Программа учебной дисциплины «Инвестиционный менеджмент»

Вид материала

Содержание

Подобный материал:

ссылка скрыта

Государственный университет – Высшая школа экономики
Программа учебной дисциплины «Инвестиционный менеджмент» для подготовки магистров,

обучающихся по направлению 080500.68 «Менеджмент»

1. Область применения и нормативные ссылки

Настоящая программа учебной дисциплины «Инвестиционный менеджмент» устанавливает минимальные требования к знаниям и умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.

Программа предназначена для преподавателей, ведущих занятия по учебной дисциплине, и студентов направления подготовки 080500.68 «Менеджмент», обучающихся по магистерской программе "Финансовый менеджмент", изучающих учебную дисциплину «Инвестиционный менеджмент».

Программа разработана в соответствии с:

ФГОС ВПО по направлению подготовки 080500.68 «Менеджмент»;
Образовательной программой 080500.68 «Менеджмент»;
Рабочим учебным планом университета по направлению подготовки 080500.68 «Менеджмент», магистерской программы «Финансовый менеджмент», утвержденным в 2010 г.

Цели освоения дисциплины

Курс предназначен для студентов первого года обучения магистерской программы факультета экономики « Финансовый менеджмент» и представляет продвинутый уровень изучения современных концепций и практики управления инвестиционной деятельностью компаний реального сектора экономики. Курс читается во втором семестре, после ряда общеэкономических и менеджериальных дисциплин, позволяющих наиболее эффективно усваивать учебный материал в рамках данного курса. Предполагается также, что студенты обладают базовыми знаниями и навыками в области анализа и оценки инвестиций, полученными в ходе обучения в бакалавриате либо изучения адаптационных дисциплин в первом семестре обучения в магистратуре.

Основная цель изучения учебной дисциплины заключается в формировании у студентов современных компетенций в области управления инвестиционной деятельностью компаний реального сектора экономики, освоения инструментария анализа эффективности и целесообразности инвестиционных решений, основ инвестиционного проектирования и экспертизы реальных инвестиционных проектов.

3. Компетенции обучающегося, формируемые в результате изучения учебной дисциплины «Инвестиционный менеджмент»

В результате изучения дисциплины студент должен:

Знать:

современные концепции инвестиционного менеджмента;
принципы осуществления инвестиционных расчетов и принятия инвестиционных решений в компании;
методы обоснования инвестиционных проектов.

Уметь:

применять критерии оценки эффективности инвестиций для решения различных задач, связанных с инвестиционными потребностями компаний реального сектора экономики;
составлять бюджеты капитальных вложений для компаний;
составлять технико-экономическое обоснование (бизнес-план) инвестиционных проектов действующих предприятий реального сектора экономики;
строить финансовые долгосрочные и краткосрочные модели, описывающие реализацию инвестиционных проектов;
осуществлять экспертизу инвестиционных проектов;
формировать заявки на финансирование инвестиционных проектов внутри компании и для внешних инвесторов.

Иметь навыки:

расчетов эффективности инвестиционных проектов, в том числе с использованием многокритериального подхода и нечеткой логики;
анализа риска инвестиционных проектов;
расчета потребности проекта в финансировании;
формирования бюджета проекта;
мониторинга реализации инвестиционного проекта.

В результате освоения учебной дисциплины студент приобретает следующие компетенции:

Компетенция	Код по ФГОС/ НИУ	Дескрипторы – основные признаки освоения (показатели достижения результата)	Формы и методы обучения, способствующие формированию и развитию компетенции
Способность самостоятельно приобретать и использовать новые знания и умения	ОК-3	Применяет методы инвестиционных расчетов и обосновывает финансовые решения Осуществляет сбор информации из различных источников для составления технико-экономического обоснования инвестиционного проекта Интерпретирует сведения, полученные в ходе изучения литературы, к практике работы компаний	Лекции Решение кейсов Решение задач Выполнение проектного задания
Способность принимать организационно-управленческие решения и оценивать их последствия	ОК-4	Разрабатывает технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта и защищает его перед экспертами Рассчитывает потребность проекта в финансировании и обосновывает источники его получения	Лекции Решение задач Выполнение расчетных заданий Выполнение проектного задания и защита его Выполнение задания по экспертизе проекта
Умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач	ПК-3	Строит прогнозную модель денежных потоков инвестиционного проекта Обосновывает структуру финансирования проекта Разрабатывает и представляет шаблоны документов, обосновывающих бюджет проекта и бюджет капитальных вложений	Лекции Решение кейсов Решение задач Выполнение проектного задания Презентации Выполнение заданий текущего и итогового контроля
Способность готовить аналитические материалы для управления бизнес-процессами и оценки их эффективности	ПК-8	Анализирует денежные потоки проекта Осуществляет экспертизу проекта и готовит экспертное заключение Составляет заявку на финансирование проекта	Лекции Решение задач Решение кейсов Презентации

4. Место дисциплины в структуре образовательной программы

Настоящая дисциплина относится к дисциплинам профессионального цикла, обеспечивающих подготовку магистра.

Дисциплины «Корпоративные финансы», «Финансовый менеджмент», «Инвестиции», изучаемые в бакалавриате (для студентов, не изучавших данные дисциплины в бакалавриате – адаптационная дисциплина «Теория финансов»).
Базовые дисциплины профессионального цикла «Методы стратегического менеджмента», «Экономико-правовые аспекты финансовой деятельности», «Математические модели, исследование операций и информационные ресурсы и технологии в менеджменте», «Корпоративные финансы – 2».
Вариативные дисциплины профессионального цикла «Финансовый анализ», «Корпоративное управление», «Управление проектами».

Для эффективного освоения данной учебной дисциплины, студенты должны владеть следующими знаниями и компетенциями:

Понимать сущность инвестиционной деятельности и инвестиционных процессов в рыночной экономике;
Иметь представления о системе организации финансового менеджмента на предприятии и роли инвестиций в системе управления предприятием;
Знать основные критерии принятия инвестиционных решений;
Иметь навыки владения математическим аппаратом в области финансовой математики.

Результаты изучения дисциплины являются пререквизитами для изучения базовых и вариативных дисциплин профессионального цикла, реализуемых на втором году обучения в магистратуре по программе «Финансовый менеджмент».

5. Тематический план учебной дисциплины

Наименование тем и разделов	ВСЕГО (часов)	Аудиторные занятия (час)		Самостоятельная работа
		в том числе
		Лекции	Семинары
1. Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятий в рыночных условиях. Понятие, цели, задачи. Инвестиционный климат, его составляющие и подходы к оценке.	12	4	-	8
2. Понятие и сущность инвестиционного проекта	12	2	2	8
3. Основы формирования бизнес-плана инновационных и инвестиционных проектов	12	2	2	8
4. Методы оценки инвестиционных проектов	18	4	4	10
5. Риск и неопределенность при принятии инвестиционных решений	12	4	4	8
6. Формирование инвестиционной политики и инвестиционной стратегии предприятия с учетом факторов внешней среды. Инвестиционный мониторинг	20	2	4	14
7. Организация финансирования инвестиционных и инновационных проектов	18	2	4	12
ИТОГО:	108	20	20	68

6. Формы контроля знаний студентов

Тип контроля	Форма контроля	1 год		Параметры
Тип контроля	Форма контроля	3 мод.	4 мод.	Параметры
Текущий (неделя)	Решение задач	19	31	Самостоятельная подготовка к каждому практическому занятию составляет в среднем по 6,5 часов.
		21	33
		24	35
		27	36
	Эссе Домашнее задание	22	36	Исследование инвестиционного климата региона, в котором осуществляется деятельность предприятия Разработка технико-экономического обоснования проекта – 12 часов Осуществление экспертизы проекта, представленного другими студентами – 2 часа
	Контрольная работа		*	письменная работа 80 минут
Итоговый	Зачет		*	Презентация и защита результатов выполнения домашнего задания – проектной работы – 20 минут (подготовка в рамках домашнего задания)

7. Содержание дисциплины

Тема 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятий в рыночных условиях. Понятие, цели, задачи

Понятие и сущность инвестиций. Инвестиционные ресурсы. понятие и содержание инвестиционной деятельности. Инвестиционный рынок, его структура. Субъекты инвестиционной деятельности. Инвесторы – функции, цели инвестирования, классификация типов инвесторов. Основные направления инвестиционной деятельности предприятий. Инвестиции как основной фактор повышения стоимости предприятия. Инвестиционный климат, его составляющие и подходы к оценке.

Тема 2 . Понятие и сущность инвестиционного проекта

Понятие и сущность инвестиционного проекта, их классификация. Структура проектного цикла и содержание его основных этапов.

Тема 3. Основы формирования бизнес-плана инновационных и инвестиционных проектов

Структура бизнес-плана инвестиционных и инновационных проектов. Основные разделы бизнес-плана. Анализ инвестиционных издержек. Финансовый план проекта Понятие денежного потока предприятия и денежного потока инвестиционного проекта. Методы определения денежного потока инвестиционного проекта. Влияние системы амортизации на денежный поток.

Тема 4. Методы оценки инвестиционных проектов. Учет фактора времени в инвестиционных расчетах

Эффективность инвестиций. Понятие и виды эффективности. Коммерческая эффективность Понятие инвестиционных расчетов. Учет фактора времени в инвестиционных расчетах. Основные функции сложного процента, используемые в инвестиционном анализе.

Статические методы. Понятие, особенности применения, достоинства и недостатки. Сравнительные расчеты прибыли, издержек, рентабельности. Сопоставимость инвестиционных альтернатив. Простой срок окупаемости.

Динамические методы инвестиционных расчетов. Понятие, особенности применения, достоинства и недостатки. Метод чистой дисконтированной стоимости, индекс доходности инвестиций, метод внутренней нормы доходности. Метод аннуитета. Дисконтированный срок окупаемости. Принципы формирования инвестиционной программы. Понятие оптимальной инвестиционной программы предприятия. Оптимальная инвестиционная программа и формирование финансовых планов предприятия

Тема 5. Риск и неопределенность при принятии инвестиционных решений

Понятие и сущность управления проектными рисками

Понятие проектного риска. Роль и функции риска в предпринимательской деятельности. Классификация рисков – общий подход. Понятие и критерии приемлемого риска. Концепция допустимого риска. Статический и динамический риск. Понятие дифференцируемого риска. Риск как катализатор инвестиционной деятельности. Понятие инвестиционного риска и его специфика. Понятие оценки риска. Качественные и количественные методы анализа риска. Статистическая оценка риска: математическое ожидание, среднеквадратическое отклонение, дисперсия, коэффициент вариации. Бета-коэффициент, его сущность и трактовка на основе «теории портфеля». Анализ чувствительности, его сущность, методы реализации. Метод сценариев. Метод предпочтительно состояния. Использование модели оценки капитальных активов для анализа проектного риска. Имитационное моделирование и метод «Монте-Карло». Оценка риска на основе анализа полезности. Концепция рисковой стоимости и ее использование в оценке проектных рисков.

Тема 6. Формирование инвестиционной политики и инвестиционной стратегии предприятия с учетом факторов внешней среды

Роль и место инвестиционной политики в управлении деятельностью хозяйствующего субъекта. Анализ внешней инвестиционной среды. Выявление инвестиционного потенциала предприятия. Формирование адекватной конкурентоспособной инвестиционной политики.

Концепция стратегического планирования на предприятии Принципы разработки, оценки и реализации инвестиционной стратегии. Место инвестиционной стратегии в общей стратегии предприятия.

Понятие и сущность мониторинга реализации проекта. Цели, задачи и функции мониторинга реализации проектов. Структура системы мониторинга. Основные этапы построения системы мониторинга в рамках управления проектами. Интерпретация информации, получаемой в процессе мониторинга. Понятие и сущность критических отклонений в реализации проекта. Обоснование решения о выходе из проекта.

Тема 7. Организация финансирования инновационных и инвестиционных проектов

Формирование финансовых ресурсов для реализации инвестиционных и инновационных проектов. Подходы к оптимизации структуры источников финансирования Определение оптимальной структуры капитала для инвестирования. Поиск и отбор источников финансирования. Капиталосберегающие формы финансирования. Лизинг.

8. План семинарских занятий^¹ *

№	Тема	Вид
1	Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятий в рыночных условиях. Понятие, цели, задачи. Инвестиционный климат, его составляющие и подходы к оценке	Семинар
2	Понятие и сущность инвестиционного проекта	Семинар
3	Основы формирования бизнес-плана инновационных и инвестиционных проектов	Кейс
4	Методы оценки инвестиционных проектов	Кейсы, решение задач
5	Риск и неопределенность при принятии инвестиционных решений	Решение задач
6	Формирование инвестиционной политики и инвестиционной стратегии предприятия с учетом факторов внешней среды. Инвестиционный мониторинг	Семинар, экспертиза проектов
7	Организация финансирования инвестиционных и инновационных проектов	Решение задач, защита проектов

Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента

9.1 Требования к эссе

Темой для написания эссе является характеристика инвестиционного климата региона, в котором предполагается осуществление инвестиционной деятельности. В эссе отражаются результаты самостоятельно проведенного магистрантом анализа условий осуществления инвестиционной деятельности, включая:

характеристику региона: географическое положение, климатические условия, демографическую ситуацию, наличие природных ресурсов и полезных ископаемых, транспортные потоки, традиционно сложившуюся специализацию;

характеристику законодательства и действий исполнительных органов власти, регламентирующих инвестиционную деятельность;

характеристику инвестиционных рисков, присущих конкретному региону;

характеристику перспективных направлений осуществления инвестиций и типов инвесторов в регионе.

Объем эссе не должен превышать 15 страниц.

9.2 Домашнее задание

Предметом домашнего задания является разработка технико-экономического обоснования и экспертиза инвестиционного проекта. Инвестиционное проектирование является одним из элементов инвестиционного менеджмента. Осуществляя разработку и экспертизу инвестиционных проектов, учащиеся могут на практике использовать теоретические знания, полученные в ходе изучения дисциплины.

Выбор проекта осуществляется студентами самостоятельно. Проект допускается к защите, если он отвечает следующим требованиям:

В проекте отражены все требуемые разделы
В проекте имеется резюме и паспорт проекта
В проекте присутствуют все обязательные формы
Имеется положительное экспертное заключение по проекту, осуществленное внешним экспертом
Проект соответствует требованиям к оформлению инвестиционных проектов – имеется титульный лист, содержание, проект подшит в скоросшиватель.

ОСНОВНЫЕ РАЗДЕЛЫ ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО ОБОСНОВАНИЯ ПРОЕКТА

1. Краткая характеристика проекта – резюме. В этом разделе в краткой форме приводятся основные параметры проекта – название, конечный продукт (услуга) рыночные перспективы и преимущества. Данный раздел выполняется после полного завершения работы над проектом, но в рамках проекта идет первым.

2. Инициаторы проекта и участники реализации проекта^²

3. Подтверждение реализуемости проекта

4. Рыночные характеристики проекта

5. Социальная эффективность проекта

6. Оценка воздействия проекта на окружающую среду

7. Мероприятия по продвижению продукции проекта на рынок

8. Реализация проекта и расчет издержек

9. Финансовый план проекта

10. Оценка эффективности проекта

11. Управление реализацией проекта.

12. Анализ рисков проекта

Итоговая оценка результатов работы по проектированию осуществляется на конференции. Организация работы конференции предусматривает выступления разработчиков с презентацией проекта (не более 7 минут), Ответы на вопросы участников конференции (5 минут) выступление эксперта с результатами экспертизы по проекту (не более 3 минут). Участники конференции заполняют оценочные листы. Оценки выставляются по 10-ти балльной шкале. В конце конференции листы собираются, и по всем проектам подсчитывается средний балл. Определяется проект–победитель, набравший наибольшее количество баллов. Работа по проектированию не зачитывается, если средний балл, набранный разработчиками, составляет менее 5,5 баллов.

9.3. Примерный перечень вопросов для подготовки к зачету

Понятие и сущность инвестиций.
Инвесторы – функции, цели инвестирования, классификация типов инвесторов.
Инвестиции как основной фактор повышения стоимости предприятия.
Инвестиционный климат, его составляющие и подходы к оценке.
Государственная поддержка инвестиционной деятельности.
Функции инвестиционного менеджмента.
Понятие и сущность инвестиционного проекта, их классификация.
Структура проектного цикла и содержание его основных этапов.
Инвестиционный проект и бизнес-план: анализ различий.
Методы определения денежного потока инвестиционного проекта.
Общий алгоритм оценки экономической эффективности инвестиционного проекта.
Статические методы оценки эффективности – понятие и особенности применения.
Динамические методы инвестиционных расчетов – понятие и особенности применения.
Понятие проектного риска. Концепция допустимого риска.
Статический и динамический риск. Понятие дифференцируемого риска.
Понятие инвестиционного риска и его специфика.
Качественные и количественные методы анализа риска.
Анализ чувствительности, его сущность, методы реализации.
Метод сценариев.
Метод предпочтительного состояния.
Имитационное моделирование и метод «Монте-Карло».
Оценка риска на основе анализа полезности.
Концепция рисковой стоимости и ее использование в оценке проектных рисков.
Выявление инвестиционного потенциала предприятия.
Формирование адекватной конкурентоспособной инвестиционной политики.
Понятие и сущность мониторинга реализации проекта.
Обоснование решения о выходе из проекта.
Принципы формирования инвестиционной программы. Понятие оптимальной инвестиционной программы предприятия.
Математические модели формирования оптимальной инвестиционной программы.
Оптимальная инвестиционная программа и формирование финансовых планов предприятия.
Формирование инвестиционного бюджета.
Привлечение инвестиционных заявок и отбор проектов.
Формирование финансовых ресурсов для реализации инвестиционных и инновационных проектов.

10. Образовательные технологии

При реализации различных видов учебной работы (лекций и практических занятий) используются следующие образовательные технологии: разбор практических задач и кейсов, компьютерные симуляции.

11. Порядок формирования оценок по дисциплине

Аудиторная работа студента оценивается правильностью решения текущих задач в соответствии с данной программой. Оценки за работу на практических занятиях выставляется в рабочую ведомость. Результирующая оценка по 10-ти балльной шкале за работу на практических занятиях определяется перед итоговым контролем - О_ауд, как средневзвешенная за весь период обучения. Например, за весь период практических занятий, выполнил практические задания со средней оценкой 7 баллов, рассчитанной, как среднеарифметическое значение оценок за период обучения.

Текущий контроль включает:

1. Написание студентом эссе, которое оценивается по 10-балльной шкале, исходя из следующих критериев: глубина анализа, оригинальность (проверка на антиплагиат), обоснованность выводов. Оценка за эссе О_эс выставляется в рабочую ведомость.

2. Выполнение домашнего задания, включающего разработку технико-экономического обоснования проекта и экспертизу проекта. Порядок оценивания домашнего задания отражен в п. 9.2 настоящей рабочей программы. Оценка за домашнее задание О_дз выставляется в рабочую ведомость.

Результирующая оценка за итоговый контроль в форме зачета О_ит выставляется по следующей формуле:

О_ит = k₁ ·О_ауд + k₂·О_эс + k₃·О_дз

где k₁= 0,4; k₂= 0,15; k₃= 0,45.

В диплом ставится оценка за итоговый контроль, которая является результирующей оценкой по учебной дисциплине.

12. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины

Основная литература

Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Изд. 7-е. – М.: Олимп-Бизнес, 2004.
Бирман С., Шмидт С. Капиталовложения. М.: Экономика, 2007.
Карлик А.Е., Рогова Е.М., Тихонова М.В., Ткаченко Е.А. – Инвестиционный менеджмент. Учебник. - СПб.: Питер, 2009.

Дополнительная литература

Black, F. and Scholes, M. (1973), The pricing of options and corporate liabilities, Journal of Political Economy, Vol. 81, p. 637-659.
Damodaran A. (1999), Financing Innovation and Capital Structure Choices, Journal of Applied Corporate Finance, Vol.12 (Spring), №1.
Теплова Т.В. Инвестиционные рычаги повышения стоимости предприятия. – М.: Вершина, 2006.
Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Управление реальными инвестициями. Учебное пособие. СПб.: Изд-во Вернера Регена, 2007 год
Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1997. – 1024 с.
stewart.com
mics.com
aran.com
sources. com
seyquarterly. com
ru
ссылка скрыта - Федеральная служба государственной статистики.

Программные средства

Для успешного освоения дисциплины, студент использует такие программные средства как Excel; Альт-Инвест Сумм. Для представления результатов - PowerPoint.

Материально-техническое обеспечение дисциплины

Для проведения лекций и практических занятий по дисциплине используется LCD-проектор. Часть занятий проводится в компьютерном классе.

1 Детальный план семинарских занятий выдается дополнительно

2 Все пункты должны быть заполнены в обязательном порядке, несмотря на то, что это учебная работа.

Blog