Программа учебной дисциплины современный финансовый менеджмент

Вид материала

Программа

Содержание Планы семинарских занятий Учебно-методические материалы

Подобный материал:

• Рабочая программа дисциплины современный менеджмент направление ооп: 080200 менеджмент, 305kb.
• Программа учебной дисциплины «Инвестиционный менеджмент», 200.94kb.
• Программа дисциплины дс. 01. «Финансовый менеджмент» для студентов специальности 080507, 227.28kb.
• Программа учебной дисциплины «Финансовый менеджмент», 190.02kb.
• Рабочая программа учебной дисциплины дисциплины «Финансовый инжиниринг» для направления, 169.96kb.
• Программа учебной дисциплины «Управление финансовыми рисками и производные инструменты», 178.02kb.
• Программа учебной дисциплины «Контроллинг в системе управления корпоративными финансами», 178.54kb.
• Рабочая программа учебной дисциплины «финансовый менеджмент» (название дисциплины), 694.08kb.
• Программа учебной дисциплины «Правовые аспекты управленческой деятельности» федерального, 153.8kb.
• Программа учебной дисциплины «Финансовый менеджмент» Для направления 080100. 62/ «Экономика», 423.95kb.

Планы семинарских занятий

Тема 1. Введение в область управления финансами

Вопросы для самоконтроля:

1. 
   Каковы функции финансового менеджмента на современном этапе
   
2. Как анализируется финансовое состояние организации с позиции конкурентоспособности
   
3. Назовите и раскройте сущность объектов финансового менеджмента
   
4. Раскройте функции субъектов финансового менеджмента
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Основные задачи и цели финансовго менеджмента
   
2. Структура управления финансами на предприятии
   
3. Развитие теории и практики финансовго менеджмента
   

Тема 2. Финансовый анализ


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   Каковы основные методы финансового анализа
   
2. Назовите основные показатели, используемые для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия
   
3. Назовите коэффициенты финансовой устойчивости предприятия
   
4. Что показывают показатели ликвидности предприятия
   
5. Анализ деятельности предприятия на основе показателей рентабельности и деловой активности
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Этапы совершенствования быхгалтерской отчетности в России
   
2. Международные стандарты финансовой отчетности
   
3. Основные методы анализа финансового состояния предприятия
   
4. Использование трендового анализа в финансовом менеджменте
   

Тема 3. Финансовое планирование и методы прогнозирования


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   Назовите основные инструменты оперативного финансового планирования и управления финансами
   
2. В чем состоит суть отчета об источниках и использовании денежных средств и его отличие от бухгалтерского баланса
   
3. Порядок составления кассового бюджета предприятия и предварительной финансовой отчетности
   
4. Модели достижимого роста: устойчивого состояния и при изменяющихся предположениях
   
5. Опишите двух-факторную и пяти-факторную модели возможного банкротства
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Использование модельного подхода в финансовом планировании и прогнозировании
   
2. Отчет об источниках и использовании денежных средств и его роль в финансовом анализе и финансовом планировании
   
3. Анализ денежных потоков на предприятии. Построение кассовогобюджета на предприятии
   

Тема 4. Управление оборотными средствами


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   Что собой представляет процесс управления оборотными активами
   
2. Как оценивается обоачиваемость товарно-материальных запасов
   
3. Как определить оптимальный остаток денежных средств
   
4. Что представляет кредитная политика предприятия
   
5. Модель оптимального размера заказа при управлении запасами
   
6. Расчет финансового цикла предприятия
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Переменный и оборотный капитал фирмы. Виды стратегии финансирования оборотных активов
   
2. Расчет оптимального размера заказа при управлении запасами
   
3. Основные проблемы в управлении дебиторской задолженностью
   
4. Использование моделей при определении оптимального размера денежных средств фирмы
   

Тема 5. Временная стоимость денег


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   Почему в рыночной экономике возникает необходимость учета временной стоимости денег
   
2. Чем сложные проценты отличаются от начисления процентов при использовании простых ставок
   
3. Как определяются наращенные суммы и коэффициент наращения при использовании сложных процентных ставок
   
4. В чем отличие декурсивного и антисипативного способов начисления процентов
   
5. Какими показателями характеризуется инфляция
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Требования рыночной экономики в учету изменения ценности денег во времени
   
2. Дисконтирование денежных потоков для более точной оценки эффективности инвестиционных проектов
   

Тема 6. Финансовый рынок


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   Основные составляющие сектора финансового рынка
   
2. Значение финансового рынка для финансово-хозяйственной деятельности предприятия
   
3. Финансовые институты на рынке ценных бумаг
   
4. Назовите критерии эффективности финансового рынка
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Основные сегменты финансового рынка
   
2. Ценные бумаги и их роль в развитии рыночной экономики
   
3. Система фондовых бирж в России
   
4. Биржевые индексы, их значение и правила расчета для конкретных бирж
   

Тема 7. Определение стоимости финансовых активов


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   Базовая модель оценки финансовых активов
   
2. Оценка долговых ценных бумаг
   
3. Оценка долевых ценных бумаг
   
4. Доходность финансовых активов: их виды и оценка
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Расчет доходности и рыночной стоимости ценных бумаг в краткосрочном периоде
   
2. Определение эффективности вложения денежных средств в долгосрочные долговые ценные бумаги
   
3. Курсовая стоимости акций и ее связь с текущей стоимостью акций
   
4. Расчет текущей стоимости акций в случаях: одинакового дивиденда; постоянно увеличивающегося дивиденда; различного изменения дивидендов в отдельные подпериоды
   

Тема 8. Анализ риска


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   В каких случаях возникает учет фактора риска
   
2. Статистические инструменты оценки величины риска
   
3. Каким образом осуществляется управление рисками
   
4. Раскройте принципы формирования инвестиционного портфеля
   
5. Каким образом осуществляется управления рисками инвестиционного портфеля
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Связь доходности финансовых активов и их риска. Основные статистические измерители риска
   
2. Риск инвестиционного портфеля и правила его расчета
   
3. Основные задачи при формировании портфеля ценных бумаг
   

Тема 9. Планирование капитальных вложений


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   По каким признакам классифицируются инвестиционные проекты
   
2. Какие показатели применяются для оценки эффективности инвестиционных проектов
   
3. Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR
   
4. Модифицированная внутренняя норма прибыли проекта
   
5. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции
   
6. Анализ чувствительности проекта
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Применение метода NPV при оценке эффективности программы капиталовложений
   
2. Использование метода доходности ДДП (расчета IRR) при оценке эффективности программы капиталовложений
   
3. Использование при анализе программ капиталовложений следующих показателей: индекса доходности (PI), дисконтированного срока окупаемости, Модифицированной внутренней нормы прибыли проекта (MIRR)
   

Тема 10. Определение стоимости предприятия


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   Что такое стоимость капитала
   
2. Стоимость основных источников капитала
   
3. Средневзвешенная стоимость капитала
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Цена, стоимость капитала фирмы и основные методы ее расчета
   
2. Дивидендная отдача капитала как принципиальная схема расчета стоимости капитала
   

Тема 11. Долгосрочное финансирование


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   Охарактеризуйте виды долгосрочных источников средств, опишите их достоинства и недостатки
   
2. Дайте характеристику преимуществ и недостатков облигационного займа как способа финансирования компании
   
3. Дайте характеристику видов банковского кредита
   
4. Какие способы эмиссии акции предусмотрены в российском законодательстве
   
5. Суть операций по рефинансированию долга предприятий
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Собственные и заемные средства в долгосрочном финансировании деятельности предприятия
   
2. Основные риски, связанные с долгосрочным заемным финансированием
   

Тема 12. Управление структурой капитала


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   Какие права на участие в управлении предприятием дает собственный и заемный капитал
   
2. Влияние структуры капитала на доходность и риск предприятия
   
3. Расчет оптимальной структуры капитала
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Структура капитала и финансовая устойчивость предприятия.
   
2. Определение оптимальной структуры капитала предприятия.
   

Тема 13. Управление дивидендной политикой


Вопросы для самоконтроля:

1. 
   Какие основные цели ставит финансовый менеджер в отношении дивидендной политики; как эти цели достигаются
   
2. Какие подходы в формировании дивидендной политики описаны в теории
   
3. Основные факторы, определяющие дивидендную политику предприятий
   
4. Может ли налоговая политика государства влиять на дивидендную политику предприятия
   
5. Охарактеризуйте методы выплаты дивидендов, выделите их позитивные и негативные стороны
   

Темы рефератов и докладов:

1. 
   Основные теоретические концепции дивидендной политики.
   
2. Определение оптимальной дивидендной политики. Капитализация и дробление акций
   

Тема 15. Антикризисное управление финансами предприятия.


Вопросы для самоконтроля:

1. Банкротство, его признаки. Причины возникновения состояния банкротства.

2. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятий. Показатели для признания предприятия неплатежеспособным.

3. Способы предотвращения банкротства.

4. Определение экономической стоимости предприятия.

5. Критерии успешного антикризисного управления финансами предприятия.


УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЕ МАТЕРИАЛЫ


Тексты лекций


Лекция 1. Сущность и организация ФМ. Его место в системе

управления организацией.


1. Содержание ФМ. Его место в системе управления предприятием

2. Цели и задачи ФМ.

3. Функции ФМ.

4. Базовые концепции ФМ

5. Основные этапы развития ФМ.


1. Содержание ФМ. Его место в системе управления предприятием

Финансовый менеджмент представляет собой важную часть менеджмента, или форму управления процессами финансирования предпринимательской деятельности.

Финансовый менеджмент, или управление финансами предприятия, означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимального конечного результата.

Финансовый менеджмент представляет собой управление финансами предприятия, направленное на оптимизацию прибыли, максимизацию курса акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент как наука управления финансами направлена на достижение стратегических и тактических целей хозяйствующего субъекта и отвечает на следующие вопросы:

1) какие внешние и внутренние факторы и каким образом влияют на фин мех-м предпр-я

2) как упр-ть финансами с учетом этих факторов

3) как сочетать страт. и такт. цели пред-я при огранич-ти фин рес-ов

4) как наиболее выгодно рализовывать инвестиционные проекты

Место ФМ в системе управления опр-ся его ролью в нахождении оптимального сочетания финансов фирмы.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:1) управляемая подсистема (объект управления) 2) управляющая подсистема (субъект управления). Финансовый менеджмент реализует сложную систему управления совокупно-стоимостной величиной всех средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и капиталом, обеспечивающим финансирование предпринимательской деятельности.

Объектом управления является совокупность условий осуществления денежного оборота и движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия. Поэтому в объект управления включаются следующие элементы: 1) Денежный оборот; 2) Финансовые ресурсы; 3) Кругооборот капитала; 4) Финансовые отношения. Субъект управления – совокупность финансовых инструментов, методов, технических средств, а также специалистов, организованных в определенную финансовую структуру, которые осуществляют целенаправленное функционирование объекта управления. Элементами субъекта управления являются: 1) Кадры (подготовленный персонал);2) Финансовые инструменты и методы;3) Технические средства управления; 4) Информационное обеспечение.

2. Цели и задачи ФМ.

Целью финансового менеджмента является выработка определенных решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении.

Главной целью финансового менеджмента является обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в

1) обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (предприятия);

2) максимизация экономического рез-та деят-ти фирмы при минимизации издержек;

3) повышение её экон. потенциала;

4) обеспечение её конкурентоспос-ти на рынке;

5) оптимизация стр-ры активов;

6) наилучшее исп-е имеющихся источников финансирования и привлечение новых

7) обеспечение финансовой стабильности компании в будущем.

Основные задачи финансового менеджмента:1). Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с потребностями предприятия и его стратегией развития.2). Обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.3). Оптимизация денежного оборота и расчетной политики предприятия.4). Максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и благоприятной политике налогообложения.5). Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности, управление запасами, дебит. и кред. зад-ю, ДС, привлечение заемных средств, определение цен на продукцию, оптим. стр-ры капитала, оптим. соотн-я ЗС и СС. 6) Управление движением ДС. 7) Упр-е портфелем цб. 8) Упр-е инвестиц. деят-ю фирмы. 9) Стремление к наращиванию СК, выпуску собств. цб.


3. Функции финансового менеджмента.

Существует 2 основных типа функций финансового менеджмента:1). Функции объекта управления

- воспроизводственная, обеспечивает воспроизводство авансированного капитала на расширенной основе;

- производственная – обеспечение непрерывного функционирования предприятия и кругооборота капитала;

- контрольная (контроль управления капиталом, предприятием).

2). Функции субъекта управления

- прогнозирование финансовых ситуаций и состояний;- планирование финансовой деятельности;

- регулирование;

- координация деятельности всех финансовых подразделений с основным, вспомогательным и обслуживающим подразделениями предприятия;- анализ и оценка состояния предприятия;

- функция стимулирования;

- функция контроля за денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов.


4. Базовые концепции финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент базируется на следующих взаимосвязанных основных концепциях:1). Концепция денежного потока.2). Концепция временной ценности денежных ресурсов.3). Концепция компромисса между риском и доходностью.4). Концепция цены капитала.5). Концепция эффективности рынка капитала.6). Концепция асимметричности информации 7). Концепция агентских отношений.8). Концепции альтернативных затрат.

1). Концепция денежного потока предполагает

- идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без);

- оценку факторов, определяющих величину элементов денежного потока;

- выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;

- оценку риска, связанного с данным потоком, и способы его учета

2). Концепция временной ценности денежных ресурсов. Временная ценность – объективно существующая характеристика денежных ресурсов. Она определяется тремя основными причинами: А) Инфляцией Б) Риском недополучения, или неполучением ожидаемой суммы В) Оборачиваемостью

3). Концепция компромисса между риском и доходностью. Смысл концепции: получение любого дохода в бизнесе практически всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорциональная. В то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть сопряжена с минимизацией риска.

4). Концепция цены капитала – обслуживание того или иного источника финансирования обходится для фирмы неодинаково, следовательно, цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию каждого источника и позволяющий не оказаться в убытке. Количественная оценка цены капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования предприятия.

5). Концепция эффективности рынка капитала – операции на финансовом рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг. Рыночная цена зависит от многих факторов, и в том числе от информации. Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка. Термин «эффективность» в данном случае рассматривается не в экономическом, а в информационном плане, т. е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении следующих условий:

- рынку свойственна множественность покупателей и продавцов;

- информация доступна всем субъектам рынка одновременно, и ее получение не связано с затратами;

- отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок;- сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке;

- все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду;

- сверхдоходы от сделки с ценными бумагами невозможны как равновероятностное прогнозируемое событие для всех участников рынка. Существует две основных характеристики эффективного рынка:1). Инвестор на этом рынке не имеет обоснованных аргументов ожидать больше, чем в среднем доход на инвестиционный капитал при заданной степени риска.2). Уровень дохода на инвестируемый капитал – это функция степени риска. Эта концепция эффективности рынка на практике может быть реализована в трех формах эффективности: 1) слабой; 2)умеренной; 3) сильной.

В условиях слабой формы текущие цены на акции полностью отражают динамику цен предшествующих периодов. При этом невозможен обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистики динамики цен. В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только имеющиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную информацию, которая, поступая на рынок, немедленно отражается на ценах. В условиях сильной формы текущие цены отражают как общедоступную информацию, так и ограниченную информацию, т. е. вся информация является доступной, следовательно, никто не может получить сверхдоходы по ценным бумагам.

6). Концепция ассиметричности информации – напрямую связана с пятой концепцией. Ее смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект.

7). Концепция агентских отношений введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно – правовых форм бизнеса. Суть: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).

7). Концепция альтернативных затрат: любое вложение всегда имеет альтернативу.


5. Основные этапы развития финансового менеджмента.

В настоящее время западными специалистами выделяются пять подходов в становлении и развитии финансового менеджмента. Первый подход связан с деятельностью «школы эмпирических прагматиков».(50е года) Ее представители - профессиональные аналитики, которые, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для такого анализа. Они впервые попытались показать многообразие аналитических коэффициентов, которые могут быть рассчитаны по данным бухгалтерской отчетности и являются полезными для принятия управленческих решений. Второй подход обусловлен деятельностью школы «статистического финансового анализа».(60е года) Основная идея в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициенты можно сравнивать. Третий подход ассоциируется с деятельностью школы «мультивариантных аналитиков» (70е года). Представители этой школы исходят из идеи построения концептуальных основ, базирующихся на существование несомненной связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности. Четвертый подход связан с появлением «школы аналитиков, занятых прогнозированием банкротства компаний».(30е года) Представители этой школы делают в анализе упор на финансовую устойчивость компании, предпочитая перспективный анализ ретроспективному. Пятый подход представляет собой самое новое направление (развивается с60хгодов) – школа «участников фондового рынка». Ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в ценные бумаги. Ключевое отличие этого направления состоит в его излишней теоритеризованности, не случайно оно развивается главным образом учеными и пока не получило признания в практике.


ЛЕКЦИЯ 2. Финансовая деятельность и финансовый механизм
предприятия. Информационная база финансового менеджмента.

1. Понятие финансовой деятельности и финансового механизма предприятия.

2. Сферы финансового менеджмента

3. Информационная база ФМ. Состав показателей информационной базы ФМ.

.

1. Понятие финансовой деятельности и финансового механизма предприятия.

Финансовая деятельность предприятия связана с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, финансовыми и денежными отношениями, возникающими во внутренней и внешней среде предприятия. Финансовая деятельность включает следующие виды: 1. отношения, связанные с формированием уставного капитала его распределением между собственниками; 2. отношения, связанные с авансированием уставного капитала во внеоборотные и оборотные активы;3. деятельность, связанная с формированием валовых доходов предприятия и их распределением в целях покрытия воспроизводственных затрат, то есть обеспечением финансовыми ресурсами воспроизводственного процесса; 4. деятельность, связанная с выполнением обязательств перед бюджетной системой; 5. деятельность, связанная с выполнением обязательств перед собственниками предприятия по выплате им доходов; 6. деятельность, связанная с реинвестированием прибыли в целях приращения активов; 7. деятельность, связанная с формированием различных резервово предприятия; 8. отношения, связанные с формированием фондов стимулирования и социальной защиты работников; 9. деятельность, связанная с размещением свободных финансовых ресурсов предприятия и привлечением дополнительных финансовых ресурсов на финансовом рынке; 10. деятельность, связанная с перераспределением финансовых ресурсов внутриотраслевого или межотраслевого характера в случае вхождения предприятия в различные ассоциации, концерны, синдикаты, холдинги, финансово-промышленные группы; 11. деятельность, связанная с получением субсидий и субвенций из бюджетов разных уровней.

Финансовый механизм предприятия представляет собой совокупность финансовых методов, рычагов, инструментов, а также правового, нормативного и информационного обеспечения, возникающих во внутренней и внешней среде предприятия.

Финансовая деятельность предприятия реализуется посредством финансового механизма.