Валютнi операцii банку (на прикладi дiяльностi АКБ "Приватбанк")
Дипломная работа - Банковское дело
Другие дипломы по предмету Банковское дело
онтрактах. Спред ведмедя включаСФ коротку позицiю по далекому i довгу за ближнiм контрактом.
Коли iнвестор формуСФ першу стратегiю, то говорять, що вiн купуСФ спред, коли другу продаСФ. РЖнвестор купить спред, якщо думаСФ, що величина спреда повинна зрости; продасть спред. коли розраховуСФ на його зменшення.
Наступна стратегiя поСФднуСФ одночасно три контракти i називаСФться спред метелик. Вона включаСФ спред бика i спред ведмедя. у яких середнiй фючерсний контракт СФ загальним. РЖнвестор використовуСФ дану стратегiю, коли мiж середнiм i крайнiм контрактами не дотримуСФться необхiдна величина спреда, однак неясно, у яку сторону змiняться фючерснi цiни.
Мiжвалютний спред складаСФться у заключеннi фючерсних контрактiв на рiзнi, але взаСФмоконвертованi валюти з метою отримати прибуток вiд змiн у спiввiдношеннi цiн контрактiв.
Якщо на рiзних бiржах обертаються фючерснi контракти на той самий базисний актив, то можна створити мiж ними спред при виникненнi iстотноi рiзницi у фючерсних цiнах на даних бiржах [39].
РЖснуСФ хеджування продажем i покупкою фючерсного контракту. Хеджування продажем контракту використовуСФться для страхування вiд майбутнього падiння цiни на спотовому ринку, хеджування покупкою вiд ii пiдвищення.
На практицi повне хеджування трапляСФться рiдко, тому що термiни виконання фючерсного контракту i здiйснення спотовоi угоди можуть не збiгатися. У результатi не буде повного збiгу фючерсноi i спотовоi цiн, i хеджер може одержати як деякий виграш, так i понести збитки, хоча по величинi вони будуть менше, нiж у випадку вiдмовлення вiд страхування. Тому хеджер повинний прагнути звести до мiнiмуму час мiж закiнченням хеджа i скiнченням термiну фючерсного контракту. Для хеджування варто вибирати фючерсний контракт, що минаСФ пiсля здiйснення спотовоi угоди. Хеджування за допомогою найближчого фючерсного контракту називають спотхеджуванням.
Вiдкривши позицiю за фючерсним контрактом, хеджер повинний оплачувати негативну варiацiйну маржу, якщо конюнктура на фючерсному ринку буде розвиватися для нього не в сприятливий бiк. Чим бiльше часу залишаСФться до термiну скiнчення контракту, тим бiльше можливий розкид коливання фючерсноi цiни i вiдповiдно негативна маржа. Щоб зменшити витрати фiнансування позицii, доцiльно хеджувати ризик шляхом послiдовного виконання ряду короткострокових фючерсних контрактiв [39].
Наприклад, перiод хеджування складаСФ три мiсяцi. Хеджер спочатку вiдкриСФ позицiю за контрактом, що минаСФ через мiсяць. Перед його закiнченням вiн закриСФ позицiю за даним контрактом i вiдкриСФ позицiю по наступному мiсячному контрактi i по його закiнченнi переключиться на третiй контракт. На бiржi може бути вiдсутнiм контракт на необхiдний базисний актив. У такому випадку для страхування вибираСФться контракт на родинний актив. Дана технiка називаСФться кроссхеджуванням.
Б) Опцiоннi стратегii i хеджування за допомогою
опцiонних контрактiв
Опцiоннi контракти заключають як на бiржовому, так i позабiржовому ринках. До 1973р. у свiтовiй практицi iснувала тiльки позабiржова торгiвля опцiонами. У 1973р. утворена перша опцiонна бiржа Чикагська Бiржа Опцiонiв.
Позабiржовi контракти заключають за допомогою брокерiв або дилерiв. Контракти не СФ стандартними.
Бiржова торгiвля опцiонами органiзована по типу фючерсноi [39]. РЗi вiдмiнна риса сторони не знаходяться в однаковому положеннi з погляду контрактних зобовязань. Тому покупець опцiону при вiдкриттi позицii сплачуСФ тiльки премiю. Продавець опцiону зобовязаний внести початкову маржу. При змiнi поточного курсу базисного активу розмiр маржi може мiнятися, щоб забезпечити гарантii виконання опцiону з боку продавця. При виконаннi опцiону розрахункова палата вибираСФ особу з протилежною позицiСФю i пропонуСФ йому здiйснити дii вiдповiдно до контракту.
Бiржовi опцiони СФ стандартними контрактами. Крiм iнших умов бiржа також встановлюСФ i цiну виконання опцiонiв. У процесi торгiвлi узгоджуСФться величина премii опцiону. На той самий базисний актив бiржа може одночасно кiлька опцiонних контрактiв, що вiдрiзняються друг вiд друга як цiною виконання, так i термiнами витiкання. Всi опцiони одного виду, тобто колл або пута, на один базисний актив називають опцiонним класом. Опцiони одного класу з однаковою цiною виконання i датою витiкання контракту утворять опцiонну серiю.
Одним з важливих питань функцiонування ринку опцiонiв СФ питання визначення величини премii або цiни опцiонiв. Розглянемо основнi моменти даноi проблематики на основi опцiонiв на акцii.
1. Вартiсть американського i СФвропейського опцiонiв колл до моменту витiкання термiну дii контрактiв
Вiдповiмо на запитання, скiльки буде коштувати опцiон колл безпосередньо перед витiканням термiну його дii. У цей момент його вартiсть може приймати тiльки два значення. Якщо Р X, то премiя складе Р X, тобто дорiвнюСФ його внутрiшньоi вартостi. При порушеннi даноi умови виникаСФ можливiсть зробити арбiтражну операцiю.
Безпосередньо перед витiканням термiну дii контрактiв цiна опцiону пута може приймати тiльки два значення. Якщо Р? X, премiя дорiвнюСФ нулевi. Якщо Р < X, вона складе X Р.При порушеннi останньоi умови можна зробити арбiтражну оп?/p>