Geum.ru

Лекции по дкб селищева А. С

Вид материалаЛекции

Содержание


Виталий Гайдаев. Инвесторы встали на курс доллара. Негибкость ЕЦБ прогнула евро
Подобный материал:
1   ...   19   20   21   22   23   24   25   26   ...   34

Калачихина Ю. S&P не ожидает рецессии в зоне евро до конца 2012 года47


В ближайшие полтора года новой рецессии в странах зоны евро не предвидится. К такому выводу пришли эксперты Standard & Poor’s (S&P). В то же время аналитики агентства прогнозируют замедление темпов роста ВВП региона до 1,7% в этом и до 1,5% в следующем году.

«Мы продолжаем считать, что полноценного нового витка рецессии в зоне евро удастся избежать, так как видим несколько источников поддержки роста в последующие 18 месяцев», — указал главный экономист S&P по Европе Жан-Мишель Сис в опубликованном во вторник отчете «Замедляющийся рост в Европе увеличивает риск новой рецессии». Среди упомянутых источников роста — спрос на европейские товары на рынках развивающихся стран, а также хоть и вялое, но все же восстановление объемов капиталовложений в корпоративном секторе региона.

В отношении внутреннего по­требительского спроса эксперты настроены весьма пессимистично: в ближайшее время он вряд ли сильно поддержит рост экономики. Высокий уровень безработицы, а также недавнее падение фондовых рынков сильно охладили желание европейцев как следует опустошить кошельки. «Мы считаем, что риски снижения значительны. Мы будем со всей внимательностью отслеживать тенденции в сфере потребительского спроса в ближайшие кварталы», — отмечает г-н Сис.

Агентство оценивает монетарную политику центробанков региона как довольно эффективную, так как она помогла избежать кризиса ликвидности, однако ее влияние на реальную экономику оказалось ограниченным. При этом S&P в условиях сохраняющихся проблем с суверенными долгами в Южной Европе прогнозирует, что ЕЦБ возьмет паузу в отношении повышения процентных ставок до весны 2012 года. Агентство сократило прогноз по экономическому росту региона с 1,9 до 1,7% в этом году, а также с 1,8 до 1,5% в следующем.

Согласно проекту отчета МВФ, который будет опубликован в сентябре, экономика региона прибавит в текущем году 1,9% против прогнозируемых ранее 2%, а в 2012 году она вырастет на 1,4%, что также меньше предыдущей оценки в 1,7%.

Правда, по мнению ряда экспертов, даже пониженные оценки S&P и МВФ можно назвать чересчур оптимистическими. «Консенсус-прогноз по росту экономики зоны евро, который сейчас составляет до 1,5%, слишком завышен, — считает главный экономист Capital Economics по Европе Дженнифер Маккеон. — Даже наш прогноз — 0,5% роста в 2012 году — начинает выглядеть слишком оптимистичным, особенно с учетом риска дефляции в среднесрочной перспективе».


Виталий Гайдаев. Инвесторы встали на курс доллара. Негибкость ЕЦБ прогнула евро48

Курс доллара на мировом рынке уверенно восстанавливает свои позиции. Вчера за €1 давали уже меньше $1,423. Укреплению американской валюты способствуют не столько хорошие макроэкономические данные по США, сколько слабые данные по экономике еврозоны и сохраняющиеся долговые проблемы в периферийных странах Европы. Поскольку ЕЦБ имеет меньшую гибкость в решении экономически важных вопросов по сравнению с Федеральной резервной системой США, курс евро в ближайшие недели может опуститься до $1,4/€.

Американская валюта продолжает отыгрывать позиции на мировом рынке. В ходе вчерашних торгов курс евро опустился до трехнедельного минимума $1,4228, что на 1% ниже закрытия предыдущего дня. Укрепление курса доллара продолжается третий день, за это время он вырос на 2%. Относительно корзины шести ведущих мировых валют (индекс DXY) доллар достиг отметки 74,7 пункта, вернувшись к значениям середины августа. В ходе торгов на ММВБ курс доллара поднимался до 29,035 руб./$. Однако удержаться выше уровня в 29 руб. ему не удалось, и по итогам торгов курс доллара остановился на отметке 28,9875 руб./$, что на 13 коп. выше закрытия среды.





Поддержку курсу доллара стали оказывать позитивные данные по экономике США, которые подтверждают оптимистичные оценки относительно ее состояния, сделанные главой ФРС Беном Бернанке в конце прошлой недели. Сначала министерство торговли сообщило о росте расходов населения в июле на 0,8%, тогда как аналитики ожидали повышения расходов в среднем лишь на 0,5%. Затем был опубликован индекс деловой активности в промышленном секторе экономики США за август. Несмотря на снижение показателя на 0,3 п. п., до 50,6 пункта, он оказался существенно выше ожиданий аналитиков, прогнозировавших его снижение до 48,5 пункта. Вчера же стало известно о сокращении числа первичных заявок на пособие по безработице в США за минувшую неделю на 12 тыс., хотя эксперты ожидали уменьшения показателя лишь на 9 тыс.

Вместе с тем участники рынка считают, что основа для укрепления американской валюты лежит не столько в хороших макроэкономических данных по США, сколько в слабых данных по экономике еврозоны и сохраняющихся долговых проблемах в периферийных странах Европы. Вчера Markit Economics опубликовал августовские данные по активности в производственном секторе еврозоны. Индекс менеджеров по снабжению для производственной сферы Великобритании в августе упал до 49 пунктов против 50,4 пункта в июле. Это стало первым снижением активности с сентября 2009 года. Среди трех крупнейших экономик еврозоны производственная активность в Италии и Франции достигла самых низких показателей за два года. Снизилась активность и в экономике Германии с 52 до 50,9 пункта. В результате доходность итальянских десятилетних облигаций поднялась до 5,2% годовых, а испанских приблизилась к отметке 5% годовых. Доходность десятилетних греческих облигаций поднялась до 18,3% годовых, что всего на 0,2 п. п. ниже исторического максимума, установленного в июле.

По словам начальника управления казначейства Райффайзенбанка Сергея Щепилова, накопившиеся проблемы еврозоны рано или поздно должны были вылиться в ослабление единой европейской валюты. "Риск реализации негативного сценария в зоне евро высокий. И это грозит обернуться европейской версией количественного смягчения, необходимостью выкупа долгов периферийных стран, ростом инфляции. Поэтому инвесторы выбирают доллар",— подчеркивает господин Щеглов. Кроме того, ФРС в отличие от европейского ЦБ имеет большую гибкость в принятии решений. "Независимая от демократов и республиканцев ФРС способна рационально действовать на благо рынков,— отмечает гендиректор "Альянс РОСНО управление активами" Олег Мазуров.— ЕЦБ не является настолько независимым и страдает от необходимости согласовывать свои действия, прежде чем предпринимать их. Инвесторы не верят в эффективность действий ЕЦБ и, соответственно, продают евро".

В таких условиях участники ждут продолжения укрепления доллара. "Похоже, что мы наблюдаем начало достаточно серьезного ослабления евро относительно основных мировых валют и в первую очередь относительно доллара США",— отмечает господин Щепилов. По оценке начальника отдела торговых операций ING Станислава Ярушевичуса, в ближайшие недели курс евро может опуститься до отметки $1,4/€, минимального уровня с июля этого года.