Концептуальные основы разработки финансовой политики как части общей стратегии предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
691,39(0,19)(3,86)(84,35) Чистая маржа 11,509,89(0,15)(3,02)(65,98) Коэффициент реинвестирования чистой прибыли 1,001,00--- Устойчивый темп роста, % 22,3217,74(0,23)(4,58)(100,00)
Для анализа внутреннего темпа роста обратимся к таблице 39.
Таблица 39
Факторный анализ внутреннего темпа роста (нераспределенная прибыль к инвестированному капиталу) логарифмическим методом Показатели предыдущий годотчетный годлогарифмывлияние факторов, пунктывлияние факторов, % Внутренний темп роста, % 19,3613,73(0,34)(5,63) Чистая маржа 11,509,89(0,15)(2,48)(44,06) Оборачиваемость активов 1,691,39(0,19)(3,17)(56,33) Коэффициент реинвестирования чистой прибыли 1,001,00---Внутренний темп роста (проверка), ,3613,73(0,19)(5,63)(100,00)
Уменьшение внутреннего темпа роста с 19,36 до 13,73% связано со снижением таких показателей, как чистая маржа (влияние фактора 44,06%), а также оборачиваемость активов (влияние фактора 56,33%). Положительное влияние, но незначительное, всего на 0,39% оказал коэффициент реинвестирования чистой прибыли.
Как показывают расчеты, оптимальные соотношения выполняются не в полной мере: соотношения между внутренним, устойчивым темпом и фактическим темпом роста инвестированного капитала не оптимальны, что является свидетельством снижения финансовой активности организации в отчетном году.
Политика управления ростом бизнеса должна строиться с учетом необходимости контроля над эффективностью финансовой деятельности организации, т.е. привлечения дополнительного заемного капитала для продолжения финансирования инвестиционной программы.
.6 Управление дивидендной политикой. Обоснование коэффициента дивидендных выплат
Дивиденды - это часть чистой прибыли акционерного общества (прибыли отчетного и прошлых лет), изымаемая его акционерами пропорционально их долям в уставном капитале. Дивидендная политика затрагивает три основных вопроса:
какая часть прибыли должна быть выплачена;
какую сумму дивидендов на одну акцию надо выплачивать;
должна ли организация поддерживать стабильный рост дивидендов.
Показатели, необходимые для оценки дивидендной политики, представлены в таблице 40.
Таблица 40
Анализ распределения чистой прибыли (по отчету об изменениях капитала, форма №3) Показатель предыдущий год отчетный год Чистая прибыль направлена: 1 217 9941 178 224 на увеличение резервного капитала -- на выплату дивидендов (1 650)- на увеличение нераспределенной прибыли 1 216 3441 178 224 Коэффициент дивидендных выплат, % 0,14- Коэффициент реинвестирования прибыли, % 99,86100,00Из таблицы 40 видно, что большая часть чистой была направлена на увеличение нераспределенной прибыли как в отчетном году, так и в предыдущем. Но в отчетном году наблюдается снижение направления чистой прибыли.
Для установления методики дивидендных выплат, обратимся к таблице 41
Таблица 41
Установление методики дивидендных выплат Показатель предыдущий год отчетный год темп прироста, % Чистая прибыль 1 217 9941 178 224(3) Дивиденды 1 650-(100) Коэффициент дивидендных выплат 0,1355-(100) Дивиденды на 1 акцию, руб./ акция 5-(100) Прибыль на 1 акцию, руб./ акция 3 8043 678(3) Платежи по инвестиционной деятельности, тыс. руб. 2 305 9541 758 020(24) Поступления по финансовой деятельности, тыс. руб. 2 290 5164 814 073110 Привлечение заемного капитала Х1 136 066Х Прирост внеоборотных активов Х161 169Х Поступления основных средств и нематеиальных активов Х383 629Х
По данным таблицы 41 можно отметить, что политику дивидендов определить достаточно сложно. Можно предположить, что организация в предыдущем периоде придерживалась методики фиксированных выплат, а в отчетном перешла на методику выплат по остаточному приципу.
Темп прироста чистой прибыли в отчетном году снизился на 3%. Прибыль на 1 акцию в отчетном году снизилась такж ена 3% и составила 3 678 рублей. Также наблюдается снижение платежей на 24% по инвестиционной деятельности, это говорит о слабой инвестиционной политики компании, но в финансовой деятельности произошел заметный рост в отчетном году по сравнению с предыдущим, темп роста составил 110%, таким образом, поступления по финансовой деятельности в отчетном году составили 4 814 073 тыс руб. Также видно, что в отчетном году организации требовалось привлечение заемного капитала на сумму 1 136 066 тыс руб. В обосновании дивидендной политики компания придерживается теории иррелевантности дивидендов. Эта теория предполагает, что для компании, действующей в интересах своих акционеров, выплата дивидендов - второстепенный элемент финансовой политики. Поэтому дивидендная политика должна строиться по остаточному принципу, а дивиденды должны выплачиваться, если профинансированы все эффективные инвестиционные проекты. Обоснование дивидендной политики представлено в таблице 42.
Таблица 42
Обоснование дивидендной политики Показатель предыдущий годотчетный год Рентабельность собственного капитала, % 22,3517,74 вывод выплаты возможнывыплаты возможны Превышение СЧА над уставным капиталом и резервным фондом, тыс. руб. 5 450 9776 641 150 вывод выплаты возможнывыплаты возможны Наличие высоколиквидных активов в процентах относительно норматива (3% от оборотных активов) 411583 вывод выплаты возможнывыплаты возможны Коэффициент автономии, % 7062 вывод выплаты возможнывыплаты возможны Обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами 0,5760,510 вывод выплаты возможнывыплаты возможны Плечо финансового рычага 0,150,29 вывод выплаты возможнывыплаты возможны
О возможности дивидендных выплат как в предыдущем, так и в отчетном году, свидетельствует значительная с