М. В. Лычагин Зав кафедрой д э. н., профессор
| Вид материала | Диплом |
- Программа всероссийской научно-практической конференции «проблемы современной экономики:, 56.36kb.
- Программа и учебно-тематический план, 3846.9kb.
- Программа и учебно-тематические планы дополнительного профессионального образования, 3331.61kb.
- -, 666.3kb.
- Региональное Отделение Российского Философского Общества Саратовский государственный, 223.62kb.
- Ю. М. Трофимова (отв ред.), К. Б. Свойкин (отв секретарь), Ю. К. Воробьев, А. Н. Злобин,, 4248.82kb.
- Ю. М. Трофимова (отв ред.), К. Б. Свойкин (отв секретарь), Ю. К. Воробьев, А. Н. Злобин,, 4361.13kb.
- Автор программы: к и. н., профессор Вологдин А. А. Рецензент программы: д ю. н., профессор, 982.83kb.
- А. А. Алек- сеев, И. А. Архипова, В. Н. Бабий и др.; Под ред, 4165.68kb.
- А. С. Собенников; члены комиссии: зам председателя учебно-методической комиссии факультета, 1839.89kb.
ГЛАВА 3. ПРИМЕР ПРОГЛОЩЕНИЯ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ МОБИЛЬНОЙ СВЯЗИ
Прежде чем перейти к анализу стратегии поглощения «ТАИФ-Телекома» компанией «Мобильные ТелеСистемы» я хотела бы рассмотреть особенности и основные тенденции рынка, на которых функционируют компании, что, безусловно, и является внешней средой фирм и предопределяет направление их стратегического развития.
3.1. Текущее состояние рынка телекоммуникаций
Телекоммуникационная отрасль является одним из самых прибыльных и динамичных секторов экономики России. (Рис. 5)
Рис. 5
Источник: [23]
Однако эти показатели следует сравнить с показателями развития мирового рынка телекоммуникаций. Так, по оценкам Международного телекоммуникационного союза, доходы от услуг телекоммуникаций в 2001 г. увеличились по сравнению с предыдущим годом на 10% [24]. Мировой рынок телекоммуникационных услуг является высококонцентрированным рынком, во-первых, по географической структуре, во-вторых, по структуре участников (на 6 крупнейших телекоммуникационных компаний приходится около 40% всех доходов отрасли).
По всему миру происходят крупные сделки по объединению компаний данной отрасли, некоторые из наиболее крупных сделок по слиянию и поглощению последних лет представлены в табл. 3.
Таблица 3
Крупнейшие слияния и поглощения
на рынке телекоммуникаций
| Приобретающая организация | Приобретаемая организация | Сумма сделки, млрд. долл. |
| Vodafone Airtouch | Mannesmann | 175 |
| AOL | Time Warner | 164 |
| AT&T | British Telecom | 100 |
| Deutsche Telecom NTT Сommunications | VoiceStream Wireless Corp. | 61 |
| France Telecom | Orange | 54 |
| Olivetti | Telecom Italia | 33 |
| Mannesmann | Orange | 33 |
| KPN | E-Plus | 19 |
При этом неуклонно растет доля сделок по слияниям и поглощениям в процентах от мирового ВВП. С 1992 г. этот показатель вырос более чем в 5 раз - с 1,5 до 8%. Одновременно стоит отметить, что далеко не все эти сделки приносят ожидаемый результат. По оценкам компании KPMG, более 80% сделок за период 1996-2000 гг. оказались неудачными [18].
Основные мировые тенденции отрасли заключаются в следующем:
- либерализации отрасли, прежде всего мобильной связи;
- сближении разных видов связи;
- решающем значении мобильной связи и сети Интернет для развития отрасли в целом;
- оптимизации деятельности телекоммуникационных компаний;
- спада на рынке телекоммуникационного оборудования.
Современные телекоммуникационные компании - это, как правило, операторы-универсалы, предоставляющие широкий набор услуг. Поэтому в последнее время тенденция оптимизации компаний приобретает все больший размах. Однако она носит двоякий характер: с одной стороны, ведущие операторы сливаются и поглощают своих конкурентов с целью предоставления новых услуг, выхода на новые географические сегменты рынка или увеличения рыночной доли; с другой, по мере роста компании становятся трудно управляемыми.
Многие мировые тенденции телекоммуникационной отрасли затронули и Россию. Ряд сегментов развивается в России быстрее, чем на мировом рынке (Интернет, мобильная связь). Однако российский телекоммуникационный рынок весьма мал (его объем по разным оценкам составляет 4,5-6 млрд. долл., что не превышает 0,5-0,6% мирового рынка) и имеет двухслойную структуру: наряду со свободными конкурентами на нем действуют естественные монополисты - региональные операторы [18].
Рис. 6. Распределение рынка телекоммуникаций
Источник: [24]
Как видно из рис. 6, более половины рынка приходится на альтернативных операторов, хотя им принадлежит менее 8% инфраструктуры. Такое положение объясняется следующими факторами:
- более высоким качеством услуг связи у альтернативных операторов;
- широким набором услуг, включая мобильную связь, доступом в Интернет и передачей данных (региональные операторы предоставляют преимущественно услуги фиксированной телефонии);
- большой долей корпоративных клиентов в клиентской базе, которые готовы платить более высокие тарифы, чем население;
- отсутствием контроля за тарифами со стороны государства.
Несмотря на относительно небольшие размеры российского рынка телекоммуникаций конкуренция между операторами весьма высока. Поэтому слияния и поглощения для российского рынка очень актуальны. Мотивами для слияния служат стремление компаний увеличить географический сегмент, рыночную власть, прибыль. Нередко фирмы идут на поглощение более слабых, чтобы самим в последствии не оказаться в этой роли. В табл. 4 приведены поглощения на рынке мобильных операторов только за последние 2 года. Общее же количество подобных сделок слишком велико, чтобы приводить их в данной работе.
Таблица 4
Слияния и поглощения на российском рынке мобильной связи
| Компания | Дата поглощения | Цена, $ млн. | Пакет акций | Кол-во абонентов на момент покупки | Долг приобретенной компании, $ млн. | EV/ абонент, $ |
| МТС | | | | | | |
| "Телеком-900" | дек.02 | 6,9 | 19% | 434 150 | | 84 |
| UMC | ноя.02 | 194.2 | 58% | 1 500 000 | 60,4 | 265 |
| "Донтелеком" | сен.02 | 15.0 | 67% | 39 000 | 5,0 | 705 |
| "БМ-Телеком" | май.02 | 41.0 | 100% | 110 000 | 26,4 | 613 |
| "Кубань-GSM" | апр.02 | 71.4 | 51% | 495 000 | 13,0 | 309 |
| MSC (Омск) | окт.02 | 0.155 | 15% | 27 000 | | 38 |
| "Телеком-900" | авг.02 | 27.0 | 55% | 117 000 | | 420 |
| "ТАИФ-Телеком" | апр.03 | 61.0 | 51% | 314 000 | 19,07 | 444 |
| "ВЫМПЕЛКОМ" | | | | | | |
| "Ставтелесот" | янв.03 | 38.4 | 90.0% | 193 430 | 10,6 | 275 |
| a) "Ставтелекому" | янв.03 | 17,5 | 41% | 193 430 | 10,6 | 275 |
| b) Telenor | янв.03 | 20,9 | 49% | 193 430 | 10,6 | 275 |
| "Экстел" | дек.02 | 25.0 | 100% | 105 000 | 10 | 333 |
| a) частному предпринимателю | дек.02 | 17.0 | 51% | 105 000 | 10 | 413 |
| b) Telenor | дек.02 | 8.0 | 49% | 105 000 | 10 | 251 |
| "Beeline Самара" | ноя.02 | 0.5 | 1% | 103 000 | | 485 |
| "Оренсот | июл.02 | 14.0 | 77.6% | 55 950 | | 322 |