Формирование инновационного рынка корпоративных ценных бумаг как фактор обеспечения иностранными инвестициями
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
фере производства. Предприятия испытывают недостаток средств для развития производства, они ищут замещающие источники финансирования инвестиций в основной капитал.
Не секрет, что около 50% инвестиций предприятий в основной капитал обеспечиваются за счет их собственных средств, а в структуре привлеченных ресурсов существенную долю составляют средства материнских и зависимых компаний, реже - кредиты банков (особенно для небольших компаний, чьи размеры капитала не позволяют выходить на публичные рынки).
Автор данного исследования считает, что для повышения эффективности российской экономики необходимы, прежде всего, изменения в экономической политике страны, в структуре источников инвестиций и др.
Необходимо акцентировать внимание на развитии внутренних механизмах привлечения капитала, например, посредством инструментов фондового рынка. Подъем на фондовом рынке создаст новые возможности для привлечения компаниями инвестиционного капитала, необходимого для роста валового внутреннего продукта и структурной перестройки экономики. Динамика реального сектора является первичной по отношению к рынку акций (в большей степени) и к рынку облигаций.
Однако ситуация на фондовом рынке может оказывать обратное влияние на реальный сектор. Так, рост фондового рынка создает возможности для привлечения инвестиционного капитала компаниями путем дополнительного выпуска акций, и таким образом, рост рынка акций способствует росту производства.
"Капитализация российского рынка акций сегодня растет значительно более быстрыми темпами, чем валовой внутренний продукт. Это опережение стало отражением процесса отставания общеэкономического развития от развития рынка ценных бумаг в России".
В конце 2000 г. суммарная капитализация российских компаний составляла 43,9 млрд. долл., а в марте 2008г. этот показатель приблизился к 300 млрд. долл. Таким образом, капитализация отечественного рынка выросла в 7 раз" , а доля фондового рынка в ВВП возросла до 43-45%, сравнявшись с уровнем Германии.
Несмотря на значительный рост котировок российских акций за последние годы (в том числе и бурный рост рынка акций "второго эшелона" в 2007 и в 2008г.), капитализация рынка акций по- прежнему далека от его реальной стоимости. Учитывая то, что инвестиционный потенциал рынка будет возрастать постепенно, размещение акций и облигаций крупнейших отечественных компаний в ближайшие годы часто будет проходить за границей.
Скоро на рынке появится еще один вид облигаций - коммерческие бумаги или "биржевые облигации" (краткосрочные корпоративные облигации), что обусловлено потребностью акционерных обществ в пополнении своих оборотных средств.
Выпускать коммерческие бумаги смогут стабильные и крупные открытые акционерные общества, акции которых пройдут процедуру листинга на фондовой бирже, так как они будут там регистрироваться. Если будет принят закон о коммерческих бумагах с упрощенной процедурой эмиссии и коротким сроком обращения, то в стране появится больше дисконтных облигаций, произойдет дальнейшее развитие рынка корпоративных облигаций в России. Итак, не вызывает сомнения факт, что устойчивый экономический рост возможен только при увеличении инвестиций, при наличии цивилизованного рынка ценных бумаг и при его развитых механизмах и инструментариях.
С каждым годом все больше предприятий используют инструменты рынка ценных бумаг при формировании своих инвестиционных ресурсов: выпуская и размещая корпоративные облигации, увеличивая ресурсную базу за счет проведения слияний и поглощений, проводя дополнительные выпуски акций (допэмиссии), выпуская еврооблигации, размещая свои акции за рубежом, используя депозитарные расписки.
Для того чтобы фондовый рынок можно было рассматривать как один из основных механизмов привлечения инвестиций для отечественных предприятий, "необходимо как минимум троекратное увеличение его доли в инвестициях в основной капитал. "На данный момент его доля не превышает 10%, в то время как в развитых странах ее уровень достигает 40-60%... Для увеличения ВВП на требуемые 9,4% ежегодный прирост инвестиций в основной капитал должен составлять не менее 18,8%".
Одна из наиболее острых проблем отечественного фондового рынка - высокий уровень рисков. В мире инвестиционные ресурсы перераспределяются в пользу тех стран и рынков, которые характеризуются снижением уровня инвестиционного риска. Риски, связанные с ценными бумагами могут быть следующие: систематический (риск падения рынка ценных бумаг в целом), отраслевой, региональный, экономический и политический, риск законодательных изменений, инфляционный риск (при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются быстрее, чем растут), валютный, риск самого предприятия (риск финансовых потерь от вложений в ценные бумаги конкретного предприятия, наступающий в связи с отрицательными результатами в его финансово-хозяйственной деятельности), кредитный, процентный, риск ликвидности, риск мошенничества (создание ложных предприятий для привлечения средств населения), риски управления портфелем ценных бумаг, технические риски (капитальный, временный, селективный, риск поставки, риск урегулирования расчетов) и др.
ФКЦБ России признала, что вопрос снижения рисков является ключевым в ее деятельности, а "ситуация с риском на рынке ценных бумаг стала меняться в сторону его снижения, и это главное достижение последних лет", позволяющее п