Курс лекций для студентов заочного обучения Бурмистрова Л. А., Финансы предприятий: Курс лекций / гуу. М., 1999
| Вид материала | Курс лекций |
СодержаниеЛекция 3. Управление потоками денежных средств на предприятии. Притоки Оттоки Инвестиционная деятельность Финансовая деятельность Финансовый план (план денежных потоков) |
- Курс лекций для студентов заочного и очно-заочного образования рпк «Политехник», 941.31kb.
- Курс лекций для студентов заочного факультета самара, 1339.16kb.
- Методические указания: краткий курс лекций для студентов заочной формы обучения Санкт-Петербург, 1540.61kb.
- Курс лекций Челябинск Издательский центр юургу 2009 ббк ю3(0 я7 Б484, 3170.08kb.
- Тексты лекций для студентов заочной формы обучения всех специальностей москва 2001, 2466.08kb.
- Курс лекций для студентов фен нгу (28. 03. 2004), 90.13kb.
- Л. А. Радионова город как социальная система курс лекций, 1216.86kb.
- Курс лекций Барнаул 2001 удк 621. 385 Хмелев В. Н., Обложкина А. Д. Материаловедение, 1417.04kb.
- Курс лекций для студентов специальности 032301- «Регионоведение», 2456.17kb.
- В. С. Юрчук философия права курс лекций, 1556.93kb.
Лекция 3. Управление потоками денежных средств на предприятии.
К управлению финансами предприятия относится и управление потоками денежных средств на предприятии.
Различают понятия - “движение денежных средств” и “поток денежных средств”.
Движение денежных средств - все валовые денежные поступления и платежи предприятия.
Поток денежных средств - разница между всеми поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени.
Для того чтобы проследить движение денежных потоков существуют определенные формы . По этим формам работники предприятия дают ответ на вопрос откуда и куда движутся денежные средства предприятия. Следствием этого являются определенные решения по изменению направления потока денежных средств.
Потоки денежных средств делятся по трем видам деятельности предприятия и представляются в следующем виде.
Притоки Оттоки
Основная деятельность
Выручка от реализации продукции Платежи поставщикам Поступления дебиторской задолженности Выплата заработной платы
Поступления от продажи материальных Платежи в бюджет и
ценностей, бартера внебюджетные фонды
Авансы покупателей Платежи процентов за кредит Выплаты по фонду
потребления
Погашение кредиторской
задолженности
Инвестиционная деятельность
Продажа основных фондов, Капитальные вложения на нематериальных активов, развитие производства незавершенного строительства
Поступление средств от продажи Долгосрочные финансовые долгосрочных финансовых вложений вложения
Дивиденды, проценты от долгосрочных
финансовых вложений
Финансовая деятельность
Краткосрочные кредиты и займы Погашение краткосрочных Долгосрочные кредиты и займы кредитов и займов Поступления от продажи и оплаты Погашение долгосрочных векселей кредитов и займов Поступления от эмиссии акций Выплата дивидендов Целевое финансирование Оплата векселей
Существуют два метода расчета потока денежных средств : прямой и косвенный.
При прямом методе расчет осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета. При косвенном методе расчет осуществляется на основе баланса предприятия - Ф.1 и отчета о финансовых результатах - Ф.2
Прямой метод.
При прямом методе рассматриваются приток и отток денежных средств и их достаточность В основе расчета лежит выручка от реализации. Поток денежных средств определяется как разница между притоками денежных средств по трем видам деятельности и их оттоками. Остаток денежных средств на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их движения за данный период.
Косвенный метод.
Основой расчета является прибыль, а не выручка. Этот метод показывает взаимосвязь различных вдов деятельности предприятия и влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятия.
Основой расчета является нераспределенная прибыль, амортизация, изменения активов и пассивов.
Для более полного представления о денежных потоках существуют матричные балансы за определенный период времени (кварта, месяц и т.д.) В числителе указаны показатели на начало периода, а в знаменателе - на кону периода. По этой матрице можно оценить взаимосвязь между активами и пассивами, изменения в источниках финансирования активов и т.д.
Таким образом оценка движения денежных средств представляет собой важный элемент анализа деятельности предприятия. В России сравнительно недавно стали уделять внимание денежным потокам, поскольку жесткая централизованная экономика старалась решить эти вопросы сверху, централизованно, в указанном порядке. В настоящее время без этого не обойтись. Отчет о движении денежных средств за формализован и рассчитывается на конец года.
Западные финансисты столкнулись с “потокам денежных средств” гораздо раньше. Следствием этого является большая разработка данного вопроса.
Поток денежные средств “кэш фло” (cash flow) - поток наличности. Денежный поток, при котором отток превышает приток, называется “негативный кэш фло” (negative cash flow), наоборот “позитивный кэш фло” (positive cash flow).
План кэш-фло имеет следующий вид:
Финансовый план (план денежных потоков)
тыс. руб.
| | Наименование статьи | До начала производства | 1998 год | 1999 год |
| 1 | Объем продаж | | 1000000 | 1200000 |
| 2 | Переменные издержки | | 700000 | 850000 |
| 3 | Операционные (общие) издержки | 500000 | 64000 | 200000 |
| 4 | Проценты по кредитам | 10000 | 100000 | 100000 |
| 5 | Налоги и прочие выплаты | | 30000 | 6000 |
| 6=1-2-3-4-5 | Кэш-Фло от производ- ственной деятельности | -510000 | 106000 | 44000 |
| 7 | Выплаты на приобретение активов | 2500000 | | |
| 8 | Поступления от продажи активов | | | 10000 |
| 9=8-7 | Кэш-Фло от инвестиционной деятельности | -2500000 | | 10000 |
| | | | | |
| | Наименование статьи | До начала производства | 1998 год | 1999 год |
| 11 | Заемный капитал | 1800000 | | |
| 12 | Выплаты в погашение займов | | | |
| 13 | Выплаты дивидендов | | -10000 | -30000 |
| 14=10+11-12-13 | Кэш-Фло от финансовой деятельности | 3300000 | -10000 | -30000 |
| 15 | Кэш-баланс на начало периода | 0 | 290000 | 386000 |
| 16=6+ 9+ 14+ 15 | Кэш-баланс на конец периода | 290000 | 386000 | 410000 |
Из приведенной формы можно сделать некоторые выводы.
Деятельность предприятия принято разделять на три основные функциональные области:
— операционная или производственная;
—инвестиционная:
—финансовая.
“План денежных потоков” содержит разделы — “Кэш-Фло от инвестиционной деятельности” и “Кэш-Фло от финансовой деятельности”, из которых мы можем выяснить объемы и сроки инвестиций, форму финансирования предприятия.
Амортизационные отчисления относятся к разряду калькуляционных издержек, которые рассчитываются в соответствии с установленными нормами амортизации и относятся в процессе расчета прибыли к затратам. Реально же начисленная сумма амортизационных отчислений никуда не выплачивается и остаётся на счёте предприятия, пополняя остаток ликвидных средств. Поэтому в “Плане денежных потоков” отсутствует статья “Амортизационные отчисления”.
В разделе “Кэш-Фло от инвестиционной деятельности” отображаются платежи за приобретенные активы, а источником поступлений служат поступления от реализации активов, которые не используются в производстве. В этом разделе должны быть указаны не только затраты на вновь приобретаемые активы, но и балансовая стоимость имеющихся в собственности предприятия активов на дату начала проекта. Затраты на приобретение активов в будущие периоды деятельности должны быть указаны в рублях с учетом инфляции на основные фонды.
В разделе “Кэш-Фло от финансовой деятельности” в качестве поступлений учитываются: вклады владельцев предприятия, акционерный капитал, долгосрочные и краткосрочные займы, проценты по вкладам. В качестве выплат — погашение займов, дивиденды.
Сумма “Кэш-Фло” (Кэш-баланс) каждого из разделов “Плана денеж- ных потоков” будет составлять остаток ликвидных средств в соответствующий период, при этом Кэш-баланс на конец расчетного периода будет равен сумме Кэш-баланса предыдущего периода с остатком ликвидных средств текущего периода времени.
Как известно, предприятие не может работать без капитала. Достаточным можно считать такое количество собственного и привлеченного (заемного) капитала, при котором величина Кэш-баланса во все периоды деятельности предприятия будет положительной. Наличие отрицательной величины в какой-либо из периодов времени означает, что предприятие не в состоянии покрывать свои расходы, то есть фактически является банкротом. Другими словами, целью финансирования является обеспечение положительного ликвидного остатка денежных средств во все периоды времени — от начала до конца реализации проекта.
Основными критериями эффективности инвестиционного проекта являются суммарная величина “Кэш-Фло от производственной деятельности” и других доходов (например, реализация активов, вклады в другие предприятия), а также величина расходов на инвестиции.
Практически датой окупаемости проекта будет считаться день, когда аккумулированная сумма “Кэш-Фло от производственной деятельности” станет равной сумме затрат на инвестиции.
Таким образом, “План денежных потоков” является основным документом, предназначенным для определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования предприятия, а также для оценки эффективности его использования.(Э.Ж., № 22,1995)