Оценка состояния дел в области управления финансовыми ресурсами ОАО "Fercom"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
?риращение к рентабильности собственного капитала?РСК=(1-ННП)ЭР+ЭФР6,48С другой стороны не один из банков не пойдёт на такие условия кредитования. Таким образом, предприятию не стоит рассчитывать на банковский кредит.
4.2.3 Ценные бумаги
Одним из источников привлечения заемных финансовых ресурсов является эмиссия предприятием ценных бумаг. К этому источнику, по условиям законодательства РФ, могут прибегать предприятия, созданные в форме акционерных и других видов хозяйственных обществ.
В случае, если банковское кредитование для предприятия не выгодно, а цена торгового кредита высока, потребность в дополнительном финансировании на покрытие финансово-эксплуатационных расходов восполняется при помощи выпуска акций и облигаций.
Потребность в инвестиционных ресурсах финансируется только за счет данного источника.
При выборе варианта эмиссии ЦБ на практике достаточно часто предпочтение отдается гибридному финансированию. Поэтому часть ПДФ финансируется за счет выпуска обыкновенных и привилегированных акций, оставшаяся часть за счет эмиссии облигаций. Вариант финансирования представлен в таблице 15.
Таблица 15 - Структура гибридного финансирования за счет дополнительной эмиссии ценных бумаг
Показатель ЗначениеПДФ, тыс.руб. 9 950 000Номинальная стоимость (Ni), руб. - обыкновенные акции (A1)170- привилегированные акции (A2)200- облигации (О)150Количество (Ki), шт. - обыкновенные акции (A1)40 000- привилегированные акции (A2)12 000- облигации (О)5 000Дивиденды (Дi), % - обыкновенные акции (A1)0,15- привилегированные акции (A2)0,12Ставка годового купона по облигации (ki), Затраты по эмиссии обыкновенных акций (ЭЗ1), тыс.руб2 000Затраты по эмиссии привилигированных акций (ЭЗ2), тыс.руб1 000Затраты по эмиссии привилигированных акций (ЭЗ3), тыс.руб500
Сумма дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии ценных бумаг i-го вида определяется по формуле:
ДК = ?NiKi,(34)
Произведем расчет сумм дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии ценных бумаг i-го вида, а также определим его структуру в таблице 16.
Таблица 16 - Расчет сумм дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии ценных бумаг i-го вида
ПоказательНоминальная стоимость (Ni), руб.Количество (Ki), шт.Сумма дополнительно привлекаемого капитала (ДК), руб.Структура, доли (dэз)- обыкновенные акции (A1)17040 0006 800 0000,68- привилегированные акции (A2)20012 0002 400 0000,24- облигации (О)1505 000750 0000,08Итого 9 950 0001,00
Стоимость привлечения дополнительного капитала (С,) за счет эмиссии ценных бумаг определяется следующим образом.
1) За счет эмиссия обыкновенных и привилегированных акций:
, (35)
где К - количество дополнительно эмитируемых акций i-го вида (обыкновенных или привилегированных), шт.;
Дi - дивиденд, выплачиваемый на одну акцию i-го вида, %;- номинал акции i-го вида, руб./шт.;
ДК - сумма дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии акций i-го вида, руб.;- удельный вес акции i-го вида акций в общей сумме привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии ЦБ, в долях ед.
- удельный вес затрат по эмиссии акций i-го вида в общей сумме привлечения дополнительного капитала, в долях ед.
) За счет эмиссии облигаций:
, (36)
где k - ставка годового купона по облигации, %;
Снпр - ставка налога на прибыль, в долях ед.;
- удельный вес затрат по эмиссии облигаций в общей сумме привлечения дополнительного капитала, в долях ед.
Для сравнения с другими вариантами финансирования, а также для дальнейшего использования при опенке эффективности инвестиций рассчитывается средневзвешенная цена капитала (WACC) по формуле:
WACC = , (37)
где Сi - стоимость финансового ресурса за счет эмиссии i-го вида ценных бумаг, %;- удельный вес i-го вида ценных бумаг в общей сумме привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии ЦБ. в долях ед.
Результаты запишем в таблицу 17.
Таблица 17 - Расчет стоимости привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии ценных бумаг i-го вида
Показатель%Стоимость привлечения дополнительного капитала (Са1)за счет эмиссии обыкновенных акций21,95%Стоимость привлечения дополнительного капитала (Са2)за счет эмиссии привилегированных акций49,76%Стоимость привлечения дополнительного капитала (Со)за счет эмиссии облигаций9,12%Средневзвешенная цена капитала WACC27,7%
4.2.4 Факторинг
Одним из альтернативных вариантов при выборе источников финансирования недостающей потребности может являться факторинг. Факторинг можно определить как деятельность специализированного учреждения (факторинговой компании или факторингового отдела банка) по взысканию денежных средств с должников своего клиента (промышленной или торговой компании) и управлению его долговыми требованиями. Другими словами, факторинг - это прямая продажа дебиторской задолженности предприятия банку или факторинговой компании. Преимуществом факторинга перед кредитом является быстрое предоставление денежных средств, улучшение балансовой структуры предприятия
Таким образом, если на балансе предприятия имеется неоправданная дебиторская задолженность (со сроком более года), то необходимо рассмотреть вариант ее продажи факторинговой компании, учитывая, что размер стоимости ее услуг колеблется от 10 до 30% общей суммы дебиторской задолженности.
В ОАО FERCOM неоправданной дебиторской задолженности не имеется.
Таким образом, для финансирования потребности в дополнительных денежных средствах у предприя?/p>