Концептуальные основы разработки финансовой политики как части общей стратегии предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
платежей, особенно платежей поставщикам материальных ресурсов.
Значение сальдо по инвестиционной деятельности отрицательное, что обусловлено запланированными инвестиционными затратами, направляемыми на осуществление расширенного воспроизводства производственных мощностей и осуществление финансовых инвестиций.
Значение сальдо по финансовой деятельности в прогнозных годах имеет тенденцию к снижению
Для получения информации о прогнозных притоках и оттоках денежных средств, рассчитанных косвенным методом, обратимся к таблице 50.
Таблица 50
Прогнозный отчет о движении денежных средств (косвенный метод) Показатель отчетный год прогнозный период 1 год 2 год 3 год Прибыль 1 178 2241 078 741990 798946 084 Амортизация 153 079125 931123 704124 669 притоки (+) и оттоки (-): внеоборотные активы (314 248)(59 579)(152 447)(216 655) запасы и НДС (178 292)(385 867)(311 463)(95 933)дебиторская задолженность и прочие оборотные активы(2 480 302)(794 433)(727 172)(587 004) собственный инвестированный капитал (460 231)--- собственный накопленный капитал (выплата дивидендов) 473 273(215 748)(198 160)(189 217) долгосрочные обязательства (27 286)--- краткосрочные кредиты и займы 1 136 06695 002123 139(137 313) кредиторская задолженность и прочие 601 126406 353371 949300 253 денежный поток за период 436 954250 400220 346144 885 денежный поток нарастающим итогом на конец года 1 460 4861 710 8861 931 2322 076 117
Прогноз денежных потоков, выполненный косвенным методом, позволяет оценить важнейшие источники притоков и направления оттоков денежных средств в разрезе статей баланса. Из расчетов следует, что в первом прогнозируемом году ситуация не является типичной для растущей организации - основным притоком являются прибыль и краткосрочные кредиты и займы, а оттоком - долгосрочные обязательства. Однако, в дальнейшем ситуация стабилизируется, организация привлекает краткосрочные кредиты и займы для финансирования внеоборотных активов; основным притоком является прибыль. Денежный поток нарастающим итогом будет увеличиваться и к концу третьего года составит 2 076 117 тыс руб.
.8 Оценка стоимости бизнеса
Оценка стоимости бизнеса дает существенную информацию о финансово-экономическом состоянии организации, эффективности ее руководства и инвестиционной привлекательности. С помощью оценки стоимости бизнеса оцениваются результаты прогнозных расчетов и последствия разработанной финансовой стратегии. Оценка основана на использовании доходного подхода, при реализации которого используются два метода анализа: дисконтированных будущих денежных потоков и экономической прибыли. Исходные данные для расчета стоимости предприятия представлены в таблице 51
Таблица 51 Расчет стоимости предприятия
Показатели отчётный год прогнозный период 1 год 2 год 3 год Чистая операционная прибыль после налогообложения 1 672 2691 128 7041 043 2031 001 655 Инвестированный капитал на начало года 6 284 0658 584 0517 683 5546 342 278 Чистые инвестиции отчётного года 2 299 986957 995915 776619 555 Чистые инвестиции отчётного года 2 299 986957 995915 776619 555 Валовые инвестиции отчётного года 2 453 0651 083 9261 039 480744 223 Рентабельность инвестированного капитала 26,6113,1513,5815,79 Норма инвестирования 1,380,850,880,62 Темп прироста фактический 36,6011,169,605,92 Средневзвешенная рыночная стоимость капитала 20,2013,1613,2513,58 Средневзвешенная фактическая стоимость капитала 14,6014,6014,6014,60 Спред 6,42(0,01)0,322,22Выводстоимость разрушаетсястоимость создаетсястоимость создается
Как следует из расчетов, чистая операционная прибыль падает на протяжении всего прогнозного периода. Инвестированный капитал падает на протяжении прогнозных периодов. Рентабельность инвестированного капитала увеличивается на протяжении периодов. Средневзвешенная стоимость капитала увеличивается, и в последних двух годах стоимость будет создаваться. Результаты расчетов по методу дисконтированных денежных потоков (DCFA) приведены в таблице 52
Таблица 52 Расчет стоимости предприятия по доходному подходу (метод DCFA), тыс. руб.
ПоказателиПрогнозный период1 год2 год3 год Свободный денежный поток (FCF) 170 709127 427382 100 Дисконтированный FCF 150 85699 429262 507 Стоимость DCFA в прогнозном периоде 512 792 Стоимость DCFA в постпрогнозном периоде 3 633 741 Стоимость инвестированного капитала (основной деятельности) 4 146 533 Стоимость DCFA 2 202 894
Расчеты показывают, что бизнес создает стоимость, это является следствием того, что рентабельность инвестированного капитала превышает средневзвешенную стоимость капитала во всех годах прогнозного периода и в постпрогнозном периоде. Стоимость предприятия оценивается в 2 202 894 тыс. руб.
Метод экономической прибыли (EVA) хотя и дает ту же самую оценку бизнеса, тем не менее, позволяет уточнить, в какие именно периоды в каком именно объеме эта стоимость создается. Как видно из таблицы, стоимость создается во всех годах прогнозного периода, а также в постпрогнозном периоде.
Таблица 53 Расчет стоимости предприятия по доходному подходу (метод EVA), тыс. руб.
ПоказателиПрогнозный период1 год2 год3 год Экономическая прибыль (EVA) (995)(221 483)(418 147) Дисконтированная экономическая прибыль (880)(172 820)(287 272) Стоимость EVA в прогнозном периоде (460 972) Стоимость EVA в постпрогнозном периоде (3 976 546) Суммарная стоимость EVA (4 437 518) Стоимость EVA 2 202 894
Очевидна тенденция к снижению величины создаваемой стоимости.
Показательно, что оба эти метода свидетельствуют о том, что большая часть стоимости создается в прогнозном периоде.
Заключение
Подводя итог можно сказать, что главная цель данной работы - комплексная разработка финансовой политики организации и способов пов?/p>