Управление оборотным капиталом организации
Курсовой проект - Экономика
Другие курсовые по предмету Экономика
?ых видов изделий, улучшение системы снабжения и сбыта и другие меры по совершенствованию предпринимательской деятельности.
Относительное высвобождение оборотных средств имеет место в тех случаях, когда ускорение оборачиваемости оборотных средств происходит одновременно с ростом объема производства на предприятии.
Высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из оборота, так как находятся в запасах товарно-материальных ценностей, обеспечивающих рост производства. Относительное и абсолютное высвобождение оборотных средств имеет единую экономическую основу и значение, ибо означает для хозяйствующего субъекта дополнительную экономию средств.
Ускорение оборачиваемости оборотных средств и высвобождение в результате этого оборотных средств в любой форме позволяет предприятию направлять их по своему усмотрению на развитие предпринимательской деятельности и обойтись без привлечения дополнительных финансовых ресурсов.
2. Финансовое планирование производственно-финансовой деятельности организации
2.1 Оценка и прогноз финансового состояния организации
Проведем оценку финансового состояния организации, используя в качестве исходной информации данные агрегированной бухгалтерской отчетности за отчетный (Приложение 3 Методических указаний) и на прогнозный периоды.
2.1.1 Оценка стоимости организации
Рассчитаем два вида стоимости организации: ликвидационную (Vl) и текущую рыночную (Vf) и сравним их между собой.
Ликвидационная стоимость организации (Vl) определяется по формуле Д. Уилкокса, которая принята в практике развитых западных стран. Под ликвидационной стоимостью в данном случае понимают стоимость активов, оставшихся после удовлетворения требований кредиторов по балансу. Формула расчета ликвидационной стоимости следующая:
Vl =ф.1 стр. (260 + 250 + (210 - 216) + 230 + 240 + 0,7 216 + 0,5 (300 -
+ 250 + (210 - 216) + 230 + 240 + 0,7 216) - 590 - 690), (1)
Vl факт. = 200+300 (4001 - 5) +419+0,7*5+0,5* (20898-200+300+ (4001-5) +419+0,7*5) - 14592= 6634 ден. ед.
Vl прогн. = 211+816+ (4231-5) +442+0.7*5+0.5* (29653-211+816+ (4231-5) +442+0.7*5) - 16115 = 6548 ден. ед.
где Vl - ликвидационная стоимость организации, ден. ед.
Формула расчета текущей рыночной стоимости (Vf) выглядит следующим образом:
Vf = POI / WACC, (2)
Vfфак. = 1363/24 *100 = 5679 ден. ед.,
Vfпрог = 1407/34*100 = 4138 ден. ед.
где Vf - текущая рыночная стоимость организации, ден. ед.,
POI - операционная прибыль организации без налога на прибыль и других обязательных вычетов, ден. ед.,
WACC - стоимость капитала, проц.
Стоимость капитала (синоним: средневзвешенная стоимость капитала) (WACC) - это общая сумма средств, которую приходится "платить" за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах (или в долях) к этому объему. Показатель рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной, исходя из структуры капитала (источников) и стоимости каждого источника.
WACC =kj dj, (3)
где WACC - стоимость капитала организации, проц.,
kj - стоимость j-го источника средств, проц.,
dj - удельный вес j-го источника средств в их общей сумме, доли.
Стоимость источника - это "плата" организации за то, что она использует данный источник.
Для расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC) рассмотрим, каким образом определяются стоимости основных источников капитала.
1.Стоимость источника "Банковский кредит":
kd = i (100 - npr), (4), kd = 20* (100-20) /100 = 20%.
где kd - стоимость источника "Банковский кредит", проц.,
i - годовая процентная ставка по кредиту, проц.,
npr - ставка налога на прибыль организаций, проц.
. Стоимость источника "Обыкновенные акции":
kcs = + g, (5)
kcs = (2,5/10+0,055) *100 = 30%.
где kcs - стоимость источника "Обыкновенные акции", коэфф.,
Dcs - годовой дивиденд на обыкновенную акцию, ден. ед.,
Рcs - рыночная стоимость обыкновенной акции, ден. ед.,
g - темп роста дивиденда, коэфф. (Приложение 3 Методических указаний).
. Стоимость источника "Нераспределенная (накопленная) прибыль":
kр = kcs (1 - nd), (6)
kр = 30* (1-0,09) = 27%.
где kр - стоимость источника "Нераспределенная прибыль", проц.,
пd - ставка налога на доходы физических лиц, применяемая к доходам в виде дивидендов (в настоящее время в РФ - 9%), коэфф.
Результаты расчетов заносим в табл.1 в графу "kj". В графу "Балансовая стоимость" данные записываются из Приложения 3 Методических указаний и Приложения. Доли источников капитала (графа "dj") рассчитываем исходя из того, что общая сумма капитала приравнивается к 1.
Таблица 1 - Стоимость источников финансирования организации
ИсточникиОтчетный периодПрогнозный периодБалансовая стоимость, тыс. ден. ед. dj, долиkj,% Балансовая стоимость, тыс. ден. ед. dj, долиkj,%Акционерный капитал (стр.410) 190,00130190.00130Накопленная прибыль (стр.490-410) 134710,927135190.927Банковский кредит (стр.610) 160,001207210.0520Всего1350612414259134
На основании данных табл.1 с использованием формулы (3) рассчитываем стоимость капитала организации (WACC).
WACCфакт. = 30*0,001+27*0,9+20*0,001=24%,
WACCпрог. = 30*0,001+27*0,9+20*0,5= 34%.
Для определения текущей рыночной стоимости организации (Vf) примем операционную прибыль без налога на прибыль и других обязательных вычетов (POI) равной операционной прибыли (прибыли до выплаты процентов и налогов) (Pit), представленной в Приложении 3 Методических указаний.
Полученные данные занесем в табл.2
Таблица 2