе системный риск.
Я считаю, что правительству и участникам рынка надо сейчас заняться этой конкретной проблемой. И решение ее — в концентрации ресурсов, т. е. в создании единой системы торговли, клиринга, денежных и бумажных расчетов на рынке. И уже есть даже первые попытки действовать в этом направлении. Могу вот сказать, что на наступившей неделе будет объявлено о создании трансфер-агентского центра, объединяющего на базе новых стандартов регистраторов, которые в совокупности владеют 70% регистраторского рынка. Было бы хорошо, если бы нам удалось добиться такого же успеха и, например, на рынке депозитарных услуг, где есть ДКК, есть НДЦ и есть хорошая с точки зрения имиджа, но совершенно ничем не наполненная система — Центральный депозитарий.
— Вы говорите, что хорошо было бы объединить разные элементы фондовой инфраструктуры. Но ведь вы своими руками создавали ту часть системы, которая считается «центробанковской», — ММВБ, НДЦ, Расчётная палата ММВБ. Другая часть создавалась под патронажем ФКЦБ — РТС, ДКК и т. д. Вы считаете, что объединение должно происходить на базе «центробанковских» систем?
— Я считаю себя человеком, свободным от узкокорпоративных интересов. Да, ММВБ — сегодня одна из наиболее эффективных систем. Но другие системы тоже делались профессионально и по своему качеству соответствуют общероссийскому уровню.
Но мне и людям, с которыми я общаюсь, иногда кажется, что, может быть, лучше вообще все начать заново. На этом рынке сегодня слишком много эмоций и личностных противоречий.
— Есть мнение, что при том состоянии фондового рынка, которое мы видим сейчас, значение ФКЦБ очень мало.
— То, что случилось, — это поражение для всех, и в какой-то мере для меня, и для Васильева, безусловно. Это поражение отношения государства в целом к проблемам этого рынка, отношения международных организаций.
Сейчас есть иллюзия, что, кто бы ни возглавил ФКЦБ, хуже уже не будет. Это не так. Может быть значительно хуже. У нынешней команды нет ни авторитета, ни новых идей. Из-за дрязг, из-за лоббирования, из-за постоянного вмешательства в рыночные споры, из-за неумения работать в команде правительства в целом.
У тех, кто придет в комиссию, должны быть совершенно определенные качества. Во-первых, у них должна быть абсолютно безупречная репутация. Во-вторых, у них не должно быть за спиной неудачных проектов. В-третьих, у них должен быть авторитет на рынке. В-четвертых, их действия должны быть предсказуемыми. И последнее: эти люди должны иметь очень серьезный авторитет в госорганах — Минфине, Минюсте, ЦБ, Антимонопольном комитете, Госдуме. Причем времени у новой команды, чтобы приобрести все эти качества, сейчас нет.
Сроки действия этой команды сейчас четко ограничены политически.