Концептуальные основы разработки финансовой политики как части общей стратегии предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
вый результат (без % )126 520(444 178)(451,07) Прибыль до вычета процентов и налога 1 720 8471 676 799(2,56) Критический объем продаж для операционной прибыли 5 572 4566 558 96317,70 Критический объем продаж для чистой прибыли 5 726 8636 758 60918,02 Запас операционной надежности, % 47,3844,97(5,08) Запас финансовой надежности, % 96,9296,28(0,67) Совокупный запас надежности, % 45,9243,30(5,72) Расчетная ставка налога на прибыль, % 26,9727,020,15 Прибыль до вычета процентов и налога (через уровень операционного риска)2 176 808 Чистая прибыль рассчитанная через уровень финансового риска 1 185 827 Чистая прибыль рассчитанная через уровень совокупного риска 1 550 965
Из таблицы видно, что в 2010 году произошло увеличение таких показателей, как выручка от продаж и переменные расходы, а постоянные расходы наоборот снизились. Также произошло увеличение критического объема продаж для операционной и чистой прибыли, данные показатели увеличились соответственно на17,7 и 18%. Оценивая запас надежности компании можно отметить снижение показателей - запаса операционной надежности на 5,08%, запаса финансовой надежности на 0,67% и совокупного запаса надежности на 5,72%. Но, несмотря на это, рассчитанные показатели свидетельствуют о том, что организация обладает избыточным совокупным запасом надежности, особенно велик запас финансовой надежности, что связано с тем, что предприятие заимствует под процент, который значительно ниже рыночного. Выполненные расчеты позволяют сделать вывод о том, что менеджмент рассматриваемой организации недостаточно эффективно управляет операционным и финансовым риском, поддерживая уровень рискованности на чрезвычайно низком уровне, который, однако, несколько увеличивается. Это приводит к торможению роста эффективности бизнеса. В будущем основным направлением развития бизнеса должно стать увеличение производственных мощностей, а также увеличение объема привлекаемого заемного капитала для дальнейшей модернизации производства, что должно привести к росту рентабельности активов при определенном увеличении как уровня операционного, так и финансового риска. Таким, образом, основным направлением политики управления совокупным риском является увеличение уровня операционного и финансового риска.
3.2 Расчет показателей финансового рычага
Финансовый рычаг (финансовый леверидж) - это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Суть финансового риска заключается в том, что регулярные платежи, в частности проценты по заемному капиталу, являются обязательными, поэтому в случае недостаточности источника - операционной прибыли - может возникнуть необходимость части активов. Таким образом, чем выше проценты и меньше прибыль, тем выше финансовый риск.
Расчет показателей финансового рычага ОАО "Метровагномаш" представлены в таблице 27
Таблица 27
Расчет показателей финансового рычагаПоказательпредыдущий годотчётный годтемп прироста показателей, %Проценты к уплате фактические, тыс. руб.(52 959)(62 454)17,9Налог на прибыль и отложенные налоги, тыс. руб.(449 894)(436 121)(3,1)Прибыль до налогообложения, тыс. руб.1 667 8881 614 345(3,2)Прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб.1 720 8471 676 799(2,6)Чистая прибыль, тыс. руб.1 217 9941 178 224(3,3)Собственный капитал, тыс. руб.5 449 2066 640 41221,9Заёмный капитал (долгосрочные обязательства и краткосрочные кредиты и займы), тыс. руб.834 8591 943 639132,8Активы для расчета рентабельности, тыс. руб.6 284 0658 584 05136,6предварительный расчет показателейРасчетная ставка налога на прибыль, ,9727,020,2Фактическая процентная ставка по заемному капиталу, %6,343,21(49,3)Рыночная ставка по заемному капиталу (скорректированная с учетом рейтинга), ,8015,53(25,3)Рентабельность активов, ,3819,53(28,7)Плечо финансового рычага0,150,2991,0расчет по фактической цене заемного капиталаРентабельность собственного капитала (фактическая), ,3517,74(20,6)Дифференциал финансового рычага, ,0416,32(22,4)Эффект финансового рычага, %2,353,4948,1Уровень финансового рычага1,0321,0390,7Индекс финансового рычага (отношение фактической и бездолговой рентабельности собственного капитала)1,11771,244611,3расчет по рыночной цене заемного капиталаУсловные проценты к уплате (по рыночным ставкам), тыс. руб.173 651301 84773,82Условная чистая прибыль (с учетом рыночных процентов), тыс. руб.1 129 8581 003 504(11,18)Рентабельность собственного капитала (через рыночные ставки), ,73415,112(27,12)Дифференциал финансового рычага, %6,5844,004(39,19)Эффект финансового рычага, %0,7370,85516,11Уровень финансового рычага1,1121,2209,65Индекс финансового рычага 1,0371,0602,23
Оценивая показатели, рассчитанные на предварительном этапе анализа, можно сделать следующие выводы. Уровень фактической процентной ставки по привлекаемому организацией заемному капиталу уменьшился вследствие уменьшения процентов к уплате и увеличения заемного капитала, и составил к 2010 году 3,21%, что существенно ниже рыночного процента. Значение плеча финансового рычага в прошлом году достаточно низкое 0,15, в отчетном году же его величина повысилась до 0,29. Данные показатели меньше 1 что говорит о недостаточной финансовой активности организации, но она набирает обороты небольшими темпами.
Рентабельность активов в отчетном году уменьшилась на 28% и составила 19,53%, это немногим выше рыночной ставки по заемному капиталу. Средний уровень рентабельности активов позволяет сделать вывод о том, что прив?/p>