Оценка рыночной стоимости имущественного комплекса строительного предприятия при процедуре банкротства (на примере ЗАО "Иркутскремстрой")
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов.
Доходный подход представлен двумя основными методами оценки:
). Метод капитализации используется в том случае, когда ожидается, что будущие чистые доходы или денежные потоки приблизительно будут равны текущим или темпы их роста будут умеренными и предсказуемыми. Суть метода капитализации заключается в определении величины ежегодных доходов и соответствующей этим доходам ставки капитализации (меры риска), на основе которых рассчитывается цена компании.
). Метод дисконтированных денежных потоков основан на прогнозе будущих доходов или денежных потоков и позволяет более точно учесть перспективы развития оцениваемого предприятия. После прогнозирования будущие доходы (денежные потоки) приводятся к их текущей стоимости по ставке дисконтирования, и к сумме текущих стоимостей будущих доходов прибавляется величина остаточной стоимости предприятия в постпрогнозный период.
Методы доходного подхода считаются наиболее адекватными для оценки бизнеса с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку очевидно, что любой инвестор, в конечном счете, покупает не набор активов предприятия, а поток будущих доходов, который позволит ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние.
Как правило, доходный подход (чаще всего - метод дисконтированных денежных потоков) применяется для оценки действующих предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно, прибыльной). С другой стороны, метод дисконтированных денежных потоков мало применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки, из-за трудностей, связанных с составлением достаточно правдоподобного прогноза будущей деятельности предприятия.
6.4 Обоснование применяемых в настоящей работе методов оценки основывается на следующих предпосылках
). Определение стоимости предприятия на принципах сравнения фактически совершенных сделок не может быть выполнено обосновано из-за отсутствия достаточного количества достоверной рыночной информации по предприятиям, аналогичным оцениваемому.
). Поскольку оцениваемый имущественный комплекс будет реализован в соответствии со ст.86 ФЗ РФ О несостоятельности (банкротстве), что требует реорганизации предприятия, использование прогнозных показателей выручки и прибыли ЗАО Иркутскремстрой не этично, поэтому метод дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода не используется в данной оценке. Кроме того, поскольку планируется реализация бизнеса, с точки зрения инвестиционных мотивов логичнее использование в рамках доходного подхода метода капитализации денежного потока, спрогнозированного на 2011г., исходя из утвержденного Собранием кредиторов плана внешнего управления.
). Ориентация стоимости на текущие и будущие результаты не исключает применения в оценке метода накопления скорректированной стоимости чистых активов. При оценке действующего предприятия активы рассматриваются как средство поддержания доходности и некоторой защиты от риска возможного снижения рентабельности в будущем. Оценка методом накопления скорректированной стоимости чистых активов наиболее полно отражает интерес владельца в капитализации доходов.
Анализируя вышесказанное, в настоящей работе для оценки рыночной стоимости имущественного комплекса ЗАО Иркутскремстрой используются метод накопления скорректированной стоимости чистых активов (затратный подход) и метод капитализации денежного потока (доходный подход).
Подробное описание применяемых в настоящей оценке методов и основные этапы расчета приведены в соответствующих разделах настоящего Отчета.
7. Краткая характеристика объекта оценки
7.1 Общие сведения об оцениваемом имуществе
Объект оценки представляет собой имущественный комплекс (предприятие) на базе ЗАО Иркутскремстрой.
Предприятие ЗАО Иркутскремстрой, в состав которого входит оцениваемое имущество, является закрытым акционерным обществом.
В связи с тяжелым финансовым положением ЗАО Иркутскремстрой Определением Арбитражного суда Иркутской обл. № А19-706/02-29 от 20.09.2010 на предприятии введено внешнее управление сроком на 1 год до 20.09.2011 г.
В соответствии с планом внешнего управления, принятым к реализации Собранием кредиторов, в качестве одной из мер восстановления платежеспособности ЗАО Иркутскремстрой является продажа части имущества предприятия.
В настоящей работе определение рыночной стоимости имущественного комплекса (предприятия) на базе ЗАО Иркутскремстрой производится с учетом цели и назначения оценки, а так же требований ст. 86 ФЗ РФ О несостоятельности (банкротстве), определяющих, что при продаже предприятия отчуждаются все виды имущества, предназначенного для осуществления предпринимательской деятельности должника, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, а также права на обозначения, индивидуализирующие должника, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), другие исключительные права, принадлежащие должнику, за исключением прав и обязанностей, которые не могут быть переданы другим лицам. При продаже предприятия, осуществляемой в соответствии с указанн?/p>