Формирование инновационного рынка корпоративных ценных бумаг как фактор обеспечения иностранными инвестициями
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ревратить рынок ценных бумаг в рынок, привлекающий инвестиции в реальный сектор экономики.
Сегодня недооцененность (или переоцененность) предприятий и их ценных бумаг и манипулирование на рынке являются насущными проблемами как для рынка ценных бумаг, так и для всей экономики. К числу наиболее распространенных методов манипулирования относятся: по купка и продажа ценной бумаги с целью создания видимости активной торговли, фальшивые сделки с ценными бумагами, в ходе которых не происходит фактической смены собственника, искусственный контроль над ценами, значительные искусственные различия курсов одной и той же ценной бумаги, обращающейся на различных биржах.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг могут влиять на капитализацию компаний, играя на биржах на повышение или на понижение, (причем либо самостоятельно, либо "под заказ"), составляя и предавая огласке различные рейтинги компаний с рекомендациями по бумагам тех или иных эмитентов. Поэтому на фондовом рынке преобладает не корпоративная, а коррупционная инсайдерская информация.
С одной стороны, некоторые компании и их акции оказываются переоцененными. В связи с этим можно наблюдать интерес к акциям "второго эшелона". Переоцененный рынок может спокойно пойти вверх еще на 50%. Если, например, цена на нефть снова будет расти, то произойдет очередной перерасчет стоимости российских активов, и рынок опять будет дешевым.
С другой стороны, сегодня некоторые российские компании и их акции сильно недооценены, что свидетельствует о неразвитости национального рынка корпоративных ценных бумаг. И эта тенденция начинает преобладать (в нефтехимии, металлурги, самолетостроении и др.).
Компания может стоить на десятки миллиардов долларов дешевле ее западных аналогов. Многие из крупнейших российских компаний и их акции были недооценены, например, акции ОАО "Аэрофлот" в настоящее время оцениваются как наиболее недооцененные среди "голубых фишек".
Вопиющая недооценка средних и мелких компаний, даже с учетом всевозможных рисков, уже в ближайшем будущем станет одной из существенных причин изменения финансового "климата" на местах. Пока российские компании недооценены - страна не дополучит денежных средств, а значит, не увеличатся инвестиции в реальный сектор экономики.
Недооценка компаний - это не только результат их деятельности и пассивной политики государства, но и в какой- то степени результат определенной экономической политики Запада, которому не нужны сильные конкуренты. Не всегда международный инвестиционный рейтинг, данный западным рейтинговым агентством той или иной отечественной компании, соответствует реальному положению дел.
Автор полагает, что необходима четкая и разумная государственная политика, которая бы позволила изменить данную ситуацию. В частности, уже давно необходимо было разработать и принять единый закон, касающийся инсайдерской информации и манипулирования рынком.
В законе представляется необходимым прописать: критерии основных признаков манипулирования ценами, четкое определение инсайдерской информации, перечень ценных бумаг и иных финансовых инструментов, в отношении которых возможно ее использование, определить круг лиц, располагающих инсайдерской информацией, установить перечень запретов на нее и комплекс мер по предотвращению ее использования, установить меры ответственности (в том числе уголовную) за использование инсайдерской информации и манипулирование ценами.
Развитие фондового рынка может иметь и опосредованное отношение к социально-экономическим реформам, к экономическому росту, например, через повышение качества финансовых инструментов, надежности и эффективности финансовой инфраструктуры. Банки, пенсионные, инвестиционные и паевые фонды аккумулировали подавляющую часть быстро растущих внутренних сбережений. Это позволит привлечь на финансовый рынок дополнительные средства населения (около 30-50 млрд. долл.), часть пенсионных накоплений граждан (она к 2015 г. будет составлять не менее 20 млрд. долл.), средства паевых инвестиционных фондов (их активы в 2008г. составили около 100 млрд. долл.) и др.
Финансовый рынок и реальный сектор в нашей стране разделены. Несмотря на то, что, по мнению многих экспертов, финансовый рынок в России по сравнению с развитыми и некоторыми формирующимися странами, находится в зачаточном состоянии: капитализация банковского сектора составляет около 5,5% ВВП, капитализация всего финансового сектора - 6% ВВП , тем не менее, справедливости ради следует заметить, что объем финансовых ресурсов, привлекаемых российскими предприятиями на финансовом рынке, в том числе и на рынке ценных бумаг, в последнее время вырос.
Сегодня при дефиците ресурсов для инвестиций у реального сектора на финансовом рынке наблюдается избыточная ликвидность. В нашей стране за годы реформ функционирование отраслей экономики и промышленности происходило, в основном, по инерционному сценарию.
Для российской экономики характерно "замыкание" сбережений реального сектора в экспортируемых сырьевых отраслях, где наблюдалось перенакопление капитала в сочетании с его устойчивым дефицитом в обрабатывающих производствах. Ведь сегодня в отечественной промышленности налицо кризисная ситуация: объем производства высокотехнологичных отраслей промышленности сократился гораздо больше, чем отраслей первичной переработки сырья или добывающих и, таким образом, произошел переход российской ?/p>