А. В. Строкович управление проектами издательство нуа народная украинская академия а. В. Строкович управление проектами учебное пособие

Вид материала

Подобный материал:

1 ... 4 5 6 7 8 9 10 11 ... 15

Основными организационными формами привлечения инвестиций для финансирования инвестиционных проектов в мировой практике являются:

Дефицитное финансирование, означающее государственное заимствование под гарантию государства с образованием государственного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной деятельности [5, 22]. Государство гарантирует и осуществляет возврат долга. Различают:

– государственные бюджетные кредиты на возвратной основе;

– ассигнования из бюджета на безвозмездной основе;

– финансирование проектов из государственных международных заимствований.

Акционерное или корпоративное финансирование, при котором инвестируется конкретная деятельность отрасли или предприятия, в том числе:

– участие в уставном капитале предприятия;

– корпоративное финансирование, заключающееся в покупке ценных бумаг.

Проектное финансирование, при котором инвестируется непосредственно проект:

– с полным регрессом на заемщика;

– без какого-либо регресса на заемщика;

– с ограниченным регрессом на заемщика.

Регресс – это требование о возмещении предоставленной взаймы сумме [23].

Проектное финансирование - это один из видов долгового финансирования, получивший свое развитие за рубежом в последние 10–15 лет и в настоящее время широко применяемый в США и в Западной Европе. Отделы проектного финансирования есть во многих банках.

Мировой рынок проектного финансирования определяется предложениями инвестиционных ресурсов, готовых быть вложенными в инвестиционные проекты на условиях, определенных формами и методами проектного финансирования и спроса на эти ресурсы со стороны заказчиков, потребителей инвестиционных проектов.

Проектное финансирование – предоставление финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов в виде кредита без права регресса, с ограниченным или полным регрессом на заемщика со стороны кредитора [23]. При проектном финансировании кредитор несет повышенные риски, выдавая, с точки зрения традиционных банковских кредитов, необеспеченный или не в полной мере обеспеченный кредит. Погашение этого кредита осуществляется за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности.

Организация финансирования по типу проектного позволяет на начальной стадии осуществления проекта оценить возможности его лидеров (учредителей):

– определить потребность проекта в заемных средствах;

– определить прибыль после ввода предприятия в эксплуатацию;

– распределить риск создания и функционирования предприятия между всеми заинтересованными юридическими и физическими лицами.

Финансирование с полным регрессом на заемщика, то есть наличие определенных гарантий или требование определенной формы ограничения ответственности кредиторов проекта [23]. Рискует в основном заемщик. Наиболее распространенная форма проектного финансирования. Этой форме отдают предпочтение ввиду быстроты и простоты получения необходимых средств для финансирования проекта, и, кроме того, стоимость этой формы финансирования ниже, чем у двух других.

При проектном финансировании без какого-либо регресса на заемщика кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта [23]. Эта форма финансирования имеет высокую стоимость для заемщика, так как кредитор надеется получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Таким образом, финансируются проекты, имеющие высокую прибыльность, характеризующиеся выпуском конкурентоспособной продукции, использованием прогрессивных технологий и т. д.

Финансирование с ограниченным правом регресса. Предусматривает распределение всех рисков по проекту между его участниками, так чтобы каждый участник нес ответственность за зависящие от него риски [23]. В этом случае все участники принимают конкретные коммерческие обязательства и цена финансирования умеренная. Все участники заинтересованы в эффективной реализации проекта, так как их прибыль зависит от их деятельности.

Участники проектного финансирования:

– спонсор (организатор) обеспечивает участие необходимых сторон, ведет переговоры, обсуждает предложения, исследует рынок, берет на себя ответственность по планированию и организации полного финансового пакета, выбирает финансовых партнеров;

– подрядчик;

– поставщик оборудования;

– эксплуатирующая организация – управляет проектом после того, как он введен в эксплуатацию;

– поставщики сырья;

– покупатели;

– независимый эксперт (дает заключение с оценкой реальности сроков и стоимости строительства, возможности и условий эксплуатации проекта);

– консультант по вопросам страхования анализирует степень защищенности проекта на основе страхового возмещения;

– советник по юридическим вопросам (подготавливает документы, все согласования и контракты по проекту);

– консультант по вопросам маркетинга (может быть нанят кредитором) оценивает надежность показателей проекта;

– финансовый советник оценивает финансовые возможности участников и проекта в целом;

– кредиторы предоставляют ресурсы для финансирования проекта;

– заемщик осуществляет собственно проект.

Формирование проектного цикла

Проектный цикл характеризует длительность реализации проекта. Вместе с тем длительность проектного цикла с точки зрения различных участников проекта существенно отличается.

В процессе реализации отдельных фаз проектного цикла заемщик и кредитор выделяют для себя разные этапы. Поэтому кредитор должен иметь информацию о проектном цикле заемщика, а заемщик – кредитора, чтобы минимизировать сбои в процессе реализации проекта и действовать скоординировано. Кредитор должен знать проектный цикл заемщика для того, чтобы [22]:

– максимально точно учесть все доходы и расходы, связанные с реализацией проекта (в каждой фазе и на каждом этапе);

– представлять все риски, связанные с реализацией проекта (на каждой фазе и на каждом этапе);

– разработать свой график контроля за реализацией проекта (с указанием временных точек, отделяющих различные фазы и этапы друг от друга).

В таблице 5.3 представлена характеристика проектного цикла различными участниками проекта.

Специфика проектного цикла банка-кредитора основывается на предварительном анализе потока заявок на финансирование проекта. Таким образом, работа банка по конкретному проекту начинается гораздо позже, чем у заемщика.

Таблица 5.3

Характеристика проектного цикла различными участниками проекта [22]

Кредитор	Заемщик
Проектный цикл начинается с момента получения от будущего заемщика заявки на финансирование проекта, а заканчивается моментом, когда заемщик выполняет свои платежные обязательства по кредиту и кредитный договор прекращает свое действие	Проектный цикл имеет более широкие временные рамки. Именно у него, как правило, зарождается концепция проекта (начало проектного цикла). Именно он доводит инвестиционный объект до ликвидации (демонтаж, продажа, реконструкция)
Проектный цикл банка (МБРР): Отбор проектов. Подготовка проектов. Оценка проектов. Ведение переговоров и утверждение проекта. Реализация проекта и контроль за его ходом, оценка результатов реализации проекта	Проектный цикл компании-заёмщика: Предынвестиционные исследования. Концепция. Технико-экономическое обоснование, инвестиционная фаза, планирование и проектирование, торги и закупки, строительно-монтажные работы, завершение проекта

Blog

А. В. Строкович управление проектами издательство нуа народная украинская академия а. В. Строкович управление проектами учебное пособие

Кредитор