Лекции по дкб селищева А. С

• Лекции по дкб селищева, 2805.66kb.
• Лекции по дкб селищева, 581.84kb.
• Лекции по дкб селищева А. С. Последнее, 165.7kb.
• Лекции по дкб селищева, 873.55kb.
• Лекции по дкб селищева А. С. Последнее, 737.65kb.
• Лекции по дкб селищева, 1085.24kb.
• Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
• Лекции Селищева А. С. «Производные финансовые инструменты», 171.47kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 28. 01. 2012 = Приложения «Г» к лекции, 3466.33kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1799.31kb.

Вержбицкий А. Золото обогнало платину15 Из-за ухода инвесторов в золото как защитный актив цена на него резко скакнула и превысила цену на платину. В декабре 2008 года подобное превышение стало сигналом о пике кризиса, после чего цены на платину показали мощный рывок — это может повториться и сейчас. Вчера, по данным ЦБ, цена на золото составила 1674 руб. за грамм и превысила цену на платину — 1629,55 руб. за грамм, которая практически 13 лет была выше цены золота, за исключением декабря кризисного 2008 года. После того события началось ралли по желтому металлу, утянувшее вверх за собой и платину. Котировки на золото в Лондоне вчера вечером выросли на 3% и составили 1794 долл. за тройскую унцию, платина на COMEX выросла на 0,3% и была на отметке 1766 долл. за трой­скую унцию. Несмотря на это, рынок платины мал по объему, поэтому она как средство вложения в кризисные периоды вызывает меньше доверия у инвесторов. Ценность платины во многом определяется ее использованием в промышленных целях. По словам директора BDO ЦМЭИ Елены Матросовой, платина отстает от роста золота, но платина и палладий — это другая инвестиционная идея, больше привязанная к спросу. По отношению к 2007 году золото выросло в 2,9 раза, серебро — в 3,2 раза, палладий — в 2,2 раза, а платина — лишь в 1,5 раза. По мнению г-жи Матросовой, часть тренда по платине перехватил палладий. Аналитик Банка Москвы Евгений Григорьев отмечает, что на сырьевом секторе платина теряет свои позиции, но сейчас появляется инвестиционный спрос на драгметаллы, в том числе на платину. По его мнению, она может подтянуться, если металлы также продолжат расти. «Но обгонять золото в ближайшие полгода она вряд ли будет», — замечает г-н Григорьев. По мнению начальника отдела экспорта драгоценных металлов НОМОС-банка Владимира Устименко, инвесторы уже поняли, что золото является альтернативным инструментом в период валютной неуверенности, остальные же металлы не так подвержены ажиотажному спросу. По его словам, в ближайшее время спрос может перекинуться и на серебро, которое может выстрелить на рынке. То, что на платину нет ажиотажного спроса и цены давно не ставили рекорды, г-на Устименко смущает. Гайдаев В. Инвесторы докопались до золота. Они избавляются от акций, как в 2008 году16 Передышка на фондовых биржах оказалась недолгой. Вчера инвесторы возобновили масштабную распродажу акций. Ведущие европейские и российские индексы по итогам торгов упали на 3,7-5,8%, американские к 20:00 мск потеряли более 3,6%. На фоне признаков замедления ведущей мировой экономики инвесторы скупают защитные активы. В результате исторического минимума достигли доходности американских и германских облигаций, а котировки золота впервые в истории достигли отметки $1826 за тройскую унцию. После недельного перерыва волна распродаж рискованных активов вновь захлестнула мировые рынки. Итогом стало снижение азиатских индексов на 1,3-1,7%. При открытии торгов ведущие европейские и российские индексы демонстрировали снижение на 1,8-2,5%. С началом торгов на американских биржах падение ускорилось. Американские индексы к 20:00 мск упали на 3,6-4,3%, к этому времени европейские индексы потеряли 5,4-5,8%. Обвальным снижением закончились торги на российских площадках: индекс РТС потерял 4,8%, откатившись до отметки 1584,2 пункта, индекс ММВБ снизился на 3,7%, до 1452,83 пункта (о том, как на ходе торгов отразился технический сбой на ФБ ММВБ, см. на стр.8). Паническое бегство инвесторов из рисковых активов было спровоцировано выступлением накануне вечером двух представителей ФРС, которые высказали сомнение в применимости политики количественного смягчения для экономики США. Глава Федерального банка Филадельфии Чарльз Плоссер в интервью агентству Bloomberg назвал решение главы ФРС Бена Бернанке сохранить ставки на минимальном уровне до середины 2013 года "неподходящей политикой в неподходящее время". Глава Федерального банка Далласа Ричард Фишер заявил, что центральный банк не должен вести политику защиты фондовых инвесторов. "Надежды на третий этап количественного смягчения (QE3) таят на глазах, что негативно сказывается на аппетите инвесторов к риску",— отмечает аналитик "Алора" Наталья Лесина. Заявления представителей ФРС против нового раунда стимулирования экономики подкрепились вчерашними данными по росту потребительских цен в США. По сообщению министерства труда США, индекс потребительских цен вырос в стране на 0,5%, что стало самым значительным месячным повышением цен с марта текущего года. Экономисты прогнозировали повышение индикатора на 0,3%. "Рост цен потребителей вернулся на уровни декабря—марта, что свидетельствует об ускорении инфляции,— отмечает госпожа Лесина.— Именно инфляционный фактор является главным препятствием для внедрения QE3". Одновременно в США вышли слабые данные экономической статистики. Продажи на вторичном рынке жилья в США в июле снизились на 3,5%, до 4,67 млн домов в годовом исчислении — минимального уровня с ноября прошлого года, сообщила Национальная ассоциация риэлторов. "У меня нет надежды на то, что ситуация быстро улучшится,— заявил агентству Bloomberg старший экономист Wells Fargo Securities LLC Марк Витнер.— Если темпы роста числа рабочих мест замедлятся, рынок жилья продолжит ослабевать". Согласно данным министерства труда США, первичные заявки на пособие по безработице за прошедшую неделю выросли на 9 тыс., до 408 тыс., при прогнозе роста на 5 тыс. В таких условиях инвесторы предпочитают уходить в защитные активы, в качестве которых используются долговые обязательства развитых стран и золото. В результате доходность десятилетних US Treasuries впервые в истории опустилась ниже 2% годовых. Исторического минимума достигла доходность и германских десятилетних облигаций — 2,03%. "У инвесторов выбор совсем небольшой",— подчеркивает руководитель управления рыночных исследований "ИФД-Капитала" Константин Гуляев. По его словам, ограниченная ликвидность золота по сравнению с валютами и американскими казначейскими облигациями вызывает сильный рост котировок. В ходе вчерашних торгов цена на золото обновила исторический максимум, установленный на прошлой неделе, поднявшись до отметки $1826 за тройскую унцию. "Так уже было в 2008 году, когда после каждого сильного провала инвесторы тихо надеялись на разворот, но любой отскок завершался продажами и еще большим снижением индексов",— отметил начальник отдела торговых операций ИНГ-банка Станислав Ярушевичус. По его словам, настроения инвесторов может поднять только эффективная и слаженная работа всех основных центральных банков мира, особенно ФРС и европейского ЦБ. "Если действия ФРС логичны и вполне вписываются в общую политику Белого дома, то процесс принятия решений в ЕЦБ не такой эффективный",— считает портфельный менеджер "Ренессанс Управление активами" Дмитрий Михайлов (о перспективах слаженных действий европейских и американских финансовых регуляторов см. также в интервью с первым зампредом Банка России Алексеем Улюкаевым на стр. 1, 10).