Оценка рыночной стоимости имущественного комплекса строительного предприятия при процедуре банкротства (на примере ЗАО "Иркутскремстрой")
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ти объекта оценки, полученная как итог обоснованного оценщиком обобщения результатов расчетов стоимости объекта оценки при использовании различных подходов к оценке и методов оценки.
6.2 Принципиальные подходы к оценке имущества
Определение рыночной стоимости оцениваемого имущества осуществляется с учетом всех факторов, существенно влияющих как на рассматриваемый сегмент рынка в целом, так и непосредственно на ценность рассматриваемой собственности. При определении стоимости объектов обычно используют три основных подхода к оценке:
- затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки, с учетом его износа;
- сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними;
- доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.
Использование всех вышеназванных подходов к оценке приводит к получению нескольких, как правило, различных величин стоимости одного и того же объекта. Дальнейший сравнительный анализ полученных результатов позволяет взвесить достоинства и недостатки каждого из использованных подходов исходя из того, какой метод (или методы) наиболее соответствуют оцениваемому объекту и используемой информации.
Итоговая величина стоимости объекта оценки определяется как итог обоснованного оценщиком обобщения результатов расчетов стоимости объекта оценки при использовании различных подходов к оценке и методов оценки.
Исходя из Задания на оценку (Раздел 1 настоящего Отчета), а так же следуя указаниям Федерального закона Об оценочной деятельности в Российской Федерации, в настоящей оценке подлежит определению рыночная стоимость оцениваемого имущественного комплекса.
Следует отметить, что само определение рыночной стоимости подразумевает наличие открытого конкурентного рынка. Однако текущее состояние фондового рынка в России не позволяет говорить о нем как об открытом и конкурентном (особенно это касается операций с ценными бумагами малых и средних предприятий, не обладающих высокой стабильной доходностью). Таким образом, определенная в настоящей оценке рыночная стоимость может трактоваться и как внутренняя (фундаментальная) стоимость, т.е. стоимость, которой должна обладать ценная бумага и которой она будет обладать (при добровольном покупателе и добровольном продавце, при достаточном сроке экспозиции объекта, и при условии, что покупатель и продавец действовали компетентно, расчетливо и без принуждения), когда другие инвесторы получат ту же информацию, что и оценщик.
6.3 Используемые методы оценки бизнеса
В мировой практике существует множество методов оценки предприятий. Каждый из них имеет свои положительные и отрицательные качества, влияющие на их выбор при проведении оценки.
Все методы оценки бизнеса, применимые в оценке предприятия как действующего (в качестве on-going-concern) разделяются на три основные группы:
- Затратный (имущественный) подход;
- Сравнительный подход;
- Доходный подход.
Затратный (имущественный) подход рассматривает стоимость оцениваемого предприятия с точки зрения понесенных издержек. На практике, как правило, из данной группы методов используется метод накопления скорректированной стоимости чистых активов. Данным методом определяется рыночная стоимость всех активов предприятия (материальных, финансовых и нематериальных), и вычитается текущая стоимость всех его обязательств.
Основным достоинством метода накопления скорректированной стоимости чистых активов является то, что он основывается на реальных ценностях, которые находятся в собственности предприятия. С другой стороны, имеются и существенные недостатки: данный метод напрямую не связан с результатами работы оцениваемого предприятия (настоящими и ожидаемыми в будущем), а так же не отражает реальной ситуации, сложившейся на рынке ценных бумаг.
Оценка бизнеса методом накопления скорректированной стоимости чистых активов используется для предприятий, обладающих значительными материальными и/или финансовыми активами. Данный метод применяется так же в случае отсутствия ретроспективных данных о прибылях или невозможности достаточно точно оценить прибыли или денежные потоки компании. Используется он и для оценки сравнительно новых компаний.
Сравнительный подход базируется на реально сложившихся на рынке ценах на сходные предприятия (акции). Потенциальный инвестор, вкладывая средства в бизнес, использует принцип альтернативности инвестиций, т.е. стремится получить максимальный доход на размещенный капитал при сопоставимом уровне риска.
Доходный подход основан на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес больше текущей стоимости будущих доходов, получаемых в результате его функционирования. Иными словами, покупатель в действительности приобретает не собственность, а право получения будущих доходов от владения этой собственностью. Аналогичным образом, собственник не продаст свой бизнес по цене ниже